市场背景与核心观点 - 美联储预计将进行降息 市场正在重新评估现金配置方案 寻求在收益率开始走低时仍能提供强劲回报和稳定性的渠道[2] - 尽管美联储可能在秋季已降息50个基点 但储蓄账户、存单、经纪账户和国债的收益率仍接近多年高位 最安全的选项目前回报依然可观[3] - 当前的高收益率使得闲置现金投入运作具有吸引力 是让现金发挥作用的有吸引力的时机[5] 主要现金管理工具收益率概览 - 顶级高收益储蓄账户在满足特定要求后仍可支付高达5.00%的收益率 无附加条件的账户收益率约为4.50%[4] - 存单中 全国最佳利率为4.50%[4] - 经纪商、机器人顾问和国债继续提供有吸引力的回报 收益率范围在中3%至中4%之间[4] - 美国国债为寻求稳定性的投资者提供高达4.79%的收益率[10] - 经纪和机器人顾问现金账户继续提供有吸引力的收益率 范围在中至上3%之间[10] 不同本金与期限下的潜在收益 - 以5,000美元、10,000美元或25,000美元的一次性储蓄存款为例 若选择当前顶级利率 可在六个月内赚取数百美元利息[8] - 具体收益示例：在5.00%年利率下 5,000美元本金6个月收益为123美元 10,000美元收益为247美元 25,000美元收益为617美元[9] - 其他年利率下的6个月收益：4.50%年利率对应111美元(5K)、223美元(10K)、556美元(25K) 3.50%年利率对应87美元(5K)、173美元(10K)、434美元(25K)[9] 不同现金工具类别与特点 - 低风险且回报可观的顶级现金选项主要分为三大类别[12] - 第一类为银行和信用合作社产品 包括储蓄账户、货币市场账户和存单[16] - 第二类为经纪和机器人顾问产品 包括货币市场基金和现金管理账户[16] - 第三类为美国国债产品 包括国库券、票据、债券以及通胀保值I债券[16] - 储蓄账户、货币市场账户、现金账户或货币市场基金的收益率是可变的 通常会在美联储降息时下降 而存单和国债允许在设定时间段内锁定收益率[11] - 国债证券通过到期支付利息 可在TreasuryDirect购买或通过银行/经纪商在二级市场交易 I债券必须从TreasuryDirect购买 可持有长达30年 利率每六个月调整一次[15]

美国国债市场动态 - 外国投资者显著增加对美国国债证券的收购 在3年期和10年期票据上表现出强劲的购买活动 而30年期债券的购买量较前期增长较为温和[3] - 投资基金的国债需求呈现复杂态势 略微增加了对10年期和30年期国债的购买 但相比前一个月减少了3年期票据的购买量[4] - 10年期国债收益率近期从4 10%下滑至4 06% 受美国就业报告喜忧参半以及市场对美联储降息的猜测影响[4] 住房金融政策调整 - 联邦住房金融局为房利美和房地美设定了2025年多户住宅贷款购买上限 每家公司为730亿美元 总额为1460亿美元 较2024年上限提高4 3%[5] - 新上限继续排除为劳动力住房融资的多户贷款 并要求两家公司至少50%的多户业务必须用于支持保障性住房[6] 科技公司基础设施投资 - 亚马逊宣布在印第安纳州进行一项150亿美元的投资项目 预计创造1100个新工作岗位 并在该州北部增加2 4吉瓦的数据中心容量[7]

美国国债产品定义与特点 - 美国国债是由联邦政府发行的债务证券 用于为从基础设施到国防的各个方面提供资金 购买国债即是将资金借给美国政府以换取称为票息的利息支付 [3] - 美国目前向债券持有人支付长期国债的固定利率 范围在4.0%至4.6%之间 债券价值可能波动 但在到期时将收回全部本金以及期间的利息支付 [3] - 国债产品包括T-Bills（几周至一年内到期） T-Notes（2至10年到期） T-Bonds（最长30年到期） [5] - 美国政府在历史上从未发生过债务违约 票息支付每年两次准时到达 国债由美国的全部信用和信誉支持 [6] 当前市场环境下的投资价值 - 在投资者仍在适应更高利率的市场环境中 国债重新成为少数能提供可观收益且违约风险近乎为零的资产之一 [4] - 安全性与稳定收入的结合 使得国债对退休人员 保守型投资者以及希望存放现金并获取高于储蓄账户收益的投资者尤其具有吸引力 [4] - 国债虽不能让人一夜暴富 但能提供安全性 稳定性和可预测的收入 这是少数资产能够比拟的特性 [4] 债券阶梯策略 - 债券阶梯是一种简单灵活的策略 旨在投资国债而无需牺牲流动性或收益率 [7] - 该策略通过购买多个具有错开到期日的国债来实现 当每个债券到期时 将收益再投资于一个新的债券 从而创建阶梯的下一个“梯级” [8]

合作核心内容 - CME集团已向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，旨在扩大其与存管信托与结算公司（DTCC）现有的跨保证金协议 [1] - DTCC计划在近期向其监管机构美国证券交易委员会（SEC）提交类似申请，两家公司目标在2025年12月前（需获得监管批准）实现跨保证金能力，为终端用户客户提供更高的保证金节省和资本效率 [2] 合作具体安排与影响 - 此次拟议的增强计划将使在CME集团和DTCC固定收益清算公司（FICC）的政府证券部门（GSD）均持有头寸的合格终端用户客户受益，当交易美国国债和CME集团利率期货这些具有对冲风险敞口的产品时，可获得资本效率 [3] - 参与跨保证金的客户需在两家清算所使用同一家双重注册的期货经纪商（在CFTC注册）和经纪交易商（在SEC注册），客户可选择将符合条件的头寸纳入跨保证金账户，并根据这些头寸的综合风险进行保证金计算 [4] 公司背景信息 - CME集团是全球领先的衍生品市场，通过其交易所提供基于利率、股票指数、外汇、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的全球基准产品 [6] - DTCC是全球金融服务业领先的交易后市场基础设施，拥有超过50年经验，其子公司2024年处理的证券交易额达3.7万亿美元，其存管子公司为来自150多个国家和地区的证券发行提供托管和资产服务，价值99万亿美元，其全球交易报告库每年处理超过250亿条消息 [8]

社会保障信托基金概述 - 社会保障体系包含两个信托基金 通常被统称为社会保障信托基金 但实际存在区别 [3] - 两个信托基金分别为老年及遗属保险信托基金和残疾保险信托基金 [8] 信托基金存在目的 - 信托基金的核心目的是确保有足够资金向符合资格的受益人支付福利 包括退休人员、残疾工人及已故工人的遗属 [4] - 信托基金旨在维持社会保障计划的稳定性和可靠性 当税收收入低于福利支出时 基金可能耗尽 [4] 信托基金运作机制 - 信托基金主要通过联邦保险贡献法征收的社会保障工资税进行融资 税款由雇员和雇主各承担一半 自雇人员需承担全部 [5] - 当征收的工资税超过福利支出时 社保管理局将盈余投资于特制美国国债 利息收入使基金增长以支付未来福利 [6] - 信托基金持有美国工人支付的社会保障税 并投资于可赚取利息的国债以促进增长 [7] 信托基金历史与现状 - 社会保障采用"现收现付"模式 即当前征收的税款用于支付当前受益人的福利 [9] - 超过30年的时间里 社保管理局征收的税款及其他收入持续高于福利和费用支出 积累了高达2.9万亿美元的盈余 [9] - 四年前 社会保障开始动用信托基金储备金来协助支付福利 [7]