财务数据和关键指标变化 - 报告销售额增长7%，有机销售额增长6% [8] - 毛利率为75.7%，较去年的73.3%扩张240个基点 [22] - 营业利润率为12.1%，较去年的7.3%扩张480个基点 [22] - 稀释每股收益从去年的0.32美元增长125%至0.72美元 [25] - 有效税率从去年的40.5%改善至31.9% [25] - 经营活动所用现金为1.66亿美元，较去年的3.4亿美元有所改善 [25] - 资本支出为6900万美元，低于去年的9600万美元 [26] - 自由现金流为使用2.35亿美元，较去年的使用4.36亿美元显著改善 [26] - 公司上调2027财年全年展望：有机净销售额增长预期从3%-5%上调至4%-5.5%，报告销售额增长预期为5%-6.5% [7] - 全年营业利润率预期从12.7%-13.5%上调至12.9%-13.7%，预计扩张170-250个基点 [8][29] - 全年稀释每股收益预期从3.10-3.35美元上调至3.20-3.45美元 [29] - 全年经营活动净现金流预期从13-14亿美元上调至14-15亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香水品类有机销售额增长20%，表现突出 [9] - Le Labo再次实现强劲的两位数有机销售额增长，同店门店销售也实现两位数增长 [9] - TOM FORD的Ombré Leather Reserve取得巨大成功，并对标志性Ombré Leather产品产生光环效应 [9] - KILIAN PARIS是增长最快的品牌，The Cocktails Collection在高端价格带的推出大获成功 [10] - 护肤品有机销售额增长4%，La Mer、Estée Lauder和The Ordinary在各自价格带表现强劲 [12] - 彩妆品类实现连续第二个季度有机销售额增长，M·A·C和TOM FORD均实现两位数增长 [12] - M·A·C在美国连续七个月获得高端彩妆市场份额增长，本季度在中国、日本和韩国也获得份额增长 [12] - TOM FORD本季度在中国、日本和韩国的高端彩妆领域表现优于行业 [13] - 护发品类企稳，The Ordinary的Hair Density Serum推动强劲增长，抵消了Aveda品牌特定的供应链物流挑战 [13] - 创新产品占第一季度销售额的29%，全年目标为25% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地理区域均实现增长，为连续第二个季度全面增长 [14] - 亚太地区领跑增长，全球旅游零售是该地区的重要贡献者，韩国和海南线上业务推动零售销售企稳 [14] - 西方旅游零售零售销售增长环比加速至中个位数，表现优于行业 [15] - 中国大陆有机销售额增长9%，护肤和彩妆均实现高个位数增长，香水实现两位数增长 [15] - 公司在中国连续第七个季度获得高端美妆市场份额增长，领先品牌包括TOM FORD、The Ordinary、Le Labo和La Mer [15] - 优先新兴市场有机销售额增长15%，由土耳其、墨西哥和印度驱动 [16] - 在线销售实现高个位数有机增长，亚太地区实现两位数增长，其他三个区域均实现高个位数增长 [17] - 公司在美国和中国均获得线上市场份额，零售销售增速超过行业两倍以上 [17] - 实体店（包括旅游零售）有机增长中个位数 [17] - 海南实现两位数增长，西方旅游零售实现中个位数增长且优于行业 [106] - 北京和上海机场的过渡已完全完成，整体表现显著改善 [107] - 美洲和英国本季度增长均为4% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过"Beauty Reimagined"战略重塑业务，已超越恢复增长阶段，正在构建可持续盈利增长的更强基础 [5] - 战略重点包括：将更多品牌拓展至高增长渠道和更多市场、推出更大胆的创新管线、持续增加消费者端投资、从One ELC新运营模式中获益 [18] - One ELC运营模式以文化、系统流程和一体化团队为三大支柱，与埃森哲、Shopify、WPP、微软和谷歌等合作伙伴共同构建 [53][57] - 公司通过PRGP（利润恢复与增长计划）重新定位成本基础，减少固定成本并再投资于消费者端以重燃增长 [54] - PRGP重组审批阶段已完成，预计到2027财年末实现绝大部分完整运行率收益 [25] - 公司完成对Forest Essentials剩余权益的收购，加强在印度快速增长的高端美妆行业的布局 [16][26] - 香水品类战略：加强奢侈价格带领导地位，同时在高端价格带建立存在感 [9] - 公司首次推出Estée Lauder Glimmer香水，在美国和英国开局强劲，计划下半财年在欧洲和拉美等更多市场推广 [66] - 30%的全球创新现在来自中国，部分为中国专属，部分为"中国为世界" [115] - 公司在美国市场采取先追求销量份额再转化为价值份额的策略，M·A·C和The Ordinary已首次同时在销量和价值上获得份额增长 [118][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为美妆品类仍然非常强劲，行业增速约3%，较上财年约有100个基点的改善 [41] - 中国市场被定位为成熟市场而非新兴市场，行业实现中个位数增长已属强劲 [97] - 公司预计下半财年净销售额增长将低于上半财年，主要由于创新贡献的节奏性变化以及旅游零售基数较高 [40][85] - 零售销售预计全年保持强劲，不含旅游零售的业务预计从上半财年到下半财年持续加速 [86] - 中东冲突对业务影响有限，中东本地市场加机场合计不到公司业务的2% [87] - 公司预计新兴市场组合在未来几年内将达到业务的15% [16] - 全年展望假设地缘政治格局不会进一步恶化，中东冲突不会产生重大影响，EUKEM关键市场的当前中断趋于稳定 [28] - 管理层对美妆品类、公司表现以及实现新指引目标充满信心 [42] 其他重要信息 - 公司首次在中国现场举办财报电话会议，恰逢资本市场体验活动 [96] - 公司上周发布了2026财年社会影响与可持续发展报告 [18] - 公司将于本周三举办资本市场体验活动，展示Beauty Reimagined在组织尤其是中国的落地情况 [19] - 公司已连续五个季度实现有机销售额增长和利润率扩张，最近两个季度表现尤为强劲 [19] - 公司与微软延长合作伙伴关系，构建云和数据能力 [53] - 公司与Profound合作，利用AI营销平台获取品牌在AI平台上表现的全球洞察 [24] - 公司部署Shopify，推进统一媒体模式以及数字化和直接面向消费者的能力 [24] - 公司增加消费者端投资8%，同时将非消费者端费用减少1% [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题: 有机销售增长节奏及美妆品类消费者压力 - 公司对第一财季强劲开局感到满意，增长广泛覆盖各区域、品类、品牌和渠道 [38] - 上半财年创新更集中，下半财年创新贡献将有所放缓，但全年仍承诺创新占销售额25% [39] - 下半财年还面临旅游零售基数较高的挑战，预计净销售额增长将低于上半财年，但零售趋势将持续改善 [40] - 美妆品类仍然强劲，行业增速约3%，中国、美国及新兴市场均表现强劲 [41] - 美洲和英国本季度增长均为4%，为全年奠定良好基础 [43] - 亚太、旅游零售和中国基数较高，下半财年面临更大比较压力，公司计划继续推动这些业务增长并获取份额 [44] - 年初预期上半财年较强、下半财年略弱，目前仍维持该判断 [45] 问题: One ELC运营模式的解锁价值 - One ELC是公司新的运营方式，PRGP是一次性事件，而One ELC是持续转型的新运营模式 [54] - 该模式旨在持续提升效率，包括媒体效率、后台效率和公司整体敏捷性 [55] - 合作伙伴涵盖技术到消费者端活动，帮助减少组织全球范围内的重复和碎片化 [55] - 减少重复和碎片化使团队能更多时间创造创新、提升品牌渴望度和消费者体验 [56] - One ELC三大支柱为文化（速度、敏捷、赋权和问责）、系统流程和一体化团队 [57] - 品牌、区域和分支机构职责更加清晰，媒体、电商和后台流程均采用最佳解决方案 [57][58] - 综合效果不仅改善营收和利润，还提升员工整体福祉 [58] 问题: 香水品类强劲表现及库存情况 - 公司拥有强大的奢侈香水组合，包括TOM FORD Private Blend、Le Labo、Frédéric Malle和Jo Malone London等 [63] - 本季度加速了品牌投资和创新，创新在所有品牌中均引起共鸣 [64] - 新举措是进军高端价格带，西方市场大部分香水业务仍在高端价格带，公司此前未获得应有份额 [65] - Estée Lauder Glimmer是十多年来首次推出，在美国和英国开局强劲，计划下半财年在欧洲和拉美推广 [66] - Balmain Beauty的B'Est Star在西方市场表现非常强劲，KILIAN PARIS的The Cocktails Collection在所有上市市场均大获成功 [66][67] - 香水净销售额增长20%，零售销售在所有关键市场均有跟随表现，公司认为可能是行业最佳表现 [68] - 增长可持续的两个因素：创新和分销拓展，以及年轻消费者通过TikTok Shop等平台加速涌入香水品类 [68][69] - 库存方面，公司按区域跟踪，整体状况良好，按零售出货，各市场和渠道库存非常平衡 [71] - 亚太和旅游零售净出货指数高于零售，因基期出货较低，但库存保持平衡，任何失衡会在下一季度修正 [71] - 管理层强调"按零售出货"是领导团队的坚定承诺，零售正在加速，净销售也在加速 [72] 问题: 营业利润率指引上调及商品/运费通胀风险 - 公司将第一季度的部分强劲表现传递至全年，同时计划继续投资品牌以驱动长期价值 [77] - 商品复合体的递延政策在下半年更多生效，公司已预期并纳入指引，全年毛利率预计温和增长 [77][78] - 商品复合体不是公司材料成本的主要输入，但运费影响所有人，已纳入指引考量 [78] - 公司提供指引时始终保留多条实现路径，包括PRGP工作和应急管理及多种情景规划 [78] 问题: 全年有机销售展望的高端和低端驱动因素 - 上半财年净销售额将强于下半财年，主要因创新节奏和旅游零售基数较高 [85] - 零售方面预计全年保持强劲，不含旅游零售的业务预计从上半财年到下半财年持续加速 [86] - 英国因去年中东冲突导致基数较低而有利好，中东零售趋势开始改善，但客流仍缓慢 [87] - 美国市场公司继续缩小与市场的差距，本季度不仅在销量份额上持续增长，在香水和护发领域也开始看到价值份额增长 [88] - M·A·C和The Ordinary在彩妆和护肤领域获得市场份额，各品类关键品牌均朝正确方向发展 [89] - 公司目标始终是朝着指引高端（4%-5.5%）交付 [89] - 高端实现的驱动因素包括创新势头持续、西方市场好转、西方旅游零售加速，同时东方旅游零售过渡持续推进 [90] - 公司预计中东冲突影响正常化，以及其他地缘政治和宏观经济不确定性趋于稳定 [90] 问题: 中国大陆市场现状及双十一早期看法 - 中国市场健康，本季度行业低个位数增长，但去年基数较高（高个位数增长），整体行业为中个位数增长 [96] - 中国被视为成熟市场而非新兴市场，中个位数增长已非常强劲，公司在此背景下持续获得份额 [97] - 公司连续第七个季度获得市场份额增长，且增长广泛覆盖护肤、彩妆和香水三大品类 [98] - 目前有11个品牌实现增长，其中6个实现两位数增长，本季度增速几乎为市场的两倍 [98] - 双十一为时过早判断，团队正努力实现目标，拥有强有力的动画、优惠和创新支持 [98] - 海南实现两位数增长，韩国表现强劲，中国消费者在亚洲走廊内恢复旅行 [99] 问题: 旅游零售零售销售改善及海南线上线下情况 - 旅游零售仍是全球第二大渠道（仅次于线上），公司已重新投资于该渠道的消费者体验 [105] - 东方旅游零售实现强劲净销售额增长，西方旅游零售加速并因奢侈香水品牌（Jo Malone London、TOM FORD、KILIAN PARIS等）的部署而获得市场份额 [105][106] - 全球旅游零售企稳至略正增长，增长主要来自海南、韩国和西方市场 [106] - 海南第一季度实现两位数增长，西方旅游零售第一季度实现中个位数增长且优于行业 [106] - 北京和上海机场的过渡已完全完成，整体表现显著改善 [107] - 旅游零售线上业务对整个行业都在加速，是获取和留存消费者的生态系统的一部分，目前有所恢复但仍有些波动 [108] - 公司对旅游零售轨迹充满信心，专注于恢复体验式零售并利用线上在全渠道中留存消费者 [109] - 零售在加速，第一季度表现强劲，第二季度可能持续，但下半财年净销售额因基数较高而较低，零售将继续保持正确势头 [109] 问题: 中国和美国市场份额增长的可持续性及销量与价值份额 - 公司承诺增长超越行业，尤其是在全球两大市场 [115] - 中国连续七个季度市场份额增长，30%的全球创新来自中国，加速创新上市速度和相关性 [115] - 公司在中国持续投资护肤品牌，The Ordinary上市一周年表现强劲，La Mer表现强劲，香水和彩妆持续加速 [117] - 美国市场尚未在价值份额上达标，目前主要在销量份额上，销量对重新点燃消费者招募引擎非常重要 [118] - 公司逻辑是先获得销量以重新点燃招募飞轮，再转化为价值，本季度香水和护发已实现销量向价值份额的转化 [119][120] - 彩妆和护肤仍有更多工作要做，The Ordinary在护肤领域销量和价值均增长，M·A·C也很长时间来首次在销量和价值上同时增长 [121] - 公司计划将M·A·C和The Ordinary在高端入门价格带的成功经验应用于Bobbi Brown、Clinique、Estée Lauder等其他品牌 [121][122] - 公司持续关注消费者渗透率，销量和价值份额需协同发展，战略收入管理显示销量和单位数强劲增长 [123] - 公司利用从The Ordinary到La Mer和TOM FORD的全品牌组合覆盖各价格点的消费者，构建更具战略性和可持续的收入模型 [124]

财务数据和关键指标变化 - 报告销售额增长7%，有机销售额增长6% [5] - 毛利率为75.7%，较去年的73.3%扩张240个基点 [15] - 营业利润率为12.1%，较去年的7.3%扩张480个基点 [15] - 稀释每股收益从去年的0.32美元增长125%至0.72美元 [17] - 有效税率从去年的40.5%改善至31.9% [17] - 经营活动所用现金为1.66亿美元，较去年的3.4亿美元有所改善 [17] - 资本支出为6900万美元，低于去年的9600万美元 [18] - 自由现金流为使用2.35亿美元，较去年的使用4.36亿美元显著改善 [18] - 公司上调2027财年全年展望：有机净销售额增长预期从3%-5%上调至4%-5.5%，报告销售额增长预期为5%-6.5% [5] - 全年营业利润率预期从12.7%-13.5%上调至12.9%-13.7%，预计扩张170至250个基点 [5][21] - 全年稀释每股收益预期从3.10-3.35美元上调至3.20-3.45美元 [21] - 全年经营活动净现金流预期从13-14亿美元上调至14-15亿美元 [21] - 消费者导向投资增加8%，非消费者导向费用减少1% [6][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香水品类有机销售额增长20%，表现突出 [6] - Le Labo再次实现强劲的两位数有机销售额增长，同店销售也实现两位数增长 [6] - TOM FORD的Ombré Leather Reserve取得巨大成功，并对标志性Ombré Leather产品产生光环效应 [6] - KILIAN PARIS是增长最快的品牌，The Cocktails Collection在声望价格带大获成功 [7] - 护肤品有机销售额增长4%，La Mer、Estée Lauder和The Ordinary在各自价格带表现强劲 [8] - 彩妆实现连续第二个季度有机销售额增长，M·A·C和TOM FORD均实现两位数增长 [8] - M·A·C在美国连续七个月获得声望彩妆市场份额增长，本季度在中国、日本和韩国也获得份额增长 [8] - TOM FORD本季度在中国、日本和韩国的彩妆表现优于声望彩妆市场 [9] - 护发品类企稳，The Ordinary的Hair Density Serum驱动强劲增长，抵消了Aveda品牌特定的供应链物流挑战 [9] - 创新产品占第一季度销售额的29%，全年目标为25% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地理区域均实现增长，为连续第二个季度全面增长 [5][9] - 亚太地区领跑增长，全球旅游零售是该地区的重要贡献者，韩国和海南线上业务推动零售销售企稳 [9] - 西方旅游零售零售销售增长环比加速至中个位数，跑赢行业 [10] - 中国大陆有机销售额增长9%，护肤品和彩妆均实现高个位数增长，香水实现两位数增长 [10] - 公司在中国连续第七个季度获得声望美妆市场份额增长，领先品牌包括TOM FORD、The Ordinary、Le Labo和La Mer [10] - 优先新兴市场有机销售额增长15%，由土耳其、墨西哥和印度驱动 [10] - 在线销售实现高个位数有机增长，亚太地区实现两位数增长，其他三个区域均实现高个位数增长 [11] - 在美国和中国，在线零售销售增长超过行业两倍以上 [11] - M·A·C美国TikTok Shop销售额较去年同期 launch 增长超过一倍 [11] - 实体店（含旅游零售）有机增长中个位数 [11] - 海南实现两位数增长，韩国表现强劲 [82] - 美洲和英国均实现4%增长 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Beauty Reimagined战略持续推进，公司已从恢复增长阶段进入构建持续盈利增长基础的阶段 [4] - 公司通过One ELC新运营模式提升效率，减少重复和碎片化活动，与埃森哲、Shopify、WPP、微软和谷歌等合作伙伴共建技术 backbone [16][44][45] - 香水品类战略：巩固奢侈价格带领导地位，同时拓展声望价格带份额，推出Estée Lauder Glimmer（十多年来首个该品牌香水新品）、Balmain Beauty的B'Est Star和KILIAN PARIS的The Cocktails Collection [6][7][55] - 公司完成对Forest Essentials剩余权益的收购，加强在印度快速增长的声望美妆行业的存在 [10][18] - PRGP重组计划审批阶段已完成，正在执行已批准举措并捕获节省，预计到2027财年末实现绝大部分完整运行率收益 [17] - 公司预计新兴市场组合在未来几年内达到业务的15% [10] - 公司在中国市场的创新：全球创新的30%现在来自中国，部分为中国专属，部分为"中国为世界" [96] - 公司在美国市场从销量份额向价值份额转变，香水和个人护理已实现价值份额增长，彩妆和护肤品仍有工作要做 [98][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为美容品类仍是非常强劲的消费品类，行业增长约3%，较此前预期改善约100个基点 [33] - 中国市场被视为成熟市场而非新兴市场，行业实现中个位数增长，公司表现几乎两倍于市场 [80] - 公司对香水品类前景充满信心，认为创新、组合实力、声望价格带新战略以及TikTok Shop等平台吸引年轻消费者将推动持续增长 [56][57] - 地缘政治和宏观经济不确定性持续，包括中东冲突和EUKEM部分市场干扰，但公司假设不会进一步恶化 [20] - 公司预计上半财年增长强于下半财年，主要由于创新节奏和旅游零售下半年基数较高，但零售销售全年将保持强劲 [32][72] - 公司目标始终是朝着指引高端交付 [74] - 公司预计中东冲突影响正常化，其他地缘政治和宏观经济不确定性持续 [75] - 商品和运费通胀影响更多在下半年体现，已纳入指引考量 [65][66] 其他重要信息 - 公司首次在中国现场举办财报电话会议，恰逢资本市场体验活动 [80] - 公司上周发布了2026财年社会影响与可持续发展报告 [12] - 公司将于本周三举办资本市场体验活动，展示Beauty Reimagined在组织尤其是中国的落地情况 [13] - 公司已连续五个季度实现有机销售额增长和利润率扩张，最近两个季度表现尤为强劲 [13] - 公司部署Shopify并与AI营销平台Profound合作，将全球洞察引入品牌在AI平台上的呈现方式 [16] - 公司延长与微软的合作伙伴关系，构建云和数据能力 [44] - 公司重申"按零售发货"的承诺，库存在各市场和渠道保持平衡 [58][59] 问答环节所有提问和回答 问题: 有机销售额增长节奏及美容品类消费环境 - 公司对第一财季强劲开局感到满意，上半年创新更强，下半年创新贡献将有所放缓，但全年创新占销售额25%的目标不变，第一季度已交付29% [31][32] - 下半年将面临旅游零售较高基数，预计净销售额增长放缓，但零售轨迹将持续改善 [32] - 美容品类仍非常强劲，行业增长约3%，中国、美国及新兴市场均表现强劲，新兴市场增长15% [33][34] - 美洲和英国均增长4%，亚太、旅游零售和中国非常强劲，但下半年面临更严峻的同比基数 [35] - 公司计划继续推动这些业务势头并获取份额，西方市场Beauty Reimagined战略正在多个领域发挥作用 [35][36] - 全年指引假设上半年强于下半年，公司正积极执行以证明全年指引 [37] 问题: One ELC运营模式的解锁效应 - One ELC是新运营模式，PRGP是一次性事件，帮助重新定位成本基础并减少固定成本，再投资于消费者导向领域以重燃增长 [44] - 转型是公司未来的新运营方式，将在媒体、后台等方面带来效率，提升公司敏捷性 [44] - 合作伙伴（埃森哲、Shopify、WPP、微软、谷歌）帮助构建从技术到消费者活动的强大 backbone [44][45] - 减少组织全球范围内的重复和碎片化活动，使团队能更多时间创造创新、提升品牌渴望度和消费者体验 [45][46] - One ELC三大支柱：文化（速度、敏捷、赋权与问责）、系统流程、一个团队（品牌、区域和分支机构角色更清晰） [48] - 媒体、电商和后台流程均采用最佳解决方案，共同改善顶线、底线和员工福祉 [49] 问题: 香水品类强劲表现及库存情况 - 香水品类长期机会良好，公司拥有强大的奢侈品牌组合（TOM FORD Private Blend、Le Labo、Frédéric Malle、Jo Malone London等） [53] - 本季度加速了品牌投资和创新，创新在所有品牌中产生共鸣 [53] - 新战略是进军声望价格带：东方市场奢侈香水渗透率高，西方市场大部分香水业务仍在声望价格带，公司此前未获取公平份额 [54] - Estée Lauder Glimmer在美国和英国开局强劲，计划下半财年在欧洲和拉美等更多市场推广 [55] - Balmain Beauty的B'Est Star在西方市场表现非常强劲，KILIAN The Cocktails Collection在所有上市市场取得巨大成功 [55] - 香水净销售额增长20%，零售销售在所有关键市场均获得份额增长 [55][56] - 增长驱动因素：创新、有选择地扩大分销、获取声望价格带份额、年轻消费者通过TikTok Shop涌入该品类 [56][57] - 库存方面，公司按零售发货，各市场和渠道库存非常平衡，APAC和TR净发货指数高于零售主要由于去年同期基数较低 [58] - 公司领导层承诺净销售额与零售对齐，零售正在加速 [59] 问题: 营业利润率指引上调及商品运费通胀风险 - 公司将第一季度的部分强劲表现传递至全年，计划继续投资品牌以驱动长期价值和可持续增长 [65] - 商品复杂体通缩政策更多在下半年生效，已纳入指引，全年毛利率预计温和增长 [65][66] - 商品复杂体不是材料成本的大项，但运费影响所有人，已纳入指引 [66] - 公司提供指引时始终有多种路径实现目标，包括PRGP工作和应急情景规划 [66] 问题: 全年有机销售额指引高端和低端的驱动因素 - 上半财年净销售额强于下半年，由于创新节奏和旅游零售下半年较高基数，但零售销售全年将保持强劲 [72] - 除旅游零售外，世界其他地区加速并从上半年到下半年持续增长 [72] - 英国因去年中东干扰基数较低有有利因素，中东零售趋势开始改善，但中东（本地加机场）不到业务2% [73] - 美国继续缩小与市场差距，销量份额持续增长，香水和护发已开始实现价值份额增长，M·A·C和The Ordinary在彩妆和护肤领域获得份额 [73] - 公司目标始终是朝着指引高端交付，驱动因素包括创新势头延续、西方市场好转、西方旅游零售加速、东方旅游零售转型推进 [74][75] - 公司预计中东冲突影响正常化及其他地缘政治宏观不确定性持续 [75] 问题: 中国大陆市场现状及双十一早期看法 - 中国市场健康，本季度市场低个位数增长，去年基数较高（高个位数），整体行业中间个位数增长 [80] - 中国不再是新兴市场，而是成熟的大规模美容市场，中个位数增长非常强劲，公司在此期间获得份额 [80] - 连续第七个季度市场份额增长，护肤、彩妆和香水三大品类均获份额，11个品牌增长，其中6个两位数增长 [80] - 公司增长几乎两倍于市场 [81] - 双十一为时过早，11月2日的判断到11月3日就可能变化，团队正努力实现目标，有强有力的动画、优惠和创新 [81] - 零售强劲，海南实现两位数增长，韩国表现强劲，中国消费者在亚洲走廊内重新旅行 [82] 问题: 旅游零售（上海/北京机场及海南线上线下） - 旅游零售是仅次于在线的全球第二大渠道，公司承诺重新投资于该渠道的消费者体验 [87] - 东方旅游零售净销售额强劲增长，西方旅游零售加速，西方旅游零售通过部署奢侈香水品牌（Jo Malone London、TOM FORD、Kilian等）获得市场份额 [87][88] - 全球旅游零售企稳至轻微正增长，增长来自海南（两位数）、韩国和西方（中个位数，跑赢行业） [88] - 北京和上海机场过渡已完全完成，业绩加速，与合作伙伴密切合作，整体显著改善 [88] - 海南线上是近年新现象，整个行业旅游零售线上加速，是捕获和保留消费者的生态系统一部分，目前有所恢复但仍有些波动 [89] - 公司对旅游零售轨迹充满信心，团队正恢复体验式零售并利用线上保留消费者，采用全渠道思路 [90] - 零售在加速，第一季度强劲表现可能延续至第二季度，但下半年净销售额因较高基数而较低，零售将继续以正确势头增长 [91] - 公司坚定承诺净销售额与零售保持一致 [91] 问题: 中国和美国市场份额增长的可持续性及销量份额与价值份额 - 公司承诺增长高于行业，尤其在全球两个最大市场 [96] - 中国连续七个季度市场份额增长，30%的全球创新现在来自中国，部分为中国专属，部分为"中国为世界"，加速创新上市速度和相关性 [96] - 中国市场表现广泛，The Ordinary上市一周年表现强劲，La Mer表现强劲，香水和彩妆持续加速 [97] - 美国尚未实现价值份额增长，目前处于销量份额阶段，销量对重新点燃招募引擎非常重要 [98] - 公司拥有卓越品牌和创新，让产品到达消费者手中是获得忠诚度的第一步，销量最终将转化为价值 [99] - 香水和护发已看到销量转化为价值份额，彩妆和护肤仍有更多工作要做 [100] - The Ordinary在护肤领域销量和价值均增长，M·A·C也很长时间来首次销量和价值均增长 [100] - 公司希望将M·A·C和The Ordinary在声望入门价格带的成功 playbook 应用于其他品牌（Bobbi Brown、Clinique、Estée Lauder），推动整个组合从销量向销量加价值转变 [100][101] - 公司持续关注消费者渗透率，销量和价值份额需协同发展，战略收入管理显示强劲销量和单位增长，这是过去几年没有的 [102] - 公司利用从The Ordinary到La Mer和TOM FORD的整个组合覆盖各价格点消费者，在每个品牌内确保消费者在不同系列和价格点都能接触到品牌，构建更具战略性和可持续的收入模型 [102][103]