现代战争范式转变 - 现代战争的主导力量已不再是坦克、飞机和昂贵的武器系统，而是无人机[6] - 乌克兰在2024年为对抗俄军，估计生产了120万架无人机，这凸显了无人机在现代作战中的核心地位[6] - 战争模式已转向低成本、可扩展、可消耗的无人机，乌克兰战场已使这种模式成为标准[3] AeroVironment：领先的战场无人机供应商 - AeroVironment 的 Puma 和 Raven 侦察无人机被美军及盟军广泛使用，提供实时战场情报[1] - 其 Switchblade 巡飞弹系统在乌克兰被广泛部署，成为前线作战的核心部分[2] - 自2022年以来，美国国防部已承诺投入数亿美元用于 Switchblade 系统合同，包括2023年一项6460万美元的合同修改[2] - 公司2025财年收入创纪录，达到8.206亿美元，同比增长14.45%，主要受巡飞弹和战术无人机系统需求推动[8] - 公司订单积压持续增加，反映了与不断变化的战场需求直接相关的持续政府订单[8] - 公司正在开发激光防御系统，每次击发的成本仅为几美元[3] REalloys (ALOY)：打破中国稀土供应链依赖 - 西方无人机严重依赖中国制造的组件，特别是稀土磁体[9] - REalloys 通过与萨斯喀彻温研究委员会合作，旨在中国境外重建完整的稀土加工和磁体生产能力[12] - 其平台覆盖全价值链：上游（加拿大霍伊达斯湖项目及来自哈萨克斯坦、巴西和格陵兰的原料协议）、中游（拥有SRC 80%加工产出的独家权利）、下游（在美国俄亥俄州进行金属化和磁体制造）[20] - 该平台预计到2027年初，每年可生产约525吨钕镨金属、30吨镝氧化物和10吨铽氧化物[20] - 钕镨占高性能磁体稀土含量的约90-97%，而镝和铽对于极端温度下的性能维持至关重要[16] - 美国新的国防采购规则将于2027年1月1日生效，限制关键国防系统中使用中国来源的稀土材料[17] - 摩根士丹利预计，未来十年稀土磁体需求将增长3-5倍[18] Palantir (PLTR)：无人机战争的“大脑” - Palantir 的 Gotham 平台已深度嵌入美国及盟国防务行动，提供实时数据集成、目标锁定和战场感知[21] - 其人工智能平台被定位为在军事环境中直接操作人工智能的工具[21] - 公司正与 Ondas Holdings 等公司合作，将人工智能驱动的自主能力集成到无人机平台中[23] - 其软件设计可在断开连接或降级的环境中运行，这在通信设施被攻击的冲突中至关重要[23] - 2026年第一季度，公司报告季度收入为16.3亿美元，其美国业务在12个月内增长了一倍多[24] - 随着无人机战争规模扩大，管理成千上万个自主系统的复杂性呈指数级增长，这需要 Palantir 所构建的软件层来处理[24][25] Kratos Defense (KTOS)：经济可承受的无人机工厂 - Kratos 的核心理念是制造足够便宜、可以承受损失的无人机系统[26] - 其旗舰产品 XQ-58A Valkyrie 是一款喷气动力自主战术无人机，设计作为“忠诚僚机”与有人战机协同作战，单位经济成本远低于传统战斗机[27] - 美国海军陆战队和国防部长办公室已表示，Valkyrie 正在成为一项正式列装项目，是首款进入生产并交付海军陆战队的协同作战飞机[28] - 空客已与 Kratos 合作开发针对德国空军的欧洲版本，预计不晚于2029年部署[28] - 即使没有 Valkyrie 的生产合同，公司2025年全年收入仍达到13.47亿美元，较2024年实现约17%的有机增长[29] - 公司创纪录的潜在机会管道现已达到137亿美元，并预计2026年收入在15.95亿至16.75亿美元之间[29] - 公司业务涵盖高超音速、卫星通信、巡飞弹喷气发动机和无人系统，订单积压达15.73亿美元，为历史最高[30][31] Unusual Machines (UMAC)：从供应链中剔除中国组件 - 目前绝大多数商用和军用无人机的电机、电调、FPV组件都源自中国[33] - Unusual Machines 致力于成为符合《国防授权法》的美国本土无人机组件、电机、FPV头显及相关硬件的主要供应商[34] - 根据NDAA条款，对中国产商用无人机及组件（包括主导市场的DJI产品）的事实禁令正在形成，若DJI退出美国市场将留下巨大空白[35] - 2025年10月，公司获得了迄今为止最大的五角大楼订单，一份价值1280万美元的合同，为美国陆军供应约16万个无人机组件[36] - 2026年3月，公司通过公开发行筹集了1.5亿美元，其中Ondas Holdings进行了战略锚定投资，以扩大库存并加速产能爬坡[36] - 公司2025年全年收入为1120万美元，同比增长一倍，管理层目标是在2026年底前达到3000万美元的年化收入运行率[37] 行业需求与政策驱动 - 五角大楼的“复制者计划”明确目标是在多个领域部署数千个自主系统，这进一步推升了需求[7] - 无人机需求是结构性的，一旦军队转向以无人机为主的作战理念，就无法回头，每个部署的单位都需要替换，每种能力都需要扩展[8] - 无人机是国防领域增长最快部分的核心，没有无人机，就没有可扩展的自主战争，也无法维持现代作战行动[4]