行业或公司 * 行业: 亚洲科技行业，特别是服务器和GPU市场 * 公司: Hon Hai Precision (鸿海精密)、Quanta Computer (广达电脑)、Wistron Corporation (纬创资通)、Inventec (英业达)、Amphenol Corporation (安费诺)、Samsung Electronics (三星电子)、SK Hynix (SK海力士)、TSMC (台积电)、NVIDIA (英伟达) 核心观点和论据 * GB200延迟和GB300状态：媒体报道称，微软对GB200机架的需求有所减少，并将部分需求转移到GB300。上游供应链仍计划在2025年生产约500万台Blackwell设备，但下游ODM可能难以满足订单预期。 * 上游供应链： * TSMC的CoWoS-L良率问题 manageable，但LSI或硅桥仍存在一些问题。 * HBM供应可能紧张，除非三星快速获得认证。 * PMIC设计变更导致供应链未做好准备。 * 下游供应链： * GPU底板生产与芯片输出之间的差距可能持续存在。 * Amphenol的电缆卡产量增长缓慢。 * NVSwitch底板由于CCL/PCB问题可能晚于预期进入量产。 * 液冷技术进展顺利。 * ODM： * Hon Hai和Quanta在GB200 NVL 72机架级出货量中占据80%的市场份额。 * Hon Hai可能面临2k台机架级产量短缺，除非供应链在下半年赶上。 * Quanta的影响可能更平衡，因为其在现有的基于H200和HGX的Blackwell型号中拥有强大的地位。 其他重要内容 * 市场预测：J.P. Morgan预计2025年GB200 NVL 72机架级出货量为25k台，低于之前的34k台。 * 公司评级：J.P. Morgan对Hon Hai Precision的评级为“增持”，目标价为260新台币。 * 分析师认证：分析师确认，所有观点均准确反映了其个人观点，且其薪酬与具体建议或观点无关。