财务数据和关键指标变化 - 2024年P&C业务产生近9亿美元保费 较2023年增长74% 产生2.36亿美元收入 较上一年增长89% [7] - 2024年第四季度Ambac净亏损5.48亿美元 或每股摊薄亏损10.23% 2023年第四季度净亏损1600万美元 或每股摊薄亏损0.24% [28] - 2024年第四季度持续经营业务归属于Ambac普通股股东的净亏损为2200万美元 或每股盈利0.70% 2023年第四季度亏损900万美元 或每股亏损0.10% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年Cirrata产生近1亿美元收入 增长93% 赚取约2000万美元调整后EBITDA 以及1300万美元归属于Ambac普通股股东的调整后EBITDA 2024年合并调整后EBITDA利润率为20% [15] - 2024年有机增长为5.4% 特种商业汽车业务表现出色 抵消了ESL和短期医疗业务的一些不利因素 [17] - Everspan 2024年总保费收入增长至超3.8亿美元 较上一年增长40% 全年综合比率为101.6% 较2023年改善近500个基点 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国伤亡险业务费率普遍有高个位数至两位数增长 财产市场第四季度及1月1日续保出现一些疲软 但条款和条件保持不变 [13] - 专业和金融险业务持续疲软 尤其是大型账户和公开市场的董事及高级职员责任险 小账户和管理责任险表现较好 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Beat 为分销平台带来规模和广度 Beat与Cirrata的专业业务专长有望推动未来强劲的有机增长 [8][9] - 公司成功将遗留金融担保业务出售给Oaktree 交易金额4.2亿美元 为加速特种P&C业务的扩张提供机会 [9] - 公司投资技术和人才 加强业务 并基本完成遗留业务和P&C业务在财务、技术平台及人员方面的分离 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体E&S市场表现良好 行业向风险专业化和E&S业务的转变支持MGA市场的增长 [12] - 公司认为拥有广泛的管理容量是战略差异化因素 2025年Cirrata平台拥有超15亿美元的第三方承诺容量 超60%的支持已持续4年或更久 [18][19] - 公司预计随着遗留金融担保业务的分离 其差异化将更加明显 2025年指引将在遗留业务交易完成后重新审视 长期目标是实现强劲的有机增长 并在2028年为Ambac普通股股东产生8000万至9000万美元的调整后EBITDA [44] 其他重要信息 - 本季度公司将遗留金融担保业务作为终止经营业务进行报告 记录了5.7亿美元的出售损失 [23] - 本季度公司引入了修订后的调整后净收入、新的调整后EBITDA、新的有机增长指标 并取消了调整后账面价值 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 分销业务中提到的短期医疗等业务疲软是否会持续 前景如何 - 雇主止损险（ESL）市场出现广泛恶化 可视为宏观趋势 预计近期可能会企稳 公司在该领域会保持风险选择和定价的纪律性 [50] - 短期医疗业务过去存在管理方面的挑战 随着新管理团队到位 预计未来几个季度将恢复稳定状态 A&H业务在多个领域有显著增长 ESL是市场中面临的最大挑战 [51][52] 问题2: 特种P&C业务的综合比率改善是否可持续 未来将如何发展 - 公司对Everspan业务的关注重点是盈利能力 增长也很重要 本季度部分项目有改善 部分有恶化 这是平衡业务组合的正常表现 [54] - 考虑到本季度的业务和滑动比例等因素 有效损失率在60%左右 与Everspan的长期目标相符 市场发展和损失情况会导致一定的波动 但本季度表现与业务长期目标一致 [55][56]