纪要涉及的行业和公司 - 行业：建筑建材、家具、家电、出口链、水泥、玻璃、玻纤、钢结构加工等 [2] - 公司：三棵树、上海港湾、上海某装修龙头公司、通用照明上海龙头、杭州某浴霸龙头、广东某晾衣架龙头、广东某工程五金龙头、建筑涂料龙头公司、石膏板材龙头公司、定制家居龙头公司、瓷砖龙头公司、智能马桶盖企业、木门龙头企业、外加剂生产企业、振宇五金、厨卫五金、安徽建筑总包企业、华南一家玻璃龙头、首佳科技等 [2][8] 纪要提到的核心观点和论据 1. 行业整体情况：行业情况中性偏乐观，企业对行业底部信心增强，收缩性举措减少，增长预期更务实；行业洗牌基本结束，格局稳定，但上下游价值链重组深化 [2][4] 2. 增长预期与策略调整 - 家居建材行业多数公司 2025 年目标增速 0 - 10%，重心转向利润修复；消费降级和价格竞争使品牌公司订单流失率上升 [3][7] - 建筑涂料龙头企业 2025 年目标增长 10% - 20%，利润率恢复 7 - 8 个百分点，依赖渠道下沉和零售渠道扩张 [3][11] - 石膏板材龙头公司 2025 年目标增长 10%左右，增长来自乡镇市场布局和家具厂渠道完善 [12] - 定制家居龙头公司 2025 年目标两位数增长，策略是提高客户转化率和增加品类配套提升客单价 [13] - 瓷砖龙头公司 2025 年目标利润率提升 1 - 2 个百分点，个位数收入增长，策略是加强旧换新和布局非房地产业务 [14] - 智能马桶盖企业 2025 年目标两位数收入增长，提高利润率至 8 - 10 个百分点，调整产品结构和费用，加大线下门店开设 [15] - 外加剂生产企业 2025 年经营目标大两位数，要求亏损子公司扭亏为盈，提升盈利子公司利润率 [17] 3. 政策影响：国补政策预计持续至 2025 年，对装修消费拉动明显，各地政策品类范围扩大，企业准备充分，细分领域公司估值潜力大 [3][5] 4. 需求结构与渠道变化：零售端压力大，工程经销和整装渠道预期乐观；渠道下沉成趋势，龙头公司在信息化等方面有优势，有助于提升市场份额 [3][10] 5. 出口链情况 - 多数企业通过产能转移至东南亚或墨西哥等地区规避加征关税，订单稳定，库存合理 [19] - 欧洲市场成为重要增量来源，弥补美国市场需求不足 [3][20] 6. 各行业具体情况 - 水泥行业需求同比下降，但供给侧改善盈利意愿增强，错峰生产强化，华东地区价格超预期，盈利中枢有望提升，龙头企业延伸产业链布局海外 [3][23] - 玻璃、玻纤等大宗建材品类处于历史低位，企业改善盈利意愿增强，错峰生产缩短供需再平衡时间，风电和新能源汽车带来玻纤需求增长，部分终端品类供给趋紧 [3][24] - 钢结构加工行业今年设备利用率预计饱满，订单量同比增速有望达两位数 [28] - 玻璃行业年初以来订单降幅约 15%，龙头企业量和利润表现优于行业，得益于差异化产品和成本控制 [29] - 玻纤行业预计今年需求增长 5% - 10%，风电和新能源汽车带来需求增长，出现阶段性供给偏紧，后续供给侧可能超预期变化 [30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年上半年价格竞争态势缓和，LG 化学新政策和恒锋工具国化政策对缓解价格战和提升市场份额有作用 [8] - 振宇五金 2025 年目标增长 20%左右，增长来自美国市场和欧洲客户，越南工厂规划产值约 5 亿元；厨卫五金 2025 年目标增长 10%左右，海外产能布局在泰国和墨西哥，泰国新增产能 30% - 40% [22] - 公司通过技改项目提升塑料窑炉产能，收购后管理提升压减成本，海外市场是水泥企业重要增量来源 [25] - 安徽建筑总包企业今年一季度项目招标参差不齐，复工受政府业主回款制约，改善不大 [26]