地缘政治与原油市场前景 - 近期美国对伊朗的打击后 美伊冲突前景仍不确定 局势是趋于稳定还是进一步升级尚不明确 这种不确定性持续存在[1] - 美伊之间已发生的激烈攻击可能重新加剧紧张局势 进而可能扰乱霍尔木兹海峡的石油运输[2] - 与此同时 通胀和更广泛的经济担忧可能对全球石油需求构成压力[2] - 因此 目前交易价格低于每桶75美元关口的西德克萨斯中质原油近期走势仍不确定 导致整个能源板块波动性加剧[3] 中游板块商业模式韧性 - 与油气生产商相比 中游板块的股票对大宗商品价格波动的敞口较低[4] - 这是因为中游运营商的运输和储存资产由托运人长期预订 从而产生稳定的基于费用的收入[4] - 因此 其商业模式风险相对较低 对油气价格和产量风险的敞口也小得多[4] 值得关注的三家中游管道公司 - **金德摩根** 在北美拥有横跨78,000英里的油气管道网络运营权益 是一家领先的能源基础设施公司[5] - 公司大部分收益来自照付不议合同 产生稳定的基于费用的收入[5] - 公司商业模式对产量和大宗商品价格风险相对具有韧性 有望实现增长[6] - **MPLX LP** 其中游业务包括运输原油和精炼产品[7] - 该合伙企业通过与其托运人签订长期合同产生稳定的现金流[7] - 其原油和天然气收集系统也产生稳定的基于费用的收入[7] - **威廉姆斯公司** 业务涉及天然气和天然气液体的运输 储存 收集和加工 因此有望从日益增长的清洁能源需求中获益[7] - 公司管道网络跨越30,000多英里 将美国的优质盆地与关键市场连接起来[8] - 公司的资产能够满足美国用于供暖和清洁能源发电的天然气消费的相当大一部分[8]