中际旭创1月9日大宗交易平台出现一笔成交，成交量2.26万股，成交金额1318.44万元，大宗交易成交价 为583.20元。该笔交易的买方营业部为中信证券股份有限公司北京分公司，卖方营业部为机构专用。 | 成交量（万 | 成交金额（万 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢价 | 买方营业部 | 卖方营 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股） | 元） | （元） | （%） | | 业部 | | 2.26 | 1318.44 | 583.20 | 0.00 | 中信证券股份有限公司北 | 机构专 | | | | | | 京分公司 | 用 | 进一步统计，近3个月内该股累计发生44笔大宗交易，合计成交金额为29.59亿元。 （文章来源：证券时报网） 两融数据显示，该股最新融资余额为209.28亿元，近5日增加1.02亿元，增幅为0.49%。（数据宝） 1月9日中际旭创大宗交易一览 证券时报·数据宝统计显示，中际旭创今日收盘价为583.20元，下跌2.06%，日换手率为3.49%，成交额 为222.01亿元，全天主力资金净流出19.89亿元，近5日该股累计下跌4.3 ...

市场整体表现 - 2026年1月9日，A股主要指数全线上涨，沪指涨0.92%收于4120.43点，深成指涨1.15%收于14120.15点，创业板指涨0.77%收于3327.81点，科创综指涨2.09%收于1803.40点 [3][4] - 沪深两市成交额达3.12万亿元，较上一交易日放量3224亿元 [8] - 全市场超3900只个股上涨，连续2日出现超百股涨停现象 [8] 行业与概念板块表现 - AI应用题材爆发，影视、短剧游戏方向领跑，商业航天、人形机器人、小金属概念股涨幅居前 [4] - AI医疗概念拉升，美年健康、久远银海、国新健康涨停，卫宁健康涨幅达13.79% [5][6] - 可控核聚变概念延续强势，弘讯科技、厦门钨业、安泰科技涨停，西部超导涨幅达11.32% [6][7] - 光伏、大金融板块走势相对较弱 [4] 主力资金流向 - 主力资金全天净流入有色金属、传媒、家电等板块 [10] - 主力资金净流出半导体、保险、电子元件等板块 [10] - 个股方面，利欧股份、金发科技、昆仑万维分别获主力净流入17.47亿元、16.63亿元、13.69亿元 [10] - 岩山科技、中国平安、中际旭创分别遭主力净流出33.30亿元、32.26亿元、20.34亿元 [10] 机构观点 - 德讯证券认为沪指站上4100点且量价齐升，有望开启全面牛市 [11] - 国金证券指出春季行情加速，建议重视AI链轮动机会 [13] - 湘财证券分析上证指数已突破2025年11月中旬高点，形成上行突破态势，有望恢复2025年下半年的上行趋势 [13]

公司股价与交易情况 - 2024年1月9日下午，中际旭创股价下跌2.43% [1] - 2024年1月9日下午，中际旭创单日成交额达到200亿元 [1]

中际旭创成交额达200亿元，现跌2.43%。 ...

报告核心观点 中证科技优势成长50策略指数（科技50策略）是一个融合了成长、创新、价值、低波、质量等多因子的科技行业策略指数，旨在为投资者提供基于科技行业的多因子策略投资标的[1][7]。报告通过历史回测和横向比较，认为该指数在历史业绩、成长稳健性和因子策略的全面性方面具备优势[1][47][59][61][67]。 指数编制方法与特征 - **编制方法**：指数从中证全指中筛选出计算机、半导体、电子、通信、医药生物等科技相关行业的证券作为待选样本[7]。对样本股计算**成长、研发创新、一致预期、动量、价值、低波、盈利、偿债能力、运营效率、财务稳健和投资稳健**共11个因子的倾斜得分，并与自由流通市值基础得分相加，选取综合得分前50的证券作为成分股，并按调整后得分加权[7][9]。 - **成分股特征**：指数权重集中度适中，前五大权重股权重之和为**17.63%**，前十大权重股权重之和为**30.93%**[1][9]。成分股多为各科技细分领域头部公司，例如中际旭创、新易盛（通信设备）、寒武纪-U（半导体）、恒瑞医药（化学制药）等[1][9][10]。 - **市值与行业分布**：指数偏向大市值，截至2025年12月31日，总市值超过**1000亿元**的成分股有**31只**，总市值小于**100亿元**的仅**2只**[1][11]。行业分布侧重电子，同时在通信、计算机、医药生物等行业也有一定权重[1][11]。 因子有效性测试 - 在2010年12月31日至2025年9月30日的样本空间内测试显示，**成长、一致预期、低波**等因子具有较为突出的选股效果[47]。 - 具体因子RankIC均值表现：成长因子为**4.95%**，一致预期因子为**3.45%**，动量因子为**4.02%**，价值因子为**5.05%**，低波因子为**-10.25%**（负值表示低波动股票表现更优）[20][23]。 与其他科技/科创类指数比较 - **历史业绩比较（2020/1/1~2025/12/31）**： - 科技50策略指数年化收益为**11.96%**，在对比的6只指数中排名第**3**；夏普比率为**0.44**，排名第**2**[1][59]。 - 指数弹性较好，在科技行情好的年份表现突出：2020年收益率为**49.65%**，2025年收益率为**49.53%**[1][59][60]。 - 指数年化波动率为**27.10%**，最大回撤为**-47.92%**[59]。 - **成长性比较**： - 科技50策略指数营收增速波动性更低，历史营收增速更为稳健[1][61]。 - 根据Wind一致预期，该指数2026年预期营收增速为**33.65%**，高于其他5只对比指数[1][61][62]。 - **因子策略比较**： - 相较于其他多因子指数（如科技100、智选科创价值50、中证科技），科技50策略指数在选股时使用了更多维度的因子（共11个），而其他指数多集中在3个因子上[67][68]。 - 科技50策略指数补充了**分析师一致预期因子**，该因子是对上市公司未来业绩变化的重要前瞻来源[1][67]。 产品信息 - 兴业中证科技优势成长50策略ETF（认购代码：563563，交易代码：563560）正在募集，认购时间为2025年11月4日至2026年1月30日，跟踪基准即为本指数[6]。

市场表现与行情 - 2026年1月9日，AI软件多概念走强，中证云计算与大数据主题指数(930851)强势上涨2.57% [1] - 个股方面，易点天下20cm涨停，润泽科技、卫宁健康涨超10%，奥飞数据、万兴科技等个股跟涨 [1] - 云计算50ETF(516630)当日上涨2.62%，最新价报1.76元 [1] - 拉长时间看，截至2026年1月8日，云计算50ETF近1周累计上涨4.76% [1] - 2026年1月8日，云计算50ETF获得资金净流入3102.09万元 [1] 政策驱动因素 - 2026年1月7日，工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨在促进人工智能与制造业深度融合与“双向赋能” [1] - 《意见》提出，到2027年推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [1] - 开源证券表示，国家积极推动AI应用发展，有望持续拉动对于国内AI算力的需求 [1] 指数与ETF产品特征 - 云计算50ETF紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数 [2] - 该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证云计算与大数据主题指数前十大权重股合计占比50.01% [2] - 前十大权重股包括科大讯飞、金山办公、中际旭创、新易盛、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、恒生电子、润泽科技、拓维信息 [2] - 云计算50ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，为同类费率最低 [1][2] - 截至2026年1月8日，云计算50ETF近3年跟踪误差为0.019% [2] 风险与回撤数据 - 截至2026年1月8日，云计算50ETF今年以来最大回撤0.35%，相对基准回撤0.01% [2] - 该ETF回撤后修复天数为1天，回撤后修复最快 [2] 部分成分股表现 - 根据表格数据，部分指数权重股在特定日期涨跌互现，例如科大讯飞上涨2.00%，金山办公上涨2.90%，而中际旭创下跌1.10%，新易盛下跌1.86% [4]

涉及的公司与行业 * **公司**：中际旭创 (Zhongji Innolight)，股票代码 300308 CH / XZICF [1][9][12] * **行业**：IT硬件，具体为高速光模块解决方案提供商，服务于数据中心、5G、网络和光纤到户市场，主要客户为美国超大规模云服务商和GPU提供商 [12][13] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：重申“买入”评级，将目标价从580.00人民币上调至780.00人民币 [1][8][15][16] * 新目标价基于30倍2026年下半年至2027年上半年预期市盈率，以反映盈利上行周期的延长 [1][16][48] * 上调目标价源于对2025-2027年每股收益预测上调2-14%，以及估值基准的滚动 [1][8][15] * **长期看涨逻辑**：观点基于盈利上行周期延长的情景，主要受以下两点驱动 [1][15] * **需求强劲**：预计800G/1.6T光模块需求将持续强劲至2026-2027年 [1][15] * **新机遇**：AI服务器从横向扩展转向纵向扩展过程中，光器件使用量增加可能带来潜在上行空间 [1][15] * **可插拔光模块前景**：预计可插拔光模块在AI服务器横向扩展中仍将是主流 [2] * **需求与供应**：受强劲需求和核心元件供应增加推动，预计全球800G/1.6T供应将在2027年前大幅增长 [2][32] * **上游扩产**：Lumentum计划在未来几个季度将产能扩大40%，Tower Semi计划到2026年中将硅光产能较2024年增加两倍，国内供应商如源杰、仕佳等也在大幅扩产 [2][32] * **出货量预测**：预计全球800G/1.6T出货量到2027年将进一步扩大至5000万/2800万只 [2][32] * **技术演进**：持续的1.6T需求和可实现的3.2T设计将支持可插拔光模块制造商的盈利和估值在2026-2027年后继续保持 [2][32] * **纵向扩展（Scale-up）光器件机遇**：预计将为2027-2028年带来更多机会 [3] * **技术趋势**：随着AI集群向高密度GPU/ASIC发展，行业正寻求采用更多光器件进行纵向扩展 [39] * **公司布局**：中际旭创一直在积极研发LPO、NPO甚至OCS等新技术，并利用其硅光技术专长，不会错过纵向扩展的机遇 [4][42] * **NPO方案优势**：NPO可能是云服务商更偏好的解决方案，因为其开放插槽设计有助于实现灵活的系统级设计，同时与CPO相比维护/更换成本更低 [4][40] * **收入贡献**：据调研，公司已与几家关键云服务商客户合作，预计从2027年开始产生收入贡献 [4][42] * **财务预测与估值**： * **盈利增长**：预计2025-2027年调整后净利润将实现高速增长，分别为105.04亿、231.91亿、331.59亿人民币，2025-2027年每股收益年复合增长率预计为78% [4][19][23][46] * **利润率扩张**：预计毛利率将从2024年的33.8%提升至2027年的44.2%，营业利润率将从24.7%提升至38.5%，主要受产品组合优化和运营杠杆推动 [10][36][38] * **高于市场预期**：公司的2026-2027年盈利预测比市场共识高出9-20% [21][24] * **估值对比**：基于2026年预期市盈率30倍交易，低于光模块同行平均的40倍和A股AI硬件同行的39倍 [29][30] * **风险提示**： * **下行风险**：AI需求放缓导致400G/800G/1.6T及NPO采用慢于预期、高端产品平均售价侵蚀快于预期导致利润率走弱、竞争对手更快进入高端市场带来份额和价格压力、CPO采用速度快于预期 [49] * **上行风险**：AI需求强于预期、高端产品平均售价状况更好、高端市场竞争减少、CPO采用速度慢于预期 [50] 其他重要信息 * **公司地位**：中际旭创是全球最大的光模块供应商之一，是AI上升趋势的主要受益者 [12][13] * **关键财务数据**： * 2024年销售额为238.62亿人民币，同比增长123% [10][46] * 预计2025-2027年销售额年复合增长率为64% [18] * 2025年预期净资产收益率为40.6% [9][10] * 截至2024年底净债务权益比为-11.7%（净现金状态） [9][10] * **目标价设定依据**：30倍市盈率略高于公司自2021年以来的历史交易平均值的+1个标准差，该估值倍数因订单强于预期、公司在规格升级周期中的领先地位以及未来2-3年稳健的销售/盈利扩张预期而显得合理 [48]

市场表现 - A股市场CPO概念股普遍下跌，其中景旺电子下跌4%，锐捷网络、长芯博创、蘅东光、中际旭创、新易盛跌幅均超过3% [1] - 在列出的相关公司中，景旺电子总市值为728亿人民币，当日下跌4.00% [2] - 锐捷网络总市值为653亿人民币，当日下跌3.91% [2] - 长芯博创总市值为385亿人民币，当日下跌3.53% [2] - 衡矢光总市值为212亿人民币，当日下跌3.41% [2] - 中际旭创总市值为6401亿人民币，当日下跌3.26% [2] - 新易盛总市值为3951亿人民币，当日下跌3.14% [2] 公司年初至今表现 - 景旺电子年初至今股价上涨1.15% [2] - 锐捷网络年初至今股价下跌7.49% [2] - 长芯博创年初至今股价下跌7.11% [2] - 衡矢光年初至今股价上涨0.96% [2] - 中际旭创年初至今股价下跌5.57% [2] - 新易盛年初至今股价下跌7.76% [2] - 汇绿生态年初至今股价上涨4.66% [2] - 天通股份年初至今股价上涨5.18% [2] - 华懋科技年初至今股价下跌0.62% [2] - 太辰光年初至今股价下跌1.26% [2] - 剑桥科技年初至今股价下跌9.12% [2] - 铭普光磁年初至今股价下跌1.72% [2] - 可川科技年初至今股价上涨31.73% [2]

CPO概念板块市场表现 - 2024年1月9日早盘，CPO（共封装光学）概念板块出现震荡下挫行情 [1] - 新易盛、东田微、汇绿生态、蘅东光等公司股价跌幅超过5% [1] - 中际旭创、腾景科技、源杰科技、太辰光等公司股价跟随下跌 [1]

市场整体表现 - A股三大指数走势分化 上证指数震荡整理 行业板块涨多跌少[1] - 沪深两市全天主力资金净流出374.35亿元[1] - 尾盘沪深两市主力资金净流出6.58亿元[5] 行业资金流向 - 12个行业主力资金净流入 国防军工、计算机行业净流入金额均超11亿元[1] - 银行、建筑材料、汽车行业净流入金额均超6亿元[1] - 机械设备、传媒、轻工制造行业净流入均超3亿元[1] - 19个行业主力资金净流出 电子行业净流出141.55亿元居首[1] - 通信、有色金属、电力设备、基础化工、非银金融行业净流出金额均超30亿元[1] - 尾盘电力设备行业主力资金净流入金额超10亿元[5] - 尾盘国防军工、机械设备、家用电器、传媒等行业净流入均超1亿元[5] 个股资金流向 - 61只个股主力资金净流入超2亿元 10只个股净流入超5亿元[2] - 航天科技、海兰信、汉得信息、乾照光电的主力资金分别净流入9.1亿元、8.87亿元、8.47亿元、7.3亿元[3] - 海兰信今日“20cm”涨停 公司专注于航海电子科技领域[3] - 汉得信息于2025年12月29日向香港联交所提交了H股发行申请[4] - 90只个股主力资金净流出超2亿元[4] - 中际旭创、立讯精密、航天发展、东方财富、沪电股份、南大光电、三花智控、胜宏科技、新易盛、天孚通信净流出金额均超10亿元[4] - 金风科技、乾照光电尾盘主力资金大幅净流入均超4亿元[5] - 先导智能、天银机电、亚光科技、蓝色光标、海格通信等尾盘主力资金净流入均超1亿元[5] - 中际旭创、新易盛、沪电股份尾盘主力资金净流出金额均超2亿元[6] 政策与市场动态 - 工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》 目标是到2027年 我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给 产业规模和赋能水平稳居世界前列[3] 相关ETF信息 - 500质量成长ETF 产品代码560500 跟踪中证500质量成长指数[10] - 该ETF近五日涨跌3.13% 市盈率19.54倍[10] - 最新份额为3.8亿份 减少了400.0万份 净申赎-503.8万元[10] - 估值分位85.83%[11]