报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 全球AI算力共振，应重视算力自主可控 [10] - 坚定看好"光、液冷、国产算力"三条主线 [8] - 算力产业链是核心主攻方向，同时看好AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块投资价值 [19] 周投资观点总结 AI模型与生态进展 - 2025年9月30日，OpenAI发布Sora2视频及语音生成模型，迎来视频模型领域的GPT-3.5时刻，可控性更强，能够遵循复杂指令并保持世界状态 [5][13] - Sora iOS app已在美国和加拿大地区初步推广，用户可创作AI内容、进行二次创作，Sora2最初将免费使用，ChatGPT Pro用户可使用Sora 2 Pro模型 [14] - 2025年10月7日，OpenAI DevDay 2025开幕，发布GPT-5 Pro、App SDK等工具，OpenAI已有400万开发者，ChatGPT周活跃用户超8亿人，API每分钟处理超60亿tokens [6][15] - ChatGPT推出App SDK，可连接数据、触发动作、渲染交互界面，让ChatGPT直接调用其他应用，逐步成为AI时代的"操作系统" [6][15] - 2025年9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp模型发布，引入细粒度稀疏注意力机制，API价格大幅降价50%以上，每百万tokens输入价格从0.5元降至0.2元，输出价格从12元降至3元 [17] - 2025年9月30日，豆包发布1.6-vision视觉深度思考模型，具备工具调用能力，综合成本降低约50% [18] 算力基建合作 - 2025年10月6日，OpenAI与AMD达成战略合作，将部署6GW AMD GPU算力，使用AMD Instinct系列GPU [7][16] - 随着算力部署规模扩大，OpenAI可通过行权获得AMD约10%的股权，首批合作从1 GW AMD Instinct MI450 GPU开始，预计2026年下半年启动部署 [7][16] 投资建议与市场回顾 - 展望2025年，海外巨头资本开支加速释放，国内AI巨头进入AI算力和AI应用大规模投入期 [19] - 建议重视七大产业方向：网络设备、IT设备、AIDC机房建设、算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G [19] - 2025年10月9日至10月10日，通信指数上升0.48%，在TMT板块中排名第三 [28] 通信数据追踪总结 5G基建情况 - 2025年8月底，我国5G基站总数达464.6万站，比2024年末净增39.5万站 [29] - 2025年8月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.54亿户，同比增长19.46% [29] - 2025年6月，5G手机出货1843.6万部，占比81.6%，出货量同比减少16.7% [29] 运营商创新业务 - 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3% [44] - 中国电信：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8% [44] - 中国联通：2025年上半年联通云营收达376亿元，同比增长4.6% [44] - 中国移动：2025年上半年移动业务ARPU值为49.5元，同比略减2.9% [44] - 中国电信：2025年上半年移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6% [44] - 中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7% [44] 具体投资标的推荐 IT设备 - 国产AI芯片推荐标的：中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息等 [20] - AI服务器推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术等 [20] - 服务器电源推荐标的：欧陆通；受益标的：麦格米特等 [20] 网络设备 - 光模块&光器件&OCS&CPO推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、中天科技、亨通光电等 [21] - AEC&铜缆受益标的：华丰科技、意华股份、长芯博创等 [21] - 光纤光缆推荐标的：中天科技、亨通光电；受益标的：长飞光纤、永鼎股份等 [21] - 交换机路由器及芯片推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信；受益标的：锐捷网络、映翰通等 [21] AIDC机房建设 - 风冷&液冷推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、银轮股份等 [22] - AIDC机房推荐标的：光环新网、奥飞数据、新意网集团、宝信软件、润泽科技等 [22][23] - 柴油发电机受益标的：科泰电源、泰豪科技等 [23] - 变压器受益标的：金盘科技等 [23] 其他板块 - 算力租赁受益标的：有方科技、云赛智联、润建股份、宏景科技等 [24] - 云计算平台受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等 [25] - AI应用受益标的包括AI模组、AI控制器、CDN、AI视频等领域公司 [26] - 卫星互联网&6G受益标的包括海格通信、臻镭科技、信科移动-U、铖昌科技等 [27]

硅光技术，作为现代光通信与半导体领域的关键交叉技术，正逐步从实验室走向市场应用的前沿。其核心逻辑在于将传统光子学器件与成熟的硅基半导体 工艺深度融合—— 通过在硅衬底上集成光发射、调制、传输、探测等全功能模块，实现高速率、低功耗、高集成度的光信号处理与传输。这一技术不仅 为数据中心、电信网络等传统领域带来性能革新，更在人工智能、自动驾驶、量子计算等新兴场景中展现出不可替代的应用潜力，成为支撑下一代信息基 础设施的核心技术之一。 从市场需求端看，硅光产业的增长动力已从"增量需求" 转向 "爆发式需求"。根据Yole 最新报告《硅光子 2025—— 聚焦 SOI、SiN、LNOI 和 InP 平 台》，硅光子行业正进入快速增长与多元化发展的关键期：人工智能持续推动带宽需求呈指数级上升，倒逼行业向更高数据速率转型 —— 预计 200G / 通 道链路将在 2026-2027 年成为主流，并为 800G、1600G 收发器的规模化应用铺平道路。这类高带宽解决方案，恰好匹配超大规模数据中心与 AI 集群对 "高速率 + 高能效" 的双重需求，成为硅光技术商业化落地的核心场景。 新易盛：高速模块 + 低功耗技术双线领跑 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 今年来科技股走出单边上涨行情，在申万一级行业中，科技板块表现亮眼，通信、电子等行业涨幅居前。今年以来截至9月底，光模块(CPO)指 数、覆铜板指数、摩尔线程指数等概念板块指数涨幅均超100%，在概念板块指数中位居涨幅前列。 值得注意的是，近期科技股迎来 "降温"信号，一方面持续的上涨带来了许多获利盘，另一方面部分科技龙头的连续上涨，触发了交易所风控规 则。 根据沪深交易所2023年修订的《融资融券交易实施细则》，静态市盈率超300倍或为负数的股票，两融折算率需归零。 10月9日，东方财富证券、国信证券等多家券商宣布 将中芯国际、佰维存储等 9只A股股票的两融折算率调整为零，主要因其静态市盈率超过300 倍，触发交易所风控规则。 消息披露后，中芯国际A股当日振幅超11%，收盘微跌0.87%；佰维存储由涨8.5%收窄至2.34%，半导体板块整体冲 高回落。 在当前科技"降温"行情下，还有哪些个股也将面临交易所风控规则？又有哪些科技股今年来备受融资客的杠杠资金青睐？ （ 点此免费领取完整 名单 ） 0 1 科技股 " 降温 " ！ 62 只科技股估值 ...

行业投资评级 - 行业评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 通信行业呈现“算力景气，红利稳健，战力将起”的格局[1] - 算力方面：全球AI高景气延续，应用侧持续发力，OpenAI发布Sora2，多模态应用迎来奇点时刻，Oracle、谷歌等头部大厂保持高投入，英伟达GB300等超节点方案加速发货，光模块、液冷等细分领域业绩增长最为明显[4] - 红利方面：国内运营商积极进行数智化转型，主营业务增速实现改善[4] - 战斗力方面：卫星互联网等新兴方向为行业发展注入新动能，带来新的业绩弹性[4] 电信运营商 - 受益于数字中国战略持续推动，运营商整体业务稳健增长，创新业务更高增速+占比提升，新动能持续壮大，同时资本开支占收比下降，利于利润释放，此外注重股东回报，持续提升分红比例[2] - 中国移动：预计Q3营收2451亿元-2460亿元，同比增长0.2%-0.5%，归母净利润321亿元-324亿元，同比增长4.6%-5.6%[2] - 中国电信：预计Q3营收1272亿元-1285亿元，同比增长1%-2%，归母净利润77.5亿元-80.5亿元，同比增长3.5%-7.5%[2] - 中国联通：预计Q3营收937亿元-946亿元，同比增长1%-2%，归母净利润24.1亿元-24.9亿元，同比增长4.8%-8.3%[3] - 中国铁塔：预计Q3营收249亿元-252亿元，同比增长2.9%-4.1%，归母净利润29.7亿元-30.5亿元，同比增长5.2%-8%[3] AI光模块等网络连接 - 光模块是国内稀缺的直接参与全球算力供应链体系的细分领域，在海外AI高速发展的背景下，800G光模块持续放量，1.6T产品进入批量阶段[3] - 国内相关企业是行业领军者，深度参与全球供应链，随着800G产能稳步扩张，1.6T带来新增量，季度业绩有望保持环比增长[3] - 中际旭创：预计Q3营收89亿元-96亿元，同比增长37%-47%，归母净利润29亿元-32亿元，同比增长108%-130%[3] - 天孚通信：预计Q3营收18亿元-21亿元，同比增长115%-150%，归母净利润6.5亿元-7.5亿元，同比增长102%-133%[5] - 源杰科技：预计Q3营收1.5亿元-2亿元，同比增长159%-245%，归母净利润0.4亿元-0.5亿元，同比扭亏为盈[5] - 瑞可达：预计Q3营收7.0亿元-8.5亿元，同比增长11%-35%，归母净利润0.65亿元-0.8亿元，同比增长59%-95%[5] - 意华股份：预计Q3营收22亿元-25.5亿元，同比增长40%-62%，归母净利润1.25亿元-1.45亿元，同比增长114%-149%[6] - 中瓷电子：预计Q3营收7.8亿元-8.2亿元，同比增长17%-23%，归母净利润1.8亿元-2亿元，同比增长15%-27%[6] AI液冷/电源 - AI服务器等设备功耗持续提升，海外及国内数据中心液冷散热趋势明显[6] - 英维克：预计Q3营收16亿元-18亿元，同比增长38%-55%，归母净利润2亿元-2.2亿元，同比增长18%-30%[6] - 申菱环境：预计Q3营收10亿元-12亿元，同比增长49%-78%，归母净利润0.9亿元-1.1亿元，同比增长179%-241%[7] - 科创新源：预计Q3营收3.5亿元-4.5亿元，同比增长61%-107%，归母净利润0.15亿元-0.25亿元，同比增长91%-219%[7] - 欧陆通：预计Q3营收10亿元-12亿元，同比-6%-+13%，归母净利润0.6亿元-0.8亿元，同比-15%-+14%[7] AI服务器 - 受益于国内数字经济和AI算力发展，AI服务器需求快速提升[7] - 中兴通讯：预计Q3营收310亿元-320亿元，同比增长12%-16%，归母净利润19.5亿元-21亿元，同比减少3%-10%[7] - 华勤技术：预计Q3营收470亿元-490亿元，同比增长28%-34%，归母净利润10.5亿元-11亿元，同比增长38%-45%[8] - 紫光股份：预计Q3营收250亿元-270亿元，同比增长20%-29%，归母净利润6.4亿元-7亿元，同比增长10%-20%[8] AIDC数据中心 - 国内AIDC上架持续，新项目陆续投产[8] - 润泽科技：预计Q3营收15亿元-20亿元，同比增长16%-55%，归母净利润6亿元-8亿元，同比增长10%-46%[8] - 科华数据：预计Q3营收24亿元-27亿元，同比增长44%-62%，归母净利润1.8亿元-2.3亿元，同比增长1347%-1748%[8] AI应用 - 端侧创新持续涌现，后续有望迎来发展奇点[8] - 亿联网络：预计Q3营收15亿元-17亿元，同比增长4%-18%，归母净利润6.5亿元-7亿元，同比减少1%-8%[8] - 移远通信：预计Q3营收58亿元-64亿元，同比增长16%-28%，归母净利润2.65亿元-2.85亿元，同比增长80%-94%[9] - 广和通：预计Q3营收21.5亿元-23亿元，同比增长0%-7%，归母净利润1.1亿元-1.4亿元，同比减少56%-65%[9] - 博实结：预计Q3营收4.8亿元-5.2亿元，同比增长26%-38%，归母净利润0.68亿元-0.8亿元，同比增长54%-81%[9] 军工通信&卫星互联网 - 地区摩擦加剧，国内国防建设有望持续加大投入，其中通信与信息化能力建设是国防重要投入方向[9] - 低轨卫星互联网成大国重器，星链系统在俄乌冲突中高调启用，对战争走势产生重大影响，国内低轨组网有望持续推进，相关标的业绩有望释放[9] - 长江通信：预计Q3营收2亿元-3亿元，同比增长20%-80%，归母净利润0.5亿元-0.7亿元，同比增长99%-179%[9] - 臻镭科技：预计Q3营收1.5亿元-1.6亿元，同比增长125%-141%，归母净利润0.45亿元-0.5亿元，同比增长409%-466%[10] - 上海瀚讯：预计Q3营收0.6亿元-0.8亿元，同比-14%-+14%，归母净利润-0.1亿元-+0.1亿元，同比有望扭亏[10] - 华测导航：预计Q3营收9.5亿元-10亿元，同比增长21%-28%，归母净利润1.75亿元-1.85亿元，同比增长26%-34%[10] - 海格通信：预计Q3营收11亿元-12亿元，同比-6%-+2%，归母净利润-0.1亿元-+0.1亿元[11] 通信新能源 - 中天科技：预计Q3营收160亿元-180亿元，同比增长24%-40%，归母净利润10亿元-12亿元，同比增长17%-41%[12] - 亨通光电：预计Q3营收180亿元-200亿元，同比增长14%-27%，归母净利润10亿元-11亿元，同比增长42%-56%[12]

全球算力狂飙或催生10万倍需求，中国光模块巨头以技术革新卡位"新光年"，全速铺设数据"高速公 路"。 随着全球算力需求迎来爆发式增长，光模块产业站到了聚光灯下。 华为报告预测，至2035年，全球算力总量将激增10万倍，数据作为"新燃料"催生AI存储需求增长500 倍。 在这场由智能驾驶、工业AI等场景拉动的算力革命中，中国厂商已主导全球中游市场。 中际旭创（300308）（300308.SZ）凭借CPO技术与全球产能稳居龙头，新易盛（300502）(300502.SZ) 借LPO方案实现业绩爆发，天孚通信（300394）则深耕器件国产化。 卡位光模块赛道 近期，华为《智能世界2035》报告描绘了一幅震撼的技术演进图景：到2035年，全球算力总量将增长10 万倍。值得关注的是，数据将成为AI发展的"新燃料"，AI存储容量需求将比2025年增长500倍，占比超 过70%。 报告还指出，通信网络的连接对象正从90亿人扩展到9000亿智能体，实现从移动互联网到智能体互联网 的世纪跃迁。 这一变革将深刻影响社会生活——到2035年，AI将助力预防超过80%的慢性病，超过90%的中国家庭将 拥有智能机器人，AI应用率超过 ...

中国AI 50概念板块整体表现 - 截至10月10日收盘，中国AI 50概念板块下跌4.52%，位列概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅4只个股上涨，其中金盘科技、中兴通讯、中国移动涨幅居前，分别为6.99%、4.04%、1.09% [1] - 板块遭遇主力资金净流出132.59亿元，41只个股呈现主力资金净流出 [2] 板块内个股资金流向 - 28只个股主力资金净流出超亿元，中芯国际净流出24.72亿元居首，中科曙光、中际旭创、北方华创分别净流出16.45亿元、12.10亿元、10.19亿元 [2] - 主力资金净流入居前的个股为中兴通讯、中国移动、金盘科技，分别净流入3.01亿元、2.46亿元、9650.58万元 [2] - 恒玄科技、盛科通信、深信服等个股跌幅居前，股价分别下跌9.98%、9.14%、8.79% [1][3] 相关概念板块对比 - 兵装重组概念和2025三季报预增概念涨幅领先，分别为4.83%和3.44% [2] - 国家大基金持股和同花顺果指数概念跌幅大于中国AI 50概念，分别为-5.04%和-4.64% [2] - AI手机、AI PC、存储芯片等相关科技概念板块亦表现疲软，跌幅分别为-3.99%、-3.94%、-3.62% [2]

机构专用席位买入额排名：新泉股份(3.19亿元)、天山铝业(2.85亿元)、锦龙股份(1.04亿元)、天力锂能 (4232.2万元)、双杰电气(3990万元)、聚合顺(3342.33万元)、湖南白银(3014.3万元)、东方雨虹(2810.6万 元)、百利电气(1550万元)、中际旭创(1528.8万元)、宁德时代(1489.61万元)、东方财富(1488.17万元)、 阳光电源(1447.62万元)、新特电气(1411.62万元)、英利汽车(920.97万元)、融发核电(604.8万元)、无线 传媒(542.1万元)、恒通股份(401.2万元)、江天化学(399.33万元)、运达科技(355.5万元)、东杰智能 (330.28万元)、快意电梯(289.8万元)、川能动力(289.17万元)、东山精密(274.68万元)、真兰仪表(267.75 万元)、晨曦航空(228.54万元)、利民股份(202.21万元)、富瀚微(201.21万元)、华业香料(200.23万元)、沙 钢股份(195.5万元)。 成交价方面，共23只股票平价成交，1只股票溢价成交，47只股票折价成交；天山铝业溢价成交，溢价 率为0.51% ...

大宗交易情况 - 10月10日公司发生一笔大宗交易，成交量3.92万股，成交金额1528.80万元，成交价格为390.00元，买卖双方均为机构专用席位[2] - 近3个月内公司累计发生17笔大宗交易，合计成交金额达3.33亿元[2] 近期股价与资金表现 - 10月10日公司收盘价为390.00元，当日下跌2.21%，日换手率为3.48%，成交额为151.67亿元[2] - 当日主力资金净流出12.10亿元，近5日公司股价累计下跌10.26%，近5日资金合计净流出43.58亿元[2] 融资余额变动 - 公司最新融资余额为154.05亿元，近5日减少3.37亿元，降幅为2.14%[2]

资料显示，5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模近100亿元。深度聚焦英伟达、 苹果、华为产业链。国盛金工团队分析，从行业权重分布看，该指数是一只"硬科技"纯度极高的5G主 题指数。通信与电子两大核心赛道合计占比近八成（79.4%），其中通信 44% 的权重直接锁定基站、光 模块、射频等5G网络基建红利；电子 35% 则向上游PCB、消费电子组件延伸，形成"网络建设+终端配 套"的闭环。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接（A类：008086；C类： 008087）。 追求更高弹性可关注创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数 （970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司。光模块CPO权重占比51.8%，同时覆盖国产软件 +AI应用企业，具备较高弹性。其中前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通 信（5.39%）。场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。场外联接（A类：025505；C类：025506）。 （文章来源：每日经济新闻） 10月10日早盘，A股主要指数蓄力回调，AI方向概念领 ...

股权登记日公司 - 2024年10月10日共有19只A股进行股权登记 [1] - 福耀玻璃分红力度最大，每10股派息9.00元 [1] - 江中药业分红力度次之，每10股派息5.00元 [1] - 中际旭创分红力度第三，每10股派息4.00元 [1]