纪要涉及的公司 未提及具体公司名称，但从内容可知是一家从事光模块相关业务的上市公司 纪要提到的核心观点和论据 - 财务情况 - Q3收入环比增长9 - 10%，订单需求旺盛，但受物料紧缺影响交付缺口大[1] - Q3合并毛利率33.6%，较Q2的33.4%保持高且平稳；净利润合并口径14.65亿，较上季度增长8000 + 万；Q3汇兑损失8000 + 万，Q2汇兑收益3000 + 亿，汇兑回补后净利率、净利润增长较好；汇率波动对当季毛利率影响0.05个点，对净利润影响1个多点[1][8] - Q3少数股东损益7000万，比Q2提升，因海外出货增长，但占利润比重小，影响不大[2] - 业务布局 - 前期在硅光芯片领域投入大量研发，400G、800G、1.6T采用自研硅光芯片，具备开发CPO硅光引擎技术，正在投入研发[3] - 正在导入国产芯片厂商，部分型号已采用国产CW光源，后期有望加大比例[5] - 新产品研发采用独立研发和客户合作研发两种方式[9] - 泰国工厂和国内工厂持续投入产能建设，考虑25、26年需求，海内外主动增加产能[9] - 产品情况 - 某些型号上，硅光BOM、结构比EML有优势，未来加大硅光出货比例用于800G、1.6T方案；预计24Q4 - 25年硅光出货比例加大，提升交付能力；24Q4（特别是12月）1.6T硅光逐步上量，已完成送样测试并陆续接到订单[6][7] - 400G、800G海外Q3出货占比50 + %，到25Q1比例会持续加大[11] - 3.2T正在预研，时间取决于客户需求；不同客户采用不同解决方案，3.2T对EML挑战更大[11][12] - 主要客户对800G硅光感兴趣，预计大部分客户25年使用硅光产品[12] - 能看到部分25Q1订单，800G、1.6T需求强劲，400G预计25H1需求尚可，部分客户需求从400G转800G[18] - 物料情况 - 24年以来400G、800G增长迅速，单波100G EML需求旺盛，带动DSP需求提升，公司备货策略影响有限[4] - 光芯片紧张度24年持续，预计25H1缓解；24年EML年内难有效缓解，25年800G需求放大，400G需求减弱，硅光和EML方案同时进行；加大25年EML采购，对交付能力提升有信心[10][13] - 了解到部分芯片厂商有涨价意向，有信心应对挑战；绝大部分客户24Q3、Q4协商好25年价格[13] - CW光源可1托2，节省传统EML数量，且价格更低，BOM层面有明显优势[16] - 传统EML有长期合作厂商，CW可找老供应商或导入新供应商，获取难度低于EML[17] - 盈利能力 - 硅光盈利能力比EML强，行业有价格传导机制，公司通过BOM、良率、效率、创新降本增效，保证毛利稳定[19] - 400G、800G是主导产品，800G等重点产品良率提升促进成本改善，毛利率稳中有升[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 过去2年因美元单边趋势明显锁汇少，后续因美元波动会变化；Q3真正结汇数字少，若年前有美元高点会择时结汇；考虑对敞口做远期产品对冲报表敞口[14] - 光模块应用场景主要在交换机和网络架构，交叉地带短距连接有LPO、铜等；1.6T光能力明显；机柜、服务器内部连接主要用铜缆，未来光有能力进入但需时间[20] - 大厂产线从EML转硅光，基本可共线使用，个别耦合等环节除外[13]