行业整体特征与趋势 - 美国美容化妆品行业是消费品领域中更具韧性的板块之一，即使在经济增长不均的周期中，也展现出防御性增长特征 [1] - 即使在消费支出疲软时期，护肤品、香水和彩妆的需求也表现出稳定性，消费者可能减少大额支出，但美容类的小额消费往往持续，为公司提供了相对稳定的收入基础 [1] - 结构性增长动力持续重塑行业，护肤品和高端香水的扩张速度快于传统彩妆，而健康定位、成分透明度和可持续性正日益影响购买决策 [2] - 特别是Z世代和千禧一代消费者，倾向于选择与个人价值观和真实性相符的品牌，同时社交媒体互动和意见领袖引导的产品发现加速了产品周期，缩短了成功概念的规模化时间 [2] - 数字化转型已成为竞争优势的关键，电子商务渗透率保持高位，将线上便利与体验式门店形式相结合的零售商更能抓住客户忠诚度和复购 [3] 公司战略与竞争优势 - Ulta Beauty, Inc. (ULTA) 利用其强大的会员生态系统和全渠道能力，紧密适应不断变化的消费者偏好，同时驱动运营纪律 [3] - 品牌组合的广度和品类覆盖可以在需求趋势变化中提供平衡，同时拥有大众和高端产品的公司通常更能应对消费升级和降级行为 [4] - Coty Inc. (COTY) 通过其大众美容产品与高增长的优质香水资产的组合，展示了这一策略，使其能够参与市场的多个细分领域 [4] - 对于投资者而言，美容化妆品领域提供了稳定性和长期增长潜力，高端产品、数字化互动、全球覆盖和持续创新支撑着该行业 [5] - 尽管支出可能波动，但拥有强大品牌、高效运营和多元化渠道的公司更有能力从持续的消费者需求中受益 [5] 重点公司分析：Interparfums, Inc. (IPAR) - Interparfums建立了一个以开发和规模化全球时尚品牌香水特许经营权为核心的聚焦增长模式 [7] - 该公司专注于加强品牌标识、培育长期授权合作伙伴关系并保持高端定位，其投资组合包括Coach、Jimmy Choo、Montblanc和Lacoste等知名品牌 [7] - 其核心战略是通过持续创新构建特许经营权，例如Jimmy Choo "I Want Choo"系列和Jimmy Choo Man延伸产品帮助扩大了品牌影响力，而Montblanc的Explorer Extreme和新的Lacoste产品则刷新了现有支柱并保持消费者参与度 [8] - 在美国，Roberto Cavalli通过Serpentine和Just Cavalli Give Me Magic等大胆新品发布重获增长势头 [8] - 公司正在投资未来的增长平台，其专有品牌Solferino的开发标志着其进入了采用选择性分销和直面消费者模式的高端手工香水领域 [9] - 同时，Goutal和Off-White等新授权协议扩展了其创意空间，并在奢侈和当代细分市场实现了投资组合多元化 [9] 重点公司分析：The Estee Lauder Companies Inc. (EL) - 随着高端美容市场向数字化互动、更快创新周期和更多渠道多元化发展，雅诗兰黛公司正在重新定位，旨在通过转型而不仅仅是规模来引领市场 [10] - 在其"Beauty Reimagined"战略下，公司正在重塑其触达消费者、开发产品和分配投资的方式，明确专注于在各个地区和价格层级变得更加以消费者为中心和敏捷 [10] - 一个关键支柱是在保护核心百货商店关系的同时，拓展至高增长渠道，该公司已扩大在亚马逊Premium Beauty、TikTok Shop和主要亚洲电商平台的存在，同时加强西方和海南的旅游零售业务 [11] - 品牌增长势头体现了这一转变，La Mer和TOM FORD在中国市场份额增加，M·A·C在2026财年第二季度恢复增长，这得益于新营销活动和在美国丝芙兰的上市 [11] - The Ordinary在高增长数字渠道表现强劲，反映了其对注重价值和成分的消费者的吸引力 [11] - 创新是另一个核心杠杆，公司通过其中国创新实验室加速产品开发，更快地将新护肤品推向市场 [12] - 在彩妆方面，Double Wear遮瑕膏位列美国顶级高端新品发布之列，而Aveda的Miraculous Oil成为护发领域的佼佼者 [12] - 管理层强调突破性、时尚和商业化的创新，目标是提高近期发布新品在销售额中的占比 [12] 重点公司分析：e.l.f. Beauty, Inc. (ELF) - 在日益由数字文化、价值意识和快速趋势周期塑造的美容市场中，e.l.f. Beauty已成为化妆品领域最敏捷的参与者之一 [13] - 公司的战略核心是以亲民的价格提供高品质、受高端品牌启发的产品，同时快速响应消费者需求，这种将 affordability 与创新相结合的能力帮助其在大众和专业零售渠道中均获得了市场份额 [13] - 产品创新仍然是ELF增长引擎的核心，Power Grip Primer系列已通过新形式和变体进行扩展，而Halo Glow等底妆产品继续受到寻求多功能、养肤型彩妆的消费者的欢迎 [14] - 公司还致力于在唇部、眼部和面部类别推出趋势驱动的新品，这种快速的开发周期，加上在Target和Ulta Beauty等合作伙伴处强大的店内执行力，支撑了持续的品牌曝光和复购 [14] - 除了产品，e.l.f. Beauty在数字营销和社区建设上投入巨资，其营销活动经常源自TikTok和其他社交平台，驱动了有机口碑和快速售罄 [15] - 公司还在国际扩张，并在e.l.f. SKIN系列下扩大其护肤品业务，从而拓宽了可触达市场 [15] - 严格的成本管理、数据驱动的创新方法和强大的价值主张，共同使e.l.f. Beauty能够在充满活力且竞争日益激烈的美容市场中有效竞争 [15]

公司近期动态与机构观点 - 汇丰银行于2月10日将雅诗兰黛公司评级从“买入”下调至“持有”，目标价从105美元微调至106美元，理由是季度有机销售额提升“温和”，令期待财报的投资者失望 [1] - 汇丰银行指出，公司有机销售额增长预计在第三财季放缓，并认为下半财年，更具挑战性的中国市场与相对轻松的美国市场同比基数将“相互抵消” [1] - B Riley 于2月9日将雅诗兰黛目标价从100美元上调至105美元，维持“中性”评级，认为公司第二财季业绩超出市场预期，但市场预期在财报发布前已被抬高 [2] - B Riley 将目标价上调归因于更强的利润率假设 [2] 1. 富国银行上调了雅诗兰黛的目标价，同时 Raymond James 将其列为2026年首选股 [6] 公司业务概况 - 雅诗兰黛公司是一家全球知名的护肤品、彩妆、香水和护发产品制造商 [3] - 公司拥有广泛的产品组合，包括 Estée Lauder, Clinique, MAC, Bobbi Brown, Jo Malone London, Too Faced, La Mer 等品牌 [3] - 公司通过多品牌零售商、百货商店、高端沙龙和水疗中心、高档香水店以及药房等渠道销售产品 [3]

分析师背景 - 分析师Vladimir Dimitrov, CFA 曾担任品牌和无形资产估值领域的战略顾问 [1] - 其职业生涯在伦敦金融城度过 曾与科技、电信和银行领域的一些全球最大品牌合作 [1] - 毕业于伦敦政治经济学院 其投资兴趣在于寻找价格合理且具有可持续长期竞争优势的企业 [1] 披露信息 - 分析师声明其未在所提及的任何公司中持有股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内无任何此类头寸的建仓计划 [2] - 该文章为分析师本人所写 表达其个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外 未获得其他补偿 [2] - 分析师与文章中提及的任何股票所属公司均无业务关系 [2] 免责声明 - 文章建议读者在做出任何投资决策前 自行进行尽职调查并咨询其财务顾问 [3] - 作者并非以投资顾问身份行事 文中表达的观点仅涉及所提及公司证券潜在投资的某些方面 不能替代全面的投资分析 [3] - 作者建议潜在和现有投资者进行自己全面的投资研究 包括详细审查公司的SEC文件 [3] - 任何意见或估计均构成作者截至发布之日的最佳判断 并可能随时更改 恕不另行通知 [3] 平台声明 - Seeking Alpha声明 过往表现并不保证未来结果 [4] - 平台未就任何投资是否适合特定投资者给出任何推荐或建议 [4] - 上述表达的任何观点或意见可能并不代表Seeking Alpha整体的观点 [4] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问或投资银行 [4] - 其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [4]

核心财务业绩 - 雅诗兰黛公司2026财年第二季度毛利率为76.5%，较上年同期的76.1%提升了40个基点 [1] - 公司预计2026财年调整后营业利润率将在9.8%至10.2%的区间内 [5] - 公司预计2026财年关税相关影响净额约为1亿美元，其中下半年影响更大 [4] 业绩驱动因素与战略 - 毛利率提升主要得益于“利润恢复与增长计划”带来的益处、重组行动和运营效率提升 [2] - 与上年同期相比，更低的过剩和过时成本以及更严格的库存管理也促进了毛利率改善 [2] - 公司持续投资于品牌，面向消费者的投资同比增长了7%，重组举措节省的资金支持了这部分支出 [3] 市场表现与估值 - 公司股价在过去三个月内上涨了22.9%，表现优于同期必需消费品板块12.9%的涨幅、行业17.1%的涨幅以及标普500指数3.7%的涨幅 [7] - 公司当前的12个月远期市盈率为39.43，高于行业平均的28.77和板块平均的18.24，反映了投资者对其利润率恢复和盈利增长潜力的信心 [10] 盈利预测趋势 - 过去30天内，市场对雅诗兰黛本财年每股收益的共识预期从2.16美元上调至2.23美元 [12] - 同期，对下一财年每股收益的共识预期也上调了3.1%至3.04美元 [12] - 对本财年和下一财年每股收益的共识预期分别意味着同比增长47.7%和36.3% [12] 行业对比公司 - 拉尔夫·劳伦公司当前获Zacks排名第一，其最近四个季度的平均盈利惊喜为9.7% [15] - 市场对拉尔夫·劳伦本财年销售额和盈利的共识预期分别同比增长11.7%和30.5% [15] - 欧洲蜡像中心公司获Zacks排名第二，其最近四个季度的平均盈利惊喜为170.2% [16] - 市场对欧洲蜡像中心2026财年销售额的共识预期增长1.3%，盈利预期则同比下降0.8% [16] - 哥伦比亚运动服装公司当前获Zacks排名第二，其最近四个季度的平均盈利惊喜为25.2% [17] - 市场对哥伦比亚运动服装本财年销售额的共识预期增长2.1%，盈利预期则同比下降10.6% [17]

文章核心观点 - AI智能眼镜品类势头强劲 公司正利用先发优势构建该品类 并通过B2B等渠道扩张 同时与Meta的合作关系富有成效且互补 共同开发受市场欢迎的产品 [1][2][5][6][7] 产品与市场表现 - AI智能眼镜拥有强劲的发展势头 且此势头预计将在未来数月持续 公司正在构建一个全新的产品品类 [1] - 产品深受消费者青睐和好评 目前可穿戴产品家族已包含两个品牌（Ray-Ban和Oakley）[1] - 产品取得了巨大成功 市场需求令人惊叹 特别是在2026年下半年 [5] - 2026年市场不仅将对现有产品保持持续需求 还将有令人兴奋的新产品管线上市 [5] 产能与供应链 - 为应对市场的高需求 公司已准备好相应的产能服务市场 且产能配置非常灵活 [3] - 公司具备内部及必要时外部的产能调配灵活性 以满足需求 [3] - 公司持续根据消费者需求和反馈调整产能 并在内部、外部及地理分布上拥有高度灵活性以满足需求 [5] - 从工业和供应链角度看 公司已为2026年的新产品上市做好准备 [5] 业务扩张与产品规划 - 公司正通过两个渠道（特别是B2B端）扩张其分销网络 [1] - 公司曾暂停第三代眼镜在加拿大、法国和英国的国际扩张及推出计划 但目前已重回正轨 计划于2026年初推出 [4] - 产品家族预计将会扩展 未来可能会有更多品牌加入 可穿戴设备将越来越多地成为公司产品组合的一部分 [5] 合作伙伴关系 - 公司与Meta的关系是富有成效且互动的 双方是高度互补的公司 [6] - 公司拥有强大的分销网络（尤其是光学渠道）以及先进的制造供应链 Meta则拥有作为社交网络入口的惊人资产 这对可穿戴设备的成功至关重要 [6][7] - Meta在理解和触达消费者方面拥有卓越能力 双方团队共同合作 为消费者开发出在功能、技术及设计上备受赞赏的独特产品 [7]

文章核心观点 - 全球两大美妆巨头欧莱雅与雅诗兰黛在2025年财报中显示出业绩复苏，特别是中国市场的高端消费恢复成为关键驱动力，标志着高端美妆行业可能已走出下跌阴影 [1][4] - 中国美妆市场在2025年显现复苏迹象，整体规模首次突破1.1万亿元人民币，但增长进入需要精耕细作的“新常态”，国际品牌面临国货崛起和本土化竞争的双重挑战 [7][8] 财务业绩表现 - **欧莱雅集团2025年业绩**：全球销售额达440.5亿欧元（约合人民币超3600亿元），同比增长4% 毛利率和营业利润率创下双纪录 [1] - **欧莱雅各事业部增长**：专业美发产品部可比增长7.5%，首次突破50亿欧元 皮肤科学美容部增长5.5%至72亿欧元 大众化妆品部增长3.5%至161亿欧元 高档化妆品部增长2.8%至156亿欧元 [2] - **雅诗兰黛集团2026财年Q2业绩**：净销售额同比增长6%至42.29亿美元，高于预期 净利润为1.62亿美元，较上年同期亏损5.90亿美元大幅改善127% [1][2] - **雅诗兰黛集团2026财年上半年业绩**：净销售额同比增长5%至77.1亿美元 净利润从上一财年同期亏损7.46亿美元转为盈利2.09亿美元 [2] - **科蒂集团2026财年Q2业绩**：销售额同比增长1%至16.78亿美元，但净亏损1.269亿美元 [6] 中国市场表现与复苏 - **欧莱雅北亚区（含中国）**：2025年销售额同比增长0.5%，扭转了连续两年下滑态势 下半年在中国市场增长加速至5%，远高于上半年的1% [1][3] - **雅诗兰黛中国大陆市场**：2026财年第二季度净销售额实现两位数增长，增幅达13% 已连续两个季度实现两位数增长，并连续四个季度在四大品类实现份额增长 [1][3] - **雅诗兰黛中国市场战略地位提升**：从2026财年起，中国大陆市场作为独立区域进行业绩列报 2025年销售额为27.41亿美元（约合人民币196亿元），占集团整体销售额近20% [6] - **欧莱雅中国市场地位**：继续稳居中国市场第一大美妆品牌地位，线上线下渠道均跑赢市场 2025年电商业务首次突破总销售额的30% [7] 高端产品线与消费趋势 - **高端产品驱动复苏**：欧莱雅和雅诗兰黛在中国市场的复苏得益于高端产品线销量走出低谷，而非依赖降价促销 [3] - **雅诗兰黛高端品牌表现**：海蓝之谜的新品（平衡精萃水和浓缩修护精华膏）在中国大陆连续两个财季实现双位数有机销售额增长 [2] - **消费需求分化**：2025年美妆个护品类终止下滑趋势，出现4%到7%的增长 高端、超高端护肤品及香氛需求更稳定，因其具有高频场景和情绪价值 [5] 行业市场环境与竞争格局 - **中国美妆市场规模**：2025年中国化妆品全渠道交易额达11042.45亿元人民币，同比增长2.83%，首次突破1.1万亿元，稳居全球第一大化妆品消费市场 [7] - **国货品牌市场份额**：国货品牌在中国市场的份额已攀升至57.37% [7] - **奢侈品市场背景**：2025年中国内地个人奢侈品市场收缩3%至5%，但相较于2024年的大幅下降，市场下行态势已明显缓和，并在第三季度起显现初步复苏迹象 [5] - **国际品牌面临的挑战**：整体市场仍承压，国际品牌增速处于放缓阶段（如科蒂亚太市场销售额同比下降1%） 国际品牌需向上巩固高端壁垒，向下适应本土化需求以应对“国货崛起” [6][8]

文章核心观点 - 全球高端美妆市场显现复苏迹象，中国市场表现尤为关键，成为欧莱雅、雅诗兰黛等国际巨头业绩修复的重要支撑 [1][2] - 市场复苏得益于消费信心修复与品牌主动调整，高端产品线销量走出低谷，而非依赖降价促销 [2][4] - 中国市场正从“重要市场”跃升为“战略核心”，国际品牌需在国货崛起的背景下，巩固高端壁垒并适应本土化需求 [6][7] 全球美妆巨头业绩表现 - **欧莱雅集团2025财年业绩**：全球销售额达440.5亿欧元（约合人民币超3600亿元），同比增长4% 北亚区（含中国）销售额止跌企稳，同比增长0.5%，扭转两年下滑态势 下半年在中国市场增长加速，从上半年的增长1%提升至增长5% [1][4] - **雅诗兰黛集团2026财年第二财季业绩**：销售额同比增长6%至42.29亿美元，高于预期 净利润录得1.62亿美元，较上年同期亏损5.90亿美元大幅改善127% 2026财年上半年净销售额同比增长5%至77.1亿美元，净利润扭亏为盈，从亏损7.46亿美元转为盈利2.09亿美元 [1][3] - **科蒂集团2026财年第二财季业绩**：销售额同比增长1%至16.78亿美元，但净亏损1.269亿美元 亚太市场（含中国）销售额同比下降1%，复苏力度弱于同行 [6] 中国市场复苏与战略地位 - **中国市场表现强劲**：雅诗兰黛中国大陆市场净销售额连续两个季度实现两位数增长，第二财季增幅达13% 其高端品牌海蓝之谜的新品在中国大陆连续两个财季实现双位数有机销售额增长 [1][3] - **中国市场战略地位提升**：雅诗兰黛从2026财年起将中国大陆市场作为独立区域进行业绩列报，2026财年上半年销售额为27.41亿美元（约合人民币196亿元），占集团整体近20% [6] - **欧莱雅中国市场地位**：公司强调其继续稳居中国市场第一大美妆品牌地位，线上线下渠道均跑赢市场 2025年电商业务首次突破总销售额的30% [7] 产品结构与消费趋势 - **欧莱雅各事业部增长**：专业美发产品部可比增长7.5%，首次突破50亿欧元 皮肤科学美容部增长5.5%至72亿欧元 大众化妆品部增长3.5%至161亿欧元 高档化妆品部增长2.8%至156亿欧元，营收规模在集团内占比高居第二 [3] - **高端消费恢复**：欧莱雅首席执行官指出，中国高端消费正在恢复，消费者重新开始购买高端品牌的高质量产品 [1][6] - **品类分化与稳定需求**：贝恩公司指出，2025年美妆个护品类终止下滑趋势，出现4%到7%的增长 高端、超高端护肤品及香氛因高频场景和情绪价值，需求更稳定 [4] 行业市场环境与挑战 - **中国化妆品市场规模**：2025年中国化妆品全渠道交易额达11042.45亿元人民币，同比增长2.83%，市场规模首次突破1.1万亿元，稳居全球第一 [7] - **市场竞争格局变化**：国货品牌市场份额已攀升至57.37% 国际品牌面临在“国货崛起”浪潮中巩固高端壁垒和适应本土化的挑战 [7] - **奢侈品市场态势缓和**：贝恩报告显示，2025年中国内地个人奢侈品市场收缩3%至5%，较2024年大幅下降的态势明显缓和，市场自第三季度起显现初步复苏迹象 [4][5]

行业核心观点 - 中国高端美妆市场在2025年下半年出现回暖趋势，各大美妆集团财报数据及市场观察均指向这一信号 [1] 市场表现与数据 - 欧莱雅集团2025年上半年和下半年在中国大陆市场的销售额增速分别为1%和5% [2] - 雅诗兰黛集团2025年第二至四季度在中国大陆的营收同比增幅分别为-2%、9%和13% [2] - 资生堂集团中国区及旅游零售业务2025年四个季度可比销售额增幅分别为-14%、-7%、8%和2% [2] - 根据国家统计局数据，2024年化妆品类销售额同比下滑1.1%，2025年恢复正增长，增幅达5.1% [7] - 2024年，欧莱雅集团中国大陆销售额下跌4%，资生堂集团中国区及旅游零售业务下跌11% [7] - 贝恩公司报告指出，美妆个护品类在2025年全年率先恢复正增长 [2] 市场回暖驱动因素 - 2025年的增长属于正常的周期性反弹，建立在2024年低基数的小幅下滑基础上 [7] - 2024年美妆市场的下滑主要集中在高端价格带，头部品牌通过控价、去库存完成调整后，2025年的复苏由高端品牌贡献主要增量 [7] - 美妆品牌主动下调实际成交均价，通过小规格装、节日套组等方式降低尝试门槛，以单价下降撬动销量及销售额增长 [12] - 部分细分赛道如头皮护理、唇部护理、高端身体护理等渗透率较低的领域在2025年有明显的消费升级趋势 [12] - 护肤市场转向细分赛道深耕，如唇部护理和妆养合一，并从护肤延展至美发、美体和口服美容 [13] 品牌具体表现 - 2025年第四季度，雅诗兰黛集团在中国大陆表现强劲的品牌包括海蓝之谜和TOM FORD，海南旅游零售主要由雅诗兰黛和海蓝之谜驱动 [8] - 资生堂集团则靠CPB和NARS带动中国区增长 [8] - 欧莱雅集团2025年下半年高档化妆品部在北亚地区增长强劲反弹，表现突出的品牌包括YSL、Prada、Maison Margiela和Aesop等 [8] - 海蓝之谜导购表示，临近春节线上线下销售旺盛 [4] 市场结构变化与竞争格局 - 中国美妆市场已整体步入存量竞争阶段，人口红利与流量红利均已见顶 [11] - 在彩妆领域，原属于高端价格带的客群向大众品牌流动的趋势明显，大众品牌凭借配方升级、审美表达和渠道渗透能力提升具备了独立竞争位次 [17] - 消费者仍然愿意为高端品牌买单，但前提是价格与产品力之间的错配得到修正，对中间定位品牌的宽容度很低 [17] - 消费者回归理性，倒逼品牌提升核心竞争力，在研发和产品层面下功夫 [18] - 国际美妆集团日益重视在中国的本土化研发和创新，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂均在上海设立研发中心 [19] - 欧莱雅集团与华山医院合作成立皮肤科学实验室，资生堂集团推出首个由中国团队主导打造的医美品牌“RQ PYOLOGY律曜” [20] - 头部美妆集团希望守住并强化高端价格带，例如资生堂将芦丹氏引入中国内地，欧莱雅收购Creed及多个奢侈品牌美妆香氛线运营权 [20] 相关美容消费趋势 - 医美市场2020年到2024年复合年均增速达14.0%，预计2025年到2030年年均增幅放缓至13.2%，轻医美增长快于手术类医美 [22] - 医美消费者对高客单价项目支付意愿更理性，更关注项目与自身需求的匹配度、性价比及实际效果 [22] - 美容消费需求从单一的“变美”转向“悦己+情绪+疗愈”的复合体验 [22]

诉讼事件核心 - 知名美妆护肤集团雅诗兰黛已向美国加州联邦法院提起诉讼，指控沃尔玛在其网站上销售假冒美容产品，并且没有采取足够措施确保只向消费者提供授权和正品商品 [1] - 雅诗兰黛在Walmart.com上购买、检查或测试了多件标有Le Labo、La Mer、Clinique、Aveda、Tom Ford和雅诗兰黛商标的产品，经鉴定均为假货 [1] - 雅诗兰黛认为，虽然产品由第三方卖家售出，但沃尔玛在促成这些销售方面扮演了积极角色，其行为被描述为“极端、恶劣、欺诈……卑鄙且有害” [1] 诉讼具体指控 - 沃尔玛网站上在售的部分产品，其品牌标识与雅诗兰黛旗下产品完全相同、基本无区别或极易造成消费者混淆，具体包括Aveda发刷、Clinique面霜、La Mer乳液及保湿霜、Le Labo和Tom Ford香水等 [1] - 雅诗兰黛已购买并测试部分疑似假冒产品，确认这些产品并非由其公司生产 [1] - 雅诗兰黛指控沃尔玛平台对假冒产品进行推广和广告宣传，雅诗兰黛的商标被用于搜索引擎优化工具以吸引流量到商品页面，而沃尔玛则从中获利 [1] 沃尔玛回应与行业背景 - 针对此次诉讼，沃尔玛发言人回应称，公司对假冒产品持零容忍态度，将在收到法院传票后依法作出适当回应 [2] - 假冒产品以低价在其他渠道流通，会直接分流目标客群，抢占正品销售额，如若出现质量问题，还会让多年建立的品牌溢价快速缩水 [2] - 作为美妆巨头，雅诗兰黛的销售依赖多元化渠道，其中包括沃尔玛等平台，此次诉讼表明公司对网上泛滥的假货“忍无可忍” [2] 雅诗兰黛业务表现 - 2026财年第二季度雅诗兰黛集团整体业绩表现强劲，净销售额增长6%，达到42亿美元，在本季度实现1.62亿美元盈利，较去年同期扭亏为盈 [2] - 业绩强势增长由护肤品和香水业务核心支撑，护肤品业务在总销售额中占比最高，在La Mer、雅诗兰黛及 The Ordinary品牌的拉动下，该品类有机净销售额增长6% [2] - 香水业务实现相近增幅，同样上涨6%，主要由Le Labo，Tom Ford等品牌带动，这些品牌在Z世代消费者追捧下持续增长 [2]

核心诉讼事件 - 雅诗兰黛公司于本周在加州联邦法院对沃尔玛提起诉讼 指控沃尔玛在其网站上销售假冒美容产品 [1] - 诉讼指控沃尔玛的行为构成商标侵权 涉及雅诗兰黛公司旗下多个品牌 包括雅诗兰黛、Le Labo、La Mer、Clinique、Aveda和Tom Ford [1] - 雅诗兰黛的律师在诉讼中严厉谴责沃尔玛的商业行为 称其行为“极端、恶劣、欺诈”且“可鄙” 并寻求惩罚性赔偿以儆效尤 [1] 涉假产品详情 - 诉讼详细列出了被认定为假冒的特定产品 包括Le Labo品牌的香水、La Mer面霜、Clinique眼霜、Aveda发刷以及数款Tom Ford香水 [1] - 在Walmart.com上搜索 仍能显示与诉讼中声称“完全相同、基本无法区分或容易混淆”的涉假产品结果 [1] - 举例而言 一盎司装的Crème de la Mer面霜在La Mer官网零售价为200美元 而在沃尔玛网站上的售价可低至146.35美元 尽管有评论者质疑其可能是假货 [1] 调查与指控依据 - 雅诗兰黛公司通过购买、检查和测试产品 确定这些商品并非其旗下品牌生产 [1] - 诉讼点名提及了泰勒·斯威夫特和碧昂丝等名人 但未详细说明其与案件的关联 [1]