纪要涉及的行业或者公司 涉及中国贸易行业，报告由香港上海汇丰银行有限公司发布 纪要提到的核心观点和论据 - 贸易数据情况：1 - 2月出口同比增长2.3%（彭博预期5.9%），进口同比下降8.4%（彭博预期+1.0%），贸易顺差创历史新高，同比增长37%；11 - 2月各月及不同市场、产品的进出口同比数据有差异，如美国出口1 - 2月同比增2.3%，欧盟出口同比增0.6%，东盟出口同比增5.7%等[1] - 贸易形势影响：尽管2月4日美国实施10%关税，1 - 2月出口仍有一定韧性，但进口降幅更大，且后续更多关税实施或预示未来贸易流量走弱；美国4月贸易审查及其他国家受美压力考虑调整对华关税，使贸易紧张局势复杂，或促使中国企业增加对外直接投资[3][4] - 政策支持举措：政府设定“约5%”的GDP增长目标，商务部部长表示有充足政策工具支持出口企业，包括扩大出口信用保险规模和覆盖范围、对贸易企业贷款进行窗口指导、签署更多自由贸易协定等；还强调服务出口潜力，目前仅占中国出口总额约10%[5] - 贸易结构调整：贸易数据尚未完全体现2月4日美国新关税影响，贸易结构正在调整，对美国出口保持增长，对东盟和拉丁美洲等中间市场出口增速较快，但关税连锁反应风险仍存，需政策支持国内需求以缓冲经济增长[6] - 进口下滑原因：进口下滑部分与价格下降和工业部门供应侧调整有关，如铁矿石进口价值下降30%，煤炭和石油等能源进口两位数下降，从澳大利亚进口同比下降27.7%；政府推动解决产能过剩问题，部分行业将淘汰落后低效产能，山东部分钢厂将减产[7] - 国内政策需求：全球需求不确定，需更多国内政策支持国内需求以实现今年GDP增长目标，包括积极财政政策、持续货币宽松（预计今年降息30个基点、降准50个基点）以及对创新和人工智能等行业的定向支持[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 报告分析师为Erin Xin和Taylor Wang，报告仅供汇丰银行客户使用，不提供个性化投资建议，汇丰可能持有相关金融工具头寸等[1][10][11] - 报告日期为2025年3月7日，市场数据截至该日收盘，汇丰有识别和管理潜在利益冲突的程序，禁止使用报告数据用于特定金融目的[14] - 报告在不同地区的分发主体、适用对象、监管机构及相关责任和限制不同，如在英国由汇丰银行分发，在欧洲经济区由汇丰欧洲大陆或相关附属机构分发等[17][18][19]