核心观点 - 市场对两家超大规模云服务商的季度业绩反应主要基于其对2026年资本支出的指引 而非当期业绩本身 反映出市场对AI投资热潮的复杂情绪[2][3] - Alphabet和Amazon的资本支出计划均远超其年度经营现金流 主要用于AI数据中心及相关升级 以应对其声称的“产能受限”和不断增长的需求[4][5] 公司业绩与市场反应 - Alphabet季度业绩表现出色 其最佳业务出现令人惊讶的加速增长[2] - Amazon业绩“相当不错”但略逊于Alphabet[2] - 投资者对两家公司业绩的反应几乎完全基于其对2026年资本支出的预测[2] 资本支出计划与现金流 - Alphabet预计2026年资本支出约为1800亿美元 主要用于新的AI数据中心和相关升级[4] - Alphabet去年经营活动产生的现金流约为1650亿美元[4] - Amazon预计今年资本支出约为2000亿美元[4] - Amazon去年经营活动产生的现金流约为1400亿美元[4] - 两家公司均表示有足够的现金流和良好的利润率来支持这些以增长为重点的资本支出[5] 资本支出驱动因素与业务表现 - 两家公司均表示因“产能受限”而看到明确的需求增长 因此进行大规模支出以满足需求[5] - Alphabet的资本支出尤其由Google Cloud服务的需求高速增长所驱动[5] - 本季度Google Gemini AI系统的崛起极大地推动了云需求 Google Cloud收入增长48% 并产生了强劲的正现金流和利润率改善[5] - Amazon的资本支出不仅用于AWS的新数据中心和芯片 还用于其低地球轨道卫星项目Amazon LEO以及全球电商履约网络的卡车、仓库和机器人投资[4] 市场情绪分析 - 市场对AI存在三种矛盾心态：对AI潜力感到兴奋 担心AI会摧毁所有传统软件公司 同时日益担忧这些大型公司在AI上过度支出[3] - 这种担忧已持续数个季度 不仅针对Alphabet和Amazon 也包括Meta等其他大型AI潜力公司[3]

文章核心观点 - 超级碗LX的赛事体验、中场秀和商业广告活动为多个行业的上市公司创造了广泛的投资曝光机会 这些机会通过特定的主题交易所交易基金被捕捉和呈现[1] 游戏与模拟 - 电子艺界将其Madden NFL游戏发展为年度超级碗预测工具 并举办奖金池达100万美元的Madden Bowl赛事 该公司在Amplify Video Game Leaders ETF中占2.6%的权重[1] - 微软和索尼作为游戏主机提供商 在超级碗游戏日派对中扮演关键角色 它们在GAMR ETF中的权重分别为9.3%和4.6%[1] - Roblox作为游戏流媒体平台 其创作者制作的NFL赛季模拟和超级碗预测视频获得数万次观看 该公司在GAMR ETF中占3.8%的权重[1] 中场秀与技术 - 苹果公司通过赞助Apple Music超级碗中场秀获得品牌曝光 其在Vanguard Information Technology ETF和State Street Technology Select Sector SPDR中的权重分别为15%和13.3%[1] - 索尼通过其音乐发行部门The Orchard与Bad Bunny的厂牌Rimas Entertainment的合作关系 在中场秀中扮演角色[1] - Live Nation Entertainment通过Roc Nation共同制作中场秀获得曝光 其在MUSQ Global Music Industry Index ETF中占10.4%的权重[1] 广告与社交媒体 - 康卡斯特提前在社交媒体发布了由《侏罗纪公园》原班人马出演的Xfinity广告 该公司在Communication Services Select Sector SPDR Fund中占4.8%的权重[1] - 字母表提前发布了展示其Gemini AI的“New Home”广告 该公司通过其A类股和C类股在XLC ETF中合计占20.9%的权重[1] - 亚马逊提前发布了由Chris Hemsworth主演的60秒Alexa广告 该公司在Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund中占23.4%的权重 是该基金的最大持仓[1]

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为1138.28亿美元，高于预期的1114.3亿美元，较上年同期的964.69亿美元增长18% [3] - 2025年第四季度每股盈利为2.82美元，高于预期的2.63美元，净利润为344.55亿美元，同比增长30% [3] - 2025年全年营收首次突破4000亿美元，达到4028.36亿美元，同比增长15%，全年净利润为1321.70亿美元，同比增长32% [3] 资本支出与AI投资 - 公司预计2026年资本支出将介于1750亿美元至1850亿美元，较2025年的914.5亿美元增长近一倍 [6] - 2025年资本支出主要用于AI基础设施，包括服务器、数据中心和网络设备，实际支出落在先前预测的910亿至930亿美元区间内 [6] - 增加的资本支出将用于投资谷歌DeepMind的AI计算能力，满足巨大的云客户需求，并用于改善用户体验和提高广告投资回报率 [7] 谷歌云业务 - 截至2025年末，谷歌云的年运营收入已超过700亿美元，成为公司最主要的增长引擎 [8] - 第四季度谷歌云业务收入为176.64亿美元，较上年同期的119.55亿美元增长48% [8] - 谷歌云业务的未履行订单在第四季度末达到2400亿美元，同比增加超过一倍 [8] 人工智能进展 - Gemini AI应用的月活跃用户已超过7.5亿，高于上一季度的6.5亿 [8] - 通过模型优化和效率提升，Gemini的单位服务成本在2025年前降低了78% [8] 广告与核心服务业务 - 谷歌服务业务第四季度收入为958.62亿美元，同比增长14%，占总营收的84.2% [8] - 第四季度广告总收入合计823亿美元，同比增长14%，超过预期的809亿美元 [8] - 其中谷歌搜索和其他收入为630.73亿美元，同比增长17% [8] - YouTube广告收入为113.83亿美元，同比增长9% [8] - YouTube在2025年全年总收入（含订阅）突破600亿美元 [8] 其他业务表现 - 谷歌广告网络第四季度收入为78.28亿美元，较上年同期的79.54亿美元下降2% [9] - 其他创新业务（包括Verily和Waymo）第四季度收入为3.70亿美元，同比下降8% [9] - 其他业务亏损36.1亿美元，同比增幅超过200%，部分原因是Waymo本季度计提了21亿美元的股票期权费用 [9] - Waymo在完成新一轮融资后，估值达到160亿美元 [9]

核心观点 - 谷歌最新季度财报显示其互联网帝国经受住了人工智能变革的冲击 人工智能正转变为公司的另一个潜在增长动力 其核心数字广告业务持续强劲增长 同时人工智能相关业务展现出巨大潜力 公司正通过大规模资本支出积极扩张AI能力以巩固领先地位 [1][2][3] 财务表现 - 第四季度净利润同比增长30%至345亿美元 每股收益2.82美元 营收同比增长18%至1138亿美元 [3] - 数字广告业务连续第三个季度实现超过10%的同比增长 第四季度数字广告销售额达823亿美元 同比增长14% [2][8] - 负责AI服务数据中心的部门（Google Cloud）销售额增长超过30% 第四季度营收达177亿美元 同比大幅增长48% [2][8] - 公司业绩远超股市分析师的盈利预期 [2] 人工智能战略与投资 - 公司正将更多Gemini AI技术嵌入其占主导地位的搜索引擎、Gmail和Chrome浏览器中 以应对OpenAI、Anthropic和Perplexity等新兴公司的竞争 [5] - 为应对挑战并扩展AI能力 公司正在进行大规模支出 在已投入910亿美元资本支出（主要用于AI）的基础上 公司披露今年计划再投入1750亿至1850亿美元 [6] - 自2022年OpenAI发布ChatGPT以来 公司的年度资本支出预算已从约300亿美元大幅膨胀 [6] - 预计的资本支出预算约占其2025年4030亿美元营收的近一半 被分析师称为“令人震惊”的投入 [7] - 有观点认为 谷歌的支出是基于其业务优势和差异化能力 而非仅为维持相关性 [7] 市场反应与估值 - 谷歌的成功转型推动其母公司Alphabet股价在过去五个月内上涨近60% 市值达到4万亿美元 [4] - 财报发布后 公司股价在盘后交易中上涨约2% 此前因投资者担忧支持AI时代的数据中心建设成本飙升而一度下跌 [4] - 苹果公司对谷歌的AI技术评价很高 近期达成协议 将在其延迟已久的虚拟助手Siri升级中使用谷歌的Gemini技术 [5] 监管环境 - 2024年 一名联邦法官在一起由美国司法部提起的案件中谴责谷歌搜索引擎为非法垄断 [9] - 为遏制谷歌的滥用行为 司法部曾提议拆分谷歌 要求其出售Chrome浏览器 [9] - 美国地区法官Amit Mehta拒绝了拆分提议并下令进行较轻的整改 部分原因是他认为AI的兴起将有助于遏制谷歌 目前司法部和谷歌均对此决定提出上诉 [10][11]

核心观点 - 谷歌母公司Alphabet最新季度财报显示，其互联网业务经受住了人工智能变革的冲击，AI正成为公司新的增长驱动力，公司整体实力在近30年后因新的技术浪潮而变得更强 [1][4] 财务表现 - 第四季度净利润同比增长30%至345亿美元，摊薄后每股收益为2.82美元 [2] - 第四季度总收入同比增长18%至1138亿美元 [2] - 数字广告业务连续第三个季度实现超过10%的同比增长 [1] - 第四季度数字广告销售额总计823亿美元，同比增长14% [10] - Google Cloud部门收入达177亿美元，同比增长48% [10] - 为AI服务提供支持的数据中心相关业务部门销售额增长超过30% [1] 人工智能战略与投入 - 公司认为AI正驱动一个“扩张性时刻”，搜索使用量达到前所未有的水平 [4] - 公司正将更多Gemini AI技术整合到其占主导地位的搜索引擎、Gmail和Chrome浏览器中，以应对来自OpenAI、Anthropic和Perplexity等新兴公司的竞争 [6] - 苹果公司高度认可谷歌的AI技术，已达成协议在其虚拟助手Siri的延迟升级中使用谷歌的Gemini技术 [6] - 为应对挑战并扩大AI能力，公司一直在进行大规模支出 [7] - 2025年资本支出预计为910亿美元，主要用于AI，预计2026年支出会更多 [8] - 自2022年OpenAI发布ChatGPT以来，公司年度资本支出预算已从约300亿美元大幅增加 [8] - 2025年预计资本支出预算接近其当年4030亿美元收入的一半，有分析师认为这是“令人震惊的”投入，但也有观点认为这显示公司是在实力和差异化基础上进行投资，而非仅为维持相关性 [9] 市场表现与估值 - 过去五个月，Alphabet股价上涨近60%，市值达到4万亿美元 [5] - 财报发布后，公司股价在盘后交易中下跌了1% [5] - 苹果公司目前市值也为4万亿美元 [6]

核心观点 - 谷歌母公司Alphabet的最新季度财报显示 其互联网业务在人工智能变革中表现强劲 人工智能不仅未对其核心业务构成冲击 反而成为新的增长动力 公司正通过大规模资本支出巩固其在AI领域的地位 [1][3][6] 财务表现 - 第四季度净利润同比增长30%至345亿美元 每股收益2.82美元 营收同比增长18%至1138亿美元 远超市场预期 [2] - 数字广告业务连续第三个季度实现超过10%的同比增长 为AI服务提供支持的数据中心部门销售额增长超过30% [1] - 过去五个月 公司股价上涨近60% 市值达到4万亿美元 [4] 业务发展 - 搜索引擎使用量创历史新高 人工智能持续推动其扩张 [3] - 公司将更多Gemini AI技术集成到其占主导地位的搜索引擎、Gmail和Chrome浏览器中 以应对来自OpenAI、Anthropic和Perplexity等新兴公司的竞争 [5] - 苹果公司高度认可谷歌的AI技术 已达成协议在其虚拟助手Siri的升级中使用谷歌的Gemini技术 [5] 资本支出与AI战略 - 公司预计2024年资本支出将达1750亿至1850亿美元 主要用于扩展AI计算能力 较2022年OpenAI发布ChatGPT时约300亿美元的年化支出大幅膨胀 [6] - 自2024年至今年底 公司在扩展AI能力所需计算容量上的总支出预计将超过3000亿美元 [4] - 此前公司已投入910亿美元资本支出 主要用于AI领域 [6]

财报季的重要性 - 财报季是投资者了解公司真实业绩和资金下一步动向的关键时期 为市场提供明确性 [1] - 在当前市场努力为人工智能引领的颠覆性变革定价的背景下 波动性已成为日常现实 [1] - 每份季度报告现在都承载着额外的分量 其影响往往远超业绩本身 能够塑造市场情绪 [1] 即将到来的Alphabet财报焦点 - Alphabet计划于2月4日发布第四季度财报 不仅公布业绩 还将提供关于其人工智能发展势头的更新 [2] - 分析师预计每股收益约为2.58美元 同比增长约20% 预计营收约为1114.5亿美元 同比增长15.5% [3] - 除了营收 投资者将关注Gemini AI、云业务增长以及谷歌扩展的AI技术栈如何实现货币化的见解 [3] - 管理层关于资本支出的评论也将是关键 因为公司继续加大人工智能相关投资 同时通过其自研TPU强调效率 [3] Alphabet的近期表现与市场地位 - 公司股票在过去六个月飙升了81.72% 在2026年迄今已上涨9% 即将发布的财报对于判断此势头是否还有持续空间至关重要 [4] - 公司市值达4.1万亿美元 业务范围远超搜索 涵盖人工智能、云基础设施、Waymo的自动驾驶以及DeepMind的前沿研究 [5] - 其Gemini模型凸显了公司旨在塑造下一代智能 而不仅仅是参与其中的雄心 [5] - 此前股价曾受质疑 但近几个月已重拾动能 于1月29日创下342.29美元的52周新高 重新确立了其领导地位而非追随者地位 [6] - 公司股价过去一年上涨68.46% 过去三个月上涨22.23% 过去五天再涨3.13% 在2026年初已成为“七巨头”中表现较强的公司之一 [6]

合作核心内容 - 谷歌与Liberty Global达成合作，将在其欧洲业务中部署Gemini AI模型及其他云工具 [1] - Liberty Global在欧洲拥有约8000万固定和移动连接，合作将提升其消费者服务 [1] - 增强的服务包括Horizon TV平台上的AI驱动搜索与发现功能，以及自动化客户服务解决方案 [1] - 协议还包括通过Liberty旗下运营单位提供更多谷歌产品，如Pixel手机、手表和智能家居设备 [2] - Liberty的运营单位包括英国的Virgin Media O2、比利时的Telenet、荷兰的VodafoneZiggo以及瑞士的Sunrise [2] 对谷歌（Alphabet）的影响 - 此次合作正值谷歌母公司Alphabet经历AI驱动使用量和广告需求激增之际 [3] - AI驱动的需求激增预计将推动公司收入和利润可能超出预期 [3] - 搜索和云业务的增长势头可能重塑市场对Alphabet在2026年增长轨迹的预期 [3] - 对于2025年第四季度，美国银行证券分析师Justin Post维持了对谷歌云的收入预期不变 [3] - Alphabet持续加强其AI基础设施，已扩大与英伟达的合作以部署基于Blackwell的AI系统 [4] - 此举使谷歌云能够为客户提供用于高要求工作负载的下一代GPU和机架级系统访问 [4]

美国政府投资与英特尔现状 - 美国政府于去年向英特尔投资89亿美元 此举推动英特尔股价在2025年最后四个月上涨[1] - 尽管获得政府注资 但英特尔可能并非美国半导体领域的最佳投资选择[1] - 英特尔营收自2021年起逐年下滑 且预计2026年第一季度将继续亏损[2] - 公司预计2026年第一季度每股收益为0美元[2] 英特尔生产扩张计划延迟 - 英特尔在俄亥俄州价值280亿美元的工厂原计划去年投产 但目前预计最早2030年 甚至可能推迟至2031年才能开业[3] - 英特尔在美国半导体产业复兴中的领导地位可能已被其他公司取代[3] 谷歌在AI领域的发展 - 谷歌已成为生成式人工智能领域的重要竞争者 其企业级大语言模型市场地位几乎取代了OpenAI[4] - 谷歌主要是一家软件公司 而非硬件公司[4] 博通与谷歌的合作及业务 - 博通是谷歌的主要合作伙伴之一 协助谷歌设计并持续制造其张量处理单元芯片[5][6] - 博通是专用集成电路芯片的领先设计者和生产者[6] - 与英特尔相比 博通的表现要好得多[6] - 博通总部位于加州帕洛阿尔托 与谷歌相邻[7] - 博通已是汽车和手机芯片及组件的主要生产商 人工智能业务已迅速成为其最大业务板块之一[7]

本周财报焦点 - 七巨头中剩余的两家公司Alphabet和亚马逊将于本周发布财报 此前上周已有四家公布业绩 [1] - 投资者和分析师将密切关注财报 可能再次将市场指数和主要ETF置于聚光灯下 [1] 七巨头近期表现与持仓 - 在七巨头中 Alphabet是2025年表现最佳的股票 涨幅达65.2% 亚马逊表现最弱 涨幅为4.8% [2] - 在Roundhill七巨头ETF中 Alphabet为第二大持仓 权重15.34% 亚马逊为第三大持仓 权重14.73% [2] - 亚马逊也是道琼斯工业平均指数的成分股 在SPDR道指ETF中权重为3.0% 排名第15位 [3] Alphabet第四季度财报预期 - 市场预期Alphabet第四季度每股收益为2.62美元 营收为1047.5亿美元 去年同期分别为2.15美元和964.7亿美元 [4] - 公司已连续11个季度每股收益超预期 在过去10个季度中有9个季度营收超预期 包括最近连续三个季度 [4] - 财报发布前 分析师普遍上调其目标价 自由资本市场首席策略师认为其Gemini AI正获得市场关注 [5] - 公司股价上周收于历史周度高点 市场对其期望很高 过去三次财报后股价均上涨 [6] - 高盛分析师维持买入评级和375美元目标价 并强调其Genie 3模型可能为现有及未来游戏带来货币化机会 [6][7] 亚马逊第四季度财报预期 - 市场预期亚马逊第四季度每股收益为1.96美元 营收为2113.3亿美元 去年同期分别为1.86美元和1877.9亿美元 [8] - 公司已连续12个季度每股收益超预期 在过去10个季度中有9个季度营收超预期 包括最近连续五个季度 [8] - 财报发布前 分析师普遍上调其目标价 策略师指出亚马逊在上次财报后结束了“连续三个季度的下跌” 股价一年来持平 可能接近“重大技术突破” [9] - 作为2025年七巨头中涨幅最低的公司 投资者可能对亚马逊2026年的表现有更高期待 [10] 上周七巨头财报回顾 - 上周公布财报的四家公司均实现营收和每股收益的双重超预期 [11] - 尽管均超预期 但股价反应各异 Meta Platforms次日股价大涨 微软次日股价下跌 苹果次日小幅收高 特斯拉次日开盘上涨但在财报后一天股价下跌 [12]