行业与公司 - 行业：AI产业、半导体、消费电子、面板、PCB - 公司：苹果、小米、高通、英伟达、微软、Salesforce、ServiceNow、Workday、北方华创、中微、中科飞测、新元威、拓荆、汇顶、百度、rocket、影目、立讯、比亚迪电子、Tata、上红科技、生意电子、LGD、提效科技 核心观点与论据 1. 全球AI产业节奏： - 全球AI产业从Chatbot向Agent过渡，预计2024年Q1-Q2进入Agent商业化阶段[10][11] - 中国AI产业节奏比全球慢2-4个季度，目前处于Chatbot商业化阶段，预计2024年进入Agent产品化阶段[11] - 美股AI应用公司从8月初到11月涨幅达50%，主要因宏观经济预期修复、美联储降息、业绩超预期等因素[12][13] 2. 中国AI产业特色： - 中国AI产业与国产化结合，国产化率较低的环节（如半导体设备、晶圆代工、基础软件）有望成为估值溢价最突出的环节[4][7] - AI与国产化交叉的环节将是科技行情中估值溢价最充分的点[8][21] 3. AI产业链关注点： - 算力和网络通信是AI基础设施建设的核心，未来关注点将向应用环节转移，特别是智能终端和软件应用[4][5] - 2024年2月是AI产业链重要时间点，美国大厂资本开支信息将更清晰，下一代AI大模型更新也将发布[5][6] 4. 国产化与半导体： - 国产化率提升速度较慢，但外部环境压力（如制裁）将加速国产化进程，北方华创、中微等公司受益[22][25] - 芯片设计板块预计2024年收入增长20%，手机产业链受益于换新补贴政策，预计国内智能手机消费将达到3亿台[27][28] 5. 消费电子与AI硬件： - AI眼镜和AI手机是智能终端的重要方向，预计2024年将有更多新品发布，小米、百度等公司已进入AI眼镜市场[31][33] - 苹果AI功能（Apple Intelligence）预计2024年4月推广至更多国家，iPhone 16系列销量受砍单担忧影响[35][36] 6. PCB与面板行业： - PCB板块自9月23日以来上涨16%，上红科技和生意电子表现突出，AI服务器需求推动PCB公司业绩增长[40][43] - 大尺寸LCD面板价格在10月结束下跌，国内家电补贴政策推动TV出货量改善，中国企业市占率进一步提升[44][45] 其他重要内容 - 美股AI应用上涨的三个阶段：2022年Q2-Q4为第一阶段（AI产业倍差），2023年Q1-Q2为第二阶段（横盘震荡），2023年8月至今为第三阶段（涨幅50%）[12] - AI商业化关键因素：用户群体属性、特定场景、数据壁垒，模型能力差距将被拉平[14][15] - 制裁对国产化的影响：美国制裁可能涉及120-200家中国芯片设计、制造、设备公司，国产化率提升将加速[22][23] 总结 - 全球AI产业正从Chatbot向Agent过渡，中国AI产业节奏稍慢，但国产化与AI结合将带来估值溢价 - 半导体、消费电子、PCB、面板等行业在AI和国产化推动下，有望迎来新一轮增长 - 美股AI应用公司涨幅显著，主要因宏观经济修复和业绩超预期，A股AI产业链关注点集中在算力、应用和国产化交叉环节