纪要涉及的行业和公司 - 行业：银行业 - 公司：摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、美国合众银行、道明银行、高盛集团、摩根士丹利、第一公民银行股份公司、发现金融服务公司、特鲁斯特金融公司、KeyCorp、蒙特利尔银行、查尔斯·施瓦布公司、纽约银行梅隆公司、PNC金融服务集团、西部联盟银行公司、巴克莱银行、联合金融公司、顶点银行公司、阿拉斯加第一国民银行、客户银行公司、加拿大皇家银行、第一州际银行系统公司、美国联合服务汽车协会联邦储蓄银行、中西部第一金融集团、美国心脏地带金融公司、凯登斯银行、雷蒙德·詹姆斯金融公司、地平线银行公司等 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：呈现2024年第四季度美国银行业证券投资组合持仓的季度变化情况，不同类型证券的需求和银行持仓增减表现各异 - 论据 - 美国国债：是2024年第四季度银行增持最多的证券类型，银行共增持730亿美元，主要由摩根大通净增持500亿美元和美国银行净增持250亿美元推动，花旗集团继续净减持最多，达120亿美元[6] - 吉利美过手证券：为第二大增持证券类型，银行在2024年第四季度增持120亿美元，KeyCorp和美国合众银行分别增持70亿美元和60亿美元，美国银行和富国银行各减持约30亿美元[6] - 传统过手证券：在2024年第四季度从净负需求转为净正需求，银行增持100亿美元，摩根大通增持74亿美元，富国银行增持68亿美元，美国银行减持80亿美元[6] - 抵押担保债券（CMOs）：银行需求持续为正，2024年第四季度达50亿美元，美国银行净增持28亿美元，KeyCorp净减持44亿美元[6] - 机构商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）：季度环比需求强劲，达73亿美元，美国银行净增持57亿美元[6] - 机构债券：是所有证券类型中净减持最多的，银行季度环比净减持60亿美元[6] - 非机构CMBS：银行净减持17亿美元，非机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）需求持平[6] - 资产支持证券（ABS）：减持57亿美元，主要由道明银行减持35亿美元导致[6] - 担保贷款凭证（CLO）：需求也为负，持仓减少39亿美元，富国银行减持40亿美元[6] - 结构化金融产品：银行净减持20亿美元[6] - 公司债券和市政债券：银行分别净减持公司债券持仓39亿美元和市政债券持仓31亿美元[6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 数据来源：数据来自电话报告文件，可在FFIEC的中央数据存储库获取，报告不包括交易账户活动，仅包括证券持仓的可供出售（AFS）和持有至到期（HTM）账户，所有数据基于摊余成本以排除市场价值变化的波动[2] - 分析师相关：摩根士丹利的分析师包括Zuri Z Zhao、Jay Bacow、Janie Xue等，分析师认证和其他重要披露信息可参考报告末尾的披露部分，非美国附属机构聘用的分析师可能未在FINRA注册，可能不受FINRA对与标的公司沟通、公开露面和交易研究分析师账户持有的证券的限制[4][5] - 证券评级和行业观点：摩根士丹利采用相对评级系统，包括增持、等权重、未评级或减持，分析师对行业的观点分为有吸引力、符合预期、谨慎，各地区有相应的基准指数[115][120] - 风险提示：抵押支持证券（MBS）和抵押担保债券（CMO）的本金在证券存续期内按月返还，提前还款会显著影响月收入流和期限，收益率和平均期限基于提前还款假设估算，可能随实际提前还款情况变化，利率变动也会影响其平均期限和市场价格，部分MBS/CMO可能有原始发行折价，会产生应计利息需每年报税[108] - 合规和披露：摩根士丹利研究遵循冲突管理政策，分析师薪酬基于多种因素，与投资银行业务或特定交易部门的盈利能力或收入无关，摩根士丹利及其附属机构与研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，报告还包含全球各地的监管披露和合规信息[113][114]