财务表现 - 2Q销售额为15亿美元，同比下降2.3%；调整后EBITDA为2.86亿美元，剔除退款后为2.06亿美元，同比下降10%[3] - 预计FY26销售额为70.86亿美元，同比下降2.8%；调整后EBITDA为12.48亿美元，同比下降12.5%[11] 业务趋势 - 国际和直接销售表现出色，美国/北美门店受流量下降影响，身体护理和家居香氛品类表现较弱，肥皂/消毒剂表现稳定[7] - 数字和新渠道有所改善，直接销售额增长3%，亚马逊销售额环比增长两倍多，Ulta在约600家门店推出[16] 指导与展望 - 因2Q业绩超预期及退款，上调FY26指导，但3Q和2H指导较弱，反映业务投资和利润率压力[1][8] - 2027年增长仍是目标而非指导，关注身体护理、门店流量、数字业务、新客户和分销拓展[18] 资本配置 - FY26资本支出预计约为2.4亿美元，不考虑回购，季度末赎回2.5亿美元2029年票据[7][13] 投资建议 - 维持买入2033 - 2037年债券的建议，这些债券与BB指数利差约为50 - 150个基点[7][13]