行业或公司 * 全球汽车行业 * 美国汽车行业 * 欧洲汽车行业 * 主要汽车制造商：Stellantis、Volkswagen、Ford、GM、Toyota、Honda、Nissan、Hyundai、Subaru、Mazda、Rivian、Tesla、BMW、Mercedes、Volvo、Polestar 核心观点和论据 * 特朗普威胁对墨西哥和加拿大进口汽车征收25%关税：这将对美国汽车行业和制造商造成灾难性影响，因为许多制造商从加拿大和墨西哥进口大量汽车。 * 美国汽车制造商高度依赖从加拿大和墨西哥的进口：Stellantis和Volkswagen进口约40%的汽车，GM约30%，Ford约25%。 * 关税将导致美国生产成本大幅增加：汽车制造商进口约15%的汽车价值用于生产，其中61%来自墨西哥和加拿大。 * 关税将对中国汽车行业产生负面影响：虽然从中国进口的汽车和零部件很少，但关税将推高电池价格，从而推迟电动汽车的普及。 * 关税增加的可能性：对中国的关税增加似乎可能，但对加拿大和墨西哥的关税增加将与当前的USMCA自由贸易协定相矛盾。 * 对汽车制造商的影响：GM、Stellantis、Ford和Volkswagen等公司可能会受到关税增加的严重影响。 * 投资建议：Bernstein将Ford、Stellantis、GM和Volkswagen的评级为“市场表现”，将Polestar的评级为“表现不佳”。 其他重要内容 * 汽车进口来源：61%的汽车进口来自与自由贸易协定国家，61%的汽车零部件进口来自与自由贸易协定国家。 * 汽车生产地：55%的汽车在美国生产，32%从自由贸易伙伴国进口。 * 关税对汽车制造商的影响：Stellantis和Volkswagen受影响最大，其次是GM和Ford。 * Bernstein对汽车制造商的估值：Stellantis、Ford、GM和Volkswagen的估值基于NTM+2 adj. EPS预测和P/E倍数。 * 风险和机遇：Bernstein分析了每个汽车制造商的风险和机遇，包括经济条件、成本增加、电动汽车销售、定价环境等。