会议介绍 - 摩根士丹利举办奢侈品会议，其家用产品及饮料分析师Dara Mohsenian主持会议 [1] - 雅诗兰黛公司管理层受邀参加此次摩根士丹利奢侈品会议 [1] 参会人员 - 雅诗兰黛公司出席人员包括首席执行官Stephane de la Faverie [2] - 雅诗兰黛公司出席人员包括EMEA、英国、爱尔兰及新兴市场总裁Nadine Graf [2]

涉及的行业或公司 * 公司：雅诗兰黛公司 (The Estée Lauder Companies Inc., NYSE:EL) [1] * 行业：高端美妆/奢侈品 [1] 核心观点与论据 战略转型“美妆新象”(Beauty Reimagined)进展 * 战略基于五大支柱：消费者覆盖、创新、面向消费者的投资、PRGP（创造显著效率）、协同工作以提升敏捷性 [7][11] * **消费者覆盖**：将品牌置于增长渠道中，例如在10个国家将12个品牌上线亚马逊，并拓展至TikTok Shop、Shopee等 [7]；在北美，M·A·C成功入驻丝芙兰（美国和中东），以触达年轻消费者 [9]；优化独立门店网络，加速香水品类门店部署 [8] * **创新**：目标将业务中来自创新的贡献提升至约25%，并将年度上市创新产品数量增加两倍 [10]；目前创新贡献已达中高双位数百分比（mid-high teens）[10]；创新流程重组，分为趋势创新、突破性创新和商业创新三类 [20]；通过简化流程和利用AI，已将部分彩妆产品上市时间缩短至6个月或更短 [21]；与中国研发中心合作，将一款精华油产品开发周期缩短至14-15个月 [22] * **面向消费者的投资**：上一季度按固定汇率计算增长5%，用于在全球市场重新激活品牌的新客招募和留存 [11] * **PRGP（效率提升）**：本财年预计实现接近指引区间高端的改善，约300个基点；下一财年预计实现约500个基点的改善 [11]；PRGP项目将在六周内完成所有案例审批，之后重点转向增长(G) [89][90] * **敏捷性与运营模式**：引入埃森哲、WPP、Shopify等新合作伙伴，重塑运营模式，使组织更敏捷 [12]；将全球30家媒体代理商整合为一家集中化代理商，提升效率 [96][97]；与Shopify合作DTC后端，目标在年底前完成50%业务的转换 [98] 各区域市场表现与展望 * **中国**： * 已连续5个季度获得市场份额，过去8个季度中有7个季度份额增长 [40] * 品牌组合多元化：Tom Ford和Jo Malone实现双位数增长（上季度Jo Malone增长21%），Le Labo上季度增长超70%，现已成为中国单店生产力最高的品牌 [41] * 市场更趋稳定，预计将保持高个位数增长，公司正在其中获得份额 [42] * 应用“消费者覆盖”模式，例如在抖音（Douyin）上成功捕获新消费者 [42]；增加独立门店数量以提升品牌资产和体验 [43] * 本地创新：中国研发与创新中心成立两周年，创新成果正加速应用于雅诗兰黛、海蓝之谜等品牌，未来将覆盖所有品牌 [43][44] * 消费者信心是近期全球少数呈上升趋势的市场之一 [50] * **美洲（美国）**： * 上季度在四大品类均实现了销量份额增长，表明新客招募策略见效 [57] * 正在进行渠道结构调整：加速转向亚马逊、TikTok Shop和DTC业务，同时优化对百货公司的依赖，缩减尾部门店，并将部分品牌从该渠道转移至专业店、多渠道和线上等增长渠道 [58] * 上季度，雅诗兰黛、倩碧、M·A·C和芭比波朗四个主要彩妆品牌在美国市场份额均有所增长 [59] * 香水业务在独立门店（如Le Labo, Jo Malone, Kilian）势头良好，这部分销售未被Circana完全统计 [60] * 目标恢复可持续的有机销售增长和市场份额增长 [57] * **旅游零售**： * 已调整旅游零售业务占总业务的占比至中双位数百分比（mid-teens），与行业平均水平相当，旨在维持该水平 [64] * 西方市场：通过部署Jo Malone、Kilian、Tom Ford等香水品牌，快速追赶，提升在机场的曝光度 [66] * 东方市场（如海南）：客流量已超过疫情前水平，且转化率正在提升；公司在海南渠道获得显著市场份额 [66][67] * 中国消费者开始重返区域旅行，热门目的地为韩国、香港和泰国 [67] * **新兴市场（EMEA、英国、爱尔兰及新兴市场）**： * 增长速度为全球平均水平的2-3倍，正成为公司未来的增长引擎 [71] * 目前占全球业务约10%，长期目标提升至15%以上 [71] * 在印度、土耳其、中东和东南亚等高速增长市场拥有先发优势和领先地位 [71] * 增长策略包括：通过The Ordinary、M·A·C等品牌从大众市场招募新客；线上加速（在亚马逊巴西、Trendyol、Shopee、TikTok Shop等平台扩张）；本地化运营（如针对排灯节、斋月等本地节庆） [73][74][75]；推出迷你装产品（如黑管唇膏、ANR精华）以促进试用和招募 [75] * 收购印度高端护肤品牌Forest Essentials，几乎使公司在印度的市场份额翻倍，并有助于切入阿育吠陀美容趋势 [76] * **欧洲与英国**： * 市场更具挑战性，但已取得进展：4月份在德国、法国和意大利获得市场份额；英国零售额已恢复增长 [78] * 香水品类在欧洲地位重要，类似于护肤在中国，公司正利用其品牌组合（包括超高端定位）把握机会 [78] * 渠道转型：拓展亚马逊、TikTok Shop（M·A·C已在英国和德国上线），并将独立门店转型为内容创作中心，形成线上线下联动生态 [79][80] * 对实体业务进行结构性重置，包括削减长尾、提升盈利效率、将资源重新分配至高增长渠道 [80] 财务指引与长期增长驱动 * 对本财年（2026财年）实现增长指引区间顶部的表现充满信心 [12][87] * 对2027财年给出初步展望：预计有机销售额增长3%-5% [83][90]；在该区间中点到高点，预计将获得全球市场份额 [90] * 增长信心来源于：美国恢复增长、中国获得份额、新兴市场双位数增长、全球线上业务增长 [86]；创新的产品线、新增渠道（亚马逊、Shopee、TikTok Shop等）将带来全年贡献 [88]；PRGP项目结束将释放资源聚焦增长 [90] * 长期增长潜力：到2030年，全球将有5亿新消费者进入中产阶级，其中印度和中国是领先市场 [91] * 公司已重回增长算法，通过PRGP削减SG&A成本，并重新投资于增长 [91] 并购(M&A)战略 * 内部运营转型（与埃森哲、WPP、Shopify合作）使公司成为更敏捷的组织，为未来进行各种规模（从小型到大型）的并购做好了更充分准备，能更高效地整合与扩张 [96][99] * 并购策略包括：收购Forest Essentials以赢得印度市场并推向全球 [99]；对111SKIN进行少数股权投资，未来可能纳入品牌组合 [100]；过去成功案例包括Tom Ford和DECIEM [100] * 在完成PRGP和公司重组后，将重新关注并购，认为有机增长和无机增长都重要，且无机增长的份额可能略有增加 [101] 其他重要内容 * **地缘政治影响**：伊朗冲突对业务影响有限，中东地区（包括本地市场和旅游零售）仅占公司业务的2% [87]；在泰国的本地市场受伊朗战争影响，但旅游零售因中国游客涌入而繁荣 [68] * **品类趋势**： * 中国：护肤品类强势，占市场65%-70%；香水仅占5%-7%，但公司地位强劲；彩妆仍相对疲软 [42][46] * 全球：彩妆品类普遍 subdued [46] * 未来创新将更多关注“长寿”(longevity)趋势，并在成分和技术上寻求突破 [27] * **组织与文化**：“美妆新象”战略已从根本上改变了公司在每个市场的运营方式，这不是理论转型，而是非常实际的运营变革 [14]；公司经历了80年历史上最大的组织、领导力和文化变革 [96]