纪要涉及的行业和公司 - 行业：自动驾驶、智能车、汽车零部件、报款车、汽车座椅 - 公司：比亚迪、长安、小鹏汽车、华阳集团、德塞西威、均胜电子、沪光股份、瑞鹄模具、旭升集团、拓普集团、新泉股份、行动科技、积峰股份、上海延浦、天振资控 纪要提到的核心观点和论据 自动驾驶行业 - 核心观点：2024 - 2025年策略是all - in自动驾驶，行业处于早期且趋势在加速 [1][2][5] - 论据： - 自动驾驶技术进步与AI和Deep - Seek密切相关，能力以每年十倍提升，有质的飞跃，国内过了VC1未过VC2，接近V3，性能从可用到接近好用 [2][3] - 技术升级使自驾成本下降超50%，从五六万降至两万以内，推动渗透率提升，高阶制造功能渗透率2025年突破10%，未来两到三年从10%提升到40% - 50% [3][4] - Deep - Seek在自动驾驶领域逻辑与HII领域匹配，提升性能、降低成本，加速渗透率提升的两大核心推动力 [7][10] 整车公司 - 比亚迪： - 核心观点：四季度受点五技术推动插混车销量提升，2025年高阶智驾大规模上车，有多种车型策略，第二代刀片电池上车提升竞争力 [30][31][34] - 论据：点五技术二季度末推出后，三四季度插混车销量同比持续提升；2025年秦、汉、唐等车型可能选配高阶智驾方案，老款车型有降价或加量不加价策略；第二代刀片电池能量密度提升35%，综合续航超1000公里 [30][31][34] - 长安： - 核心观点：四季度销量环比增长好，深蓝和阿维塔有销量目标和增长潜力，M9和N8有竞争力 [35][36][38] - 论据：起源、阿维塔和深蓝销量环比明显增长；深蓝销量目标相比去年翻倍，阿维塔明年销量目标翻倍，推出Avita06预计带来销量增量；M9预计今年达一万五左右，N8有望达两万左右 [35][36][38] - 小鹏汽车： - 核心观点：2024年Q4销量和股价亮眼，2025年有望盈利，有多款潜力车型，核心经营能力强 [45][46][47] - 论据：2024年Q4交付量约九万一千辆，全年收入预计四百亿以上；2025年交付量有望接近五十万，收入九百到一千亿并迎来收支平衡和利润拐点；G7、P8、G01等车型有爆款潜力；可支持纯视觉程序高阶自驾，将自驾功能标配提升竞争力 [45][46][47][48] 零部件公司 - 华阳集团： - 核心观点：Q4配套销量收入超预期，2025年收入和利润有不错增速 [49][50][52] - 论据：业务覆盖座舱中控、抬头显示等，Q4深蓝S05等车型销量好；2025年中控业务维持，座舱预控产品出货量和收入翻倍，HOD和数字声学有增长，预计收入130亿以上，净利润九到十个亿 [49][50][52] - 德塞西威： - 核心观点：未来前景好，业绩有望维持30% - 40%增速 [52][53] - 论据：是智能化领域国内龙头，配套国内头部车企，高阶智驾渗透率增长，支架相关配置量增长可观 [52][53] - 均胜电子： - 核心观点：业绩有不错表现，未来成长性好，估值便宜 [54][55][56] - 论据：业务包括座舱和汽车安全功能件、汽车电子，优化利润率目标在落地；拿到国内自主头部新势力百万辆车车身预控定点，布局无线充电和机器人业务 [54][55][56] 报款车公司 - 沪光股份： - 核心观点：业绩增长确定性高，有竞争力和大客户，赛道空间大 [59][60][62] - 论据：主要大客户有3D4、理想、特斯拉等，2025年核心看点是M8配套线束；未来乐道16单车价值量有望达5000左右；预计2025年经营利润达七个亿，经营利润率接近10% [59][60][62] - 瑞鹄模具： - 核心观点：业绩增长确定性高，大客户结构好，有新增长曲线 [63][64][65] - 论据：汽车零部件客户单带来增长，R7和S7增程款贡献增量；铝合金高压铸造和重压业务稳定增长，模具毛利率提升；布局机器人产业化，有望改变收入结构 [63][64][65] 汽车座椅公司 - 积峰股份： - 核心观点：有望成长为全球化平台性座椅龙头 [73][74] - 论据：2024年亏损因非经常性事件，利空逐渐缓释；乘用车座椅定点稳步推进，拓展智能座舱业务且已扭亏为盈 [73][74] - 上海延浦： - 核心观点：有望在乘车座椅赛道破局，驱动估值体系重构 [75][76][77] - 论据：是国内汽车座椅细分龙头，拓展铁路业务；2024年为多款爆款车提供座椅，拿到多个座椅总成定点；预计2025年营收31亿元，净利润2.07亿元，净利率提升到6.6% [75][76][77] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年四季度汽车行业内需受渔人换运政策刺激增长多，出口虽受海外关税影响但增速仍好于国内，新能源车销量团体大幅增长 [19][20] - 政府积极推动移动环境政策落地，2025年地方政府政策预计拉动一千万左右更新水平 [25][26] - 智能化2024年是元年，2025年加速渗透，高阶智驾需在主流价位降本加速渗透，比亚迪和小鹏推动作用大 [27][28][29]