核心财务表现 - 第二季度净销售额同比增长3%，毛利润同比增长1% [1][3][6] - 盈利能力环比下降，主要受意外期间费用影响，包括运费、产品组合和针对特定客户的坏账准备金 [1][2][3][6] - 上半年毛利率接近14%，调整后EBITDA利润率超过4.6% [16] - 特种技术解决方案部门净销售额同比增长3%环比增长4%，毛利润同比增长1%，但期间费用使毛利率下降约30个基点 [1] - 特种技术解决方案部门调整后EBITDA利润率为2.8%，期间费用使该利润率下降约60个基点 [7] - Intelisys和咨询部门净销售额同比增长3%，毛利润同比增长3%，调整后EBITDA利润率为41% [8] 业务部门动态 - 特种技术解决方案部门业绩受大额交易被“拆分为较小部分”影响，导致开票时间延迟 [7] - Intelisys部门正在投资以获取新订单，新订单增速快于当前账单收入增速，订单到账单转化通常需要约一年时间 [9] - 公司强调新订单作为关键指标，因为竞争和利润压力使收入趋势难以解读，新订单增长是未来收入的先行指标 [10] - 经常性收入约占特种技术解决方案部门毛利润的18%，收购Advantix和DataXoom对此有积极贡献 [6] - Intelisys部门的年度净账单额增至约28.5亿美元 [8] 战略与组织调整 - 公司推出新的融合通信销售团队，将硬件与Intelisys云产品整合到一个市场推广架构下 [3][5][11] - 新团队旨在解决硬件、云和客户体验平台的融合趋势，帮助渠道合作伙伴销售更完整的解决方案 [11] - 新结构下，一个团队将同时负责通信合作伙伴的硬件和经常性云服务，解决了此前团队间交接和激励协调的挑战 [12] - 此次调整是管理和市场推广架构的整合，不会改变部门报告方式 [13] 资产负债表与资本配置 - 季度末持有现金约8300万美元，基于过去12个月调整后EBITDA计算的净债务杠杆率约为零 [4][14] - 本季度调整后资本回报率为11.9%，2026财年上半年为13.3% [14] - 本季度回购了1800万美元股票，剩余授权额度为1.79亿美元 [4][14] - 公司完成了一项新的五年期信贷安排，以支持战略目标和资本优先事项 [4][14] - 公司持续评估选择性并购机会，以扩展技术栈和合作伙伴能力，同时将股票回购作为资本配置重点 [15] 业绩指引更新 - 更新2026财年全年指引：收入30亿至31亿美元，调整后EBITDA 1.4亿至1.5亿美元，自由现金流至少8000万美元 [6][18] - 指引更新主要反映大额交易的时间安排，而非产品短缺 [16] - 管理层对下半年增长持乐观态度，预计大额交易将增加，同时继续投资Intelisys以推动新订单增长 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长3% 两个业务部门均实现增长[7] - 第二季度毛利润同比增长1% 但受到特殊期间费用影响[4][7] - 第二季度调整后EBITDA利润率下降 主要受专业科技解决方案部门约60个基点的高额期间费用影响[8] - 公司上半年调整后EBITDA利润率超过4.6% 毛利润率接近14%[10] - 公司更新全年指引 预计收入在30亿至31亿美元之间 调整后EBITDA在1.4亿至1.5亿美元之间[10] - 全年自由现金流预期维持至少8000万美元[11] - 第二季度末现金约为8300万美元 净债务杠杆率约为0[8] - 第二季度调整后资本回报率为11.9% 上半年为13.3%[9] - 第二季度股票回购总额为1800万美元 剩余授权额度为1.79亿美元[9] 各条业务线数据和关键指标变化 - **专业科技解决方案部门**：净销售额同比增长3% 环比增长4% 毛利润同比增长1%[7] 该部门调整后EBITDA利润率为2.8%[8] 来自经常性收入的毛利润占比提升至约18%[8] - **Intelisys与咨询部门**：净销售额同比增长3% 符合预期[8] 年度净账单额增至约28.5亿美元[8] 毛利润同比增长3% 调整后EBITDA利润率为41%[8] - 专业科技解决方案部门增长慢于预期 主要因大额交易被拆分为小额且开票延迟[5][15] - Intelisys部门新订单增速快于当前账单收入增速 投资策略正在推动新订单增长[5] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场有机销售额同比下降9% 市场环境充满挑战[28][29] - 巴西市场毛利率高于公司平均水平 且能有效转化为净利润[31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布组建新的融合通信销售团队 整合ScanSource通信产品与Intelisys产品及服务 以抓住硬件、云和客户体验技术加速融合的机遇[4] - 新团队旨在加强合作伙伴协同 扩大钱包份额 并将ScanSource置于融合生态系统的中心[5] - 公司战略核心是帮助渠道合作伙伴提供创新的融合解决方案 通过执行战略计划推动有机净销售额和自由现金流增长[6] - 公司三年战略目标包括：增加经常性收入对毛利润的贡献、扩大盈利能力、提供强劲自由现金流、进行审慎的资本配置[9] - 公司继续探索并购机会 以扩展技术栈和能力 为合作伙伴生态系统创造额外价值[9] - 在技术解决方案分销商领域 竞争依然激烈 但竞争对手的收购活动已放缓 行业焦点转向有机增长[44] - 公司相信通过专注于新订单增长 能够从其他TSD手中夺取市场份额[44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对下半年增长持乐观态度 预计下半年将出现增长 并以此为基础为2027年建立势头[11][51] - 内存供应问题可能对供应商产生影响 涉及价格和潜在短缺 但目前对指引的影响不显著[23][24] - 专业科技解决方案业务难以预测 因其订单即日下达即日发货 没有传统积压订单[50] - 公司更新全年指引是基于上半年表现 并预期下半年大额交易将增加[11][51] - 对Intelisys业务的前景表示乐观 新订单的快速增长预示着未来的收入增长[26][27] 其他重要信息 - 期间费用包括货运成本、产品组合影响以及针对特定客户的坏账准备金 管理层认为这些更多是期间性费用[7][14] - 收购Advantix和DataXoom为专业科技解决方案部门的经常性收入毛利润做出了积极贡献[8] - 公司已完成新的5年期信贷安排 以支持其战略目标和资本优先事项[7] - Intelisys合作伙伴社区经历了一段时间的老化 许多合作伙伴出售了其代理业务 但这一趋势已有所减弱[26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于期间费用的更多细节以及其是否会延续到下半年[14] - 回答: 期间费用主要包括产品组合和货运费用导致的毛利率下降 以及针对特定客户的坏账准备金 公司认为这些更多是期间性费用[14] 问题: 关于科技部门增长慢于预期的具体原因[15] - 回答: 主要原因是大型交易被拆分成较小部分且开票延迟 这同样是硬件业务面临的挑战 调整后的指引隐含了大额交易需要恢复的预期[15] 问题: 对大额交易恢复的信心来源[16] - 回答: 信心基于对合作伙伴社区的调查以及从销售团队和供应商处获得的信息 合作伙伴通常拥有良好的短期信息 公司相信大额交易将继续发生 但可能分散在不同季度[16] 问题: 内存问题对定价和供应的影响[23] - 回答: 供应商表示内存问题将产生影响 但近期影响尚不明确 可能涉及价格和短缺问题 公司已基于当前认知调整指引 但目前该问题在指引中影响不显著[24] 问题: Intelisys业务重组后 下半年销售是否会加速[25] - 回答: 公司更侧重于增加销售能力而非重组 新订单增长快于账单收入 这预示着明年的表现 公司已从一年前实施的措施中受益 预计增长将继续加速[25][26][27] 问题: 巴西市场下滑的原因[28] - 回答: 没有具体原因可指 但希望市场复苏 巴西分销板块目前市场环境充满挑战 但管理团队在可控范围内积极管理[29][30] 问题: 新融合通信团队的运作方式及与过去的区别[35] - 回答: 过去 硬件销售和云服务销售由不同团队负责 导致销售线索需要转介 新团队将统一服务合作伙伴 销售Intelisys产品和专业硬件产品 使合作伙伴更容易开展业务 并为硬件销售人员提供更多销售机会[35][36] 问题: 新团队架构是否会影响分部报告[37] - 回答: 分部报告将保持不变 此次调整主要是管理架构和市场策略的调整[37] 问题: 下调指引主要是由于大额交易缺失还是潜在产品短缺[43] - 回答: 指引调整主要与大额交易相关 而非短缺影响[43] 问题: TSD市场竞争环境是否有所改善[44] - 回答: TSD领域竞争依然激烈 竞争对手的收购活动已放缓 现在所有TSD都面临有机增长的压力 公司专注于新订单增长 相信这将带来市场份额的变化[44][45] 问题: 与年初计划相比 导致下调指引的最大差异领域是什么[49] - 回答: 业务本身难以预测 回顾8月份 公司曾预期下半年表现会更强劲 当前指引显示下半年将实现温和的同比增长 并以此为基础为2027年建立势头[50][51] 问题: 关于下调指引的幅度以及如何维持自由现金流预期[55] - 回答: 基于历史上下半年业绩占比以及客户信息 公司对下半年实现温和增长有信心 大额交易更多是延迟而非消失 对商业模式的信心使公司相信即使在低个位数增长下 也能实现至少8000万美元的自由现金流[57][58] 问题: 股价低于账面价值是否会影响资本配置优先级 是否会提升股票回购[59] - 回答: 公司的三年战略目标仍然完好 增长需要有机和无机方式结合 股票回购授权仍有1.79亿美元 上半年已回购约4000万美元 策略未变 公司希望投资者关注三年战略目标和公司将保持的强劲盈利能力[60][62][63] 问题: Intelisys账单收入滞后于新订单的动态变化及原因 如何量化其影响[64] - 回答: 几年前由于私募股权进入导致TSD行业出现市场份额争夺和利润率压力 公司开始关注新订单以反映真实市场增长 新订单转化为账单收入通常有6-15个月的延迟 因此新订单增长是未来收入的先行指标[65][66] 公司继续投资于Intelisys和新订单增长 是基于对投资回报率的信心 并与三年目标保持一致[67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长3%，毛利率同比增长1% [7] - 第二季度盈利能力受到意外费用影响，导致毛利率和EBITDA利润率较第一季度下降 [4] - 第二季度自由现金流表现强劲 [4] - 公司更新全年财务指引：预计全年收入在30亿至31亿美元之间，调整后EBITDA在1.4亿至1.5亿美元之间 [10] - 全年自由现金流预期维持在至少8000万美元不变 [11] - 第二季度末现金约为8300万美元，净债务杠杆率（基于过去12个月调整后EBITDA）约为0 [8] - 第二季度调整后资本回报率为11.9%，2026财年上半年为13.3% [9] - 第二季度股票回购总额为1800万美元，剩余授权额度为1.79亿美元 [9] - 2026财年上半年毛利率接近14%，调整后EBITDA利润率超过4.6% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - **专业科技解决方案部门**：第二季度净销售额同比增长3%，环比增长4% [7]；毛利率同比增长1% [7]；由于运费和产品组合等期间费用影响，毛利率下降约30个基点 [7]；该部门调整后EBITDA利润率为2.8% [8]；期间费用对该部门调整后EBITDA利润率的影响约为60个基点 [8]；该部门经常性收入贡献的毛利率占比提升至约18% [8] - **Intelisys与咨询部门**：第二季度净销售额同比增长3%，符合预期 [8]；年度净账单额增至约28.5亿美元 [8]；毛利率同比增长3% [8]；该部门调整后EBITDA利润率为41% [8]；新订单增速快于当前账单产生的收入 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - **巴西市场**：第二季度有机销售额下降9% [28]；该市场目前面临挑战，但管理层认为其团队在可控范围内（如费用、库存、引入新供应商）表现良好 [29][30]；巴西市场的毛利率高于公司平均水平，且能有效转化为利润 [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略整合**：宣布成立新的融合通信销售团队，将ScanSource的通信产品与Intelisys的产品服务整合，以抓住硬件、云和客户体验技术加速融合的趋势 [4]；此举旨在加强合作伙伴协同，扩大钱包份额，并将ScanSource置于融合生态系统的中心 [5] - **增长战略**：公司战略聚焦于帮助渠道合作伙伴提供创新的融合解决方案，通过执行战略计划推动有机净销售额和自由现金流的增长 [6]；投资策略（如新销售团队）旨在推动新订单增长，尽管收入转化通常有约一年的延迟 [5] - **行业竞争**：技术解决方案分销商领域竞争激烈 [44]；公司认为竞争对手的收购活动已放缓，当前重点转向有机增长 [44]；公司专注于新订单增长，旨在从其他分销商处夺取市场份额，并提升在合作伙伴和供应商眼中的价值主张 [45] - **并购与投资**：公司对近期收购（如DataXoom）的贡献感到满意，并继续寻求能扩展技术栈和能力的收购机会 [9][10]；资本配置优先事项包括持续的股票回购 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营挑战**：第二季度盈利能力受到专业科技解决方案部门较高期间费用的负面影响，包括运费、产品组合和针对特定客户的坏账准备金 [7][14]；专业科技解决方案部门的有机增长低于预期，部分原因是大型交易被拆分为较小部分，导致开票延迟 [4][15]；内存问题可能对供应商造成定价和短缺挑战，但目前对指引的影响不显著 [24] - **未来前景**：管理层对下半年增长持乐观态度，预计大型交易将恢复，下半年将出现增长 [10][15][16]；全年指引的调整主要基于对大型交易（而非产品短缺）的预期 [43]；公司对实现三年战略目标仍有信心 [60][62] 其他重要信息 - 公司完成了新的五年期信贷安排，以支持其战略目标和资本优先事项 [7] - 公司重申其三年目标，包括增加经常性收入流对毛利率的贡献、扩大盈利能力、提供强劲的自由现金流以及进行有纪律的资本配置 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于期间费用的性质及其持续性 [14] - 期间费用包括产品组合、运费以及针对特定客户的坏账准备金，管理层认为这些费用更多是期间性的 [14] 问题: 关于专业科技解决方案部门增长低于预期的具体原因 [15] - 增长放缓主要源于大型交易被拆分和开票延迟，管理层预计大型交易将恢复，这是下半年增长的关键 [15] 问题: 关于对大型交易恢复信心的依据 [16] - 信心基于对销售团队和合作伙伴社区的调查，合作伙伴通常拥有较好的短期信息，表明大型交易将继续发生，但可能分散在不同季度 [16] 问题: 关于内存问题对定价和供应的影响 [23][24] - 供应商表示内存问题将产生影响，但近期影响尚不明确，可能涉及定价和短缺问题，公司已基于当前认知调整指引，目前影响不显著 [24] 问题: 关于Intelisys业务重组后销售加速的预期 [25] - 公司增加了销售能力并专注于获取新客户和新订单，新订单增长快于账单额，预计这一势头将在2026年及以后持续，带来更快的增长 [25][26][27] 问题: 关于巴西市场表现下滑的原因 [28][29] - 巴西市场有机销售额下降9%，主要是市场环境挑战所致，公司管理层正在可控范围内积极应对 [29][30] 问题: 关于巴西市场利润率情况 [31][32] - 巴西市场的毛利率高于公司平均水平，且能有效转化为利润 [31][32] 问题: 关于新融合通信团队的运作模式及其影响 [35][36][37][39] - 此前，硬件销售和云服务销售由不同团队负责，导致线索传递和激励问题；新团队将统一服务合作伙伴，销售硬件和云产品，旨在简化流程、增加销售机会并创造新解决方案 [35][36][39]；此变动属于管理架构和市场策略调整，不影响财务报表的部门列报方式 [37] 问题: 关于下调业绩指引的主要原因 [43] - 指引下调主要与大型交易的预期相关，而非产品短缺的影响 [43] 问题: 关于技术解决方案分销商市场的竞争环境 [44] - TSD市场竞争激烈，竞争对手的收购活动已放缓，当前重点转向有机增长，公司希望通过新订单增长来夺取市场份额 [44][45] 问题: 关于本财年业绩与初始计划的主要差异 [49][50] - 主要差异在于专业科技解决方案部门的大型交易时间安排，该业务难以预测，初始指引可能对上半年预期过高，预计增长将集中在下半年 [50][51] 问题: 关于业绩指引下调的幅度及维持自由现金流预期的原因 [55][57][58] - 指引下调基于对客户信息的分析及历史上下半年业绩分布（约各占50%），大型交易更多是延迟而非取消 [57][58]；维持自由现金流预期源于对调整后业务模式的信心，在低个位数增长下有能力实现至少8000万美元的自由现金流 [58] 问题: 关于资本配置的优先顺序 [59][60] - 公司仍致力于三年战略目标，资本配置包括支持增长（有机和并购）以及股票回购，本财年上半年已回购约4000万美元股票，策略未变 [60][62] 问题: 关于Intelisys业务中新订单增长快于账单额的动态及其财务影响 [64][65][66][67] - 由于TSD行业之前的利润率压力和市场份额争夺，公司约三年前开始强调新订单指标，以更好反映未来收入潜力，因为新订单转化为账单通常有6-15个月的延迟 [65][66]；公司持续投资于新订单增长，是基于对良好投资回报率的信心，这与三年目标一致 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长3% 两个业务部门均实现增长[7] - 第二季度毛利润同比增长1% 但受到意外费用影响[4][7] - 第二季度调整后EBITDA利润率下降 主要受专业科技解决方案部门较高期间费用影响[4][7] - 公司上半年毛利率接近14% 调整后EBITDA利润率超过4.6%[11] - 公司更新全年指引 预计全年收入在30亿至31亿美元之间 调整后EBITDA在1.4亿至1.5亿美元之间[11] - 全年自由现金流预期维持在至少8000万美元[12] - 第二季度末现金约为8300万美元 净债务杠杆率约为0[9] - 第二季度调整后资本回报率为11.9% 上半年为13.3%[10] - 第二季度股票回购总额为1800万美元 剩余授权额度为1.79亿美元[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - **专业科技解决方案部门**：净销售额同比增长3% 环比增长4% 毛利润同比增长1%[8] - **专业科技解决方案部门**：较高期间费用（包括货运成本和产品组合）使毛利率下降约30个基点[8] - **专业科技解决方案部门**：来自经常性收入的毛利润占比增长至约18% 得益于Advantix和DataXoom的收购贡献[9] - **专业科技解决方案部门**：调整后EBITDA利润率为2.8% 较高期间费用对该利润率的影响约为60个基点[9] - **Intelisys与咨询部门**：净销售额同比增长3% 符合预期[9] - **Intelisys与咨询部门**：年度净账单额增至约28.5亿美元[9] - **Intelisys与咨询部门**：毛利润同比增长3% 调整后EBITDA利润率为41%[9] - **Intelisys与咨询部门**：新订单增长速度快于当前账单收入 投资策略正在推动新订单增长[5] 各个市场数据和关键指标变化 - **巴西市场**：第二季度有机销售额同比下降9%[28] - **巴西市场**：面临市场挑战 但管理团队通过控制费用、管理库存和引入新供应商来应对[29] - **巴西市场**：历史上毛利率和盈利能力高于公司平均水平[30][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布成立新的融合通信销售团队 将ScanSource通信产品与Intelisys产品和服务统一起来[4] - 新团队旨在加强合作伙伴协同 扩大钱包份额 并将ScanSource定位在融合生态系统的中心[5] - 公司战略核心是帮助渠道合作伙伴提供创新的融合解决方案 通过执行战略计划推动有机净销售额和自由现金流增长[6] - 公司三年战略目标包括增加经常性收入对毛利润的贡献、扩大盈利能力、提供强劲自由现金流并进行审慎的资本配置[10] - 公司继续探索收购机会 以扩展技术栈和能力 为合作伙伴生态系统创造额外价值[11] - 在技术解决方案分销商领域 市场竞争激烈 公司认为竞争对手的收购活动已放缓 目前重点转向有机增长[44] - 公司专注于新订单增长 认为这是获取市场份额和改善价值主张的关键指标[44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 专业科技解决方案部门增长慢于预期 主要原因是大型交易被拆分为较小部分 导致开票延迟[16] - 管理层对下半年大型交易恢复有信心 依据来自销售团队与合作伙伴及供应商的沟通和调查[17] - 内存问题可能影响供应商 涉及价格和潜在短缺 但目前对指引的影响不显著[24] - 公司业务（特别是专业科技业务）难以预测 订单当日进当日出 没有传统积压[51] - 全年指引的下调主要反映上半年表现 预计下半年将实现增长 并为2027年建立势头[52] - 下调指引主要是由于大型交易推迟而非损失 自由现金流预期得以维持[58] - 公司三年战略目标仍然完好 管理层和董事会对长期目标保持信心[60][62] 其他重要信息 - 公司完成了一项新的5年期信贷安排 以支持其战略目标和资本优先事项[7] - 公司对收购DataXoom等带来的贡献感到满意 它们增强了渠道能力和战略计划[10] - 在Intelisys业务中 新订单转化为账单收入通常需要大约6-15个月的时间[66] - 公司专注于新订单增长的投资 并相信能获得良好的投资回报率[67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于期间费用的更多细节以及其是否会延续到下半年[14] - 回答: 费用主要与产品组合和货运费用有关 影响了毛利率 此外还有针对特定客户的坏账准备 管理层认为这些更多是期间性因素[14] 问题: 关于科技部门增长慢于预期的具体原因[16] - 回答: 主要原因是大型交易被拆分成较小部分并延迟开票 这影响了硬件业务 调整后的指引隐含了对大型交易恢复的预期[16] 问题: 对大型交易恢复的信心来源[17] - 回答: 信心基于内部销售团队从合作伙伴和供应商处收集的信息 以及合作伙伴对日历年的展望调查 合作伙伴通常拥有较好的短期信息[17] 问题: 内存问题对客户价格和供应的影响[22] - 回答: 供应商表示内存问题将产生影响 但近期影响尚不明确 可能涉及价格和短缺 公司已基于当前所知调整指引 但目前影响不显著[24] 问题: Intelisys业务重组后 销售增长是否会在2026年下半年加速[25] - 回答: 公司增加了销售能力而非重组 新订单增长快于账单收入 这得益于一年多前的人事安排 预计势头将继续 增长将加速[25][26][27] 问题: 巴西市场下滑9%的原因[28] - 回答: 没有具体原因可指 但希望市场复苏 这是一个市场状况问题 管理团队正在其可控范围内采取措施[29] 问题: 巴西市场的利润率情况[30] - 回答: 巴西市场毛利率高于公司平均水平 且很多能转化为净利润[30][32] 问题: 新成立的统一通信团队如何运作 与之前有何不同[35] - 回答: 过去 专业部门的销售团队只销售硬件 云服务需求需转给Intelisys团队 现在一个团队可以同时销售硬件和云产品 方便了合作伙伴并增加了销售机会[35][36] 问题: 新团队架构是否会影响分部报告[37] - 回答: 分部报告将保持不变 这主要是管理架构和市场策略的调整[37] 问题: 下调指引主要是由于大型交易缺失还是潜在产品短缺[43] - 回答: 指引调整主要与大型交易相关 而非短缺影响[43] 问题: 技术解决方案分销商市场的竞争环境是否改善[44] - 回答: 市场竞争依然激烈 竞争对手的收购活动已放缓 重点转向有机增长 公司专注于新订单增长以获取市场份额[44][45] 问题: 与年初计划相比 导致下调指引的关键差异领域是什么[49][51] - 回答: 业务难以预测 特别是专业科技业务 回顾年初 可能应该将上半年预期设低一些 预计下半年将实现增长 并为下一年建立势头[51][52] 问题: 关于下调指引的幅度考量以及如何维持自由现金流预期[56] - 回答: 基于客户信息和历史上下半年业绩比例（约各占一半）来建立信心 大型交易更多是推迟而非取消 因此维持自由现金流预期 这得益于商业模式的改变和对团队能力的信心[57][58] 问题: 股价低于账面价值是否提升股票回购的优先级[59][60] - 回答: 管理层和董事会专注于三年目标 这些目标仍然完好 增长需要有机和无机结合 股票回购授权仍有1.79亿美元 上半年已回购约4000万美元 策略未变[60][61][62] 问题: Intelisys业务中新订单增长快于账单收入的动态及其影响[64][65] - 回答: 由于几年前TSD行业出现市场份额争夺和利润率压力 公司开始关注新订单指标 新订单转化为账单通常有6-15个月的延迟 因此新订单增长预示着未来收入[65][66] - 回答: 难以量化影响 但公司继续投资于新订单增长 是基于对良好投资回报率的信心 这与三年目标一致[67]

核心财务表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.8美元，低于市场预期的1美元，同比去年同期的0.85美元有所下降，经调整后，此次季报的每股收益意外为负20.00% [1] - 公司2025年第四季度营收为7.6651亿美元，低于市场预期3.66%，但较去年同期的7.475亿美元有所增长 [2] - 在过去四个季度中，公司有三次超过市场每股收益预期，但营收仅有一次超过市场预期 [2] 近期股价与市场比较 - 自年初以来，公司股价上涨约13.5%，同期标普500指数仅上涨0.5% [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的普遍预期为营收7.663亿美元，每股收益0.91美元；对本财年的普遍预期为营收31.6亿美元，每股收益4.13美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，未来预期可能随最新财报发布而改变 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的科技服务行业，在Zacks的250多个行业中排名处于后39% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司AppLovin预计将于2月11日发布财报，市场预期其季度每股收益为2.89美元，同比增长67.1%，但过去30天内该预期被下调了0.6% [9] - 市场预期AppLovin季度营收为16亿美元，较去年同期增长16.9% [10]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净销售额为7.665亿美元，较上年同期的7.475亿美元增长2.5%[18] - 2025年第二季度净收入为1.649亿美元，较上年同期的1.705亿美元下降3.3%[18] - 公司2025财年前六个月净销售额为15.062亿美元，较上年同期的15.231亿美元下降1.1%[18] - 2025财年前六个月净收入为3.637亿美元，较上年同期的3.403亿美元增长6.9%[18] - 公司2025年第二季度基本每股收益为0.75美元，上年同期为0.72美元[18] - 公司2025财年前六个月基本每股收益为1.66美元，上年同期为1.42美元[18] - 截至2024年12月31日的六个月，公司净收入为3436.72万美元，相比2025年同期的3637.2万美元下降5.5%[27] - 2024年第四季度（截至12月31日），公司净收入为1705.3万美元[24] - 2025年第四季度总收入为7.665亿美元，其中经常性收入为4200万美元，占总收入5.5%[48] - 2025财年上半年总收入为15.062亿美元，较上年同期的15.231亿美元下降1.1%[48][49][50] - 2025年第四季度净利润为1649万美元，基本每股收益为0.75美元[52] - 2025财年上半年净利润为3637万美元，基本每股收益为1.66美元[52] - 截至2025年12月31日的六个月，公司总净销售额为15.06亿美元，相比2024年同期的15.23亿美元下降1.1%[97] - 截至2025年12月31日的六个月，公司总营业利润为4377.2万美元，相比2024年同期的3607.4万美元增长21.4%[97] - 2025财年第二季度净销售额为7.66512亿美元，同比增长约2.5%[18] - 2025财年第二季度净利润为1.6493亿美元，同比下降约3.3%[18] - 2025财年上半年净销售额为15.06162亿美元，同比下降约1.1%[18] - 2025财年上半年净利润为3.6372亿美元，同比增长约6.9%[18] - 2025财年第二季度每股基本收益为0.75美元，稀释后每股收益为0.75美元[18] - 截至2024年12月31日的六个月，公司净利润为3637.2万美元，上年同期为3402.8万美元[27] - 截至2024年12月31日的季度，公司净利润为1705.3万美元[24] - 2025财年上半年总收入为15.062亿美元，同比增长1.1%，其中经常性收入为7870万美元，占总收入5.2%[48][49] - 2025财年上半年净利润为3637万美元，同比增长6.9%，基本每股收益为1.66美元[52] - 同期总营业利润为4377.2万美元，同比增长21.3%[97] 成本和费用（同比环比） - 2024年第四季度，公司折旧费用（计入销售、一般及行政成本）为290万美元，无形资产摊销费用为500万美元[33] - 截至2024年12月31日的六个月，公司折旧及摊销费用总计1560.3万美元[27] - 截至2025年12月31日，坏账准备为3153.4万美元，期内计提费用558万美元，核销146.1万美元[41] - 截至2024年12月31日的六个月，折旧与摊销费用为1213.8万美元，上年同期为1560.3万美元[27] - 截至2024年12月31日的六个月，无形资产摊销费用为870万美元，上年同期为940万美元[33] - 截至2024年12月31日，坏账准备余额为3153.4万美元，期内计提坏账费用558万美元[41] - 2025年第二季度运营租赁成本为123.7万美元，同比增长13.1%[103] 各条业务线表现 - 2025年第四季度，特种技术解决方案部门产品与服务收入为7.234亿美元，Intelisys及咨询部门产品与服务收入为110万美元[48] - 2025财年上半年，特种技术解决方案部门经常性收入为3197万美元，Intelisys及咨询部门经常性收入为4672万美元[48] - 2025年第四季度或有对价公允价值变动总额为120.9万美元，其中特种技术解决方案部门变动112.8万美元，Intelisys & Advisory部门变动8.1万美元[82][95] - 2025年第四季度公司净销售额为7.66512亿美元，其中特种技术解决方案部门7.4154亿美元，Intelisys & Advisory部门2497.2万美元[95] - 2025年第四季度公司毛利润为1.0291亿美元，营业利润为1786.8万美元[95] - 2025年第四季度特种技术解决方案部门营业利润为1100.1万美元，Intelisys & Advisory部门为751.3万美元[95] - 专业科技解决方案部门2025年六个月毛利率为11.1%，而Intelisys & Advisory部门毛利率高达98.1%[97] - 或有对价负债总额在2025年12月31日为2860万美元，其中特种技术解决方案部门为1591万美元，Intelisys & Advisory部门为1269万美元[82] - 与Advantix相关的或有对价负债在2025年12月31日公允价值为640万美元，其中180万美元为流动部分[83] - 与DataXoom相关的或有对价负债在2025年12月31日公允价值为940万美元，其中190万美元为流动部分[84] - 与Resourcive相关的或有对价负债在2025年12月31日公允价值为1270万美元，全部为流动部分[86] - 2025年第四季度公司净销售额为7.66512亿美元，其中特种技术解决方案部门贡献7.4154亿美元，Intelisys & Advisory部门贡献2497.2万美元[95] - 2025年第四季度资本支出总额为197.5万美元，其中特种技术解决方案部门支出176.4万美元[95] - 用于计量或有对价负债公允价值的重要可观察输入包括：加权平均付款人信用利差（特种技术解决方案部门1.75%，Intelisys & Advisory部门1.60%）及加权平均调整后EBITDA风险溢价（特种技术解决方案部门12.10%，Intelisys & Advisory部门12.70%）[88] - 专业科技解决方案部门毛利率为11.1%，Intelisys & Advisory部门毛利率为98.1%[97] - 或有对价负债总额在2025年12月31日为2860万美元，其中特种技术解决方案部门为1591万美元，Intelisys & Advisory部门为1269万美元[82] - 2025年第四季度或有对价公允价值变动总额为120.9万美元，其中特种技术解决方案部门增加112.8万美元，Intelisys & Advisory部门增加8.1万美元[82][95] - 与Advantix相关的或有对价负债在2025年12月31日公允价值为640万美元，其中180万美元被分类为流动负债[83] - 与DataXoom相关的或有对价负债在2025年12月31日公允价值为940万美元，其中190万美元被分类为流动负债[84] - 与Resourcive相关的或有对价负债在2025年12月31日公允价值为1270万美元，全部被分类为流动负债[86] - 用于计量或有对价负债公允价值的重要可观察输入包括：加权平均支付方信用利差（特种技术解决方案部门1.75%，Intelisys & Advisory部门1.60%）和加权平均调整后EBITDA风险溢价（特种技术解决方案部门12.10%，Intelisys & Advisory部门12.70%）[88] - 特种技术解决方案部门调整后EBITDA波动率为60.0%，而Intelisys & Advisory部门为40.0%[88] - 2025财年上半年，特种技术解决方案部门产品与服务收入为14.250亿美元，Intelisys及咨询部门产品与服务收入为245万美元[48] 各地区表现 - 公司在美国的净销售额占比为92.4%，在巴西的净销售额占比为7.7%[97] - 截至2025年12月31日，公司财产和设备净值为3215.8万美元，其中巴西占55.4%[98] 管理层讨论和指引 - 公司于2025年12月18日签订新信贷协议，获得4亿美元循环信贷额度和1亿美元定期贷款额度[59] - 截至2025年12月31日，公司新信贷协议项下的杠杆比率必须小于或等于3.50，利息保障比率必须至少为3.00[63] - 公司于2025年12月18日签订新信贷协议，获得4亿美元循环信贷额度和1亿美元定期贷款额度[59] - 截至2025年12月31日，公司新信贷协议项下的杠杆比率必须小于或等于3.50，利息保障比率必须至少为3.00[63] 现金流 - 截至2024年12月31日的六个月，经营活动产生的净现金为3864.2万美元，相比2025年同期的5405.2万美元下降28.5%[27] - 截至2024年12月31日的六个月，公司用于业务收购的净现金为5667.3万美元，相比2025年同期的1835.8万美元增长208.8%[27] - 截至2024年12月31日的六个月，公司普通股回购（含消费税）支出5234.2万美元[27] - 截至2024年12月31日的六个月，经营活动产生的净现金流入为5405.2万美元，较上年同期的3864.2万美元增长39.9%[27] - 截至2024年12月31日的六个月，公司用于业务收购的现金净额为1835.8万美元，上年同期为5667.3万美元[27] - 截至2024年12月31日的六个月，公司回购普通股的现金支出（含消费税）为3868.7万美元，上年同期为5234.2万美元[27] - 2025年第四季度公司资本支出总额为197.5万美元[95] - 2025年第四季度，公司从巴西子公司汇回现金1340万美元至美国[109] 资产、债务与借款 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为8.347亿美元，较2025年6月30日的12.616亿美元减少33.8%[15] - 截至2025年12月31日，公司总资产为17.417亿美元，较2025年6月30日的17.856亿美元减少2.5%[15] - 截至2025年12月31日，公司总负债为8.308亿美元，较2025年6月30日的8.792亿美元减少5.5%[15] - 截至2025年12月31日，公司股东权益为9.109亿美元，较2025年6月30日的9.064亿美元增长0.5%[15] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.1052亿美元，较期初1.8546亿美元减少40.4%[27] - 截至2025年12月31日，商誉总额为2.4418亿美元，较2025年6月30日增加1336万美元[55] - 截至2025年12月31日，可辨认无形资产净值为7242万美元，较2025年6月30日增加951万美元[56] - 截至2025年12月31日，总债务为1.0266亿美元，较2025年6月30日的1.3615亿美元减少3350万美元[58] - 截至2025年12月31日，定期贷款的有效利率为4.72%，较2025年6月30日的5.43%有所下降[63] - 截至2025年12月31日，循环信贷额度的平均每日未偿余额为170万美元，可用借款额度为4.0亿美元[64] - 截至2025年12月31日，与密西西比州收入债券相关的利率为4.82%，较2025年6月30日的5.28%有所下降[65] - 截至2025年12月31日，按公允价值计量的资产总额为3600.1万美元，其中递延薪酬计划投资占3584.3万美元[76] - 截至2025年12月31日，按公允价值计量的负债总额为6464.9万美元，其中或有对价负债为2860.0万美元[76] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为8346.6万美元，较期初的1.2657亿美元减少34.1%[27] - 截至2024年12月31日的季度，公司因股票期权行权和股份回购，普通股数量减少49.5053万股，总股本降至2361.2543万股[24] - 截至2025年12月31日，商誉总额为2.442亿美元，较2025年6月30日增加1340万美元，主要由于收购DataXoom[55][56] - 截至2025年12月31日，可辨认无形资产净值为7240万美元，较2025年6月30日增加950万美元[56] - 截至2025年12月31日，总债务为1.027亿美元，较2025年6月30日减少3340万美元[58] - 其他综合亏损累计为1.164亿美元，主要受外币折算调整影响[53] - 截至2025年12月31日，定期贷款的实际利率为4.72%，循环信贷额度的实际利率为4.76%[63][64] - 截至2025年12月31日，循环信贷额度（不包括定期贷款）的平均每日未偿余额为170万美元，可用于额外借款的额度为4亿美元[64] - 密西西比州收入债券在2025年12月31日的利率为4.82%[65] - 截至2025年12月31日，与信贷安排、定期贷款和债券相关的净债务发行成本总计180万美元[66] - 截至2025年12月31日，按公允价值计量的资产总额为3600.1万美元，负债总额为6464.9万美元，其中或有对价负债为2860万美元[76] - 截至2025年12月31日，公司运营租赁负债的现值为1.12亿美元，加权平均剩余租赁期为2.87年[103] - 截至2025年12月31日，公司运营租赁使用权资产为1051.2万美元，租赁负债总额为1121.7万美元[101][103] - 公司加权平均剩余租赁期限为2.87年，加权平均贴现率为6.39%[103] 外汇与衍生品 - 截至2025年12月31日，用于管理外币现金流的外汇衍生品合约名义金额为3220万美元[70] - 2025年第四季度，公司净外汇衍生品合约收益为21.5万美元，净外币交易及重计量损失为87.3万美元，合计净外汇损失65.8万美元[70] - 公司持有名义金额为5000万美元（2026年4月到期）和2500万美元（2028年3月到期）的利率互换协议，以管理浮动利率债务风险[71] - 2025年第四季度，因利率互换确认的净利息收入为-26.0万美元，利率互换公允价值未实现收益为4.6万美元[73] - 截至2025年12月31日，用于管理现金流的外汇衍生品合约名义金额为3220万美元[70] - 2025年第四季度，公司净外汇衍生品合约收益为21.5万美元，净外汇交易和重计量损失为87.3万美元，合计净外汇损失为65.8万美元[70] - 公司持有名义金额为5000万美元（2026年4月到期）和2500万美元（2028年3月到期）的利率互换协议，以管理利率风险[71] - 2025年第四季度，因利率互换确认的净利息收入为-26万美元，利率互换公允价值未实现收益为4.6万美元，累计其他综合收入净额（税后）减少16.1万美元[73] 税务相关 - 公司2025年六个月的有效税率为21.6%，高于2024年同期的20.3%[108] - 2025年第四季度，公司记录了240万美元的离散净税收优惠，主要归因于巴西的前期税务调整[107] - 截至2025年12月31日，公司未确认的税收优惠总额约为70万美元[110] - 截至2025年12月31日，公司为利息和罚款计提了约100万美元的应计费用[111] - 2025年第二季度记录了一项240万美元的离散净税收优惠[107] 收购与商誉 - 2024年8月完成两项收购，合并初始购买价格净额约为5670万美元[113] - 2025年10月完成对DataXoom的收购，初始现金购买价格为1840万美元，初始或有对价估值为1340万美元[114] - 截至2025年12月31日，商誉为2.44178亿美元，较2025年6月30日的2.3082亿美元增加1335.8万美元[15] - 截至2025年12月31日，可辨认无形资产净值为7242.3万美元，较2025年6月30日的6290.9万美元增加951.4万美元[15] - 截至2025年12月31日，与Network1收购相关的预收购或有事项和相应赔偿应收账款为360万美元[106] - 与Network1收购相关的预收购或有负债及赔偿应收账款为360万美元[106] 其他综合收益/损失 - 2024年第四季度，公司因外币折算调整产生其他综合损失1874.4万美元[24]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度净销售额为7.665亿美元，同比增长2.5%[2][4] - 2025年第二季度净销售额为7.665亿美元，同比增长2.5%；上半年净销售额为15.06亿美元，同比下降1.1%[29] - 公司2025年第四季度净销售额为7.665亿美元，同比增长2.5%[38] - 公司2025年第四季度非GAAP净销售额（剔除收购和汇率影响）为7.6007亿美元，同比增长1.7%[40] - 第二季度毛利润为1.029亿美元，同比增长1.2%，毛利率为13.4%，同比下降18个基点[2][5] - 第二季度GAAP净利润为1649.3万美元，同比下降3.3%，GAAP稀释后每股收益为0.75美元，同比增长7.1%[2][7] - 2025年第二季度净利润为1649.3万美元，同比下降3.3%；上半年净利润为3637.2万美元，同比增长6.9%[29] - 公司2025年第四季度GAAP净收入为1649.3万美元，非GAAP调整后净收入为1761.1万美元[43] - 公司2025年第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.75美元，非GAAP调整后摊薄后每股收益为0.80美元[43] - 第二季度调整后EBITDA为3119.3万美元，同比下降11.6%，调整后EBITDA利润率为4.07%，同比下降65个基点[2][8] - 2025年第二季度调整后EBITDA为3119.3万美元，同比下降11.6%[34] - 公司第二季度年化调整后投资资本回报率为11.9%，低于去年同期的13.3%[34] - 公司2025年第四季度GAAP营业利润为1786.8万美元，非GAAP调整后营业利润为2321.9万美元[43] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年第四季度SG&A费用为7811.4万美元，非GAAP调整后为7825.7万美元[43] 各条业务线表现 - 专业科技解决方案部门第二季度净销售额为7.415亿美元，同比增长2.5%[4] - Intelisys & Advisory部门第二季度净销售额为2500万美元，同比增长3.1%[4] - 特种技术解决方案部门第二季度净销售额为7.415亿美元，按非公认会计准则计算同比增长1.6%[37] 各地区表现 - 公司美国市场2025年第四季度净销售额为7.0737亿美元，同比增长2.9%[40] - 公司巴西市场2025年第四季度净销售额为5914.6万美元，同比下降2.1%[40] 管理层讨论和指引 - 公司更新2026财年全年指引：净销售额预期为30亿至31亿美元，调整后EBITDA预期为1.4亿至1.5亿美元[11] 现金流与资本管理 - 2026财年至今（前六个月）产生经营现金流5410万美元，自由现金流4970万美元，并完成股票回购3870万美元[9] - 上半年经营活动产生的净现金流入为5405.2万美元，同比增长39.8%[32] - 公司2025年第四季度自由现金流为2886.3万美元，去年同期为负816.4万美元[41] - 上半年公司用于股票回购的净现金为3868.7万美元[32] - 上半年资本支出为437万美元，与去年同期基本持平[32] 经常性收入表现 - 经常性收入占毛利润比例提升至37.2%，去年同期为32.5%[5] - 公司2025年第四季度经常性收入为4202.3万美元，同比增长15.9%[38] 资产负债与流动性状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物8350万美元，总债务1.027亿美元[9] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为8346.6万美元，较期初1.2616亿美元下降33.9%[27][32] - 截至2025年12月31日，公司总资产为17.42亿美元，较2025年6月30日的17.86亿美元下降2.5%[27]

公司业绩发布计划 - ScanSource公司计划于2026年2月5日美国东部时间上午8:30左右发布其2026财年第二季度业绩 该财季截至2025年12月31日 [1] - 公司管理层将于2026年2月5日美国东部时间上午10:30举行财报电话会议 讨论该季度业绩 [1] 公司业务定位 - ScanSource是一家技术分销商 其独特定位在于能够应对复杂且融合的技术 [1]

文章核心观点 - 文章旨在比较两家科技服务公司ScanSource (SCSC)和Symbotic Inc (SYM)对价值投资者的吸引力 通过分析Zacks评级和价值风格得分等指标 得出结论认为ScanSource是目前更优的选择 [1][7] Zacks评级比较 - ScanSource (SCSC) 目前的Zacks评级为2(买入) 而Symbiotic Inc (SYM) 的评级为4(卖出) 这表明SCSC近期的盈利前景改善程度强于SYM [3] - 将强劲的Zacks评级与价值类别的高分相结合 被证明能产生最佳回报 [2] 估值指标分析 - ScanSource (SCSC) 的远期市盈率为9.66 而Symbiotic Inc (SYM) 的远期市盈率高达148.62 [5] - ScanSource (SCSC) 的市盈增长比率(PEG)为0.64 而Symbiotic Inc (SYM) 的PEG比率为4.95 [5] - ScanSource (SCSC) 的市净率(P/B)为0.96 而Symbiotic Inc (SYM) 的市净率高达73.15 [6] 价值风格评分 - 价值类别评分基于一系列关键指标 包括市盈率、市销率、收益率和每股现金流等价值投资者常用的基本面指标 [4] - 基于这些指标 ScanSource (SCSC) 获得了A级价值评分 而Symbiotic Inc (SYM) 的价值评分为F级 [6]

文章核心观点 - 文章旨在比较科技服务行业的两只股票ScanSource和Symbotic Inc，以确定哪一只对价值投资者更具吸引力[1] - 分析基于Zacks评级系统和价值风格评分，结合传统估值指标，最终认为ScanSource是目前更优的价值选择[2][7] 公司比较与投资评级 - ScanSource的Zacks评级为2，代表“买入”，而Symbotic Inc的评级为4，代表“卖出”[3] - Zacks评级系统强调盈利预测修正趋势，ScanSource的盈利前景改善程度可能更大[3] 估值指标分析 - ScanSource的远期市盈率为10.36，远低于Symbotic Inc的153.30[5] - ScanSource的市盈增长比率为0.69，表明其估值考虑了较高的预期盈利增长，而Symbotic Inc的市盈增长比率高达5.11[5] - ScanSource的市净率为1.03，接近其账面价值，而Symbotic Inc的市净率高达77.8[6] 价值评分结论 - 基于一系列关键估值指标，ScanSource在价值风格评分中获得A级，而Symbotic Inc获得F级[6] - 综合稳健的盈利前景和估值数据，ScanSource被认为是当前更优越的价值投资选项[7]