核心观点 - TDS光纤业务扩张创历史最佳，但传统铜缆和有线电视业务收入加速下滑，整体面临结构性转型压力 [1][2][4] 光纤业务扩张 - 第二季度新增约66,000个可营销光纤服务地址，推动2026年上半年交付量达约106,000个，创公司历史最强开局，超过通常为旺季的下半年 [2] - 管理层将全年光纤地址指引上调至250,000至300,000个，增加50,000个地址 [2] - 住宅光纤净增用户达15,100户，同比增长47%，光纤收入增长13%（约1,100万美元），部分抵消其他业务亏损 [2] - 公司依赖联邦E-ACAM支持，将光纤扩展至22个州超过300,000个地址，并于4月同意收购Granite State Communications，交易在第三季度完成后将增加11,000个光纤地址 [3] 塔子公司Array表现 - Array的塔业务现金站点租赁收入按正常化基础同比增长65%，租户比率环比上升 [3] - Array于5月完成向T-Mobile出售1.68亿美元频谱，6月完成与Verizon的10亿美元交易，约70%的频谱持有已实现货币化 [3] - Array在季度内支付每股11美元的特别股息 [3] 传统业务衰退加速 - 总电信运营收入季度下降6%，剔除资产剥离后下降4%，管理层将全年电信收入指引下调至10亿至10.25亿美元 [4] - 有线电视收入同比下降约10%，住宅总收入减少600万美元，主因铜缆用户流失速度快于预期 [4] - 电信业务调整后EBITDA区间收窄至3.1亿至3.3亿美元，传统业务压力直接冲击利润 [4] - 资本支出指引上调至6.25亿至6.75亿美元，用于支持加速光纤建设 [4] - TDS因对Array的未决收购要约，季度内被禁止回购股票，5.2亿美元回购授权未使用 [4]