文章核心观点 - 2026年全球并购活动表现强劲，为投资银行创造了有利环境，上半年交易价值达到创纪录的2.8万亿美元，受巨额交易激增推动，但初步数据显示第三季度整体交易活动有所放缓 [1] - 在此背景下，高盛集团与Evercore为投资者提供了参与投资银行业周期的不同方式 [1] - 高盛运营多元化的金融服务模式，涵盖并购顾问、承销、交易、融资以及资产与财富管理，提供交易以外的多重收入来源 [2] - Evercore则是一家独立投资银行，收入高度集中于顾问和投资银行业务，业绩对并购趋势更为敏感 [2] - 在交易条件仍有支撑的情况下，深入分析GS与EVR的增长前景、财务表现和估值有助于评估各自的上行潜力 [3] 高盛的投资逻辑 - 高盛在2026年上半年在已宣布和已完成的并购、股权及股权相关发行以及杠杆贷款方面保持第一的位置，反映其全球投资银行特许经营的实力 [4] - 2026年上半年投资银行费用同比增长52%至62亿美元，受顾问、股权承销和债务承销收入增长推动，资本市场活动改善 [4] - 截至2026年第二季度末，高盛投行积压订单达到五年来最高水平，包括创纪录的顾问积压订单，受强劲战略并购活动、AI相关资本形成和融资需求增强支撑 [5] - 在近期第24届巴克莱会议上，管理层指出2026年第三季度投行活动保持健康，受强劲顾问、并购和承销趋势支撑，股权交易非常强劲，但FICC活动疲软可能部分抵消这一势头 [5] - 在CEO David Solomon领导下，高盛进行有意转型，退出非核心消费者银行业务，加倍投入具有明显竞争优势的部门 [6] - 据Yahoo Finance援引彭博社报道，高盛正在洽谈收购Palmer Square Capital Management，此举是高盛扩大约4万亿美元资产与财富管理业务、增加更持久费用型收入比重的又一举措 [6] - 过去一年，公司加快交易势头，2026年1月完成对风险投资平台Industry Ventures的收购，4月收购Innovator Capital Management，增加约310亿美元受监管资产并扩展ETF能力 [7] - 高盛8月同意收购房地产投资管理公司LCN Capital Partners，随后宣布协议收购ETF管理公司NEOS Investments [7] - 在巴克莱第24届年度全球金融服务会议上，高盛董事长兼CEO David Solomon强调，公司预计今年收入基础将达到700亿美元，高于2018至2019年战略计划开始时的300多亿美元区间，反映核心业务增长、更多元化收入结构和运营杠杆改善 [8] Evercore的投资逻辑 - 高盛2026年上半年投行费用同比增长52%至62亿美元，积压订单达五年高位 [10] - Evercore投行与股票业务收入2020至2025年期间年增长10.7%，积压订单接近纪录水平 [10] - 高盛通过收购扩展资产与财富管理业务，拓宽费用型收入组合 [10] - Evercore尽管规模相对较小，但已确立为投行领域重要参与者，截至2026年6月30日，投资银行与股票业务占总收入的97.6% [11] - 2026年并购环境保持建设性，尽管去年因特朗普政府“解放日”关税政策不确定性出现暂时疲软，管理层指出客户参与度保持高位，积压订单接近纪录水平，预计2026年剩余时间及2027年活动健康 [12] - 资本成本降低、规模需求增长以及企业对AI整合关注增加应进一步支撑交易活动，Evercore投行与股票业务收入2020至2025年复合年增长率为10.7%，增长势头延续至2026年上半年 [13] - Evercore通过持续投资高级人才加强投行特许经营，截至2026年6月30日，投行与股票业务共有230名高级董事总经理，其中投行部门188名，高于一年前的197名和159名 [14] - 2025年10月1日完成对英国独立顾问公司Robey Warshaw的收购，增强Evercore在英国及更广泛EMEA地区的影响力，同时扩展行业、产品和客户覆盖 [14] - 公司拓宽顾问客户基础、多元化收入来源和地域扩张的努力预计将支撑投行收入持续增长，Evercore还运营规模较小的财富管理业务，尽管该部门盈利能力近年受相关单位处置和重组影响，但健康资产流入、有利市场表现和更高客户费用应提供支撑 [15] 价格表现、估值与对比 - 过去一年，高盛股价上涨17.8%，Evercore下跌23.1%，行业回报为10.5% [16] - 估值方面，高盛目前12个月远期市盈率为13.1倍，EVR为11.5倍，两者均低于行业平均的13.2倍，但EVR比GS更便宜 [18] - 两家公司均定期支付股息，GS股息收益率为2.1%，EVR为1.4%，高盛在此方面也占优势 [19] - Zacks对GS 2026年和2027年盈利的共识预期分别显示同比增长35.7%和5.2%，两年盈利预期在过去30天内均被上调 [24] - Zacks对EVR 2026年和2027年盈利的共识预期分别显示同比增长35.9%和19.9%，两年盈利预期在过去30天内保持不变 [26] - 当前季度（2026年9月）EVR预期为3.70美元，下一季度（2026年12月）为5.74美元，当前年度（2026年12月）为19.80美元，下一年度（2027年12月）为23.74美元，7天前和30天前均保持不变 [28] 哪只股票更具上行潜力 - 尽管高盛和Evercore均受益于有利的投行环境，高盛目前似乎更具上行优势，其在并购、承销和杠杆贷款方面的领先地位、创纪录的顾问积压订单以及股权交易的持续强劲提供稳固的近期动能 [28] - 同时，GS在资产与财富管理部门的持续扩张有助于多元化收入基础，增加更持久费用型业务的贡献 [28] - Evercore在2027年提供更强的预期盈利增长且远期市盈率更低，但其对顾问收入的较重依赖使其对交易活动波动更为敏感，此外高盛盈利预期的上调反映分析师更积极的展望 [29] - 高盛目前Zacks排名为第3位（持有），Evercore为第4位（卖出），GS具有额外优势，结合更强的股价表现、更高的股息收益率和更多元化的业务模式，高盛似乎具有更好的上行潜力 [30]