业绩总结 - FY24的快速增长的经常性收入达到3960万美元，同比增长41%[24] - FY24的经常性收入占毛利的36%，较FY18的14%显著提升[24] - FY24的调整后EBITDA利润率目标为4.5%至5%[51] - FY24的年化净账单约为28.6亿美元，约占该部门毛利的90%[32] - FY16至FY24期间，毛利率从9.7%提升至12.2%[13] - 第三季度FY25的净收入为17,431千美元，较第三季度FY24的12,806千美元增长了36.5%[83] 财务状况 - 公司的净杠杆比率为0.1倍，现金及现金等价物为1.46亿美元[56] - 公司的总债务为1.38亿美元，信贷设施可用性为3.5亿美元[56] - 第三季度FY25的净债务为(8,263)千美元，显示出公司现金流状况良好[83] - 第三季度FY25的调整后EBITDA为35,053千美元，较第二季度FY25的35,299千美元略有下降[83] - 第三季度FY25的利息支出为1,836千美元，较第二季度FY25的1,970千美元有所减少[83] 运营数据 - 第三季度FY25应收账款为562,820千美元，较第二季度FY25的549,112千美元有所增加[82] - 第三季度FY25库存为476,206千美元，库存周转率为5.0[82] - 第三季度FY25应付账款为540,765千美元，较第二季度FY25的520,408千美元有所上升[82] - 第三季度FY25的工作资本为498,261千美元，较第二季度FY25的520,682千美元有所下降[82] - 第三季度FY25的现金转换周期为80天，较第二季度FY25的77天有所增加[82] - 第三季度FY25的应收账款周转天数为72天，较第二季度FY25的66天有所增加[82] 未来展望 - 预计每年净销售增长率为5%至7.5%[72] - 公司的目标是将经常性收入占毛利的比例提升至30%以上[22] - 计划在2025年5月进行2亿美元的股票回购授权[58]

ScanSource (SCSC) Q3 2025 Earnings Call May 08, 2025 10:30 AM ET Company Participants Mary Gentry - Vice President of Investor Relations & TreasurerMike Baur - Chairman & Chief Executive OfficerSteve Jones - Senior EVP & CFOAdam Tindle - Managing DirectorGuy Hardwick - Managing Director Conference Call Participants Gregory Burns - AnalystKeith Housum - Managing Director & Research Analyst Operator Welcome to the ScanSource quarterly earnings conference call. All lines have been placed in a listen only mode ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降6%，但毛利润和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均增长6% [13] - 非GAAP净利润增长16%，非GAAP摊薄每股收益增长25% [14] - 第三季度自由现金流为6500万美元，年初至今自由现金流为9900万美元 [17] - 第三季度末现金为1.46亿美元，净债务杠杆率约为零，调整后投资资本回报率（ROIC）为13.6%，创两年新高 [17] - 更新2025财年展望，预计净销售额约为30亿美元，调整后EBITDA在1.4亿 - 1.45亿美元之间，预计自由现金流至少为7000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 专业技术解决方案业务 - 净销售额同比下降7%，环比下降6%，主要因巴西销售额下降、收入净额增加和外汇逆风 [14] - 毛利润同比增长3%，经常性收入占比提高，包括Advantix贡献和供应商计划确认改善 [15] - 毛利润率增至10.9%，调整后EBITDA利润率为3.4% [15] 英特尔系统和咨询业务 - 净销售额和毛利润同比增长16%，包括Resource收购的积极贡献，调整后EBITDA同比增长20% [15] - 英特尔系统第三季度终端用户账单同比增长7%，年化净账单约为28.6亿美元，CX业务（包括UCaaS、CCaaS和AI赋能的CX解决方案）实现两位数同比增长 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美多数技术业务同比增长，包括移动和条形码、网络、物理安全、支付终端和无线连接 [6] - 巴西业务受宏观经济问题、外汇和收入净额影响，销售额下降，但公司在巴西市场多元化，有较强市场地位，预计需求改善时实现增长 [11][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布新业务部门，扩大业务总裁职责，支持加速盈利增长计划 [4] - 成立综合解决方案集团（ISG），提供高利润产品和服务，本季度将推出新业务开发团队，推动新兴公司进入市场 [6][8] - 英特尔系统吸引新供应商，增强网络安全和AI产品，通过大学提供AI认证和定制培训，在区域活动提供网络安全培训，以区别于竞争对手 [9][10] - 资源咨询业务旨在构建未来渠道模式，为终端客户简化技术选择，近期获得企业客户重大项目 [10][11] - 优先进行战略收购，同时进行股票回购，保持目标净债务杠杆在1 - 2倍调整后EBITDA之间 [12][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业务表现良好，各业务部门实现同比毛利润增长和更高EBITDA利润率，业务势头增强，新兴创新技术渠道增长机会增加 [4] - 若需求持续改善，预计6月季度环比增长更符合典型趋势 [19] 其他重要信息 - 公司发布收益信息图，电话会议包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，公司提供GAAP和非GAAP结果及调整说明 [2][3] - 宣布新的2亿美元股票回购授权，加上3月剩余的约4200万美元授权 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度隐含指引所需增长高于去年同期的原因及4月趋势 - 去年第四季度专业技术解决方案业务报告更多收入净额，今年第四季度将不再受此影响，且本季度是财年末，预计会实现增长 [24][25] 问题2: 如何平衡战略收购和股票回购的资本分配优先级及股票回购授权的时间安排 - 董事会认为战略收购能增加业务和股东价值，有信心进行更多类似收购，同时维持股票回购战略，目标杠杆为1 - 2倍，目前净债务杠杆为零，有活跃收购目标管道 [30][31][32] - 收购时机不确定，若杠杆上升会先降低杠杆，可能暂停部分股票回购，但长期来看两者都有空间，公司持续产生更多自由现金流 [33][34] 问题3: 收购估值框架与股票回购的比较 - 公司喜欢去年两次收购采用的盈利结构，可保留现金用于其他用途，让卖方展示业务潜力，收购较小或年轻公司需证明能增加盈利能力和能力，同时希望收购有管理团队的业务以降低风险 [37][38] 问题4: 巴西需求趋势及疲软原因 - 巴西面临宏观经济问题、外汇影响和收入净额调整，业务占公司总收入不到10%，从恒定货币基础看，关注毛利润、盈利能力和营运资本回报 [42][43][44] 问题5: 英特尔系统渠道交换计划的进展 - 渠道交换是促进交易的工具，帮助招募新供应商，特别是AI领域的小供应商，已签署9家新供应商，进展良好 [45][46][47] 问题6: 如何解释北美业务同比收入下降与技术增长乐观评论之间的差距 - 北美部分技术业务增长，但也有一些业务处于下降模式，且收入净额调整影响同比增长表现 [52][54][55] 问题7: 英特尔系统新增9家供应商与以往时期的比较 - 新增供应商数量大幅增加，渠道交换计划使公司能够吸引新的小供应商，部分供应商已带来业务增长，特别是在AI CX应用领域 [56][57][58] 问题8: 业务总裁激励方式是否更注重底线 - 业务总裁激励计划去年就注重底线，今年的重大变化是他们可以为各自业务设定IT预算优先级，并负责各自市场的收购工作 [59][60] 问题9: 英特尔系统AI大师班的货币化速度 - AI大师班已促成与两家新供应商的交易，通过提供框架和可操作策略，帮助合作伙伴与终端客户达成业务，目前已在区域层面取得良好反响 [61][62][63] 问题10: 收购竞争环境及价格趋势 - 公司在收购方面有经验，通过参与拍卖了解目标公司，能获得合理估值，目标公司希望加入ScanSource以实现更快增长和员工发展机会，市场上有大量收购目标，但公司会保持收购纪律 [69][70][71] 问题11: 大订单对毛利率的影响 - 大订单通常毛利率较低，会对毛利率产生压力，但收购业务和更多经常性收入可抵消这种影响，公司业务模式整体表现良好 [74] 问题12: 未提高自由现金流指引是否意味着第四季度有现金流出 - 由于难以确定销售发生时间，若销售在季度末发生，会增加应收账款，影响期末自由现金流，公司对至少7000万美元的指引感到满意，不想过于激进 [75]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0 86美元 超出Zacks一致预期的0 77美元 同比增长24 6% [1] - 季度盈利意外率达11 69% 但上一季度盈利意外率为-4 49% [1] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 [2] 收入情况 - 季度收入为7 0485亿美元 低于Zacks一致预期11 21% 同比下滑6 3% [2] - 过去四个季度均未达到收入预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价累计下跌23 9% 同期标普500指数跌幅为4 3% [3] 未来展望 - 当前市场预期下季度每股收益0 87美元 收入8 267亿美元 本财年每股收益3 33美元 收入31 4亿美元 [7] - Zacks行业排名显示工业服务行业位列前38% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] 行业动态 - 同行业公司TPI Composites预计季度每股亏损0 5美元 同比改善61 8% 收入预期3 2893亿美元 同比增长10% [9][10] - TPI Composites的每股收益预期在过去30天内上调1 5% [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为17.25208亿美元，较2024年6月30日的17.79032亿美元下降约3%[16] - 截至2025年3月31日，公司总资产为17.25208亿美元，较2024年6月30日的17.79032亿美元下降2.91%[16] - 2025年第一季度净销售额为7.04847亿美元，较2024年同期的7.52599亿美元下降约6.3%；前九个月净销售额为22.27924亿美元，较2024年同期的25.13696亿美元下降约11.4%[19] - 2025年第一季度净销售额为7.04847亿美元，较2024年同期的7.52599亿美元下降6.34%；前九个月净销售额为22.27924亿美元，较2024年同期的25.13696亿美元下降11.36%[19] - 2025年第一季度净利润为1743.1万美元，较2024年同期的1280.6万美元增长约36.1%；前九个月净利润为5145.8万美元，较2024年同期的6096.4万美元下降约15.6%[19] - 2025年第一季度净利润为0.17431亿美元，较2024年同期的0.12806亿美元增长36.11%；前九个月净利润为0.51458亿美元，较2024年同期的0.60964亿美元下降15.59%[19] - 2025年第一季度基本每股净收益为0.75美元，2024年同期为0.51美元；前九个月基本每股净收益为2.17美元，2024年同期为2.44美元[19] - 2025年第一季度基本每股净收益为0.75美元，较2024年同期的0.51美元增长47.06%；前九个月基本每股净收益为2.17美元，较2024年同期的2.44美元下降11.06%[19] - 截至2025年3月31日，公司总负债为8.23462亿美元，较2024年6月30日的8.54777亿美元下降约3.7%[16] - 截至2025年3月31日，公司总负债为8.23462亿美元，较2024年6月30日的8.54777亿美元下降3.66%[16] - 2025年第一季度综合收入为2705万美元，2024年同期为800.7万美元；前九个月综合收入为4565.8万美元，2024年同期为5056.8万美元[20] - 2025年第一季度综合收益为0.2705亿美元，较2024年同期的0.08007亿美元增长237.83%；前九个月综合收益为0.45658亿美元，较2024年同期的0.50568亿美元下降9.71%[20] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为9.01746亿美元，较2024年6月30日的9.24255亿美元下降约2.4%[16] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为9.01746亿美元，较2024年6月30日的9.24255亿美元下降2.44%[16] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为6969.8万美元，较2024年同期的6657.4万美元增长约4.7%；前九个月为2.15324亿美元，较2024年同期的2.0893亿美元增长约3.1%[19] - 2025年第一季度利息费用为183.6万美元，较2024年同期的200.1万美元下降约8.2%；前九个月为591.4万美元，较2024年同期的1094.7万美元下降约46%[19] - 截至2025年3月31日，公司流通在外的普通股加权平均股数（基本）为2327.5万股，2024年同期为2502.5万股；流通在外的普通股加权平均股数（摊薄）为2360.4万股，2024年同期为2543.7万股[19] - 截至2024年3月31日，普通股数量为24,708,808股，普通股金额为46,426千美元，留存收益为997,642千美元，累计其他综合损失为100,017千美元，股东权益总额为944,051千美元[22] - 2025年和2024年前九个月净收入分别为51,458千美元和60,964千美元[25] - 2025年和2024年前九个月经营活动提供的净现金分别为104,704千美元和316,908千美元[25] - 2025年和2024年前九个月投资活动使用（提供）的净现金分别为 - 59,873千美元和10,693千美元[25] - 2025年和2024年前九个月融资活动使用的净现金分别为 - 83,424千美元和 - 203,941千美元[25] - 2025年和2024年3月31日现金及现金等价物期末余额分别为146,287千美元和159,050千美元[25] - 2025年3月31日和2024年6月30日，未清算支票金额分别为0.2百万美元和5.9百万美元，包含在应付账款中[33] - 2025年第一季度和前九个月销售、一般和行政成本相关折旧费用分别为2300千美元和8100千美元，2024年分别为2700千美元和8400千美元[34] - 2025年第一季度和前九个月无形资产摊销费用分别为4900千美元和14300千美元，2024年分别为3800千美元和12000千美元[34] - 2025年第一季度和前九个月，公司与销售、一般和行政成本相关的折旧费用分别为2.3百万美元和8.1百万美元，2024年同期分别为2.7百万美元和8.4百万美元[34] - 2025年第一季度和前九个月，公司计入销售成本的折旧费用分别为0.2百万美元和0.7百万美元，2024年同期分别为0.3百万美元和0.8百万美元[34] - 2025年第一季度和前九个月，公司无形资产摊销费用分别为4.9百万美元和14.3百万美元，2024年同期分别为3.8百万美元和12.0百万美元[34] - 2024年7 - 9月，公司净收入1.6974亿美元，2024年10 - 12月净收入1.7053亿美元，2025年1 - 3月净收入1.7431亿美元[21] - 截至2025年3月31日，公司发行并流通的普通股为2289.4413万股，较2024年6月30日的2424.3848万股减少5.57%[16] - 2025年第一季度基本每股收益为0.75美元，摊薄后每股收益为0.74美元；截至2025年3月31日的九个月，基本每股收益为2.17美元，摊薄后每股收益为2.13美元[54] - 2024年第一季度基本每股收益为0.51美元，摊薄后每股收益为0.50美元；截至2024年3月31日的九个月，基本每股收益为2.44美元，摊薄后每股收益为2.41美元[54] - 截至2025年3月31日，累计其他综合损失为121,653千美元，其中外币折算调整为122,441千美元，套期交易未实现收益为788千美元[55] - 2025年第一季度，公司折旧和摊销费用为749.1万美元，九个月为2309.5万美元[95] - 2025年第一季度，公司或有对价公允价值变动为90.4万美元，九个月为204.7万美元[95] - 2025年第一季度，公司营业利润为2233.9万美元，九个月为5841.3万美元[95] - 2025年第一季度，公司资本支出为 - 142万美元，九个月为 - 576.9万美元[95] - 2025年第一季度，公司无重大离散项目；2024年第一季度，记录了150万美元的离散净税收优惠[104] - 2025年第一季度和前九个月，公司有效税率分别为28.0%和23.1%；2024年同期分别为28.7%和21.0%[105] - 2025年3月31日和2024年6月30日，公司总未确认税收优惠分别约为120万美元和110万美元[107] - 2025年3月31日和2024年6月30日，公司应计利息和罚款约为130万美元[108] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，专业技术解决方案收入为665,229千美元，Intelisys与咨询业务收入为26,414千美元，总计704,847千美元；截至2025年3月31日的九个月，专业技术解决方案收入为2,118,032千美元，Intelisys与咨询业务收入为73,915千美元，总计2,227,924千美元[50] - 2024年第一季度，专业技术解决方案收入为724,505千美元，Intelisys与咨询业务收入为22,765千美元，总计752,599千美元；截至2024年3月31日的九个月，专业技术解决方案收入为2,429,331千美元，Intelisys与咨询业务收入为68,398千美元，总计2,513,696千美元[51] - 2025年第一季度，专业技术解决方案收入665,229千美元，Intelisys与咨询业务收入864千美元，总计665,229千美元；九个月，专业技术解决方案收入2,118,032千美元，Intelisys与咨询业务收入2,074千美元，总计2,118,032千美元[50] - 2024年第一季度，专业技术解决方案收入724,505千美元，Intelisys与咨询业务收入908千美元，总计724,505千美元；九个月，专业技术解决方案收入2,429,331千美元，Intelisys与咨询业务收入2,784千美元，总计2,429,331千美元[51] - 2025年第一季度，专业技术解决方案部门销售额为6.78433亿美元，Intelisys & Advisory部门为264.14万美元[95] - 2025年前九个月，专业技术解决方案部门销售额为21.54009亿美元，Intelisys & Advisory部门为739.15万美元[95] - 截至2025年3月31日，专业技术解决方案部门资产为14.97108亿美元，Intelisys & Advisory部门为2281万美元[96] - 截至2025年3月31日的九个月，商誉从206,301千美元变为228,835千美元，其中专业技术解决方案业务从146,108千美元变为159,168千美元，Intelisys与咨询业务从60,193千美元变为69,667千美元[57] - 截至2025年3月31日的九个月，商誉从206,301千美元变为228,835千美元，专业技术解决方案业务增加13,442千美元，Intelisys与咨询业务增加9,334千美元[57] - 截至2025年3月31日的九个月，可辨认无形资产净值从37,634千美元变为67,815千美元，增加44,500千美元，摊销费用为14,300千美元，外币折算调整为19千美元[58] 公司债务相关数据变化 - 截至2025年3月31日，公司债务为138,024千美元，其中长期债务当期部分为7,861千美元，密西西比州收益债券为2,663千美元，高级有担保定期贷款为127,500千美元；截至2024年6月30日，公司债务为144,056千美元[60] - 公司有一项多货币高级有担保信贷安排，包括3.5亿美元的多货币高级有担保循环信贷安排和1.5亿美元的高级有担保定期贷款安排，信贷安排到期日延长至2027年9月28日，公司可能增加借款上限最多2.5亿美元，信贷安排允许发行最多5000万美元的信用证，公司为此产生债务发行成本140万美元[61] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，定期贷款有效利率分别为5.42%和6.44%[64] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，循环信贷额度有效利率分别为5.45%和6.44%[65] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，密西西比州收益债券利率分别为5.27%和6.28%[66] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月内，循环信贷额度平均每日未偿还余额分别为030万美元和9460万美元[65] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，可额外借款额度分别为3.5亿美元和3.499亿美元[65] - 截至2025年3月31日，与信贷安排和债券相关的净债务发行成本总计100万美元[67] 公司金融工具相关数据 - 2025年3月31日和2024年6月30日，用于管理现金流的外汇合约名义金额分别为2720万美元和2750万美元[70] - 2019年4月30日签订的利率互换协议名义金额1亿美元，其中5000万美元于2024年4月30日到期，另5000万美元定于2026年4月30日到期[72] - 2023年3月31日签订的利率互换协议名义金额2500万美元，到期日为2028年3月31日[73] - 截至2025年3月31日，按公允价值计量的资产

2025财年第三季度整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度净销售额为7.048亿美元，同比下降6.3%；非GAAP净销售额下降6.4%[2][4] - 2025财年第三季度毛利润为1.002亿美元，同比增长6.1%，毛利率从12.6%提升至14.2%[2][5] - 2025财年第三季度GAAP净利润为1740万美元，摊薄后每股收益0.74美元，同比分别增长36.1%和48.0%[2][7] - 2025财年第三季度非GAAP净利润为2030万美元，摊薄后每股收益0.86美元，同比分别增长16.2%和24.6%[2][7] - 2025财年第三季度调整后EBITDA为3510万美元，同比增长5.9%，占净销售额的4.97%[2][7] 公司资金状况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.463亿美元，总债务为1.38亿美元[8] 2025财年前九个月现金流及股票回购情况 - 2025财年前九个月，公司经营现金流为1.047亿美元，自由现金流（非GAAP）为9890万美元[8] - 2025财年前九个月，公司股票回购金额为8130万美元[8] 2025财年全年预期 - 公司更新2025财年全年净销售额预期约为30亿美元，调整后EBITDA预期为1.4 - 1.45亿美元[10] 股票回购授权情况 - 公司董事会批准新的2亿美元股票回购授权，截至2025年3月31日，现有授权约4200万美元未使用[12] 公司总资产变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为17.25208亿美元，较2024年6月30日的17.79032亿美元下降2.91%[25] 2025年第一季度及前九个月净销售额和净利润变化 - 2025年第一季度净销售额为7.04847亿美元，较2024年同期的7.52599亿美元下降6.3%；前九个月净销售额为22.27924亿美元，较2024年同期的25.13696亿美元下降11.36%[27] - 2025年第一季度净利润为1743.1万美元，较2024年同期的1280.6万美元增长36.11%；前九个月净利润为5145.8万美元，较2024年同期的6096.4万美元下降15.59%[27] 2025年前九个月现金流量变化 - 2025年前九个月经营活动产生的现金流量净额为1.04704亿美元，较2024年同期的3.16908亿美元下降67%[30] - 2025年前九个月投资活动使用的现金流量净额为5987.3万美元，2024年同期为提供1069.3万美元[30] - 2025年前九个月融资活动使用的现金流量净额为8342.4万美元，2024年同期为2.03941亿美元[30] 2025年第一季度调整后指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为3505.3万美元，较2024年同期的3309.5万美元增长5.91%[32] - 2025年第一季度调整后投资资本回报率（Adjusted ROIC）年化比率为13.6%，2024年同期为12.1%[32] 2025年第一季度各业务线净销售额变化 - 2025年第一季度专业技术解决方案业务净销售额为6.78433亿美元，较2024年同期下降7%；英特尔系统与咨询业务净销售额为2641.4万美元，较2024年同期增长16%[35] 2025年第一季度综合及非GAAP净销售额变化 - 2025年第一季度综合净销售额为7.04847亿美元，较2024年同期下降6.3%；非GAAP净销售额为7.0423亿美元，较2024年同期下降6.4%[35] 2025年Q1产品和服务及经常性收入变化 - 2025年Q1产品和服务收入6.65229亿美元，较2024年的7.24505亿美元下降8.2%[37] - 2025年Q1经常性收入3961.8万美元，较2024年的2809.4万美元增长41.0%[37] 2025年Q1不同地区净销售额变化 - 2025年Q1美国和加拿大净销售额6.56964亿美元，较2024年的6.71246亿美元下降2.1%[39] - 2025年Q1巴西净销售额4788.3万美元，较2024年的8135.3万美元下降41.1%[39] 2025年Q1合并净销售额变化 - 2025年Q1合并净销售额7.04847亿美元，较2024年的7.52599亿美元下降6.3%[39] 2025年Q1及前9个月现金流变化 - 2025年Q1 GAAP经营现金流6605.8万美元，2024年同期为1.60152亿美元[40] - 2025年前9个月GAAP经营现金流1.04704亿美元，2024年同期为3.16908亿美元[40] - 2025年Q1自由现金流（非GAAP）6463.8万美元，2024年同期为1.57732亿美元[40] - 2025年前9个月自由现金流（非GAAP）9893.5万美元，2024年同期为3.09623亿美元[40] 2025年Q1摊薄后每股收益（非GAAP）变化 - 2025年Q1摊薄后每股收益（非GAAP）为0.86美元，2024年同期为0.69美元[42]

文章核心观点 文章围绕ScanSource公司季度财报展开，分析其业绩表现、股价走势及未来展望，还提及同行业TPI Composites公司的业绩预期 [1][2][9] ScanSource公司业绩情况 - 季度每股收益0.85美元，未达Zacks共识预期的0.89美元，与去年同期持平，此次财报盈利意外为 - 4.49% [1] - 上一季度预期每股收益0.77美元，实际为0.84美元，盈利意外为9.09% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收7.475亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的8.7958亿美元有所下降，过去四个季度均未超共识营收预期 [2] ScanSource公司股价表现 - 自年初以来股价上涨约5.4%，而标准普尔500指数涨幅为2.7% [3] ScanSource公司未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具追踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为0.79美元，营收7.788亿美元，本财年共识每股收益预期为3.51美元，营收32.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，工业服务行业目前处于250多个Zacks行业的后15%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] TPI Composites公司业绩预期 - 预计截至2024年12月季度每股亏损0.39美元，同比变化 - 244.4%，过去30天该季度共识每股收益预期上调11.6% [9] - 预计该季度营收3.6813亿美元，较去年同期增长24% [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为17.02529亿美元，较2024年6月30日的17.79032亿美元有所下降[15] - 截至2024年12月31日，公司总资产为17.02529亿美元，较2024年6月30日的17.79032亿美元下降4.3%[15] - 2024年第四季度净销售额为7.47497亿美元，2023年同期为8.84792亿美元；2024年前六个月净销售额为15.23077亿美元，2023年同期为17.61098亿美元[18] - 2024年第四季度净销售额为7.47497亿美元，较2023年同期的8.84792亿美元下降15.5%；2024年前六个月净销售额为15.23077亿美元，较2023年同期的17.61098亿美元下降13.5%[18] - 2024年第四季度净利润为1705.3万美元，2023年同期为3272.6万美元；2024年前六个月净利润为3402.8万美元，2023年同期为4815.8万美元[18] - 2024年第四季度净利润为1705.3万美元，较2023年同期的3272.6万美元下降47.9%；2024年前六个月净利润为3402.8万美元，较2023年同期的4815.8万美元下降29.3%[18] - 2024年第四季度综合收益为 - 142.5万美元，2023年同期为3386.6万美元；2024年前六个月综合收益为1860.9万美元，2023年同期为4256.1万美元[20] - 截至2024年12月31日，公司总负债为8.01867亿美元，较2024年6月30日的8.54777亿美元下降6.2%[15] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为9.00662亿美元，较2024年6月30日的9.24255亿美元下降2.6%[15] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为7392万美元，较2023年同期的6692.1万美元增长10.5%；2024年前六个月为1.45626亿美元，较2023年同期的1.42356亿美元增长2.3%[18] - 2024年第四季度利息费用为197万美元，较2023年同期的335.9万美元下降41.3%；2024年前六个月为407.8万美元，较2023年同期的894.5万美元下降54.4%[18] - 截至2024年12月31日，公司流通在外的普通股加权平均股数（基本）为2380.6万股，较2023年同期的2503.5万股下降4.9%；流通在外的普通股加权平均股数（摊薄）为2421.7万股，较2023年同期的2533.4万股下降4.4%[18] - 2024年和2023年六个月净利润分别为34,028美元和48,158美元[27] - 2024年和2023年六个月经营活动提供的净现金分别为38,642美元和156,757美元[27] - 2024年和2023年六个月投资活动（使用）提供的净现金分别为 - 58,452美元和13,113美元[27] - 2024年和2023年六个月融资活动使用的净现金分别为 - 52,361美元和 - 161,306美元[27] - 2024年第四季度总营收为747,497千美元，2024年上半年总营收为1,523,077千美元；2023年第四季度总营收为884,792千美元，2023年上半年总营收为1,761,098千美元[53][55] - 2024年第四季度总营收为74749.7万美元，2024年上半年总营收为152307.7万美元；2023年第四季度总营收为88479.2万美元，2023年上半年总营收为176109.8万美元[53][55] - 2024年第四季度净利润为1705.3万美元，基本每股收益0.72美元，摊薄每股收益0.70美元；2024年上半年净利润为3402.8万美元，基本每股收益1.42美元，摊薄每股收益1.39美元[57] 公司资产相关数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为1.1052亿美元，较2024年6月30日的1.8546亿美元减少[15] - 截至2024年12月31日，应收账款（扣除坏账准备）为5.49112亿美元，2024年6月30日为5.81523亿美元[15] - 截至2024年12月31日，公司普通股发行及流通股数为2361.2543万股，2024年6月30日为2424.3848万股[15] - 截至2024年12月31日，留存收益为10.31934亿美元，较2024年6月30日的10.13738亿美元有所增加[15] - 截至2024年12月31日，累计其他综合损失为1.31272亿美元，2024年6月30日为1.15853亿美元[15] - 截至2024年12月31日，累计其他综合损失为131,272千美元，较2024年6月30日的115,853千美元有所增加[59] - 截至2024年12月31日，商誉总额为227,932千美元，较2024年6月30日的206,301千美元有所增加[61] - 截至2024年12月31日，可辨认无形资产净额为72,691千美元，较2024年6月30日的37,634千美元有所增加[62] - 截至2024年12月31日，按公允价值计量的资产总计33,540千美元，负债总计50,160千美元 [80] - 截至2024年6月30日，按公允价值计量的资产总计34,057千美元，负债总计31,026千美元 [82] - 2024年12月31日，按公允价值计量的资产总计3354万美元，其中一级资产3185.2万美元，二级资产168.8万美元；负债总计5016万美元，其中一级负债3179.3万美元，二级负债2.4万美元，三级负债1834.3万美元[80] - 2024年12月31日，经营租赁使用权资产为947.3万美元，当前经营租赁负债为364.6万美元，长期经营租赁负债为657.2万美元；6月30日，经营租赁使用权资产为905.7万美元，当前经营租赁负债为339.8万美元，长期经营租赁负债为650.7万美元[99] - 2024年12月31日，Network1预付费用和其他流动资产为1.3万美元，其他非流动资产为323万美元；应计费用和其他流动负债为1.3万美元，其他长期负债为323万美元；6月30日，预付费用和其他流动资产为1.4万美元，其他非流动资产为359.8万美元；应计费用和其他流动负债为1.4万美元，其他长期负债为359.8万美元[105] 公司债务及信贷相关数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总债务为139,899千美元，较2024年6月30日的144,056千美元有所减少[64] - 公司有一个多货币高级担保信贷安排，包括3.5亿美元的多货币高级担保循环信贷安排和1.5亿美元的高级担保定期贷款安排，到期日为2027年9月28日，可额外增加最多2.5亿美元借款额度，允许发行最多5000万美元信用证，公司为此产生140万美元债务发行成本[65] - 美元贷款（除摆动贷款）利率为调整后的有担保隔夜融资利率（SOFR）或调整后的每日简单SOFR加1.00% - 1.75%的额外利差，或替代基准利率加0% - 0.75%的额外利差；摆动贷款利率基于调整后的每日简单SOFR加1.00% - 1.75%的额外利差；外币贷款按适用基准利率加1.00% - 1.75%的额外利差[66] - 截至2024年12月31日，公司修订信贷协议下借款均为美元贷款，利差1.00%，SOFR贷款利率信用利差调整为0.10%，替代基准利率贷款为0.00%，承诺费率0.15%，定期贷款利率为5.46% [67] - 2024年和2023年截至12月31日的六个月内，循环信贷安排平均每日未偿还余额分别为0.3百万美元和138.7百万美元，2024年12月31日和6月30日可额外借款额度分别为350.0百万美元和349.9百万美元，循环信贷额度有效利率分别为5.63%和6.44% [68] - 密西西比州收益债券于2032年9月1日到期，2024年12月31日和6月30日利率分别为5.57%和6.28% [69] - 截至2024年12月31日，与信贷安排和债券相关的净债务发行成本总计1.0百万美元 [70] - 公司有3.5亿美元多货币高级担保循环信贷额度和1.5亿美元高级担保定期贷款额度，信贷协议到期日为2027年9月28日，可额外增加最多2.5亿美元借款额度[65] - 截至2024年12月31日，定期贷款有效利率为5.46%，循环信贷额度有效利率为5.63%；2024年6月30日，定期贷款有效利率为6.44%，循环信贷额度有效利率为6.44%[67][68] 公司外汇及利率互换相关数据关键指标变化 - 2024年12月31日和6月30日，公司用于管理现金流的外汇合约名义金额分别为24.8百万美元和27.5百万美元 [73] - 2024年第四季度和截至12月31日的六个月，净外汇衍生合约损失分别为2,418千美元和1,477千美元，2023年同期收益分别为1,025千美元和658千美元 [73] - 2019年4月30日签订的利率互换协议名义金额100.0百万美元，其中50.0百万美元于2024年4月30日到期，另50.0百万美元将于2026年4月30日到期 [75] - 2023年3月31日签订的利率互换协议名义金额25百万美元，将于2028年3月31日到期 [76] - 2024年第四季度和2024年前六个月，因利率互换确认的净利息收入分别为39.1万美元和90万美元；2023年同期损失分别为90.3万美元和178.1万美元[78] - 2024年12月31日和2024年6月30日，指定为套期工具的外汇套期保值公允价值分别为3万美元和34.5万美元[78] - 2024年12月31日和2024年6月30日，公司用于管理现金流的外汇合约名义金额分别为2480万美元和2750万美元[73] - 2024年第四季度和2024年前六个月，净外汇衍生品合约损失分别为241.8万美元和147.7万美元；2023年同期收益分别为102.5万美元和65.8万美元[73] - 2019年4月30日，公司签订名义金额1亿美元的利率互换协议，其中5000万美元于2024年4月30日到期，另5000万美元定于2026年4月30日到期[75] - 2023年3月31日，公司签订名义金额2500万美元的利率互换协议，到期日为2028年3月31日[76] 公司各业务线数据关键指标变化 - 2024年12月31日，公司或有对价负债公允价值期末总额为1.8343亿美元，其中特种技术解决方案业务为7973万美元，英特利西斯及咨询业务为1.037亿美元[85] - 2024年第四季度，特种技术解决方案业务销售为7.23277亿美元，英特利西斯及咨询业务为2422万美元；2024年前六个月，特种技术解决方案业务销售为14.75576亿美元，英特利西斯及咨询业务为4750.1万美元[95] - 2024年第四季度，公司折旧和摊销费用为813.1万美元，2024年前六个月为1560.3万美元[95] - 2024年第四季度，公司经营收入为1844.4万美元，2024年前六个月为3607.4万美元[95] - 2024年第四季度，公司资本支出为 - 197.4万美元，2024年前六个月为 - 434.8万美元[95] - 2024年第四季度，美国和加拿大销售为6.89882亿美元，巴西为6038.6万美元；2024年前六个月，美国和加拿大销售为14.05871亿美元，巴西为1.23947亿美元[95] - 2024年12月31日，特种技术解决方案业务资产为14.83989亿美元，英特利西斯及咨询业务为2.1854亿美元[96] - 2024年12月31日，美国和加拿大物业及设备净值为1789.9万美元，巴西为1225.3万美元[96] - 2024年第四季度，专业技术解决方案部门销售额为72327.7万美元，Intelisys & Advisory部门为2422万美元；2024年前六个月，专业技术解决方案部门销售额为147557.6万美元，Intelisys & Advisory部门为4750.1万美元[95] - 2024年12月31日，专业技术解决方案部门资产为148398.9万美元，Intelisys & Advisory部门为21854万美元；6月30日，专业技术解决方案部门资产为149914.6万美元，Intelisys & Advisory部门为27988.6万美元[96] 公司其他财务数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日，普通股数量为24,844,203股

2025财年第二季度整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第二季度净销售额为7.475亿美元，同比下降15.5%，非GAAP净销售额下降15.1%[2][4] - 2025财年第二季度毛利润为1.017亿美元，同比增长1.0%，毛利率从上年同期的11.4%提升至13.6%[2][5] - 2025财年第二季度GAAP净利润为1710万美元，摊薄后每股收益0.70美元，同比分别下降47.9%和45.7%[2][7] - 2025财年第二季度非GAAP净利润为2070万美元，摊薄后每股收益0.85美元，同比分别下降4.1%和持平[2][7] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为3530万美元，同比下降8.2%，占净销售额的4.72%[2][7] 2025财年资金状况及现金流相关数据 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.105亿美元，总债务为1.399亿美元[8] - 2025财年上半年，公司经营现金流为3860万美元，自由现金流（非GAAP）为3430万美元，股票回购金额为5230万美元[8] 2025财年全年财务指引 - 2025财年全年净销售额指引为31亿 - 35亿美元，调整后EBITDA（非GAAP）为1.4亿 - 1.6亿美元，自由现金流（非GAAP）至少7000万美元[10] 2025财年第二季度业务线数据关键指标变化 - 2025财年第二季度产品和服务净销售额同比下降17.0%，经常性收入同比增长31.2%[4] 公司管理层变动 - 2025年1月27日起，公司董事长兼首席执行官Mike Baur兼任总裁一职[12] 公司资产规模变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为17.02529亿美元，较2024年6月30日的17.79032亿美元有所下降[27] 2024年第四季度及前六个月整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为7.47497亿美元，较2023年同期的8.84792亿美元下降15.5%；2024年前六个月净销售额为15.23077亿美元，较2023年同期的17.61098亿美元下降13.5%[29] - 2024年第四季度净利润为1705.3万美元，较2023年同期的3272.6万美元下降47.9%；2024年前六个月净利润为3402.8万美元，较2023年同期的4815.8万美元下降29.3%[29] - 2024年前六个月经营活动产生的净现金为3864.2万美元，较2023年同期的1.56757亿美元大幅下降[32] - 2024年前六个月投资活动使用的净现金为5845.2万美元，而2023年同期为提供1311.3万美元[32] - 2024年前六个月融资活动使用的净现金为5236.1万美元，而2023年同期为使用1.61306亿美元[32] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3529.9万美元，较2023年同期的3845.9万美元下降8.2%[34] - 2024年第四季度调整后投资资本回报率（Adjusted ROIC）年化比率为13.3%，略高于2023年同期的13.2%[34] 2024年第四季度各业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度专业技术解决方案业务净销售额为7.23277亿美元，较2023年同期的8.61514亿美元下降16.0%[37] - 2024年第四季度Intelisys & Advisory业务净销售额为2422万美元，较2023年同期的2327.8万美元增长4.0%[37] - 2024年第四季度产品和服务收入7.11235亿美元，较2023年的8.57154亿美元下降17.0%[39] - 2024年第四季度经常性收入3626.2万美元，较2023年的2763.8万美元增长31.2%[39] - 2024年第四季度美国和加拿大净销售额6.87111亿美元，较2023年的7.95382亿美元下降13.6%[42] - 2024年第四季度巴西净销售额6038.6万美元，较2023年的8941万美元下降32.5%[42] - 2024年第四季度综合净销售额7.47497亿美元，较2023年的8.84792亿美元下降15.5%[42] - 2024年第四季度非GAAP综合净销售额7.49642亿美元，较2023年的8.83055亿美元下降15.1%[42] 2024年第四季度现金流及收益数据 - 2024年第四季度GAAP经营现金流为 - 619万美元，2023年为6322.4万美元[43] - 2024年第四季度自由现金流（非GAAP）为 - 816.4万美元，2023年为6067.5万美元[43] - 2024年第四季度GAAP净收入1705.3万美元，非GAAP净收入2069.8万美元[46] - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股收益0.70美元，非GAAP摊薄后每股收益0.85美元[46]

文章核心观点 - 尽管工业服务行业面临制造业收缩和成本上升的困境，但电商活动的增长将成为行业的关键催化剂，W.W. Grainger、Eos Energy Enterprises、ScanSource和ClearSign Technologies等公司有望通过相关策略实现增长 [1][2] 行业概述 - 行业包括提供工业设备产品和MRO服务的公司，服务于商业、政府、医疗和制造业等广泛客户群体，产品用于生产和工厂维护但与客户核心产品或服务无直接关联，可降低供应链成本并提高工厂生产力 [3][4] 行业趋势 制造业活动低迷 - 制造业约占行业收入的70%，与工业生产指数变化相关，截至2024年12月的12个月里工业生产仅增长0.5%，耐用品制造业指数增长0.1%，供应管理协会制造业指数多数时间处于收缩区间，新订单指数增长不稳定 [5][6][7] 应对高成本的定价行动 - 行业面临劳动力、货运和燃料价格上涨以及劳动力短缺问题，企业通过定价行动、成本削减、提高效率和多元化供应商等方式应对 [8] 电商成为增长驱动力 - MRO需求受电商发展影响显著，客户对定制化解决方案、实时信息和快速交付的需求增加，全球和美国电商收入预计将持续增长，工业服务公司正加大数字能力投资以提升电商份额 [9][10] 行业排名与表现 行业排名 - Zacks工业服务行业目前排名第218，处于250个Zacks行业的后13%，近期前景不佳 [11] 与S&P 500及行业板块对比 - 过去一年，工业服务行业表现逊于其所在板块和Zacks S&P 500综合指数，行业增长9.6%，板块增长14.9%，Zacks S&P 500综合指数上涨24.3% [13] 行业当前估值 - 基于未来12个月的EV/EBITDA比率，行业目前的估值为28.52倍，高于S&P 500的13.96倍和工业产品板块的19.84倍，过去五年的最高估值为35.44倍，最低为6.04倍，中位数为19.43倍 [14] 值得关注的工业服务股票 Eos Energy Enterprises - 公司预计2024年实现1500万美元收入，2025年预计收入在1.5亿至1.9亿美元之间，增长将得益于首条先进生产线的增产和供应链的加强，目前年化产能约为1.25 GWh，预计到2025年第四季度将提高到2 GWh，2025财年盈利预计同比增长82.3%，Zacks评级为2（买入） [15][16][17] ClearSign Technologies - 2024年12月获得为四台工艺加热器改装26个ClearSign Core燃烧器的后续采购订单，与Zee co合作推出联合品牌工艺燃烧器生产线，预计可显著减少工业排放，2024年第三季度收入创纪录，2025财年盈利预计同比增长107.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为20.83%，Zacks评级为3（持有） [17][19][20] Grainger - 公司业绩稳健，各部门利润率提高，运营表现强劲，通过增加营销投资和有效策略扩大客户群，各业务板块受益于定价行动和销量增长，成本控制措施将维持利润率，2025财年盈利预计同比增长7.6%，长期盈利增长率预计为9.3%，Zacks评级为3 [21][22][23] ScanSource - 尽管技术支出谨慎影响了收入，但业务组合调整、运营执行和成本节约措施推动了盈利和现金流增长，公司进行了多项收购，包括Resourcive和Advantix，2025财年盈利预计同比增长14%，长期盈利增长率预计为10%，Zacks评级为3 [24][25][26]