行业与公司 - 行业：流程工业自动化[1] - 公司：中控技术、博士股份、串移股份、创业股份[1][12][22] 核心观点与论据 - 流程工业自动化的趋势：2025年将迎来行业修复，尤其是新疆煤化工和工业安全生产领域[2] - 流程工业与离散工业的区别：流程工业是24小时不间断生产，数据流呈现多时空、多元、多序列、多尺度的特征[4][5] - 流程工业的投资周期滞后：流程工业投资周期较离散工业滞后半年，主要原因是其位于工业链上游，且受大央企逆周期扩张影响[7][8] - 流程自动化的三大单品：控制系统、仪器仪表、工业软件[10] - 生成式AI的影响：2024年中控技术发布全球首款基于生成式AI的流程工业大模型UCS，标志着行业进入新一轮技术活跃期[11] - 工业软件的技术活跃期：工业软件的技术活跃度高于控制系统和仪器仪表，主要受国产化和生成式AI赋能驱动[13][14] - 集成式方案的盈利能力：流程自动化行业通过集成式方案（软件+硬件）提升盈利能力，而非传统离散行业的盈利能力下降[16][17] - 生成式AI的三大应用：辅助决策、代码生成、仿真模拟，尤其是英伟达的Omniverse平台在仿真模拟领域的应用[19][20] - 并购趋势：全球流程自动化企业的并购从硬件转向工业软件，中国企业则更多进行横向并购[21][22] 其他重要内容 - 全球市场分布：亚太和北美是流程自动化的重要市场，未来增长点将集中在中东和亚太地区[15][27] - 国产仪表的痛点：国产仪表主要集中在中低端，高端产品与海外企业仍有差距，但性能逐步提升，逐步进入大型企业项目[26][27] - 油气和化工领域的投资趋势：油气领域短期内增长点集中在LNG项目，化工领域则处于库存收缩和利润率下降的周期[30][31] - 新疆煤化工的市场空间：未来5年新疆煤化工领域的投资规模预计为5000亿元，仪器仪表和控制系统占比分别为5%和1%，市场空间约300亿元[31] - 行业防御性特征：流程自动化企业表现出高防御性，主要受益于多下游和强OPEX（运营支出）特征[32][33] - 全球龙头企业的战略：爱莫生和霍尼威尔通过外延并购实现多元化布局，恒河电机则更注重内生性发展[35][36][38] 总结 - 投资机会：重点关注中控技术和串移股份，尤其是在控制系统和工业仪表领域[40] - 行业展望：尽管短期内行业景气度存在压力，但长期来看，流程自动化行业具备较高的增长潜力，尤其是在中东和亚太地区[27][32]