2025年Q2财报季零售业表现 - 2025年Q2财报季接近尾声 零售业表现强劲 多数公司业绩超预期 [1] - 2025年Q3预期在近几个月持续上调 显示行业保持增长势头 [1] 沃尔玛(WMT)业绩亮点 - 沃尔玛近年持续领跑零售业 得益于数字化战略和必需品类商品结构 [4] - 全球电商销售额同比增长22% 美国同店销售增长4.5% [5][6] - 下季度美国同店销售(不含燃油)预期为4.2% 连续六个季度超预期 [6][8] - 预计Q3每股收益增长9% 营收增长3.7% 业绩预期保持稳定 [9] 塔吉特(TGT)面临挑战 - 塔吉特近年业绩持续不及预期 主要因非必需品类商品占比过高 [10][18] - 最新季度同店销售下降3.8% 总销售额下降2.8% [10] - 下季度同店销售预计下降2.9% 连续六个季度未达预期 [10] - 数字化业务表现亮眼 线上可比销售增长4.7% 当日达服务增长36% [12] 两家零售巨头对比 - 沃尔玛必需品类商品结构在经济压力时期更具韧性 [4][18] - 塔吉特股价较2021年高点下跌超50% 任何复苏迹象都可能提振股价 [17] - 沃尔玛近年业绩表现显著优于塔吉特 优势持续扩大 [8][18]

公司现状 - 公司近期销售下滑 股价从高点下跌超过60% 创下自1990年代以来最严重跌幅 [1] - 第一季度商品销售额同比下降3.1% 此前2024年第一季度已下降3.2% [6] - 消费者情绪降至2022年7月以来最低水平 主要受通胀和关税不确定性影响 [5] 挑战因素 - 消费者财务状况紧张 减少非必需消费品购买 公司非必需品销售占比达59.5% [4][5] - 公司撤回多元化政策引发消费者抵制 导致40天 boycott活动 [6] - 行业竞争激烈 零售业具有高度动态性 [1] 财务基础 - 公司年股息支出20亿美元 过去一年产生超过35亿美元自由现金流 [7] - 资产负债表稳健 持有29亿美元现金 可支撑一年股息支付 [8] - 保持投资级信用评级 拥有近60年连续股息增长记录 [7][9] 增长策略 - 计划未来十年新增300家门店 扩大15%实体网络 [10] - 当前门店数量不足沃尔玛一半 美国市场具备扩张空间 [10] - 市盈率仅11倍 显著低于沃尔玛的41倍 [11] 投资价值 - 4.4%股息收益率接近历史高位 只需中个位数盈利增长即可实现双位数年化回报 [12] - 市场预期过于悲观 当前估值已反映最坏情况 [11] - 公司基本面稳固 具备业务调整的时间和能力 [8][13]