行业或公司 * 公司：Li Auto (LI.O) * 行业：新能源汽车 核心观点和论据 * 激励措施调整：截至10月底，Li Auto对其L系列车型的购车激励措施进行了调整，同时提高了Mega车型的总激励措施。L6车型10月底的激励措施较10月初下降了11.3%，降至15.9万元人民币，其中现金激励下降了16%，至13.1万元人民币。L7/L8车型10月底的总激励措施下降了15%，至12.4万元人民币，现金激励下降了29.4%，至9.6万元人民币。L9车型的现金激励在10月底下降了20.5%，导致总激励措施下降了7.4%，至15.1万元人民币。Mega车型的总激励措施在10月底增长了31.6%，达到25万元人民币，现金激励上涨至15.6万元人民币，较10月初增长了62.5%[2]。 * 估值：Citi Research对Li Auto ADR的目标价为29.60美元，基于1.0倍2025年预期PEG估值和22%的2025-2027年预期NP CAGR。预计从2024年开始，竞争将加剧，鉴于Li Auto与BYD相比仍存在成本优势，因此使用汽车行业历史平均PEG为1倍以保持保守[8]。 * 风险：可能导致股票未能达到目标价格的下行风险包括：中国经济的急剧恶化导致Li Auto产品需求减弱；产品缺陷损害公司品牌声誉；如果销售业绩远低于公司预期或成本超支，则存在流动性风险[9]。 * 上行风险：可能导致股票交易价格高于目标价格的上行风险包括：超出预期的销售量；自动驾驶技术进步速度超过预期[10]。 其他重要内容 * 分析师：Jeff Chung AC * 报告日期：2024年11月4日 * 目标价格：Li Auto ADR的目标价为29.60美元，Li Auto-H的目标价为113.80港元 * 预期回报：Li Auto ADR的预期回报为18.1%，Li Auto-H的预期回报为18.1% * 市场资本化：Li Auto的市场资本化为26.589亿美元