公司股价与期权策略 - 苹果股价在五周内创下最佳单日表现，因John Ternus接替Tim Cook担任CEO，成为本世纪公司第三位首席执行官[1] - 股价从约310美元的支撑区域反弹，逼近7月底约340美元的纪录区域[1] - 苹果股价本周初交易于约325美元，几乎正好位于310美元和340美元中间[2] - 基于此价格区间，投资者可采用“领口策略”（collar）进行对冲[2] 领口策略具体操作 - 投资者需持有100股苹果股票，然后买入一份9月18日到期、行权价310美元的看跌期权，并卖出一份9月18日到期、行权价340美元的看涨期权[2] - 当苹果股价为324.77美元时，310美元看跌期权成本约每股2.17美元，即每份合约217美元[3] - 340美元看涨期权收入约每股2.12美元，即每份合约212美元[3] - 对冲净成本约为每股5美分，即每100股5美元[3][4] - 看跌期权提供保险，保护股价在9月18日前跌破310美元，若到期时股价低于该水平，看跌期权价值随股价下跌等值增加[4] - 卖出看涨期权几乎覆盖了全部保护成本，但代价是股价超过340美元时，进一步收益将被放弃，且股票可能被以340美元行权价卖出[4] 策略盈亏分析 - 该策略与7月使用的备兑开仓（covered call）类似，但增加了看跌期权，将缓冲转化为实际底部保护[5][6] - 基于上述价格，领口策略在9月18日到期时的盈亏平衡点约为324.82美元[6] - 股价低于310美元时，100股头寸的最大损失约为1,482美元[7] - 股价高于340美元时，最大利润约为1,518美元[7] - 若股价到期时介于两个行权价之间，两个期权均作废，投资者仅承担该区间内股价的涨跌，减去5美元对冲成本[7] 近期催化剂 - 苹果预计将于9月9日举行下一次重大产品发布会，这是Ternus首次以CEO身份主持，早于上述期权到期日9天[7] - 对于希望继续持有以迎接新CEO和产品发布的股东，领口策略提供了明确权衡：放弃340美元以上收益，接受股票可能被行权卖出，以约5美元前期成本获得310美元以下的崩盘保护[8][9]