行业或公司 * 行业：清洁能源 * 公司：未明确提及具体公司，但涉及多家清洁能源相关公司，如First Solar (FSLR)、Brookfield Renewable (BEP and BEPC)、Hannon Armstrong (HASI)、Nextracker (NXT) 等。 核心观点和论据 * 长期负荷增长和脱碳：美国发电量预计到2050年翻一番，受本土化、电气化、数据中心和人口增长驱动。可再生能源组合的增长将受到成本下降、联邦和州政府政策以及企业净零承诺的推动。[5] * 可再生能源无补贴LCOE具有吸引力：陆上风电、海上风电、固定轴光伏、跟踪式光伏、电池储能、煤炭、天然气、煤炭+CCS、天然气+CCS、氢能和核能的LCOE均有所下降。[10] * 2024年回顾：太阳能需求强劲，但项目进度延误；全球部署增长约35% (中国除外约58%)；美国公用事业规模增长约28%，但某些项目因并网、融资和/或供应链（例如变压器）延误；美国居民太阳能增长约4%，零售电力价格上涨、利率稳定以及CA NEM 3.0逆风减弱。[15] * 2025年展望：预计美国风险无息利率在2025年夏季前下降100个基点，这可能有助于可再生能源项目的经济性。太阳能全球部署预计增长约11%，美国公用事业规模增长约28%，美国居民太阳能增长低至中个位数，欧洲增长平稳。风力发电全球部署预计增长约17%，储能全球部署预计增长约35%，美国公用事业规模储能增长中个位数，居民储能增长中30s个位数。[17] * 美国选举影响：预计政策透明度改善前股票波动将持续。IRA不太可能被完全废除，但预计ITC/PTC将保持，但时间表将缩短以反映IRA前的安排。ITC/PTC奖金附加器的时机将缩短以匹配ITC/PTC。[22] * 交易倍数处于多年低点：IRA确定性、许可/并网进展、直接/间接数据中心项目公告等积极催化剂可能导致从多年低点反弹。[26] * 顶级选择：Brookfield Renewable (BEP and BEPC)、First Solar (FSLR)、Hannon Armstrong (HASI)、Nextracker (NXT) 等。[29] 其他重要内容 * 分析师认证和重要披露：J.P. Morgan可能与其研究报告中涵盖的公司进行业务往来，投资者应意识到公司可能存在利益冲突，这可能影响报告的客观性。[3] * 分析师评级、标识和分析师覆盖范围：J.P. Morgan使用以下评级系统：超配（在报告中所指的价格目标期间，我们预计该股票的表现将优于分析师或分析师团队覆盖范围内的股票的平均总回报）；中性（在报告中所指的价格目标期间，我们预计该股票的表现将与分析师或分析师团队覆盖范围内的股票的平均总回报相符）；低配（在报告中所指的价格目标期间，我们预计该股票的表现将低于分析师或分析师团队覆盖范围内的股票的平均总回报）。NR为未评级。[37] * J.P. Morgan全球股票研究评级分布：超配（买入）49%，中性（持有）38%，低配（卖出）13%。[39] * 其他披露：J.P. Morgan是JPMorgan Chase & Co.及其子公司和附属机构在全球的投资银行业务的营销名称。[43]