财务业绩概览 - 2025年第二季度营收5.05亿美元 同比增长5% [1] - 每股收益3.24美元 高于去年同期的2.84美元 [1] - 营收超市场共识预期2.34% 每股收益超预期1.57% [1] 业务分部营收表现 - 安全部门营收3.67亿美元 同比增长7.1% 超分析师预期4.9% [4] - 光电与制造部门营收1.13亿美元 同比增长10.4% 超分析师预期4.9% [4] - 医疗部门营收4268万美元 同比下降15.2% 低于分析师预期16.1% [4] - 跨部门抵消收入-1734万美元 同比增长24.1% [4] 非GAAP分部营业利润 - 安全部门营业利润7471万美元 超分析师预期4.4% [4] - 光电与制造部门营业利润1533万美元 与分析师预期基本持平 [4] - 企业及抵消项目营业亏损1093万美元 低于分析师预期9% [4] - 医疗部门营业利润37万美元 大幅低于分析师预期91.4% [4] 市场表现与估值 - 过去一个月股价下跌1.4% 同期标普500指数上涨1.7% [3] - 目前获Zacks二级买入评级 预示近期可能跑赢大盘 [3]

社区健康中心建设 - 新社区健康中心由Community Health Development Inc (CHDI)管理 投资金额达1600万美元 占地16000平方英尺 提供医疗服务、社区支持、教育及劳动力发展等服务 [1][2] - 该中心是2022年Robb小学枪击事件后启动的三项关键举措之一 旨在满足当地对身心健康服务的迫切需求 其他两项举措包括建立学校健康中心和设立奖学金基金 [3] - 设施包含7个初级医疗检查室、3个牙科诊室、远程行为健康服务、药房、医学实验室及可容纳150人的社区活动室等 [7] 资金与合作方 - Centene基金会及其德克萨斯州健康计划Superior HealthPlan向CHDI投资超800万美元 占项目总投资的50% [4] - Superior HealthPlan在德克萨斯州覆盖200万人 在当地服务覆盖率达25% 过去四年累计向低收入社区捐赠1190万美元 [9] - Centene基金会作为主要资助方 重点关注医疗可及性、社会服务和教育三大领域 致力于消除健康不平等 [10] 运营与服务规模 - CHDI每年为Uvalde及周边地区超12000人提供医疗服务 2023-2024年连续获评全美前10%的优质健康中心 [8] - 新中心将联合Big Brothers Big Sisters等组织定期举办社区活动 并设立纪念花园缅怀枪击事件遇难者 [6][7] - Superior HealthPlan在德克萨斯州254个县开展业务 拥有3500名员工 强调通过本地化参与改善社区健康 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度同店净收入同比增长6.5%，主要受费率增长推动，包括新墨西哥州和田纳西州医疗补助州定向支付计划下的收入确认 [9][15] - 第二季度调整后EBITDA为3.8亿美元，上年同期为3.87亿美元，利润率为12.1%，上年同期为12.3% [16] - 第二季度平均时薪同比增长约4%，符合全年预期增长范围 [16] - 第二季度合同劳动力费用为4000万美元，同比下降约500万美元，环比持平 [17] - 第二季度医疗专家费用为1.52亿美元，同比基本持平，占净收入的4.9%，与上年同期一致 [17] - 第二季度运营现金流为8700万美元，年初至今为2.08亿美元，排除税款流出后年初至今运营现金流为2.82亿美元，第二季度自由现金流略为正 [17][18] - 公司将2025年全年调整后EBITDA范围收紧至14.5亿 - 15.5亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店住院人数同比增长0.3%，调整后入院人数下降0.7%，同店手术量下降2.5%，急诊就诊量下降1.9% [9][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 自3月以来消费者信心持续下降，6月最后一周业务量开始恢复，7月业务量相对上年开始企稳，全年调整后入院量更新指引为0 - 1%，目前年初至今为1% [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司发展战略包括物理容量和服务线扩展，平衡住院和门诊护理，持续招聘初级保健、专科医生和其他医疗服务提供者，目前有超200名医疗服务提供者计划在2025年下半年开始工作 [10] - 公司在诺克斯维尔、那不勒斯、拉雷多、伯明翰等关键市场的服务线和容量扩展持续推进并获得市场份额，未来几个月将在伯明翰、福利和图森市场开设新的门诊接入点 [11] - 公司运营超40个门诊手术中心，是市场增长战略的关键组成部分 [11] - 公司完成了德克萨斯州雪松公园地区医疗中心的剥离，并通过成功的债务再融资和偿还交易改善了到期和杠杆状况 [11][15] - 公司将支持行业努力，积极寻求对《一项美丽法案》的立法和行政解决方案 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部因素影响了过去几个月市场对医疗服务的需求，消费者信心下降导致业务量低于预期，影响了整体盈利结果，但公司相信过去的发展和资本投资战略使公司能够在消费者信心恢复时抓住患者需求 [9][10] - 预计第三季度新墨西哥州和田纳西州州定向支付计划的资金开始流入，公司下半年将实现正的自由现金流，且预计年底前收到相关剥离的或有对价和出售参考实验室业务的收益 [18] - 公司认为《一项美丽法案》对州定向支付计划的影响将从2027年开始逐步实施，未来13年累计将使EBITDA减少约3 - 3.5亿美元，2025年和2026年无影响，2027年影响不大 [19] 其他重要信息 - 首席执行官蒂姆·欣钦因个人原因决定于9月退休，总裁兼首席财务官凯文·哈蒙兹将接任首席执行官一职 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司对下半年业务量预期的调整情况，以及业务量在季度内的动态变化；如何从上半年运营现金流情况过渡到下半年的指导范围 - 公司自3月开始看到消费者信心下降，6月最后一周业务量开始恢复，7月业务量相对上年开始企稳，全年调整后入院量更新指引为0 - 1%，目前年初至今为1% [25][26] - 上半年运营现金流在排除税款流出后为2.82亿美元，接近全年指导范围的低端，通常第四季度是现金流量最大的季度，且新墨西哥州和田纳西州州定向支付计划的资金将在下半年流入，预计能够达到全年指导范围 [27][28][29] 问题2: 印第安纳州、阿拉巴马州和佛罗里达州待定的州定向支付计划的最新情况 - 佛罗里达州已提交现有计划下的费率更新申请，预计获批后将带来小幅度积极影响 [30] - 印第安纳州已向CMS提交新的州定向支付计划预印本，预计获批后将带来重大积极影响 [30][31] - 阿拉巴马州和阿肯色州进展较慢，但仍有机会推进相关计划 [31] 问题3: 考虑州定向支付计划后，EBITDA的合理运行率应如何计算 - 以3.05亿美元作为运行率过低，应包含本季度州定向支付计划的当期部分约3000万美元，即从3.35亿美元开始计算，但第二季度业务量低迷，实际运行率可能在3.6 - 3.75亿美元之间，且随着业务量恢复增长还有提升空间 [36][37] 问题4: 《一项美丽法案》影响的计算假设是什么 - 公司进行了逐州分析，考虑了扩张州和非扩张州的情况，降低了提供者税收门槛，将部分州的医疗补助费率下调至与医疗保险挂钩的费率，扩张州中税率高于3.5%的部分每年下调50个基点，从2028年开始实施 [38] 问题5: 请回顾2025年EBITDA指导范围修订的影响因素 - 以15.25亿美元为中点开始计算，加上来自田纳西州和新墨西哥州的州定向支付计划资金约1.4亿美元，减去雪松公园医疗中心剥离的影响约2000 - 2500万美元，减去第二季度的业绩缺口约7000万美元，再调整下半年的预期，得到新的指导范围 [42] 问题6: 公司看到的支付方组合趋势的组成部分，以及医疗保险优势业务的增长情况 - 最大的业务量下降出现在外科手术，其中约一半是骨科手术，主要是商业蓝十字业务，这影响了每调整入院净收入和EBITDA，原因是消费者信心和家庭收入影响了患者在医疗保健方面的支出决策 [44][45] - 交易所业务总体业务量上升，但 acuity下降，主要是交易所患者的手术业务下降，原因也是高自付费用和免赔额影响了患者决策 [46] 问题7: 公司是否有其他计划进行再融资的领域，以及如何实现低于55亿美元杠杆目标的剩余步骤 - 公司下一个到期的债务是2027年到期的7.5亿美元债务，计划将其延期，虽会增加一定利息费用，但可通过剥离业务和偿还其他债务来抵消 [51][52] - 下半年公司将收到出售实验室业务的近2亿美元和出售特诺瓦克利夫兰的约1亿美元或有付款，同时继续寻求其他剥离机会，以管理投资组合和降低杠杆 [52] 问题8: 除出售参考实验室业务外，公司是否还有其他外包或剥离非核心资产的机会 - 公司会持续审视业务，目前没有正在进行的可货币化的项目，但会关注未来可能产生收入或增加利润率的业务领域 [56][57] 问题9: 除消费者信心外，是否有其他因素影响业务量趋势，以及增强补贴到期对公司业务明年的影响 - 移民因素可能导致部分市场业务量疲软，在亚利桑那州、德克萨斯州和佛罗里达州等有较大移民社区的市场，移民因相关担忧减少了就医行为 [61] - 公司难以量化增强补贴到期对业务的影响，目前正在华盛顿进行游说工作 [63] 问题10: 州定向支付计划的当前年度运行率是多少，以及医疗保险业务的业务量变化情况 - 公司没有单独统计州定向支付计划的年度运行率，这些计划实施后成为各州正常医疗补助报销策略的一部分，难以单独区分 [72][73] - 公司医疗保险业务量没有太大变化，因为医疗保险患者的免赔额较低，受消费者信心影响较小 [76][77] 问题11: 公司业务量趋势与医院同行和支付方不同的原因，以及参考实验室资产过去是否为EBITDA正数，出售给LabCorp是否会增加EBITDA - 业务量差异可能与地理位置、市场类型（城市与非城市）有关，支付方成本增加可能来自制药或行为业务，而非对急性医疗服务提供者的急性付款变化 [80] - 公司在医师顾问服务方面的投资减少了降级和拒付情况，有助于增加收入；公司在新兴技术和服务方面有投资，如机器人手术平台和数据科学团队，并非因投资不足导致业务量差异 [82][83][84] - 参考实验室业务不是公司核心业务，可能产生了少量EBITDA，出售给LabCorp可获得现金，为医生提供更好体验，且LabCorp能以更低成本提供服务，最终有利于公司EBITDA增长 [87][88] 问题12: 公司在《一项美丽法案》下农村医疗转型计划中的参与情况，以及如何评估该计划的受益程度 - 目前该计划资金的分配方式尚未确定，50%由CMS决定，50%由各州决定，且参议院有提案将资金从50亿美元增加到100亿美元 [93][94] - 公司估计约40%的床位符合农村定义，但具体适用的定义尚不清楚 [94][95]

报告核心观点 - 巴西有必要全面制度化国家卫生账户的编制工作 释放其潜力，为卫生政策决策提供信息 [341] - 巴西在健康账户编制方面已取得进展但存在不足，需与国际标准进一步接轨 [388] - 应加强卫生账户编制工作的治理和传播策略 以提高政策影响力 [360] 各章节总结 第1章 引言 - 介绍卫生账户对监测和分析卫生支出的重要性 [39] - 回顾巴西在过去十年开展的卫生账户相关工作及成果 [42] - 指出巴西前期工作缺乏系统性和制度化,导致成果未广泛传播、影响有限 [43] - 强调2023年巴西卫生部决定重新开展这项工作的重要性 [46] - 经合组织秘书处在此合作中提供评估和建议 [47] 第2章 国家卫生账户 - 介绍卫生账户关键概念和发展历程 [53] - 阐述核心概念，包括融资、服务使用和医疗服务提供三个维度 [53] - 回顾巴西卫生账户工作，包括卫星账户发展和两次重要报告发布 [76] 第3章 巴西卫生系统概况 - 指出巴西卫生系统由公共和私营部门共同负责 [86] - 介绍统一卫生系统（SUS）的组织和管理及复杂融资结构 [91] - 强调私人健康保险在巴西的重要作用 [95] 第4章 新方法 - 介绍巴西估计卫生支出的方法和数据来源 [105] - 评估当前方法与经合组织标准的一致性 [107] - 分析数据来源和方法的优势与不足 [173] 第5章 国际背景下的巴西卫生支出数据 - 分析巴西卫生支出与经合组织国家的差异 [244] - 强调巴西卫生支出占国内生产总值比例接近经合组织平均水平，但人均支出较低 [250] 第6章 卫生账户的潜在扩展 - 探讨巴西卫生账户在识别卫生服务提供者、收入来源、区域支出差异等方面的扩展潜力 [280] - 建议进一步开展卫生账户分析，如按提供者分配支出、确定融资来源等 [291] 第7章 卫生账户的制度化和传播 - 讨论如何通过建立治理结构和传播策略来加强巴西卫生账户工作 [343] - 建议制定法律授权、建立技术和政治专家小组并进行全面文档记录 [357] - 强调制定传播策略以提高卫生账户的影响力 [360] 各部分总结 卫生账户历史与现状 - 经合组织引领全球卫生账户发展并推动标准化 [57] - 巴西曾开展卫生账户相关工作但未完全制度化 [42] - 2023年巴西卫生部承诺每年编制卫生账户并释放其潜力 [16] 巴西卫生系统 - 巴西卫生系统由公共和私人部门共同负责 [86] - 统一卫生系统（SUS）提高了大部分人口获得卫生服务的机会，但融资复杂 [88][91] - 私人健康保险在巴西发挥重要作用 [95] 新方法与数据来源 - 巴西确定了主要融资制度并进行分类 [109] - 有多种数据来源可用于估计卫生支出 [133] - 评估了当前方法与经合组织标准的一致性和差距 [124] 国际比较 - 巴西人均卫生支出低于经合组织平均水平 [246] - 卫生支出占国内生产总值的比例与经合组织平均水平接近 [250] - 融资结构和服务覆盖范围与经合组织国家存在差异 [254][260] 潜在扩展 - 可按提供者分配卫生支出以深入了解资源分配情况 [283] - 识别融资来源和收入以完善卫生融资全貌 [291] - 分析区域卫生支出差异可帮助解决地区不平等问题 [310] 建议 - 建立专门团队并确保人员配备充足 [356] - 制定全面传播策略以扩大卫生账户影响力 [360] - 考虑建立咨询小组并确保主要利益相关者参与 [358] - 制定法律授权并详细记录编制过程 [359] 未来展望 - 巴西应考虑建立区域卫生账户以解决地区差异 [370] - 制定传播策略以提高卫生账户的影响力 [369] 卫生账户的重要性 - 卫生账户是监测和分析卫生支出的有力工具 [74] - 有助于提高卫生系统的透明度和问责制 [74] - 可用于评估财务保护程度和福利套餐慷慨程度 [74] - 可用于讨论卫生部门效率和公平性 [74] 巴西卫生账户编制方法 - 巴西采用确定融资制度、服务和提供者的方法来估计卫生支出 [107] - 数据来源广泛但部分数据仍需改进 [173] - 与国际标准的一致性需进一步提高 [124] 国际比较结果 - 巴西人均卫生支出低于经合组织平均水平 [246] - 卫生支出占国内生产总值的比例与经合组织平均水平接近 [250] - 融资结构和服务覆盖范围与经合组织国家存在差异 [254][260] 卫生账户扩展可能性 - 按提供者分配卫生支出可深入了解资源分配情况 [283] - 识别融资来源和收入可完善卫生融资全貌 [291] - 分析区域卫生支出差异可帮助解决地区不平等问题 [310] 建议 - 建立专门团队并确保人员配备充足 [356] - 制定全面传播策略以扩大卫生账户影响力 [360] - 考虑建立咨询小组并确保主要利益相关者参与 [358] - 制定法律授权并详细记录编制过程 [359]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益同比增长超20%，达到6.45美元 [9] - 同店收入增长近6%，得益于业务量增长和每等效入院收入约3%的提升 [11] - 调整后EBITDA利润率同比提高110个基点，调整后EBITDA同比增长11.3% [20][22] - 薪资和福利占收入的百分比改善80个基点，耗材改善30个基点，其他运营费用与上年同期基本持平 [21] - 合同劳动力成本较上年同期下降9.3%，在2025年第一季度占总劳动力成本的4.4%，而2024年第一季度为5.1% [21] - 同店专业费用成本较上年同期增长11%，与2024年第四季度基本持平 [21] - 运营现金流为16.5亿美元，因营运资金变化同比下降 [24] - 2025年第一季度资本支出9.91亿美元，股票回购225亿美元，股息1.8亿美元，收购支出2.27亿美元，资产出售收入1.61亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住院入院人数同比增长2.6%，等效入院人数增长2.8%，急诊室就诊人数增长4%，多数其他业务量类别也有增长 [10] - 公司手术业务量有差异，住院手术略有上升，门诊手术下降 [11] - 同店管理式医疗等效入院人数同比增长5.4%，医疗补助等效入院人数下降1.4%，交易所等效入院人数增长22.4% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度飓风影响市场的收益与上年同期持平 [23] - 交易所业务在2025年各州的注册人数增长约12%，全美覆盖人数达2400万 [107] - 第一季度交易所业务量占等效入院人数的约8%，占收入的约10% [108] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持运营纪律，继续对战略议程进行适当投资，以实现目标 [13] - 公司通过资本支出增加设施数量和住院床位容量，优化投资组合 [12][25] - 公司积极参与健康政策倡导，支持合理改革，反对损害家庭或个人保险覆盖范围以及影响医院护理能力的政策 [15] - 公司认为自身规模和市场多元化使其具备优势，在部分市场已获得市场份额增长 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务基本面良好，第一季度财务业绩强劲，对全年表现感到鼓舞 [7][8] - 联邦政策环境不确定，公司暂无法评估健康政策和关税风险的潜在影响，将持续关注并制定应对计划 [14][16] - 公司认为劳动力市场总体稳定，有相关举措满足人员需求，相信能继续创造运营杠杆 [45] - 公司预计2025年手术需求合理，手术量将恢复到符合市场份额趋势的水平 [126] 其他重要信息 - 公司重新确认2025年全年业绩指引范围 [26] - 公司成立数字转型与创新小组，在行政、运营和临床三个领域推进技术应用和创新 [132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重申的业绩指引假设是否有重大变化，手术业务表现是否符合预期 - 公司对第一季度表现满意，重申2025年业绩指引，认为目前指引范围仍适用 [31] - 门诊手术病例量略有下降，主要受低 acuity病例、医疗补助和自费患者影响，但净收入和收益有增长，闰年影响了业务量下降幅度 [33][34] - 住院手术按工作日计算约增长1%，第一季度手术情况较难预测，总体业务量表现良好 [35] 问题2: 本季度运营杠杆增长的原因及未来生产力情况，人员流动率是否增加 - 公司业务是固定成本业务，业务量增加可创造运营杠杆，提高盈利能力和利润率 [42] - 公司在控制成本的同时，充分利用资产基础吸收业务量，人力方面人员流动率同比下降，员工参与度处于高位 [44][45] - 公司认为劳动力市场稳定，有相关举措满足人员需求，可继续创造运营杠杆 [45] 问题3: 每调整入院收入增长的原因，以及与管理式医疗的合同谈判情况 - 每等效入院净收入增长得益于支付方组合趋势和病例 acuity良好，门诊手术收入增长高于住院手术，支付方组合对收入有影响 [54][55] - 公司2025年超90%的合同已签订，2026年超75%，2027年约25%，合同费率与过去几年相似，与支付方的合作进展顺利 [56] - 公司在丹佛和查塔努加市场新增重要合同，整体管理式医疗定位同比改善 [59][60] 问题4: 医疗保险优势计划的行为、拒付、争议解决和住院时长是否有变化 - 2025年第一季度未看到因“两个午夜规则”导致观察状态向住院状态的额外转变 [66] - 医疗保险优势入院占总医疗保险入院的约57%，其观察病例占比高于传统医疗保险，住院时长也略长 [67][68] - 公司应对支付方拒付和少付款的努力取得成效，第一季度这些情况对财务结果无重大影响 [69] 问题5: 能否说明公司或HPG从海外采购物资的比例 - 由于关税环境动态变化，公司难以评估对HCA的影响 [71] - 2025年约70%的物资采购费用签订了固定价格合同，2026年约60% [73] - 约75%的物资采购费用来自美国、加拿大、墨西哥或目前有广泛关税豁免的产品 [74] 问题6: 劳动力市场对经济衰退预期的反应，以及当前环境下工资通胀预测是否有变化 - 一般来说，经济衰退期间劳动力市场会有所缓和，对工资有下行压力，但目前难以预测潜在衰退对劳动力市场的影响 [79] - 公司认为2025年工资指引将保持在已指示的水平附近 [80] 问题7: 如何使用资本支出支持心脏手术业务的未来增长，资本支出在高 acuity和低 acuity或门诊业务的分配情况 - 公司资本分配策略基本不变，有大量设施和门诊发展战略 [83] - 约62亿美元的资本已获批用于建设或开发，将在2025 - 2027年投入使用，大部分用于增加住院床位容量 [84] - 门诊业务包括门诊设施、急诊室、导管室和门诊手术中心等，相关资本支出相对较少，同时也会投资临床技术 [85][86] 问题8: 本季度资本支出低于典型范围的原因，以及股票回购的节奏 - 公司第一季度完成25亿美元股票回购，预计2025年完成10亿美元授权的大部分，但受市场条件等因素影响 [90] - 本季度资本支出9.91亿美元，公司认为仍在目标范围内，预计后续会增加，全年资本支出预计在50 - 52亿美元 [91] 问题9: 如何理解飓风影响市场的收益同比持平，是否意味着全年有顺风效应 - 公司2025年业绩指引假设飓风影响相互抵消，不会产生全年顺风效应，第一季度情况基本符合预期 [96] - 北卡罗来纳州和西佛罗里达州受影响市场的收益同比基本持平 [97] 问题10: 政策和宏观不确定性下，竞争对手的资本支出优先级或投资行为是否有变化，是否为公司带来机会 - 目前公司未看到竞争对手行为有重大变化，但如果国立卫生研究院（NIH）资金对某些学术医疗中心造成挑战或有其他政策调整，可能会影响竞争对手行为 [100] - 公司凭借规模和市场多元化优势，已在部分市场获得市场份额增长，若竞争对手受到影响，公司可能获得更多市场份额 [100][101] 问题11: 第一季度交易所业务的业务量和收入占比，以及补贴取消后对业务的影响 - 2025年交易所注册人数增长约12%，全美覆盖人数达2400万 [107] - 第一季度交易所业务量占等效入院人数的约8%，占收入的约10% [108] - 由于立法环境不确定，公司无法评论补贴取消后有多少人会转回雇主赞助保险，但认为会有部分人转回，部分人留在交易所，部分人失去保险 [109][110] 问题12: 净DPP福利同比增加8000万美元是否异常，是否符合预期，全年DPP是否会降至1.5亿美元 - 本季度净福利增加主要是由于一个州的和解付款和项目应计增加 [114] - 州补充支付计划的预测较困难，根据第一季度情况，预计2025年全年与2024年相比，净福利可能改善5000万美元至下降2亿美元，主要与田纳西州项目是否获批有关 [115][118] 问题13: 手术日程安排和手术时间利用率情况，关税、经济衰退和消费者信心下降对择期手术和患者行为的影响 - 公司未汇总各设施的手术日程安排信息，无法提供相关答案 [125] - 公司认为医疗需求将持续存在，住院手术按工作日计算有所增长，预计手术量将恢复到符合市场份额趋势的水平 [126] - 公司通过增加设施、技术和医疗人员，以及推进运营改进，支持手术服务发展 [127] 问题14: 公司的技术议程，特别是在临床护理方面有哪些差异化投资，AI是否是其中一部分 - 公司大力投资技术议程，成立数字转型与创新小组推动相关工作 [132] - 公司认为可在行政、运营和临床三个领域利用数字工具、自动化和AI创造价值，目前已在行政和运营领域开展早期工作，临床领域处于早期阶段，但在产科有早期成功迹象 [133][134][137] 问题15: 管理式医疗业务量增长5.4%是否包含交易所业务，若包含，能否提供交易所业务的单独数据 - 5.4%的同店总管理式医疗等效入院人数增长包含交易所业务 [142] - 交易所业务增长22%，核心员工赞助保险增长近0.5% [142] 问题16: 新指引是否假设阿什维尔和拉戈地区2025年EBITDA与2024年持平 - 公司在2024年第四季度业绩电话会议上表示，预计飓风影响市场的全年收益同比持平，不会产生顺风效应，第一季度情况基本符合预期 [145] 问题17: 管理式医疗组织面临压力的下游影响，包括基于价值的医疗使用情况、消费者免赔额和自付费用变化对坏账和利用率的影响，以及流感对业务的影响 - 2025年第一季度呼吸道相关业务量较2024年第四季度显著上升，与2024年第一季度基本持平 [150][151] - 商业支付方的患者平均余额历史上每年有个位数增长，近期增长略高但不显著，主要受健康交易所业务量增长影响 [154] - 公司在患者应收账款回收方面保持历史水平，交易所业务的回收情况略低于传统员工赞助保险，但对整体回收情况无重大影响 [155] - 公司认为基于价值的医疗和患者免赔额未对需求曲线产生重大影响 [156] 问题18: 行政命令对医院门诊药房（HOPD）覆盖的门诊药物收购成本的影响，是否主要涉及低 acuity手术 - 公司知晓行政命令，但需等待具体规则和公众意见期，才能评估对HCA的潜在影响 [160] 问题19: 在等效入院人数增长目标为3% - 4%的情况下，如何看待需求的持久性 - 公司认为目前需求假设合理，第一季度调整后入院人数增长近3.8%，对同比增长感到鼓舞 [164] - 从竞争角度看，公司认为没有因素影响其市场份额获取，基于价值的医疗等因素未对需求产生负面影响，预计全年业务量假设将实现，除非发生重大变化 [165]