纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国可再生能源（太阳能）行业 - 公司：通威（600438.SS）、特变电工（600089.SS）、Maxwell（300751.SZ）、隆基绿能（601012.SS）、晶科能源（688599.SS）、晶澳科技（002459.SZ）、TCL中环（002129.SZ） 纪要提到的核心观点和论据 价格变动情况 - 多晶硅：1月棒状多晶硅平均市场价格从36.5 - 40.6元/千克涨至37.2 - 41.7元/千克，颗粒硅从38元/千克涨至39元/千克，涨幅2 - 3%；归因于产量下降，1月中国多晶硅月产量同比降43.4%、环比降6.6%至97万吨，且市场价格低于许多供应商现金成本，多数供应商履行行业自律协议 [1][2] - 硅片：1月n型硅片价格上涨，182mm产品涨12.4%至1.18元/瓦，210mm产品涨10.7%至1.55元/瓦；部分硅片制造商因供应不匹配提高产能利用率，如隆基和TCL中环从45 - 50%提至55 - 60%，其他一体化组件制造商从55 - 60%提至60 - 80% [3] - 电池片：1月TOPCon电池市场价格涨2 - 4%至0.29 - 0.30元/瓦，PERC电池价格涨9.1%至0.33元/瓦；TOPCon电池是因硅片成本上升传导，PERC电池是因供应减少 [3] - 组件：1月TOPCon组件平均市场价格维持在0.69元/瓦，PERC和HJT产品分别维持在0.65元/瓦和0.85元/瓦；2024年中国组件出口量同比增13.4%至235.9GW，不同地区有不同变化，中国太阳能装机量同比增27.8%至277.2GW；预计春节后组件价格或因需求增加上涨，但2025年组件制造商仍将亏损 [1][6] - 光伏玻璃：1月2.0mm光伏玻璃价格环比涨2.1%至12.0元/平方米，3.2mm维持在19.5元/平方米；1月中国光伏玻璃日产能环比降4.0%至88,790吨，同比降8.1%；但供应过剩仍存在，1月底行业库存水平达38.5天，高于去年的23.5天 [7] 投资评级 重申对通威、特变电工、Maxwell、隆基绿能、晶科能源和晶澳科技的卖出评级 [1] 其他重要但可能被忽略的内容 - 分析师认证：主要负责报告的分析师需认证观点独立且薪酬与具体推荐无关 [15] - 利益冲突披露：过去12个月花旗集团及其附属公司从部分公司获非投行业务补偿，且部分公司是其非投行业务客户 [16] - 投资评级说明：花旗研究投资评级分买入、中性和卖出，基于预期总回报和风险，目标价基于12个月时间范围 [22] - 短期观点评级披露：Catalyst Watch或STV Upside/Downside call表明分析师预期股价在30或90天内因特定催化剂变动，与基本面评级不同 [23] - 各地区产品提供及监管情况：产品在澳大利亚、巴西、智利等多个国家和地区通过不同花旗关联公司提供，各公司受当地监管机构监管 [41][42][44] - 投资风险提示：投资非美国证券有风险，产品信息仅供参考，投资决策需考虑多方面因素，价格和信息可能变化 [38][39]