一、涉及行业 亚洲金融市场相关行业[7][12][50] 二、核心观点与论据 （一）亚洲金融市场发展的总体趋势 1. 多极世界下的多元发展 - 观点：多极世界发展自2019年加剧，亚洲金融市场发展呈现多速环境。 - 论据：中国名义GDP增长大幅放缓、印度加速、日本持续再通胀等因素，与多极世界发展共同作用，改变了亚洲金融市场格局[50]。 2. 区域内增长动力转移 - 观点：亚洲金融市场发展将继续受国内资金流和政策举措驱动，区域内增长动力从中国向印度、东盟等转移。 - 论据：预计到2027年，亚洲（不含中国）对名义GDP增长的贡献率将从新冠疫情前的33%上升到53%，如印度、印度尼西亚、菲律宾和马来西亚等经济体将推动亚洲名义GDP增长[54]。 （二）不同金融领域的发展趋势 1. 银行业 - 观点：亚洲银行在区域内市场份额增加，但增长速度放缓且增长来源将从中国向南亚和东南亚转移。 - 论据：2017年后银行系统资产占GDP比例增加，但自2017年以来亚洲银行资产负债表扩张速度已经放缓且将进一步放缓，预计到2030年贷款增长将进一步放缓，中国对新贷款增长的贡献将下降，南亚和东南亚对新贷款的贡献将增加[292][295][296][306]。 - 观点：国际银行在私人银行和资本市场高附加值部分仍占主导地位，财富/资本市场成为亚洲银行新的竞争领域。 - 论据：尽管国际银行总体上有所退缩，但在私人银行和资本市场高附加值部分仍保持优势，随着亚洲银行资产负债表增长放缓，将寻求新的收入来源，如财富管理等领域[61]。 2. 政府债券市场 - 观点：亚洲政府债券市场规模将增长，外国对中国债券市场的流入可能低于预期，而印度和韩国将吸引大量外国投资。 - 论据：亚洲政府债券市场规模预计2027年将达到19万亿美元，中国债券市场因中美利差和地缘政治因素，外国流入可能放缓；印度因被纳入全球债券指数将吸引约300亿美元流入，未来1 - 2年若被纳入另一指数还将吸引100亿美元流入，韩国2025年11月起其国债将因被纳入相关指数而吸引25 - 35亿美元外国流入[72][74][85]。 3. 信贷市场 - 观点：亚太（包括澳大利亚和日本）信贷市场规模将增长，投资者将扩大信贷投资范围。 - 论据：预计到2027年，亚太（包括澳大利亚和日本）信贷市场规模将增至2.1万亿美元，年复合增长率为6.2%，相比亚洲（不含日本）信贷市场，亚太信贷将更以投资级为中心、更多涉足金融领域且对中国的关注较少[98][99]。 4. 股票市场 - 观点：印度股票市场可能继续比中国/香港增长更快，日本家庭财富向金融资产的重大转变已经开始。 - 论据：将2027年亚洲总市值预期从55.5万亿美元下调至40.9万亿美元，印度市场市值到2027年预计将达到约6.2万亿美元，几乎是2017年的三倍；日本由于经济再通胀、政策改革等因素，家庭财富正从储蓄流向金融资产，国内散户投资者作用上升[111][127]。 （三）不同国家的金融市场特点与趋势 1. 中国 - 观点：中国金融体系仍以银行为中心，证券市场重要性相对下降，但未来可能随着再通胀努力而改变。 - 论据：中国专注于房地产去泡沫、控制金融风险和优先发展工业部门，导致名义GDP增长、市值和基金管理行业扩张受限，家庭储蓄回流银行，金融资产从其他类别向银行存款转移，预计在房地产周期触底后，资本市场和银行资产负债表增长将更平衡发展[140]。 2. 印度 - 观点：印度金融化进程持续，受人口结构、经济增长和政策支持，股票市场回报强劲且外国资金流入增加。 - 论据：印度人口结构年轻、经济增长强劲、政策注重宏观稳定，推动股票市场回报稳健，家庭资产负债表发生结构性转变，预计股票市场将继续有强劲回报，企业和股票市场活动增加，外国资金流入印度股票市场增多[153]。 - 观点：印度独特的数字化模式加速金融化进程。 - 论据：印度以Aadhaar为基础的IndiaStack推动数字化革命，改变了印度的金融交易方式，近5亿印度人因Aadhaar降低了KYC成本而拥有银行账户，加速了金融化进程[154]。 3. 日本 - 观点：日本家庭财富向金融资产的重大转变已经开始，为金融机构带来机遇。 - 论据：日本经济再通胀成功，家庭财富从储蓄流向资产形成，金融资产中现金/存款权重自2024年3月以来下降、股票权重上升，新的NISA改革推出，尽管处于早期阶段，但这种转变已经开始，为银行、证券经纪和资产管理公司带来机会[127]。 4. 韩国 - 观点：韩国面临结构改革的紧迫性，家庭资产重新调整和资本市场发展是金融加速的关键。 - 论据：韩国面临人口老龄化、生育率低等问题，需要结构改革来提升潜在增长，政府推动资本市场改革，如被纳入相关债券指数，同时家庭投资倾向发生变化，金融机构需要更多关注客户资产收集，财富管理业务被视为未来增长的关键领域之一[167][169]。 三、其他重要内容 1. 投资建议相关 - 文中提到了一些在亚洲金融加速趋势下可能受益的公司，如AIA Group Ltd (1299.HK)、BCA (BBCA.IJ)、DBS Group Holdings (DBSM.SI)、HSBC Holdings (0005.HK)、ICICI Bank (ICBK.NS)、KB Financial Group (105560.KS)、KKR & CO. Inc (KKR.N)、Kotak Mahindra (KTKM.NS)、Macquarie Group Limited (MQG.AX)、Nomura Holdings (8604.T)、Sumitomo Mitsui FG (8316.T)、UBS Group AG (UBSG.S)等，并列出了相关的评级、市值、目标价格等数据[15][53]。 2. 数据预测相关 - 对亚洲2027年的名义GDP（39万亿美元）、政府债券市场规模（19万亿美元）、亚太信贷市场规模（2.1万亿美元）、亚洲股票市场总市值（40.9万亿美元）等进行了预测，并给出了不同国家和地区在各金融领域增长中的贡献比例等数据[13][14][99][111]。