Time now for options corner. We are taking a look at Disney today which is set to report earnings on Monday. Joining us to take a deeper look at the chart is Rick Dukat, lead market technician.All right, Rick. Uh some say that Disney is going to have a good year this year, but take us through what you noticed in the chart. >> Yes, good morning Diane.And uh the streaming space certainly has been an interesting one lately uh with this whole deal between Warner Brothers and Netflix and Paramount Sky Dance here ...

核心观点 - 投资者对Netflix最新财报及前景感到失望 导致其股价在财报发布后下跌近5% 并延续了长达数月的跌势 股价较去年夏季高点已下跌近40% [2][3] - 市场担忧主要源于其对华纳兄弟探索公司的收购案面临不确定性 以及公司为筹集收购资金而暂停股票回购的计划 [2][5][8] 财务表现与市场预期 - 第四季度业绩略超预期 营收为120.5亿美元 高于分析师共识的119.7亿美元 每股收益为0.56美元 比预期高出0.01美元 [6] - 第一季度业绩指引未达预期 公司预计每股收益为0.76美元 营收为121.6亿美元 低于Visible Alpha调查分析师预期的每股收益0.82美元和营收121.9亿美元 [5] - 公司宣布将暂停股票回购 以积累现金用于收购华纳兄弟探索公司 [5][8] 收购案进展与影响 - 收购华纳兄弟探索公司面临监管审查和来自派拉蒙Skydance的竞争性报价 迫使Netflix修改报价为全现金交易 [3][5] - 分析师认为 在交易于至少4月完成前 Netflix股价可能持续承压 届时公司将报告第一季度业绩 股东将对交易进行投票 [7] - 分析师指出 交易最终完成后 可能为Netflix股价反弹创造条件 [7] 分析师观点 - William Blair分析师认为 尽管公司“整体基本面依然稳健” 但在华纳兄弟交易完成前 其股票可能继续面临压力 [6] - Wedbush和William Blair均重申了对该股的“跑赢大盘”评级 [7]

市场整体情绪与宏观焦点 - 市场情绪依然非常脆弱且流动性差 顶级订单簿一夜之间崩溃了60% [4] 市场等待今日主要催化剂 包括特朗普在达沃斯的演讲以及最高法院关于特朗普能否解雇美联储理事库克的审议 [1] - 宏观焦点今日集中在达沃斯和住房相关数据上 [1] 美国经济日程包括10月建筑支出和12月成屋签约销售数据 [18] - 尽管地缘政治噪音不断 但策略师认为股市处于纯粹的技术性修正 而非广泛的风险规避 除非收益率曲线下降 否则特朗普的和解言论不会引发强劲反弹 [9] 股指期货与全球股市表现 - 标普500期货下跌0.1% 纳斯达克100期货下跌0.3% 罗素2000指数期货上涨0.3% [1][21] 罗素2000指数已连续12天跑赢大盘 年初至今跑赢“科技七巨头”超过10% [1][9] - 欧洲斯托克600指数下跌0.6% 受金融和科技股拖累 材料和奢侈品股表现优异 [13] 亚洲股市涨跌互现 中国大陆指数上涨 日本股市脱离盘中低点 韩国Kospi指数小幅上涨 [14][23] 行业与板块轮动 - 非必需消费品板块领涨必需消费品板块 能源和材料板块表现显著优于大盘 [1] 半导体板块有买盘 [1] - 欧洲基础资源板块上涨3.1% 表现突出 受金属价格上涨支撑 [26] 欧洲矿业股领涨斯托克600基准指数 [13] - 科技七巨头在盘前交易中多数下跌 其中Alphabet下跌0.9% 亚马逊和微软各下跌0.3% 特斯拉下跌0.2% 苹果下跌0.2% 英伟达微涨0.1% Meta微涨0.01% [3] 债券与利率市场 - 国债收益率全线下降1-2个基点 10年期收益率在4.28%附近 [1][16] 收益率曲线继续趋陡 [16] - 日本长期债券的强劲反弹为全球债市提供了支撑 30年期美债收益率持稳 短期利率则有所缓解 [8] 日本财务大臣呼吁冷静后 日本债券市场恢复平静 [25] - 美国财政部将于周三进行130亿美元的20年期国债续发行 周四进行210亿美元的10年期通胀保值国债拍卖 [16] 外汇市场 - 美元指数当日再次走低 彭博美元现货指数下跌0.1% [1][15] 美元兑主要货币涨跌互现 新西兰元和挪威克朗领涨 瑞士法郎和英镑表现落后 [15] - 英镑对高于预期的英国12月通胀数据反应不大 整体通胀年率从11月的3.2%升至3.4% [25][27] 大宗商品市场 - 贵金属持续走强 现货黄金上涨2.2% 逼近每盎司4900美元的历史高点 白银上涨0.2% [17] 现货黄金触及每盎司4888美元的新高 [36] - 由于天气预报显示未来几周美国大部分地区将出现严寒天气 天然气期货一度飙升27% [17] 国际能源署连续第三个月上调2026年全球石油需求增长预测 至每日93万桶 [17][36] - 基础金属走强 伦敦金属交易所三个月期铜上涨超过1% [36] 公司动态与个股表现 - 卡夫亨氏盘前下跌5% 因伯克希尔·哈撒韦公司为其持有的最多3.25亿股股票登记出售 [3][5] - Netflix盘前下跌7% 因其第一季度盈利指引低于分析师平均预期 并计划暂停股票回购以积累现金用于收购华纳兄弟 [5] - 联合航空上涨3% 因其第四季度业绩超出华尔街预期 并受国内高消费乘客和国际旅客需求推动 预计2026年将表现强劲 [5] - 力拓在伦敦股价一度飙升5.2% 因铜和铁矿石产量超过分析师预期 [13] 巴宝莉股价一度跳涨6.6% 因第三季度销售更新被分析师积极看待 [13] - Biohaven因被加拿大皇家银行升级至跑赢大盘而上涨3% [5] Halliburton因第四季度调整后每股收益超预期而上涨2% [5] Nathan‘s Famous因Smithfield Foods同意以每股102美元收购该公司而上涨8% [5] Progress Software因2026年收入预测超预期而上涨6% [5] 地缘政治与政策事件 - 特朗普在达沃斯论坛发表演讲 其关于为获取格陵兰而实施新关税的威胁以及不排除军事选项的言论 正在给股市牛市带来自4月贸易动荡以来的最大考验 [6] - 美国最高法院将审理特朗普能否解雇美联储理事丽莎·库克的案件 听证会与司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查同时进行 共同构成对央行独立性的考验 [11][25] - 德国和法国表示 如果特朗普不收回对格陵兰的威胁 将在周四晚间的欧盟紧急峰会上要求欧盟委员会探讨启动反胁迫工具 [25] 法国已请求北约在格陵兰进行军事演习 [7][36]

市场整体情绪与宏观动态 - 美国股指期货在周三走低 道琼斯工业平均指数期货下跌约0.3% 纳斯达克100指数期货亦下跌0.3% 标普500指数期货下跌0.1% 市场从早前的小幅上涨中逆转[1][2] - 市场波动源于特朗普总统在达沃斯关于格陵兰问题的讲话 其语气显得不那么激进 称认为将达成一项“让北约非常高兴”的协议 但同时也坚持寻求对格陵兰的控制权 这维持了贸易战担忧和“抛售美国”交易[3][4] - 美国国债收益率在周三早盘继续抛售 10年期收益率上升6个基点至4.29% 30年期收益率上升8个基点至4.92% 格陵兰引发的动荡令市场不安[14] - 中国股市逆全球跌势上涨 纳斯达克风格的科创50指数飙升3.5% 至10月以来最高水平 沪深300指数收盘微涨 表现强劲源于中国政策制定者加速发展国产人工智能和寻求技术突破的新承诺[24][25][26] 公司盈利与股价反应 - 标普500公司盈利超预期比例达81% 但股价反应为有记录以来最差 平均跑输基准1.1个百分点[15][16] - 3M公司尽管盈利超预期 但因前景黯淡 股价周二下跌7% 道富银行因净利息收入前景暗淡 股价下跌6.1% 掩盖了优于预期的季度业绩[17] - Netflix股价在盘前交易中下跌超过5% 尽管季度营收达120.5亿美元 超过华尔街119.6亿美元的预期 每股收益0.56美元亦略高于预期的0.55美元 但公司宣布将增加内容支出并暂停股票回购计划[10][11][12] 重点公司动态 - 卡夫亨氏股价在周三早盘下跌超过6% 此前监管文件显示 伯克希尔哈撒韦新任CEO格雷格·阿贝尔可能考虑出售其持有的3.25亿股该公司股票 伯克希尔去年夏天已对卡夫亨氏持股计提37.6亿美元减值[7][8][13] - Netflix在第四季度财报中提及 已提出全现金收购华纳兄弟探索公司 以应对来自派拉蒙天穹的激烈竞争 公司联席CEO对获得监管批准表示有信心[11] - 联合航空股价在盘前上涨3% 因其第四季度盈利超预期 Ardagh金属包装公司股价在盘前上涨7% 因BMO Capital分析师将其评级上调至跑赢大盘[13] 行业与主题趋势 - 英伟达CEO黄仁勋在达沃斯表示 正目睹“人类历史上最大规模的基础设施建设” 需要建设“数万亿美元”的基础设施 并看到贸易工作岗位的“繁荣”和六位数的薪水[20][21] - 比特币跟随股市在避险抛售中跌破90,000美元门槛 黄金因格陵兰不稳定局势推动避险需求而创下历史新高[27][28]

收购要约条款更新 - Netflix为抵御Paramount的敌意收购 提高了对华纳兄弟探索公司的收购要约吸引力 将支付方式从纯股票改为包含现金 但交易总价值827亿美元保持不变[1] - 每股收购价格维持27.75美元不变 按此股价计算 Netflix对WBD的股权估值为720亿美元 但交易赋予资产的总价值为827亿美元[2] - 新的现金方案简化了交易 为WBD股东提供了更确定的价值和更快的交易时间表 股东投票可能最快在4月进行[3] 竞争性收购态势 - Paramount对WBD发起了敌意收购 绕过WBD董事会直接向股东发出每股30美元的现金要约[4] - WBD董事会一致建议股东接受Netflix收购其流媒体业务的要约 同时拒绝了Paramount Skydance的收购提议[4] - 任何交易最终都需获得监管批准[4] 交易影响与行业意义 - WBD与Paramount Skydance或Netflix的合并 将是历史上规模最大的媒体交易之一 对电视 电影制作和影院未来产生重大影响[5] - Netflix对影院未来持怀疑态度 其制作的电影在影院上映时间较短或直接上线流媒体 若收购WBD旗下电影制作公司 可能导致影片影院上映数量减少或时长缩短[6] - 若Paramount Skydance收购成功 将同时拥有CNN和CBS新闻 引发新闻服务集中于少数与特朗普盟友有关公司的担忧[7]

交易方案修订 - Netflix修订了对华纳兄弟探索公司的收购要约 将交易方式改为全现金交易[1] - 修订后的交易对华纳兄弟探索公司的总估值为720亿美元[1] - 原方案为现金加股票交易 对华纳兄弟探索公司的每股作价为27.75美元[1] 原交易方案细节 - 原现金加股票交易方案给予华纳兄弟探索公司的企业总价值为827亿美元 此价值包含债务[1] 修订交易方案细节 - 修订后的全现金交易 每股作价仍维持27.75美元不变[2] - 华纳兄弟探索公司的股东还将获得Discovery Global分拆后股份的额外价值[2] - 两家公司的董事会均已批准修订后的全现金交易方案[2] 交易修订原因与影响 - 修订简化了交易结构[1] - 修订为华纳兄弟探索公司的股东提供了更确定的价值[1] - 修订将加快交易进程 使其更快进入股东投票阶段[1]

公司股价与交易结构 - 流媒体公司股价在相关报道后出现上涨 [1] - 报道称公司计划调整对华纳兄弟探索旗下流媒体与影视工作室资产的收购报价结构 将其改为全现金交易 [1]

全球并购活动复苏 - 2025年全球并购活动强劲反弹，主要受美国货币政策宽松、人工智能能力需求上升以及宏观经济稳定性改善的推动 [1] - 较低的借贷成本是复苏的核心驱动力，美联储多次降息（包括12月第三次降息25个基点）使全年贷款收益率下降超过200个基点，这提高了杠杆收购能力并提振了交易信心 [2] 交易规模与数量 - 美国并购交易额在2025年接近2.3万亿美元，较上年增长49%，全球交易价值增长超过25% [3] - 大规模交易数量增加，全球宣布了63笔价值超过100亿美元的交易 [3] 重点行业交易案例 媒体与科技 - Netflix同意以720亿美元股权价值（827亿美元企业价值）收购华纳兄弟探索公司的影视工作室和流媒体业务，该交易将显著扩大Netflix的内容制作和分发版图 [4][5] - 华纳兄弟探索公司的有线电视网络（包括CNN和Discovery）将被分拆为一家独立的上市公司Discovery Global [5] - Alphabet旗下谷歌以320亿美元现金收购云安全公司Wiz，这是Alphabet迄今为止规模最大的收购，旨在加强谷歌云在网络安全方面的产品供应 [8][9] 矿业与资源 - 英美资源集团与泰克资源于9月宣布对等合并，成立一家专注于铜矿、价值约530亿美元的新公司Anglo Teck，合并后集团将成为全球最大的铜生产商之一 [6] - 合并后的公司预计在交易完成后的第四年实现约8亿美元的年度税前经常性协同效应，铜产量占比将超过70% [7] 基础设施与运输 - 联合太平洋公司与诺福克南方公司在7月提议以850亿美元合并，将创建美国首个横贯大陆的铁路网络，合并后的系统将跨越43个州超过5万英里的路线 [10][11] - 该交易预计将带来27.5亿美元的年协同效应，诺福克南方公司股东将获得溢价估值并在合并后实体中保留少数股权 [11] 医疗保健与零售 - 私募股权公司Sycamore Partners于8月完成对沃尔格林博姿联合公司的收购，交易价值高达237亿美元（含债务），使这家药店零售商私有化 [12] - 交易结束了沃尔格林作为上市公司的历程，Sycamore Partners计划维持公司的总部、品牌和员工队伍 [13] 能源 - Sintana Energy于10月同意以约8360万加元全股票交易收购Challenger Energy Group，合并后将创建一个在纳米比亚、乌拉圭、巴哈马和哥伦比亚拥有油气资产的勘探型实体 [14] - Challenger股东将持有合并后公司约四分之一的股份，Sintana计划在伦敦AIM市场寻求上市 [15] 软件与服务 - Constellation Software旗下子公司Lumine Group于12月达成最终协议，以1.164亿美元股权价值全现金收购Synchronoss Technologies，该交易标志着Synchronoss向专注的云服务平台转型的完成 [16][17] 其他 - Volato Group与M2i Global于7月同意以反向合并方式进行业务合并，合并后公司将战略重点转向关键矿物供应链，同时保留其航空软件平台 [18] - 合并后的公司旨在利用M2i的铜承购协议和Volato的技术运营，定位于基础设施、资源和运输的交汇点 [19]

收购要约概述 - 华纳兄弟探索公司确认收到派拉蒙与Skydance联合发出的未经请求的修订后要约 旨在收购其全部流通股 [1] - 公司表示 根据其与网飞当前的协议安排 董事会将与顾问一起考虑该要约 [1] 派拉蒙-Skydance要约核心条款 - 派拉蒙-Skydance的要约条款清晰 为每股30美元的全现金收购 为股东提供简单的现金退出方案 [5] - 该要约旨在向投资者传递确定性 提供全额现金并结束等待 迎合了厌恶不确定性的市场情绪 [7] - 该要约本质上是一个单一结果 即股东获得现金 [8] 网飞要约核心结构与特点 - 网飞的收购方案结构精巧 涉及将华纳兄弟探索公司的旧有电视网络业务分拆为一家名为“Discovery Global”的新公司 [6] - 网飞的交易主要围绕影视工作室和流媒体业务完成 这意味着股东面对的是一个包含分拆后公司权益的“一揽子协议” [6] - 网飞的方案并非简单的退出 而是一种结构化支付 包含现金、股票以及分拆业务股权的组合 [8][10] - 该方案中的分拆业务股权可能被大多数投资者错误定价 构成一种“隐藏的股票”价值 [10] 交易对比与股东决策关键 - 当前局面并非单一交易 而是两种不同的股东回报方案 [4] - 股东的选择介于派拉蒙的单一现金方案与网飞包含多个变动部分的结构化方案之间 [8] - 一个“较低”的头条报价数字仍可能胜出 前提是董事会认为其带来的戏剧性更少 或分拆后的剩余资产被证明具有价值 [6] - 全现金报价仅在市场认为其完成可能性很高时才显得“更优” 董事会拒绝立即行动表明交易完成的风险在此至关重要 [9]

对华纳兄弟探索公司的竞购战 - 派拉蒙与Skydance提高了对媒体巨头华纳兄弟探索公司的收购报价，尽管每股30美元的现金要约保持不变，但拉里·埃里森个人为超过400亿美元的股权融资提供担保[1] - 此举发生在华纳兄弟探索公司建议其股东拒绝派拉蒙的敌意收购要约约一周后，该建议源于对埃里森家族出资承诺的担忧[2] - 拉里·埃里森的介入被视为增强了交易的确定性，使派拉蒙与Skydance在竞购中处于领先或“杆位”[3][8] 相关公司股价与交易动态 - 华纳兄弟探索公司股价今日上涨3.5%[1] - 派拉蒙股价今日上涨超过4%[2] - Netflix股价今日下跌超过1%，尽管其已为加强竞购而对其590亿美元的过桥贷款进行了部分再融资[2] 竞购方Netflix的立场与影响 - Netflix此前已达成协议，拟以近830亿美元的价格收购华纳兄弟探索公司的电影工作室和流媒体业务[2] - 市场最初对Netflix参与此次收购感到意外，因其历史上并不激进[11] - 分析认为Netflix竞购是为了利用其庞大的用户基础，通过整合现有片库和内容制作能力来实现货币化和差异化[11] - 若失去此次交易，Netflix被认为影响有限，公司运营良好且擅长内容制作[13] 竞购方派拉蒙的立场与影响 - 对于派拉蒙而言，若无法达成此次交易，公司将陷入大麻烦[13] - 分析认为，与Netflix相比，未能达成交易对派拉蒙更为不利[13] 交易背后的行业趋势与动机 - 此次竞购战凸显了在人工智能时代内容的重要性正走向前沿[4] - 行业竞争的核心是内容和流媒体，这是未来的发展方向[8] - 交易的关键问题在于五年后哪家公司能因此变得最具竞争力[8] 交易面临的考量与不确定性 - 交易的最终达成可能取决于监管机构的立场，双方都有合理的论据[13] - 有观点对拉里·埃里森（甲骨文公司创始人兼首席技术官）个人出资400亿美元支持其子收购的交易动机感到不解[6] - 市场对甲骨文公司是否有足够资金支持其人工智能建设存在担忧，其股价自与OpenAI达成大协议以来已下跌45%[5]