Heartland Advisors, an investment management company, released its “Heartland Value Plus Fund” fourth-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. In the fourth quarter, the market’s gains continued to widen, as small value stocks outpaced the Magnificent 7, and the artificial intelligence (AI) trade pulled back in November amid concerns about overinvestment and a reassessment of who will benefit from this disruptive technology. The firm is finding opportunities in firms that w ...

公司财务业绩 - 第三季度营收达到350万美元，相比2024年同期的8.1万美元增长超过4200% [9] - 九个月累计营收为490万美元，相比去年同期的20万美元增长超过2300% [6] - 第三季度毛利润为90万美元，高于2024年同期的8.1万美元 [9] 盈利能力与成本 - 第三季度毛利率约为26%，高于2025年第二季度的约23%，反映出物流和土壤业务利用率和运营效率的提升 [9] - 九个月净亏损为1230万美元，去年同期为740万美元，亏损扩大主要受非现金减值及坏账费用影响 [6] - 第三季度净亏损为435万美元，去年同期为234万美元，主要受收购相关运营成本、利息支出及一次性费用影响 [9] 运营亮点与战略进展 - 公司在工程土壤和物流部门实现创纪录的季度营收增长和运营势头 [1][2] - 新购置的Microtec研磨系统预计在第四季度到位，将开始生产高利润的生长介质，开辟新的重要收入机会 [3] - 位于佛罗里达州的新设备已投入运营，预计将提高吞吐量和效率 [2] 财务指标与非GAAP数据 - 九个月调整后EBITDA为亏损360万美元，去年同期为亏损280万美元，同比改善80万美元 [7] - 九个月利息支出为380万美元，去年同期为260万美元 [7] - 九个月折旧与摊销总额约为60万美元 [6] 管理层展望 - 管理层预计整合费用将持续至第四季度，但到2026年初将实现精简的运营结构 [4] - 公司相信已为进入新一年后的持续收入扩张和利润率改善做好充分准备 [4] - 首席执行官强调第三季度业绩为下一阶段增长建立了可扩展的基础 [11]

市场整体表现 - 美国主要股指下跌 标普500指数下跌1.2% 道琼斯指数下跌0.5% 纳斯达克指数下跌2% [3] - 科技板块成为基准指数中表现最弱的板块 拖累市场整体表现 [3] Palantir Technologies (PLTR) - 公司第三季度销售额和利润超预期 并上调了全年收入预期 [3] - 尽管业绩强劲 公司股价仍下跌8% [3] - 部分分析师对其股价在飙升后的估值表示担忧 且投资者Michael Burry披露了对该股的看跌头寸 [3] 挪威邮轮控股 (NCLH) - 公司股价暴跌15% 为标普500指数中跌幅最大 [4] - 第三季度调整后利润超预期 但收入低于预期 [4] - 公司表示与关税相关的不确定性和政府停摆拖累需求 其航空项目参与度降低也影响了收入 [4] - 竞争对手嘉年华邮轮和皇家加勒比邮轮股价亦下跌 [4] Uber Technologies (UBER) - 公司股价下跌5% 第三季度营业利润低于预期 [5] - 收入超预期 得益于其会员计划的贡献 但监管和法律挑战影响了盈利能力 [5] Henry Schein (HSIC) - 公司股价大涨11% 第三季度收入和调整后利润超预期 [5] - 公司在分销业务中实现市场份额增长 上调全年调整后利润预期 并宣布了一项包括自动化倡议和增加自有品牌产品销售的成本节约计划 [5][8] Expeditors International of Washington (EXPD) - 公司股价跃升11% 第三季度营收和利润均超预期 [8] - 公司空运业务的强劲表现帮助抵消了海运市场的疲软 [8] DuPont de Nemours (DD) 与 Qnity Electronics (Q) - 杜邦公司完成对其电子业务的分拆 新公司Qnity Electronics独立上市 [9] - 杜邦股价上涨8.9% Qnity股票在首个交易日上涨4.2% [9] - Qnity成为标普500指数新成分股 杜邦在分拆后仍保留其成分股地位 [9] Yum! Brands (YUM) - 公司股价上涨7.3% 第三季度销售额和利润超预期 其中Taco Bell需求强劲 [10] - 公司表示正在评估其披萨 Hut业务的战略选项 该业务近年来面临阻力 [10]