公司业务与市场地位 - 埃克森美孚核心业务为碳氢化合物能源资源的勘探、发现和开采，以及精炼产品和燃料的生产与分销，使其成为全球最大的油气生产商之一，并在石化、工业化学品和塑料行业处于领先地位 [1] - 埃克森美孚是全球五大油气公司之一，当前市值4780亿美元，排名第二，是美国最大的石油公司，去年总收入为3496亿美元，支付股息总额167亿美元 [2] - 瓦莱罗能源是精炼燃料生产和分销的领导者，在美国、加拿大和英国运营着15家炼油厂，拥有约6000名员工，每日吞吐能力约为320万桶，拥有3000英里活跃管道和1.3亿桶石油产品存储能力 [12] 近期运营与扩张 - 埃克森美孚近期扩大其生产和炼油能力，包括在圭亚那海上项目启动第七个开发项目，日产能增加15万桶石油，并在伊拉克签署开发马杰努恩油田的初步协议 [6] - 埃克森美孚在新加坡开设新炼油产能，采用首创技术将燃料油等低价值原油产品转化为高价值终端产品，以提高盈利能力 [6] - 瓦莱罗能源第二季度海湾沿岸吞吐量达到创纪录水平，全公司炼油部门吞吐量为290万桶，产能利用率为92% [15] 财务表现与预期 - 回顾埃克森美孚第二季度业绩，总收入为855.1亿美元，同比下降12%，但比预期高出逾10亿美元，每股收益1.64美元，比预期高出0.08美元 [8] - 展望第三季度业绩，埃克森美孚预计原油生产利润将因油价上涨而增加最多3亿美元，精炼产品因利润率改善将产生3亿至7亿美元的额外利润 [7] - 瓦莱罗能源第二季度总收入为298.9亿美元，同比下降超过13%，但比预期高出27.3亿美元，调整后每股收益2.28美元，比预期高出0.51美元 [15] 股息回报 - 埃克森美孚支付可靠股息，自1995年以来未错过季度支付，最近一次支付为每股0.99美元，年化股息为每股3.96美元，远期收益率为3.5% [9] - 瓦莱罗能源支付定期股息，支付历史可追溯至1990年代，最近一次支付为每股1.13美元，年化股息为每股4.52美元，远期收益率为2.9% [16] 分析师观点与目标价 - 富国银行分析师对埃克森美孚给予增持评级，目标价156美元，暗示一年内有39%的上涨潜力，评级理由包括行业领先的资产负债表、资本计划的灵活性以及结构性成本削减 [10][11] - 埃克森美孚的综合评级为适度买入，基于18位分析师评价，其中11个买入，7个持有，平均目标价126.65美元，暗示13%的上涨潜力 [12] - 富国银行分析师对瓦莱罗能源给予增持评级，目标价216美元，暗示一年内有37%的上涨潜力，认为其受益于简单的海湾沿岸结构、低财务杠杆和股息增长历史 [17] - 瓦莱罗能源的综合评级为适度买入，基于13位分析师评价，其中9个买入，4个持有，平均目标价177.38美元，暗示12.5%的上涨潜力 [18] 行业背景与投资逻辑 - 富国银行报告认为石油行业存在逆风，但仍有稳健投资选择，需求虽放缓但未完全转负，炼油是优势领域，供应充足，终端产品燃料应吸引投资者关注 [5] - 投资逻辑基于资本回报趋势，能源股可通过股息复合年增长率、回购、资产负债表管理、 disciplined 再投资、多元化以及项目时机等特定因素提供有吸引力的全周期总股票回报 [4]