康斯托加资本顾问公司2025年第四季度投资者信函摘要 - 2025年美国股市表现强劲 所有主要指数均实现两位数涨幅[1] - 康斯托加微型市值复合基金在2025年实现了其目标 即在市场下跌时保存资本 在市场强劲时捕捉上行收益[1] - 2025年微型市值股票经历了显著波动[1] - 康斯托加微型市值复合基金第四季度扣除费用后回报为-1.91% 2025年全年扣除费用后回报为16.24%[1] - 同期 罗素微型市值成长指数第四季度上涨2.14% 全年上涨21.84% 该基金表现均落后于该基准指数[1] 重点持股公司：Universal Technical Institute - 该公司是一家美国教育机构 提供交通、技能贸易和医疗保健教育项目[2] - 截至2026年2月19日 其股价收于每股31.72美元[2] - 其一个月回报率为11.93% 过去52周股价上涨19.70%[2] - 公司市值为17.45亿美元[2] - 公司是汽车、技能贸易和能源领域职业教育的领先提供商[3] - 2025年11月 由于公司发布的2026财年财务展望低于华尔街预期 股价遭到抛售[3] - 尽管公司2025财年第四季度业绩强劲 营收和利润均超预期 但关于EBITDA和盈利增长的较软前瞻指引影响了投资者情绪[3] - 基金管理方继续关注其多元化课程项目的执行情况[3] - 截至2025年第三季度末 共有30只对冲基金投资组合持有该公司股票 数量与前一季度持平[4]

公司业务与规模 - 公司是一家全国领先的劳动力解决方案提供商，通过其两个运营分部提供高质量的教育和支持服务 [1][5] - 公司旗下UTI分部在9个州运营15个校区，提供交通、熟练技工、电气和能源领域的广泛培训项目 [5] - 公司旗下Concorde Career Colleges分部在8个州运营18个校区并提供在线课程，专注于牙科、护理、联合健康、患者护理和诊断领域 [1][5] - 公司本年度预计将教育超过32,000名学生 [1] 行业背景与市场需求 - 熟练技工和医疗保健工作者是美国各地社区的支柱，但许多雇主面临这些工人的紧急短缺，职位空缺多于合格工人 [2] - 随着更多人重新考虑传统大学教育，以及人工智能颠覆了曾经被认为是“安全”的白领工作，熟练技工和医疗保健职位能提供有意义的、稳定的长期就业 [4] - 职业与技术教育月是提高对直接适应当今就业市场并通往“美国梦”的职位所需专业技能的认知和庆祝的绝佳机会 [4] 公司战略与定位 - 公司致力于与全国雇主合作，为经济所依赖的劳动力做好准备 [3] - 公司强调其教育项目与当前就业市场直接契合，是通往“美国梦”的途径 [4]

公司业务扩张 - 公司宣布将于2026年开设两个新校区，分别位于亚特兰大和圣安东尼奥，目前招聘工作已启动 [1] - 亚特兰大校区计划于2026年夏季开放，这将是公司在佐治亚州的第一个校区，位于Smyrna的7100 Highlands Parkway SE [2] - 圣安东尼奥校区计划于2026年春季开放，位于5776 Stemmons Drive，这是公司首个专注于技能贸易项目的校区 [3] 校区具体信息 - 亚特兰大校区面积达117,000平方英尺，将提供汽车、柴油、航空、电气、机器人及自动化、暖通空调制冷和焊接等多个培训项目 [2] - 圣安东尼奥校区面积为51,000平方英尺，将提供航空、焊接、暖通空调制冷以及一个包含风电、机器人、工业维护和电气/电子技术的电气培训套件项目 [3] - 两个校区的开放均待所有监管机构批准，并已向美国教育部认可的职业学院与学校认证委员会申请认证 [2][3][4] 战略与市场定位 - 此次扩张旨在满足学生、雇主和社区对劳动力解决方案的需求，提供高质量的实践培训，以帮助学生获得市场需求旺盛的职业，并支持区域经济增长 [2] - 圣安东尼奥校区将与公司现有的奥斯汀校区、休斯顿校区以及最近扩建的达拉斯校区共同构成在德克萨斯州的布局 [3] - 公司旗下UTI分部在10个州运营着17个校区，提供广泛的交通、技能贸易、电气和能源培训项目 [5]

文章核心观点 - 美国劳工统计局预测至2034年多个关键行业将产生超过730万个实践型岗位空缺 这为职业培训行业创造了巨大机遇[1] - Lincoln Educational Services Corporation作为拥有80年历史的专业技术培训领导者 正在全国范围内扩张 以应对熟练劳动力日益短缺的问题 并致力于为这些高需求岗位培养人才[1][5][7] 行业需求与就业预测 - 美国劳工统计局预计到2034年 全国将有超过730万个实践型岗位需要填补[1] - 交通运输行业预计将增加超过120万个服务技术员岗位 包括70万个汽车技术员和26.5万个柴油/卡车技术员岗位[2] - 碰撞修复和重型设备维护行业分别预计增加14.6万和16.5万个岗位[2] - 熟练技术行业需求旺盛 其中电气行业预计超80万个岗位 暖通空调40.1万个 焊接45.6万个 计算机化机械加工与制造13.5万个[3] - 医疗保健行业辅助岗位需求强劲 医疗助理、实习护士、牙科助理和患者护理岗位合计将增加420万个[4] 公司业务与战略 - 公司专注于为高中毕业生和在职成人提供职业导向的培训 主要领域包括交通运输、医疗保健、熟练技术和信息技术[7] - 公司正通过扩张校区来应对市场需求 例如在德克萨斯州休斯顿和宾夕法尼亚州莱维敦开设新校区[5] - 公司与交通运输、医疗保健和熟练技术行业的雇主建立了合作伙伴关系 以确保培训与就业市场对接[5] - 公司旗下拥有三个品牌：Lincoln College of Technology, Lincoln Technical Institute, 和 Nashville Auto-Diesel College 在12个州运营22个校区[8] 市场机遇与定位 - 公司认为2026年是开始为这些高需求岗位培养技能的有利时机[1] - 公司提供的培训针对的是不易受人工智能影响的实践型职业领域[3] - 住宅和商业服务提供商、建筑公司以及不断扩张的基础设施项目确保合格的技术人才在进入所选领域时拥有广泛的就业可能性[3] - 公司自1946年成立以来 一直致力于通过培养训练有素的劳动力来支持个人和组织 帮助学生获得支撑家庭和追求梦想的职业[5]

公司核心动态 - 公司首席执行官Jerome Grant在美国众议院退伍军人事务委员会经济机会小组委员会作证，敦促通过HR 1458号法案，即《退伍军人教育与技术技能（VETS）机会法案》[1] - 该法案旨在现代化GI Bill，允许退伍军人使用其福利参加经认证的混合及灵活的证书和文凭项目[1] - 公司认为该法案将扩大退伍军人在高需求、高薪酬领域的就业机会，减少未充分就业，并加强劳动力队伍，特别是在技术行业和医疗保健领域[2] 公司业务与战略 - 公司拥有两个分部：Universal Technical Institute提供交通、技术行业、电气和能源教育项目；Concorde Career Colleges专注于牙科、护理、诊断和联合健康专业[3] - 公司目前教育超过3,300名退伍军人及军事相关学生，并通过军事奖学金、Salute to Service学费减免、专属顾问和职业指导等方式提供支持[3] - 公司是国防部SkillBridge项目的合作伙伴，在Fort Bliss、Fort Bragg和Camp Pendleton为军人及其家属提供基地内项目[4] - 公司还与USO及美国商会的Hiring Our Heroes倡议合作，提供转型研讨会、职业指导以及与雇主的直接联系[4] - 公司强调技术劳动力对国家竞争力的重要性，并准备通过增长和创新来更积极地解决美国技术劳动力短缺问题[5] 公司规模与概况 - 公司成立于1965年，是一家领先的劳动力解决方案提供商[6] - UTI分部在9个州运营15个校区，提供交通、技术行业、电气和能源培训项目[6] - Concorde分部在8个州运营17个校区并提供在线课程，提供联合健康、牙科、护理、病人护理和诊断领域项目[6]

公司战略与行业背景 - 公司正在加速其多年期的“北极星”战略，以应对美国熟练技术工人短缺的行业问题 [1] - 公司是劳动力教育项目领域的全国领导者 [1] 新校区扩张计划 - 公司宣布了2027财年计划中新校区的首批三个地点 [1] - 新校区将分布于公司的两个分部：Universal Technical Institute 和 Concorde Career Colleges [1] 业务分部与课程设置 - Universal Technical Institute 分部提供交通运输、熟练技术工种、电气和能源教育项目 [1] - Concorde Career Colleges 分部专注于牙科、护理、诊断和联合健康专业 [1]

公司财务与运营业绩发布安排 - 公司将于2025年11月19日东部时间下午4:30举行电话会议，讨论截至2025年9月30日的2025财年第四季度及全年财务和运营业绩 [1] - 电话会议由公司首席执行官Jerome Grant和首席财务官Bruce Schuman主持，并设有问答环节 [2] - 电话会议将进行直播并提供重播，电话重播服务在会议当天东部时间晚上8:00后提供，直至2025年12月3日 [2][3] 公司业务概况 - 公司成立于1965年，是一家全国领先的劳动力解决方案提供商，通过UTI和Concorde Career Colleges两个分部运营 [3] - UTI分部在9个州拥有15个校区，提供交通、技能贸易、电气和能源等领域的培训项目 [3] - Concorde分部在8个州拥有17个校区并提供在线课程，项目涵盖联合健康、牙科、护理、病人护理和诊断领域 [3]

公司战略与扩张 - 公司正在成功执行其名为North Star的核心战略 旨在解决美国技术劳动力短缺问题 [1] - North Star战略的核心原则包括增长、多元化和优化 计划在2026年至2029年间每年新开设两个校区 [3] - 公司宣布对其位于达拉斯的UTI分部校区进行重大扩建 预计在2026年初增加航空、暖通空调制冷和电气等培训项目 [1][2] 达拉斯校区扩建详情 - 扩建后的UTI达拉斯校区将增加一个位于当前欧文校区附近的新建筑 该现代化设施面积达30,000平方英尺 计划于2026年初在Coppel的Lakeshore Drive 1350号开放 [4] - 此次扩建将使达拉斯校区在现有近1,400名学生的规模上 再增加近1,000个学生名额 [2] - 待所有监管批准后 新增项目包括机身与动力装置、HVACR技术员、电气电子与工业技术、电气与工业维护技术、电气机器人与自动化技术以及电气与风力涡轮机技术 [2] 市场需求与行业背景 - 市场对劳动力培训项目存在巨大需求 雇主寻求快速填补人才管道 更多学生正在考虑能提供有意义职业的传统大学替代方案 [3] - 达拉斯被描述为一个充满活力、快速增长的地区 对技术蓝领专业人士有强劲需求 [4] - 公司通过与行业合作来增加其项目的可及性 以应对全国性的工人短缺问题 这些项目因其良好的学生成果和雇主满意度而广受认可 [3] 公司在德克萨斯州的布局 - UTI达拉斯校区扩建是公司在德克萨斯州持续投资的一部分 [4] - 通过UTI分部及其医疗保健分部Concorde Career Colleges 公司在全州拥有六个校区 分别位于奥斯汀、达拉斯、休斯顿、大草原城和圣安东尼奥 [4] - 公司近期还宣布了UTI圣安东尼奥校区 该校区计划于2026年开放 将专门用于技术行业培训 [4]

投资组合表现 - 2025年第二季度股票市场在4月大幅下跌后出现显著反弹，5月和6月表现稳健 [1] - ClearBridge小盘成长策略同期表现略逊于罗素2000成长指数 [1] - 市场反弹主要由低市值、低质量且无盈利的公司以及零售交易量激增推动，这些因素有利于动量股和高风险股票 [1] Universal Technical Institute (UTI) 公司概况 - 公司是一家全国性的贸易学校提供商，提供交通、技能贸易和医疗保健教育课程 [2][3] - 公司业务覆盖多个医疗和工业终端市场 [3] - 公司被视为行业领导者，其需求具有长期性，计划在地理范围和课程类型上扩张，以解决熟练员工短缺问题 [3] Universal Technical Institute (UTI) 股价表现 - 公司股票一个月回报率为16.82% [2] - 公司股票过去52周股价涨幅达104.15% [2] - 截至2025年10月2日，公司股价报收于每股31.46美元，市值为17.12亿美元 [2] Universal Technical Institute (UTI) 机构持仓 - 2025年第二季度末，共有30只对冲基金投资组合持有该公司股票，较前一季度的29只有所增加 [3] - 该公司未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [3]

公司荣誉与认可 - 公司旗下位于Melrose Park IL和South Plainfield NJ的两所校区被《今日美国》评为"2025年美国最佳职业院校" [1] - 评选标准包括毕业率、毕业生薪资、学生群体多样性、项目投资回报周期和社会流动性五大核心指标 [2] - 这是《今日美国》首次发布该榜单，公司成为首批入选的教育机构 [2] 教育成果数据 - Melrose Park校区去年毕业700余名学生，其中75%毕业生实现专业对口就业 [3] - South Plainfield校区的柴油服务技术、重型设备技术和焊接技术专业毕业生就业率与Melrose Park校区相当 [4] - 该校区去年完成近200名学生的培训 [4] 课程与行业覆盖 - 公司提供交通运输、医疗保健、技能贸易和信息技术四大领域的职业导向课程 [5] - Melrose Park校区开设汽车服务技术、电气与暖通、医疗助理和焊接等专业课程 [3] - South Plainfield校区专注柴油服务技术、重型设备技术和焊接技术等工业领域培训 [4] 企业规模与历史 - 公司运营21个校区，覆盖12个州，拥有Lincoln College of Technology等3个教育品牌 [6] - 公司自1946年成立以来持续为劳动力市场输送技术人才，拥有近80年专业技术培训经验 [1][5] - Melrose Park校区前身为1902年成立的Greer汽车工程学院，具有百年教学历史 [3] 教育理念与特色 - 公司强调实践教育，使学生掌握可直接转化为就业机会的高需求技能 [3][9] - 培训采用行业标准设备，提供支持性学习环境 [12] - 教育模式能帮助毕业生避免长期学生债务负担 [3]