行业或公司 * 行业：铜行业 * 公司：未提及具体公司名称，但涉及中国电解铜供应、废铜进口、TC/RC价格谈判、可再生能源应用等领域。 核心观点和论据 * 铜价展望：预计2025年铜价平均为9,800-9,900美元/吨，波动范围为8,500-10,000美元/吨。下半年价格可能高于上半年，主要受全球财政刺激计划和扩张性货币政策推动。[3] * 供需分析：预计2025年中国电解铜供应同比增长约5%，需求增长约2.5%。其中，电力、家用电器、交通运输和房地产领域的铜需求增长分别为2.6%、1%、5%和-1.7%。[5] * 废铜利用：由于政府补贴政策不明确，废铜杆利用率从之前的30-35%下降到10-15%。预计2024年中国废铜进口量约为220-225万吨，其中近40万吨来自美国。[6] * TC/RC价格：2025年长期TC/RC价格谈判时间较长，可能要到2025年1月才能确定。全球冶炼产能预计在2024年第四季度和2025年增加3.6-3.7万吨，而增量精矿供应预计为0.6万吨，可能导致冶炼产能过剩。[7] * 可再生能源应用：预计到2030年，BEV和PHEV的单位铜消耗量将分别从目前的75kg和55kg下降到70kg和50kg。太阳能发电的每吉瓦铜消耗量预计将从2024年的约2,800吨下降到2025年的约2,600吨，并进一步下降到2030年的约2,500吨。[8][9] * 出口影响：预计中国总铜消费量的26%-27%与出口相关，其中直接和间接出口到美国的铜需求约占中国总铜需求的10%。[10] 其他重要内容 * 专家观点：上海金属市场首席铜分析师叶建华先生对铜市场进行了分析。 * 研究机构：花旗研究 * 报告日期：2024年11月29日