行业和公司概述: 1. 本纪要涉及的行业包括:信息技术、通信服务、医疗保健、公用事业、工业、消费品、房地产、金融、材料、能源等。[1][2][6][7] 核心观点和论据: 1. 高盛将2025年S&P 500指数的每股收益(EPS)预测从之前的256美元上调至268美元,增长11%。同时引入2026年EPS预测为288美元,增长7%。[2][6] 2. 高盛的EPS预测高于共识预测,主要原因包括: - 宏观经济增长预期优于共识 - 分析师普遍过于乐观,EPS预测会在预测期内被逐步下调[7][8] 3. 2025年的利润率预计将扩大78个基点,主要由以下三个因素支撑: - 2024年一些医疗保健公司的非经常性费用将在2025年有所缓解 - 半导体行业周期的复苏将带动信息技术板块的利润率提升 - 科技巨头的强劲表现将支撑信息技术和通信服务板块[11][13] 4. 2026年,销售增长4%,利润率扩张35个基点,增长将放缓,利润率扩张有限。[14] 5. 高盛认为当前S&P 500指数的市盈率22倍与公允价值相符。未来12个月内,市盈率可能略有下降至21倍。[16][18] 6. 基于上述预测,高盛将3个月目标价从5600点上调至6000点,12个月目标价从6000点上调至6300点。[19] 其他重要内容: 1. 高盛的EPS预测高于共识预测,但低于分析师的自下而上预测。[7][8] 2. 高盛的估值模型包括等权重S&P 500的市盈率模型和整体指数相对于等权重的溢价模型。[16] 3. 高盛认为当前市场定价存在一定的上行和下行风险。[20][22]