财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度EBITDA同比增长7%，若调整去年数据以排除极端冬季天气的有利影响，则增长13% [9] - 调整后每股收益（EPS）同比增长17%，延续多年两位数增长趋势 [9] - 可用资金（AFFO）同比增长16%，高于EBITDA增速，本季度产生超3.5亿美元过剩现金，股息覆盖率达2.3倍 [9] - 债务与调整后EBITDA比率较去年改善近0.4，即9% [10] - 上调2022年财务指引，调整后EBITDA中点从58亿美元提高到60.5亿美元，范围收紧至正负1.5亿美元 [17] - 增长资本支出（CapEx）指引增加10亿美元，主要源于9.5亿美元的Trace收购价值及相关资本支出 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 第一季度上游业务EBITDA为5600万美元，排除去年2200万美元冬季天气收益，增长归因于Wamsutter资产，Haynesville4月才开始生产，本季度无贡献 [12] 核心业务 - 传输与墨西哥湾业务EBITDA增加3700万美元，增长6%，主要来自Transco的Leidy South扩建项目，平均日传输量同比增长超6%，墨西哥湾业务利润率提高 [13] - 东北集输与处理（G&P）业务EBITDA增加1600万美元，增长4%，由集输和处理收入增长驱动，尽管产量略有下降，但费率增长抵消了成本上升，预计全年产量将逐季增加，2023年有望恢复强劲增长 [14][15] - 西部业务EBITDA增加3500万美元，增长17%，受益于商品价格暴露率和Haynesville产量大幅增加，带动整体产量增长11%，预计全年呈季度增长趋势，下半年更明显 [15] - 天然气和NGL营销服务业务EBITDA增加3000万美元，达到6500万美元，主要因去年7月收购Sequent，预计全年调整后EBITDA贡献在5000 - 7000万美元之间，今年开局强于预期，有望超出该范围 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - Transco在1月3日交付创纪录的1715万德卡瑟姆天然气，反映了市场需求增长，预计这种自然增长将持续 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 专注天然气战略，通过执行六个总输气量达19亿立方英尺/日的传输扩建项目和收购Trace Midstream资产，推动业务增长 [6] - 推进清洁能源战略，设立企业风险投资基金，投资初创企业和低碳技术，与Context Labs合作支持负责任天然气供应，与Cheniere Energy合作开展QMRV试点 [25] 发展方向 - 预计2022 - 2025年EBITDA复合年增长率达7%，EPS复合年增长率达19% [22] - 有19亿立方英尺/日的高回报Transco项目进入执行阶段，在墨西哥湾、东北和Haynesville等地区有多个扩张项目，有望推动业务增长 [22][23] 行业竞争 - 获得FERC对项目的支持，特别是能减少市场排放的项目，但监管环境仍在演变，行业竞争激烈 [31] - 在Haynesville市场，公司收购Trace Midstream后成为第二大天然气收集商，有信心在该地区竞争 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气市场基本面强劲，项目执行稳定，预计2022年业务将实现额外增长，上调财务指引，对全年和2023年前景乐观 [7] - 尽管面临通胀，但公司成本控制良好，运营和维护费用及SG&A增加有合理原因 [11] - 监管环境虽有挑战，但FERC对项目的支持令人鼓舞，立法者关注简化许可流程，有利于天然气基础设施建设 [24][31] 其他重要信息 - 公司在成本控制方面表现出色，尽管运营和维护费用及SG&A有所增加，但有合理原因，如可报销费用增加、新租赁付款和收购Sequent业务等 [11] - 公司在Haynesville的生产才刚刚开始，预计未来将对业务增长做出重要贡献 [12][29] - 公司与Quantum合作，将其作为Louisiana Energy Gateway项目的股权合作伙伴，可能引入更多合作伙伴，降低资本负担 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：EBITDA指引的上行和下行因素及是否有产量假设变化 - 增长的主要驱动因素是基础业务、Haynesville的勘探与生产（E&P）业务以及Trace收购，对价格预期较为保守，主要增长来自产量 [29] 问题2：监管环境变化及是否考虑新增Transco增长项目 - 公司有多个项目正在执行，与FERC的沟通良好，FERC支持能减少排放的项目，目前业务需求稳定，未因监管环境变化有重大调整 [31] 问题3：Louisiana Energy Gateway（LEG）项目的合同签订情况、产能和成本 - LEG项目产能为18亿立方英尺/日，目前已签订超一半合同，预计未来几个月达成足够商业合同以做出最终投资决策（FID），资本成本与其他大型项目相当，公司有管道选择权，可控制成本，Quantum为股权合作伙伴，可能引入更多伙伴 [34][35][36] 问题4：是否考虑建设LNG出口设施 - 短期内公司专注于连接现有LNG出口设施，为客户提供可靠供应和市场接入，目前市场有足够新增产能，公司认为将资本投入其他有竞争优势的领域更好 [38][39] 问题5：Haynesville新管道合同的竞争力及LEG项目回报率 - 与Transco项目相比，Haynesville新管道合同竞争更激烈，Transco项目回报率更高，因公司在该领域竞争地位强 [42] 问题6：东北生产商活动及NGL产量与分馏产能情况 - 第一季度东北产量受多种因素影响下降，预计今年剩余时间产量加速增长，2023年随着四个扩张项目推进，产量前景良好，目前未看到分馏产能扩张需求 [44][45] 问题7：集输合同对净气价的敏感性及指导中使用的气价预测 - 公司未公布价格敏感性，部分合同有价格暴露，如与EQT在Marcellus的合同和与Total在Barnett的合同，对气价预期保守，考虑到Haynesville和Marcellus/Utica的增长，预计价格不会维持当前水平 [48] 问题8：Haynesville当前业务布局及未来发展计划 - 公司将保持耐心和挑剔，寻找能增加价值的独特机会，如Trace收购，未来会继续关注市场机会 [50] 问题9：Appalachia地区生产前景及对液体丰富区域的关注 - 2023年该地区富气和干气产量均有望增长，公司有扩张项目，与生产商合作利用潜在产能，处理设施已恢复正常，正在优化互连以增加富气产量 [53] 问题10：高气价对William Center、Haynesville、ENP资产货币化及Sequent业务的影响 - Sequent业务表现出色，利用市场波动和基础设施优化能力创造价值，符合预期；公司专注于增加Haynesville和其他地区的产量，在产量提升前不考虑资产货币化 [55][56] 问题11：Sequent第一季度贡献及全年预期 - Sequent和传统天然气及NGL营销业务第一季度产生6500万美元EBITDA，正常运行率目标为5000 - 7000万美元，鉴于开局良好和气价前景，预计2022年将超出该范围 [61] 问题12：政策对天然气基础设施选址和许可的影响 - 政策环境复杂，FERC得到能源和自然资源委员会明确指示，对项目推进有帮助，但CEQ活动是倒退，政府和部分参议院委员会希望简化许可流程，但各机构行动不一致，公司对FERC的积极回应持乐观态度 [63][64] 问题13：Haynesville是否接近产能极限 - Haynesville目前有足够的外输能力，未来几年产量可继续增长，但2023 - 2024年需要新项目上线，Louisiana Gateway项目有意义 [68] 问题14：二级盆地（如Barnett、Flint）的活动是否增加 - 落基山脉地区有大量产能，预计活动将增加，Barnett地区有一些钻探活动，产量保持平稳或略有增长，若气价持续，有能力外输的生产商活动将增加 [70] 问题15：清洁能源风险投资基金的投资规模、回报门槛及天然气生产的套期保值情况 - 风险投资基金投资规模较小，有严格筛选流程，对减少甲烷和温室气体排放很重要，太阳能项目目标回报率为中两位数；公司上游套期保值计划旨在支持原指引和资本投资，一般套期保值不超过预期产量的70%，部分合同有价格暴露 [72][75] 问题16：是否可能出台综合能源政策及商务部对太阳能审查的影响 - 参议员Manchin推动能源政策，时机合适，有望出台相关立法；公司太阳能项目主要关注在自有设施安装，经济可行性受成本压力影响较小，更关注供应链问题，目前1亿美元太阳能投资计划受政策影响不大 [78][79]