核心观点 - Kinder Morgan公布创纪录的第三季度业绩，并将项目储备扩大至144亿美元，主要受服务于发电、LNG出口和不断增长的数据中心相关需求的重大天然气基础设施投资推动 [1] - 首席执行官Kim Dang表示调整后每股收益同比增长21%，调整后EBITDA增长9%，所有业务板块均实现同比增长，公司同时上调全年预期，预计调整后EPS超预算13%以上、调整后EBITDA超预算6%以上 [2] - 公司强调在交付强劲当期业绩的同时持续构建高质量未来增长的更长跑道 [3] 季度业绩与股息 - 归属于Kinder Morgan的净利润为7.64亿美元，合每股0.24美元；调整后EPS为0.35美元，同比增长21%；调整后EBITDA达21.8亿美元，增长9%，创第三季度纪录 [4] - 公司宣布季度股息为每股0.2975美元，年化合每股1.19美元，较2025年增长2% [5] - 年初至今调整后EBITDA增长13%，调整后EPS增长32%；2026年超预期表现包含约2.25亿美元可能非经常性项目，包括冬季风暴Fern和东北部持续寒冷天气、终端合同买断、有利的FERC费率真补以及异常有利的Waha至Houston Ship Channel价差，有利大宗商品价格另贡献1.75亿美元 [6] - 季度末净债务与调整后EBITDA之比约3.5倍，低于年初的3.8倍；尽管有Monument收购相关支出和超预算资本开支，公司预计年末杠杆率约3.6倍 [7] 项目储备增长 - 公司本季度新增54亿美元项目进入储备，并将7亿美元项目投入运营；储备从96亿美元增至144亿美元，平均项目倍数为5.7倍 [8] - 两个合资项目占新增储备的大部分：Southern Natural Gas的Southeast Connector和Natural Gas Pipeline Company of America的Permian Link，Kinder Morgan在这两个项目中的份额约47亿美元，两者均有至少20年的照付不议协议支持，交易对手为信誉良好的托运商 [9] - Permian Link预计2030年投入服务，Southeast Connector计划2030年至2032年分阶段上线，项目时间表将公司可见增长跑道延伸至此前已批准开发项目之外；Tennessee Gas Pipeline 219 South项目非约束性开放季获得超过20亿立方英尺的兴趣 [10] - Southeast Connector设计向东南部输送约26亿立方英尺/日的天然气，该地区大型负荷并网请求超过200吉瓦，若全部开发并由燃气发电供应，相当于约80亿立方英尺/日的天然气需求；Permian Link拟将二叠纪盆地天然气北输以满足得克萨斯Panhandle日益增长的电力需求，项目与一家A级超大规模数据中心运营商签约 [11] - 219 South项目初期以棕地形式为主，资本开支约15亿美元，若扩大至20亿至30亿立方英尺/日则需要更多投资；Southeast Connector视额外客户承诺可能扩建至35亿立方英尺/日，公司已有足够签约承诺推进最终投资决定 [12] 各业务板块表现 - 天然气业务运输量同比增长3%，受Tennessee Gas Pipeline液化天然气原料气交付增加和州内系统需求增长支持；天然气集输量增长14%，其中Haynesville的KinderHawk系统增长40% [13] - 成品油管道精炼产品量下降3%，原油和凝析油量下降11%，原油量降幅超过一半来自2025年第三季度初Double H管道停运进行NGL改造 [14] - 公司本季度就Western Gateway项目达成最终投资决定，该项目旨在改变向西南沙漠和南加州输送清洁产品的方式，公司总现金投资3亿美元（包括向合资企业出资2.5亿美元和5000万美元非出资资产）已加入储备，项目预计2029年投入服务 [15] - 终端业务液体租赁容量接近93%，Houston Ship Channel和Carteret关键枢纽可用储罐利用率略低于96%；Houston Ship Channel码头出口活动达42.7万桶/日，同比增长39%，创历史纪录 [16] - CO2板块净石油产量增长8%，其中SACROC增长11%；可再生天然气量增长18%，归因于运营正常运行时间和碳氢化合物采收率改善 [17] 长期天然气展望 - 执行主席Rich Kinder援引第三方预测支持公司长期天然气展望，包括Shell预计全球LNG需求到2050年将达近7.5亿吨/年、较2025年增长65%，以及NERC估计到2035年美国峰值电力需求将增长225至245吉瓦 [18] - 公司目前输送约40%的美国天然气，包括约40%的LNG原料气和超过一半的对墨西哥天然气出口；144亿美元储备在项目完成后可增加约25亿美元EBITDA [19] 公司概况 - Kinder Morgan是一家能源基础设施公司，拥有并运营管道、终端及其他运输和储存设施，系统主要支持天然气、原油、精炼石油产品及其他能源商品的运输、加工和储存 [20] - 公司天然气业务为公用事业、发电商、工业客户及其他能源公司运输和储存天然气，同时运营成品油和原油管道、液体终端及二氧化碳基础设施 [21]