行业或公司 * Meituan: 中国领先的本地生活服务平台，提供餐饮外卖、酒店旅游、电影票务、出行打车等多种本地生活服务。 * Horizon Robotics: 中国领先的智能驾驶解决方案提供商，专注于高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶（AD）技术。 * Miniso: 中国领先的快时尚品牌，以“小而美”的产品定位和“高性价比”的商业模式著称。 * Bosideng: 中国领先的羽绒服品牌，以高品质和时尚设计著称。 * Yue Yuen Industrial: 全球领先的鞋类制造商，拥有多个知名品牌，包括Bata、Hush Puppies等。 * HDFC Bank: 印度最大的私人银行之一，提供零售银行、企业银行和财富管理等服务。 * Neuland Labs: 印度领先的生物技术公司，专注于开发和创新药物和生物技术产品。 * BHP: 全球最大的矿业公司之一，主要生产和销售铁矿石、铜、石油和天然气等资源。 * Fujitsu: 日本领先的IT解决方案提供商，提供包括云计算、网络安全、数据分析等在内的多种服务。 * China Construction Machinery: 中国领先的工程机械制造商，提供挖掘机、推土机、起重机等设备。 核心观点和论据 * Meituan: * 3Q24业绩强劲，核心本地商业调整后EBIT同比增长44%，达到146亿元人民币。 * 预计4Q24核心本地商业调整后EBIT同比增长46%。 * 调整后净利润预期上调10%，但2025-26年预期下调4%-6%。 * 目标价从212港元下调至200港元。 * Horizon Robotics: * ADAS/AD产品收入预计在2025-30年期间以62%的复合年增长率增长。 * 预计到2028-30年将占据中国30%的市场份额。 * 预计2027年EBIT和净收入将转为正值，2028年自由现金流将转为正值。 * Miniso: * 3Q24销售额同比增长19%，净利润同比增长7%。 * 预计全年销售额同比增长20%-30%，调整后净利润为28亿元人民币。 * 目标价从50港元下调至25.6港元/50港元。 * Bosideng: * 1H25销售额同比增长显著，得益于防晒服和户外夹克的强劲增长。 * 预计全年销售额同比增长13%/15%，净利润同比增长11%/12%。 * 目标价为6.3港元。 * Yue Yuen Industrial: * 印尼工厂参观：对订单前景保持乐观。 * 预计2025年销售额同比增长13%，净利润同比增长15%。 * 目标价为21港元。 * HDFC Bank: * 首席信贷官表示，行业资产质量周期仍处于初期阶段。 * 预计贷款增长将保持温和。 * 目标价为2,156.10卢比。 * Neuland Labs: * 中期展望乐观，CMS业务预计在FY26年加速增长。 * 目标价为15,250卢比。 * BHP: * 加速Laguna Seca项目以填补Escondida矿的缺口。 * 预计2025-30年期间自由现金流将转为正值。 * 目标价为47.40澳大利亚元。 * Fujitsu: * Uvance解决方案进展顺利，IT服务盈利能力改善。 * 目标价为32,300日元。 * China Construction Machinery: Bauma China展会三大主题：国际化加速、电气化推动、中国OEM在采矿设备领域的雄心日益增长。 其他重要内容 * 中国科技: * 美国关税的影响：对行业领导者有利。 * 澳门博彩业：11月GGR同比增长15%。 * 中国房地产行业：市场稳定之路艰难。 * 亚洲宏观经济: * 中国：本地客户对经济的看法。 * 全球宏观经济: * 欧洲能源转型：谁为能源转型买单？ * 全球外汇和利率：财政风险并非全是单向的。