行业与公司概览 - 行业：AI、软件、基础设施、能源、半导体、汽车、金融科技、生物科技、航空航天、消费品等[2][3] - 公司：Google、Microsoft、Amazon、NVIDIA、Tesla、Coinbase、KKR、Schrodinger、Rocket Lab、Tapestry 等[2][3] 核心观点与论据 AI 与软件行业 - AI 叙事转变：2024 年下半年，LLM 的叙事从大基建转向 AI-adoption，2025 年 AI 投资标的的选择将受到宏观波动（如 Trump 上台、调息）的影响[1] - Google (GOOG)：Search 市场份额未丢失，GCP 增长迅速，拆分落地短期内无压力，突破 180 后市场已 move on[5][6] - Microsoft (MSFT)：2025 年上半年云加速故事确定性高，但具体时间和幅度存在非共识[7] - SentinelOne (S)：CrowdStrike 的 outage 导致部分客户流失，SentinelOne 增速预计不到 40%，AI 渗透到每个产品，Waymo 的国际化速度未被 price in[10][11] - Twilio (TWLO)：国际市场竞争格局改善，AI 是催化剂，明年增速有望从 7-8% 加速到 13-14%[16] - Snowflake (SNOW)：公司 incentive 与股价不匹配，未来将通过 pricing 收回定价权，2025 年下半年到 2026 年收入加速[16] - Wix (WIX)：2025 年 AI 将推动 website building 业务增长，预计增长率从 5% 提升至 10% 以上[16] 基础设施行业 - AI 落地预期：2025 年 AI 在企业端的落地预期较高，但实际信号复杂，agent 是未来 1-2 年最重要的技术趋势[17] - Amazon (AMZN)：Agent 落地将带来公有云收益，Model usage 增长潜力未被市场充分看到[20] - Elastic (ESTC)：Elastic search 是上一代互联网时代最流行的开源项目，RAG 确定性高，竞争激烈[20] - Confluent (CFLT)：Anthropic 的 MCP 引入 server client 架构，未来模型调度规模巨大，Confluent 的 kafka 平台可能搭载 MCP server[21] 能源行业 - 铀矿相关股：天然铀价格需达到 100 美金每磅以上才能激励新产能，铀矿寿命平均十年，核电站寿命五六十年，供给端严重不足[22][23] - Cameco Corp (CCO)：全球核电新建或重启，铀矿供给不足，价格弹性大，极端价格可承受 300 美金每磅[22][23] - Constellation (CEG)：美国最大的核能发电公司，核能发电无碳排放，未来电力需求增长，AI 发展推动核能需求[25] 半导体行业 - SK Hynix (HXSCF)：HBM 占 DRAM 40% 以上，明年营收和利润增长预计 40%，DDR4 价格走低，估值合理[29] - NVIDIA (NVDA)：2025 年通用算力向 ASIC 转换，GB300 适用于 inference 场景，Robotics 发酵未被市场反应[30] 汽车行业 - Tesla (TSLA)：FSD 进步快，但 Elon Musk 的言论可能带来与川普分裂的风险[32] - Mobileye (MBLY)：Q4 财报后基本面向下空间有限，一旦转向 end to end，海外投资人将积极炒作[33] 金融科技与金融服务 - Coinbase (COIN)：加密货币支撑美元扩张，稳定币业务受益于 deregulation，BTC 以外的小币生态繁荣[38] - KKR、Apollo、Blackstone：利率高企，私募市场资金流入多，金融监管趋严，非银机构受益[40][41] 生物科技与航空航天 - Schrodinger (SDGR)：AI 赋能药物发现，预计 1-2 年内完成药物发现旅程，传统 process 需 4-5 年[44][46] - Rocket Lab (RKLB)：行业第二名，NASA 大订单，大火箭预计 2025 年推出[49] 消费品行业 - Tapestry (TPR)：Coach 母公司，产品周期底部，估值低，分红率高，Q4 财报预计增长[50] 其他重要内容 - 宏观与 Trump 周期：2025 年波动率上升，加息、资金供给、恐慌情绪等因素影响，VIX 期货或 option 可做对冲[34][37] - 黄金矿股：黄金价格上涨空间有限，但下跌空间也不大，港股灵宝黄金严重低估[43] 总结 - AI 与软件：AI 叙事转变，Google、Microsoft、SentinelOne、Twilio、Snowflake、Wix 等公司各有增长机会[1][5][7][10][16] - 基础设施：AI 落地预期高，Amazon、Elastic、Confluent 等公司受益[17][20][21] - 能源：铀矿供给不足，Cameco Corp、Constellation 等公司受益于核电需求增长[22][23][25] - 半导体：SK Hynix、NVIDIA 等公司受益于 HBM 和 AI 硬件需求[29][30] - 汽车：Tesla、Mobileye 等公司在自动驾驶领域有增长机会[32][33] - 金融科技与金融服务：Coinbase、KKR、Apollo、Blackstone 等公司受益于加密货币和私募市场增长[38][40][41] - 生物科技与航空航天：Schrodinger、Rocket Lab 等公司在药物发现和航空航天领域有增长机会[44][46][49] - 消费品：Tapestry 处于产品周期底部，估值低，分红率高[50] - 宏观：2025 年波动率上升，VIX 期货或 option 可做对冲[34][37]