行业或公司 无 核心观点和论据 1. 美联储政策转向：美联储对2025年降息的预测从上一次的100BP缩减到50BP，显示出明显的立场转变，但可能只是转向的第一阶段[1]。 2. 通胀预期：美联储对2025年的通胀预测较为保守，但可能需要进一步上修，以反映特朗普政策对通胀的影响[1][18]。 3. 劳动力市场：美联储对劳动力市场的展望较为中性，但可能需要进一步调整以反映特朗普政策对失业率的影响[24]。 4. 美国房地产市场：美国房地产市场出现升温趋势，可能通过房租进一步扩大通胀[1][18]。 5. 日本央行政策：日本央行维持政策利率不变，受困于经济复苏困难和内需挫折[3][20]。 6. 英国央行政策：英国央行对当前经济下行压力表示担忧，存在较大的政策分歧[25]。 其他重要内容 1. 消费分化：消费分化仍需补贴，加电和汽车等领域的政府补贴对消费需求有结构性刺激作用[4]。 2. 基建投资：基建投资增速出现降温，化债并非扩张，基建投资盈亏平衡的要求将成为硬性约束[6]。 3. 房地产市场：住宅销售面积同比增速提升，但新开工和竣工面积同比跌幅加深，显示开发商流动性紧张[7]。 4. 工业生产：工业增加值同比增速小幅回升，主要拉动来自制造业增加值[9]。 5. 财政政策：财政政策持续活跃，取得显著成效，包括集中补贴消费、专项债发行和化债置换[14][15]。 6. 货币政策：货币政策转为适度宽松，但宽松空间受限，预计2025年经济增长4.5%左右[11][12]。 7. 汇率：汇率对货币政策宽松空间形成限制，美元指数可能在整个2025年形成震荡上冲的态势[21][22]。