业绩表现 - 2Q调整后净利润同比增长50%至31亿人民币，超市场预期8%[2] - 包裹量同比增长6.5%，市场份额提升0.4个百分点[3] - 单包裹收入同比增长16%，达0.19元人民币[3] 成本与利润 - 单包裹运输成本同比下降4%，分拣成本同比改善3%[3] - 2Q单包裹调整后净利润达0.29元人民币，去年同期为0.20元人民币[3] 展望与预测 - 公司下调全年包裹量增速指引至6 - 10%，此前为10 - 13%[4] - 预计2026年调整后净利润为109.5亿人民币，同比增长15%[4] 估值与评级 - 目标价从28美元下调至26.6美元，下调幅度为5%[5] - 维持买入评级，当前股价对应2026E/27E市盈率分别为12倍/11倍[5] 风险因素 - 包裹量增长对电商和经济增长速度敏感，减速可能影响股价[12] - 单包裹均价下降、成本节省不及预期等是主要下行风险[12]