行业或公司 * 中国汽车制造商 * 比亚迪 (BYD) * 长城汽车 (GWM) * 小鹏汽车 (Xpeng) * 理想汽车 (Li) * 极氪汽车 (Aito) * 欧拉汽车 (Luxeed) * 星途汽车 (Stelato) * 长安汽车 (Changan) * 吉利汽车 (Geely) 核心观点和论据 * 比亚迪新车销售预期： * BYD Fangchengbao 8：预计月销量 4-5k 辆。 * Denza N9：预计月销量 4-5k 辆。 * BYD Tang L/Han L：Tang L 预计月销量强劲，Han L 销售取决于定价。 * Xpeng P7+：预计短期月销量可达 10k 辆，但可持续性可能面临挑战。 * MONA 03：月销量稳定在 10k 辆，增长潜力有限。 * 长城汽车 Tank 500 Hi-4Z： * 成本上升，电池容量和双电机配置导致成本增加。 * 与用户需求不匹配，重量增加，混合动力模式油耗略有改善。 * 预计 Hi-4Z 系统可能被视为战略动力总成更新，短期内市场影响有限。 * 特斯拉 Model Y： * 上月销量大幅下降，原因是同价位新车型竞争和产品老化。 * 预计新 Model Y 如果升级而不提价，月销量将恢复，但不太可能超过 50k 辆。 * 极氪汽车： * M8 预计将与 Li L7/L8 竞争，月销量超过 10k 辆。 * M9 月销量 16-17k 辆，M7 月销量 14-15k 辆，M5 月销量约 2-3k 辆。 * 欧拉汽车： * S7 预计月销量可达 7-8k 辆。 * R7 面临策略问题，基础型号缺乏关键功能，不同配置之间存在较大差距。 * BEV 版本预计月销量 7-8k 辆，新 EREV 版本可能实现类似销量，总计 14-15k 辆。 * 星途汽车 S9： * 预计月销量约 1k 辆。 * 长安汽车： * Avatr 07 预计月销量 7-8k 辆。 * Avatr 12 EREV 变体可能将 Avatr 12 月销量推高至 4k 辆。 * Avatr 11 预计月销量约 1k 辆。 * 合资品牌 NEV 转型策略： * 将外国设计/调校与中国本地电动动力总成/智能座舱系统相结合的转型模式具有强大的成功潜力。 * 以长安马自达的 EZ-6 为例，该车型保留了马自达的标志性设计和底盘调校，同时提供比 Deepal SL03 更多的功能，尽管价格高出 10-20k 元，但仍能吸引忠诚的马自达客户。 * 预计月销量 5-6k 辆。 * ADAS 渗透率： * 预计 2025 年，ADAS 将首先渗透到 Rmb150-200k 范围，到 2026 年将渗透到 Rmb100-150k 范围，随着成本的降低和需求的增长。 * ADAS 与基本豪华功能的增量成本： * ADAS 比基本豪华功能（如高级音响系统、加热/通风座椅和基本驾驶辅助）贵得多。 * 例如，华为 Deepal L07 中的 ADAS（带有高速公路和 City-NOA）额外花费 15k 元。 其他重要内容 * 旧车换新车补贴政策： * 由于尚未明确政策延期，Song 预计 12 月初至中期可能会有订单量下降，因为那时下订单的客户将无法获得补贴，因为相应的交付将在 2025 年进行。 * Leapmotor B10： * 预计月销量将稳定在约 4-5k 辆。 * 竞争激烈，缺乏差异化。 * 分析师认证和重要披露： * Citi 研究分析师的薪酬由 Citi 研究管理团队和花旗集团高级管理层确定，基于旨在惠及花旗全球市场公司及其附属机构的投资者客户的活动和服务的活动。 * 薪酬与特定交易或建议无关。 * 分析师薪酬不受特定交易或建议的影响。 * 研究分析师关联/非美国研究分析师披露： * 雇佣撰写本报告的作者的实体列于下文（及其监管机构列于下文）。 * 非美国研究分析师（即除被认定为花旗全球市场公司雇员之外的所有列出的研究分析师）未在金融业监管局注册/资格认证为研究分析师。 * 因此，他们可能不是成员组织的关联人员（但受成员组织附属机构的雇用），因此可能不受金融业监管局规则 2241 对与主题公司沟通、公开露面和交易研究分析师账户持有的证券的限制。