文章核心观点 - Sandisk是2026年表现最热门的股票之一，受益于AI数据中心对存储产品的高需求及产品短缺，实现非凡的营收和利润增长，2026年至今股价上涨478% [1] - 公司将于10月29日公布2027财年第一季度业绩，历史规律显示财报前股价往往上涨 [1][10] - 当前股价相对便宜（市盈率低于19倍），反映投资者对存储周期见顶的担忧，但公司通过新商业模式协议锁定长期销售，试图实现更持久的盈利能力 [6][9] AI趋势与存储需求演变 - AI趋势焦点多次转移：从基础模型，到数据中心及AI加速器和GPU的算力需求，再到为数据中心供电的能源领域 [2] - 当前为数据中心获取足够存储已成为基础设施建设过程中最关键的部分之一 [3] - Sandisk生产多种存储产品，从智能手机存储卡到笔记本电脑DRAM，但近期热潮集中在其NAND闪存，该产品断电后仍能保存数据，对AI训练至关重要 [4] - Sandisk是少数NAND制造商之一，数据中心已成为其业务的重要组成部分 [4] 供需紧张与业绩增长 - 数据中心需求远超Sandisk及其同行所能制造的NAND供应量，导致全行业大幅提价并实现快速增长 [5] - Sandisk 2026财年第四季度（截至7月3日）营收同比增长372%，数据中心营收较第三财季翻倍 [5] - 公司第四财季每股收益达43.97美元 [6] 存储周期担忧与估值 - 尽管增长强劲、利润飙升，Sandisk股票市盈率低于19倍，估值缺乏溢价，与投资者对存储周期上行阶段必然结束的担忧有关 [6] - 历史上存储公司始终经历基于供需周期的繁荣与萧条：供应紧张时价格上涨，制造商新建晶圆厂扩大产能，随后供应追上并超过需求，价格再次下跌 [7] - 当前AI建设需要大量存储产品，但数据中心建设和处理器采购可能在某个时点放缓，问题在于何时发生 [8] 新商业模式协议（NBM） - Sandisk今年推出新商业模式协议，与大型客户锁定多年长期销售合同，保证一定价格下限和采购量，截至第四财季末已有8份NBM协议 [9] - 管理层指出公司为最大最重要的科技公司提供必要基础设施组件，这些企业提前数年进行规划和采购 [9] - 公司聚焦最高价值的产品和市场，管理层认为这将带来更持久的盈利能力 [9] 股价表现与财报预期 - Western Digital于2025年2月分拆Sandisk，自作为独立公司重返市场以来，除最近一次财报外，股价在所有此前财报发布前均上涨 [10] - 当时Sandisk股价已飙升至昂贵水平，此后股价重新开始上涨但尚未回到此前高点，趋势已发生变化 [10] - 当前股价较低，未来数日仍有上涨空间，若业绩达到或超过预期，财报后可能继续走高 [12] - 管理层指引营收中值105亿美元，同比增长357%，每股收益45美元；华尔街预期营收增长363%，每股收益46.27美元 [12] - 市场还将关注新业务协议及持续高增长的指引 [12] 关键数据 - 2026年至今股价涨幅：478% [1] - 2026财年第四季度营收同比增长：372% [5] - 第四财季每股收益：43.97美元 [6] - 市盈率：低于19倍 [6] - 市值：1991.9亿美元 [9] - 毛利率：71.47% [9] - 52周股价区间：146.00美元至2354.39美元 [9] - 管理层营收指引中值：105亿美元，同比增长357% [12] - 管理层每股收益指引：45美元 [12] - 华尔街预期营收增长：363%，每股收益46.27美元 [12]