财务业绩 - 第二财季净营收同比增长21.78%，从去年同期的7.983亿美元增至9.722亿美元[5] - 第二财季营收超出分析师预期1.4896亿美元，超出幅度达18%，实际营收为9.722亿美元，而预期为8.2324亿美元[2] - 上半年业绩中，收藏品（包括宝可梦卡牌）销售额占比超过四分之一，高于一年前的16.4%[1] 运营效率与门店策略 - 公司在2024年关闭了590家门店，并预计在2025财年将关闭大量额外门店[4] - 尽管门店数量显著减少，但总营收仍实现超过21%的增长，表明剩余门店的运营效率提升[3] - 上一季度公司出售了其在加拿大的所有门店及电商业务，这部分业务占其2024年第二季度销售额的4.7%，并计划剥离法国门店[4] 盈利能力与现金流 - 由于硬件销售占比增加（其毛利率低于收藏品和二手硬件），第二财季毛利率下降至29.1%，去年同期为31.2%[7] - 收藏品销售强劲增长有望推动毛利率和运营利润率提升[7] - 第二财季运营现金流为1.174亿美元，扣除410万美元资本支出后，自由现金流为1.133亿美元，同比增长73.8%[8] - 扣除7960万美元利息支出后，第二财季运营自由现金流为3370万美元，同比增长29.6%[9] - 运营自由现金流利润率从一年前的3.26%提升至3.47%[9] 估值分析 - 基于分类加总估值法，GME股票的目标价超过31美元[6] - 门店业务估值：假设未来12个月自由现金流为1.35亿美元，并采用34.6倍自由现金流倍数，门店业务估值为45.9亿美元，相当于每股18.59美元[13] - 净现金价值：公司持有86.944亿美元现金及41.609亿美元可转换债务，净现金为45.335亿美元，相当于每股10.13美元[13] - 比特币资产：公司持有4710枚比特币，按当前每枚115,702.89美元计算，总价值为5.4496亿美元，相当于每股1.217美元[14] - 利息收入积累：基于约87亿美元现金余额和4%的年化利率，预计未来12个月利息收入积累可达4.83亿美元，相当于每股1.08美元[17] - 综合以上各部分，GME股票的分类加总估值约为每股31.02美元，较当前股价有24.4%的上涨空间[18] 市场关注与交易策略 - 目前仅有1至2名分析师覆盖GME股票，华尔街关注度较低[2] - 一种交易策略是卖出价外看跌期权，例如10月10日到期、行权价23美元的看跌期权，其中点权利金为0.44美元，可在27天内提供1.91%的即时收益率[19][20]