核心观点 - 美国环孢子虫疫情持续，导致沙拉及相关品类销售下滑，并波及下游沙拉酱制造商Marzetti公司，其业务受到显著影响[1][4][5] 疫情对行业的影响 - 截至8月17日，美国确诊环孢子虫病例超过15000例，导致828人住院和2人死亡[1] - 7月份，超过650万美国家庭停止购买沙拉、沙拉混合物和沙拉套装[1] - 疫情初期，绿叶蔬菜销量下降高达30%，蔬菜下降16-17%，水果（以浆果为首）也出现类似降幅[4] - 随着时间推移，各品类销量每周略有改善，但整体仍处于下滑状态[4] 对Marzetti公司的影响 - 作为沙拉酱制造商，公司业务处于下游，受到疫情连锁影响[4] - 疫情初期，公司业务受影响幅度约为15%，随后略有改善，目前品类整体下降约11%[5] - 公司正在三个层面追踪疫情：病例与住院死亡情况、全食超市等零售端品类变化、以及自身业务影响[3][4] 消费者行为变化 - 消费者正在改变购买行为，部分从杂货店转向农场摊位等他们认为更可靠的渠道[7] - 餐饮服务运营商正在审视供应链和菜单，灵活者开始调整菜单以突出其他菜品[6] - 公司参考2022年和2018年类似疫情，预期本次疫情走势将与以往相似[8] 通胀与成本压力 - 7月个人消费支出（PCE）预期同比通胀率为3.6%，核心通胀率为3.3%[10] - 公司投入成本持续上升，处于中个位数增长区间[11] - 成本上涨主要由谷物、大豆油和菜籽油驱动，小麦价格也在上涨[11] - 鸡蛋价格同比大幅下降，一年前批发价约每枚2美元，现降至约36美分[12] GLP-1药物影响 - GLP-1药物对食品行业既是逆风也是顺风[14] - 对于零食、饮料和酒精品类，GLP-1是重大逆风[14] - 对于酱料和调味品业务，特别是与蛋白质搭配的酱料，GLP-1是顺风[15] - 公司基于此趋势进行了最新收购（Basha's）[15]