行业现状与竞争格局 - 过去几年稳定币市场基本由Tether的USDT和Circle的USDC主导 形成双寡头竞争格局 且大部分活动集中在加密原生交易所[1] - 稳定币是与法币或黄金等资产挂钩的加密货币 是加密经济的重要基石 充当支付轨道和跨境资金转移工具 USDT是目前最大的稳定币 USDC紧随其后[4] 市场增长与前景预测 - 稳定币总市值在9月达到3000亿美元 较一年前增长75%[5] - 花旗集团近期上调了对2030年稳定币发行量的预测 其基本情景预测从1.6万亿美元上调至1.9万亿美元 看涨情景预测从3.7万亿美元上调至4万亿美元[5] - 稳定币采用正在“爆炸式”增长 因其提供了传统支付和银行系统难以比拟的优势 特别是24/7结算和数字原生的资金转移[2] 采用驱动因素与生态系统扩张 - 稳定币和存款代币正迅速成为现代互联网原生金融系统的消费者和企业层 使得资金能够以银行系统的安全性和互联网的速度进行转移[3] - 支付平台和处理商 例如Stripe 以及薪资服务提供商和公司财资解决方案 正在考虑将稳定币纳入其运营技术栈[4] - 随着监管的明晰化 更多传统参与者正进入该领域 包括银行、数字银行、专注于资金转移的金融科技公司以及大型支付公司 因为稳定币能直接切入这些公司已有的用例[6] 未来发展趋势与银行角色 - 银行正在越来越多地评估稳定币 同时金融科技公司也在构建资金转移和支付产品[3] - 银行正在推出代币化存款 这被视作稳定币的一种“替代”和补充方案 在此模式下 银行可以在现有监管框架下为客户提供与稳定币相关的许多相同好处 如低转账费用和快速结算 同时资金仍保留在银行体系内[7]

捷克国家银行数字资产投资实验 - 捷克国家银行斥资100万美元购买比特币等数字资产 旨在获得实际操作经验而非依赖理论模型[1][2] - 该投资组合于10月30日通过在国际储备之外进行的市场操作建立 包含比特币、美元稳定币和代币化存款[3][4] - 银行表示不会扩大该投资组合 其规模较小不会对整体财务业绩产生实质性影响[4] 投资动机与资产属性分析 - 银行纳入比特币是因为其行为类似黄金 与传统资产相关性低 有助于大型投资组合多元化[3] - 比特币的波动性近期反映了包括英伟达、Meta和特斯拉在内的主要科技股[3] - 行长认为比特币的长期价值可能处于两个极端——非常高或为零[3] 历史回测与潜在收益 - 模拟显示 在过去十年中 配置5%的比特币可将年回报率提高约3.5个百分点[5] - 但回报增益伴随着风险显著升高 整体投资组合波动性增加一倍[5] - 基于历史数据 若寻求更高预期回报 将约2.5%的储备配置到比特币ETF比将美国股票敞口从38%增至50%更有效[6] 运营与法律挑战 - 技术研究强调存储和管理比特币存在运营障碍 丢失私钥的风险是传统资产管理中未见过的[7] - 研究审查后认为 与专业提供商共同托管是最安全的结构[7] - 欧洲央行和国际货币基金组织同意直接持有的比特币不能归类为官方储备资产 将列为资产负债表上的"有形和无形资产"并按成本与市价孰低法计量[8][9] 其他欧洲央行的观点 - 瑞士国家银行表示加密货币不符合其储备政策要求[10] - 荷兰银行表示在考虑新增资产类别前需进行全面的战略评估[10] - 乌克兰央行警告比特币会带来额外脆弱性 特别是在战时金融稳定压力下[11] - 塞尔维亚央行表示现行法律不允许在储备中持有数字资产 但会继续关注全球发展[11]

投资偏好 - 看好投资银行类股 如德意志银行和瑞银 并提及有效的成本控制措施 [1] - 在英国银行股中 看好巴克莱 其市盈率约为7倍 远低于高盛的15倍 认为尽管相对美国同业应有折价 但当前估值过低 [1] - 看好英国纯零售银行国民西敏寺银行 其回报率达18% 运营环境健康 [1] - 偏好名单中包含南欧银行 如西班牙的桑坦德银行 [1] 看空标的 - 看空瑞典银行 如瑞典商业银行和瑞典银行 主要原因为估值昂贵 [2] - 瑞典银行支付的总收益有限 且盈利增长前景更为受限 [2] 欧洲银行业并购前景 - 意大利可能是未来并购活动较多的地区 但整体欧洲银行业的并购将较为有限 [3] - 在覆盖的上市公司中 缺乏明确的并购目标 且许多并购交易已失败 因此预计2026年欧洲银行业不会出现重大并购 [4] 数字化投资与成本控制 - 欧洲银行在成本控制方面表现优异 成本增长率维持在2%至3% 远低于美国银行5%至10%的成本增长 [5] - 对欧洲银行在数字货币领域的投资不足表示担忧 包括稳定币和代币化存款等 担心在欧洲支付领域变革中落后于美国同业 [6] - 担忧欧洲银行在5至10年的长期视角下 可能因数字化投资不足而缺乏竞争力 [6]

核心观点 - 阿里巴巴的全球B2B平台计划采用由法定货币支持的代币化存款 以简化跨境支付流程 这是全球商业向基于区块链的结算方式转变的一部分[1][2] 合作与技术方案 - 平台将与摩根大通合作 构建并使用其基于区块链的JPM Coin基础设施 该系统旨在机构客户之间转移代币化存款[2][4] - 与通常由非银行机构发行、由国债等资产支持的稳定币不同 代币化存款位于受监管银行的资产负债表上[4] - 公司未来也探索采用稳定币的可能性 但首先将专注于银行发行的数字代币 以确保监管和运营的明确性[4] 目标与优势 - 该技术旨在加速交易速度 并减少国际支付所需的中介机构数量[2] - 在当前的跨境贸易中 美国买家向中国供应商支付美元 资金可能流经多家银行并经历多次货币转换 增加了时间和成本[3] - 使用代币化货币后 美元的数字版本可以通过基于区块链的系统直接转移 从而绕过中介机构[3]

平台发布与核心特点 - Custodia Bank和Vantage Bank Texas推出全国性代币化存款实时平台，将早期试点项目扩展为面向美国银行的全国性网络[1] - 该平台允许参与的金融机构发行代表受保存款的代币，本质上是将传统银行货币置于区块链上，同时保留所有常规保护和监管[1] - 代币化存款符合美国银行法和GENIUS法案，该法案承认某些银行发行的稳定币为存款工具而非证券[2] 技术运作机制 - 代币如同可根据所处位置改变形态的数字美元，在参与银行持有期间为完全FDIC保险并受银行规则管辖的常规代币化存款，转移到其他机构或钱包时则表现得像稳定币[3] - 网络通过“一项涉及链上预言机和链下操作控制的专利申请中协议”来处理转换，平台使用Infinant的API和账本基础设施来管理形态切换[4] - 同一代币可通过同一智能合约发行，并在其生命周期内随着移动而改变其债务人和监管状态，无需赎回或转换代币[4] 网络设计与行业影响 - 新平台设计用于现实世界交易，基于无需许可的网络运行，三月份的三次不同测试交易使用了以太坊，并已开始为比特币进行开发工作[5] - 该设计理念是“拆除围墙，而非建造新的”，体现了对开放访问和互操作性的承诺，这似乎标志着与当前主要稳定币发行商和支付平台构建自有链或推广专有系统的现状有所不同[5][6] - 该平台构建了一个“合规的结算层，以区块链速度移动受保美元”，并在“新的轨道上提供同样的安全网”，与大多数使用综合法律结构从而产生自身法律摩擦的稳定币发行商不同，其法律结构支持法律范围内的互操作性[6][7]

核心观点 - 纽约银行梅隆公司被列为12只必买股息股之一 其向数字资产的拓展增强了其作为必买股息股的吸引力 [1][2] 数字资产与区块链战略 - 公司是全球最大的托管机构之一 托管或管理资产规模达55.8万亿美元 [2] - 公司多年来持续投资于数字资产和区块链技术 [2] - 2024年7月 公司与高盛合作 利用区块链技术维护货币市场基金的所有权记录 [2] - 公司近期开始探索代币化存款 旨在使客户能够进行基于区块链的支付 以现代化其基础设施并增强实时 即时和跨境支付能力 [3] 股息表现与吸引力 - 公司当前季度股息为每股0.53美元 [4] - 公司在2024年7月将股息提高了13% 此举使其股息连续增长记录延长至15年 [4] - 截至10月9日 该股票的股息收益率为1.98% [4]

收购事件概述 - Ripple于10月16日宣布收购拥有40年历史的全球企业财资管理领导者GTreasury [1] - 此次收购旨在释放闲置的企业资本、实现实时跨境支付并为财富500强公司大规模管理稳定币等数字资产做好准备 [1] - 该交易预计在未来几个月内完成，尚待监管批准 [5] 战略意义与协同效应 - 收购将区块链技术直接整合进企业财务运营，以解决传统支付系统缓慢、成本高、阻碍进入新市场的问题 [2][3] - 合并后的平台将使财资管理从被动的资本管理转向主动的部署 [5] - 此次合作通过主要经纪商Hidden Road提供了进入全球回购市场的途径 [1] 市场机会 - 此举为Ripple打开了价值数万亿美元的企业财资管理市场 [3] - GTreasury成立于1986年，为财富500强客户提供现金、风险和合规管理解决方案 [5] 公司并购活动 - 这是Ripple在2025年的第三次重大收购，显示出积极的收购策略 [4] - 此前收购包括8月以2亿美元购买稳定币平台Rail以及年初以12.5亿美元收购经纪公司Hidden Road [4]

英国央行对稳定币的监管计划 - 英国央行计划对个人和企业的稳定币持有量设置上限 以加强监管并保护金融稳定 [2] - 根据草案提议 个人持有上限为10,000至20,000英镑 公司持有上限为1,000万英镑 [2] - 央行预计将为加密货币交易所和托管商等特定公司提供豁免 并计划调整数字证券沙盒 允许在结算中有限使用受监管的稳定币 [3][4] 英国央行对代币化的战略侧重 - 英国央行将代币化置于其数字金融战略的核心位置 鼓励银行试验代币化存款而非稳定币 [1][7] - 央行行长Andrew Bailey认为代币化是比稳定币"更有价值的创新" 因其资金保留在受监管的银行体系内 [5] - 尽管Bailey对稳定币的态度有所软化 承认其推动支付系统创新的潜力 但整体战略仍优先推进代币化 [5] 英国银行业代币化应用试点 - 汇丰银行、国民西敏寺银行、劳埃德银行和巴克莱银行等英国主要银行正试点使用代币化存款进行数字支付和抵押贷款再融资 试点将持续至2026年 [7] - 这些银行已启动一个试点项目 将代币化存款用于在线市场支付 [8]

纽约梅隆银行区块链战略 - 公司正在探索代币化存款 以加速其支付网络现代化并扩大区块链在全球金融中的应用 [1] - 该项目旨在通过区块链网络使用代币化存款 实现实时、即时和全球交易 [2] - 代币化存款可帮助银行克服传统技术限制 实现更快、更高效的存款和支付流动 [3] 代币化存款的优势与规模 - 代币化存款是客户在商业银行存款的数字代表 可在区块链上快速转移 实现实时结算 [3] - 公司财资服务部门每日处理近2.5万亿美元的支付 代币化存款可使这些支付更便宜、更快且全天候可用 [4] - 此举符合公司更广泛的区块链战略 包括与高盛合作使用区块链记录货币市场基金所有权 以及与SWIFT等30多家金融机构合作开发生态账本 [5] 公司股价表现 - 过去六个月 公司股价上涨34.8% 高于行业26.2%的涨幅 [6] 行业动态与同行举措 - 上个月 汇丰银行为企业客户扩展代币化存款服务 支持实时结算的跨境交易 并将服务从香港和新加坡扩展至英国和卢森堡市场 [10] - 摩根大通与Coinbase合作 客户可通过安全API直接连接银行账户与Coinbase钱包 从2025年秋季起 大通信用卡将支持直接购买加密货币 2026年起用户可将奖励积分转换为USDC稳定币 [11][12] - 该合作将KYC和AML流程嵌入银行基础设施 减少数据隐私风险 摩根大通还在Coinbase的Base区块链上试点自己的存款代币 [13]

文章核心观点 - 尽管英国央行行长发出警告，英国银行业仍计划在2026年推进代币化存款，显示出去中心化金融创新正加速融入传统金融格局 [1] - 稳定币和资产代币化趋势正席卷全球，美国因《GENIUS法案》取得显著进展，欧洲银行也联合推出欧元稳定币以应对竞争，一场构建去中心化金融基础设施的竞赛正在进行 [4][5][7] 资产代币化的发展与优势 - 代币化是将现实资产创建为数字资产的过程，稳定币是其一种形式，其价值通常与法币挂钩 [3] - 基于区块链的代币化资产可实现更透明、高效的交易，从而降低成本，并为经常进行货币兑换的人提供便利，避免每次兑换的费用 [3][4] - 英国银行业推进存款代币化的努力可能产生连锁反应，波及股票和房地产等其他资产领域 [2] 全球主要地区的战略与竞争 - 欧洲银行近期联合发起欧元稳定币，旨在对抗美国在日益增长的代币化资产行业中夺取市场份额的努力 [4] - 英国央行行长Andrew Bailey表示反对稳定币，担忧其更广泛的采用会导致“资金流出银行体系”，从而给金融机构带来问题，他更倾向于关注代币化存款 [5] - 由于美国及其他国家正积极拥抱稳定币等代币化资产，欧洲不愿在竞争中落后 [5]