嵇康仪器公司研究报告 公司概况 - 嵇康仪器成立于1998年，专注于智能监测传感系统的研发、生产和销售，并提供智能监测物联网的整体解决方案和服务 [1] - 公司的主要业务包括智能监测终端传感器和解决方案及服务 [1] - 公司的产品和技术主要应用于国家重大基础设施和自然环境的安全监测，包括大坝、水库、引调水工程、核电站、桥梁、隧洞以及地质灾害隐患点等 [1] 公司核心技术 - 公司拥有多项核心技术，包括正弦式传感技术、光纤光栅传感技术、光电传感技术以及物联网集成应用与云服务平台 [5] - 公司参与了多项国家标准和行业规范的制定，拥有18项新产品新技术以及25项发明专利 [7] 主要客户群体 - 公司的主要客户包括国企央企、电建能建设计院、中铁建等大型企业，以及地质环境院等科研机构 [6] - 公司与这些客户长期保持合作关系，为其提供定制化、安全可靠的智能监测解决方案 [6] 财务表现 - 近四年来，公司营收稳健增长，去年营收同比增长9.97%，达到较高水平 [8] - 公司归母净利润表现出色，同比增长20%，达到7,000多万元 [8] - 公司毛利率基本上能够保持在50%左右，收益表现优异 [9] - 公司在股息率方面也较为突出，自2022年和2023年上市以来，包括今年半年报的分红，公司已累计分红1.01亿元 [9] 主要业务领域 水利行业 - 公司参与了南水北调中线东线工程、小型水库安全监测、珠三角水资源配置、黄河城市防洪预警系统及智慧灌区建设等项目 [12] 能源行业 - 公司长期供货于白鹤滩与乌东德等大型水电站，并参与福建厦门抽蓄项目 [13] - 在核电方面，公司持续参与多个核电机组建设，还涉足海上风电、中俄油气管线沿线恶劣环境下的长期监测 [13] 交通行业 - 公司参与了海底隧道安全监测、高速公路结构安全检测、天山胜利隧道、高速长大桥梁（如深中通道）、广州地铁与兰新高铁等项目 [14] - 还包括港珠澳大桥与浦东机场跑道安全监测 [14] 智慧城市 - 公司参与了北京中国尊建筑物结构健康检测、安徽合肥城市生命线试点、成都生命线平台建设、雄安新区楼群建设等项目 [15] 地质灾害防治 - 公司为贵州省提供高效预警设备，并参与四川地区的大桥边坡检测，以及北京地下空间的综合管理 [16] 高校科研文物保护 - 公司提供古建筑（如布达拉宫、中轴线古城墙）以及特种设备（如天眼工程）的专用传感器 [17] 发展前景 - 国家对基础设施数字化网络化智能化发展的重视，以及相关政策的大力支持，为公司的稳健增长创造了良好的外部环境 [18] - 在能源领域，如西南地区摩托流域、西藏雅砻江金沙江上游流域的重大工程将带来新的业务机会 [18] - 在抽蓄能、电力数字化智能化升级改造方面，也存在大量待开工招标项目 [18] 其他关键信息 - 公司与美国嵇康合作情况良好，已实现国产替代，部分产品还返销美国 [23] - 公司收入主要来自水利、能源、交通和智慧城市等领域，其中水利业务占比最高 [24] - 水利业务需求增长迅速的主要原因是去年发放的一些国债项目需要在今年年底前完成验收 [25] - 公司订单周期和回款情况较为良好，不同行业有所差异 [29] - 公司的智能监测终端及物联网解决方案上半年表现良好，未来发展前景广阔 [30] - 公司的核心技术如机器视觉和特种机器人等方面也在不断取得新进展 [35] - 公司的股权激励计划费用较高，但对公司发展有积极作用 [36] - 公司的研发中心建设进展顺利，产能状况良好 [37]