纪要涉及的行业和公司 - 行业：生猪养殖、顺周期消费、水产、农业 - 公司：牧原、温氏、巨星农牧、神农发展、圣农发展、海大集团、丽华股份、日科化学 [8][11][12][13] 纪要提到的核心观点和论据 - 生猪价格走势：2024 年 8 月起生猪价格持续下跌，春节后在 14 - 15 元震荡仍有利可图；出栏体重从 122 公斤增至 127 公斤，持续压栏和体重增加对后期猪价形成压力；2024 年 5 月能繁母猪和仔猪补栏量上升，二季度出栏压力增大，价格或下行打破震荡 [3] - 养殖成本变化：近两年来养殖成本整体下降，2024 年二季度以来显著，许多企业成本降至每斤 14 元以内，顶级企业降至 13 元以内，得益于原料价格下降和效率提升；2025 年一季度玉米和豆粕价格上涨，豆粕涨幅 20%，玉米涨幅 5 - 6%，二季度将冲击成本 [4][5] - 二季度市场预期：二季度生猪价格可能下行，养殖行业相对均衡状态或受原料成本上涨冲击；当前每头生猪盈利约几十元，头部企业单头盈利接近 200 元，不足以形成强拉力；需关注能繁母猪存栏率未来数据变化 [6] - 行业整体状况：生猪养殖行业复杂，价格维持盈利但能繁母猪数量降 0.1 个百分点，产能有波动性；一季度价格和成本变化或致产能收缩，二季度有机会 [7] - 板块估值情况：生猪板块处于历史低位，牧原、温氏和巨星农牧等公司估值达历史最低点；2025 年上市企业出栏计划接近 9000 万头，比市场预期多 1000 万头，行业基本面大概率不好 [8] - 企业增速情况：2025 年前两月上市主体累计同比增速接近 20%，远高于 2024 年的 6%，预计全年两位数增长；快速增长可能导致供过于求，压制价格 [9] - 板块走势预期：过去半年多股价持续调整，资金已撤出，现在是布局生猪板块好时点，预计年底有不错绝对收益 [10] - 投资标的选择：投资生猪板块关注成本低、出栏弹性大、负债率低的企业，推荐牧原、温氏、巨星农牧和神农发展；关注顺周期消费板块，推荐圣农发展、海大集团和丽华股份 [11][12] - 政策影响：政策对消费领域释放利好信号，拉动肉类消费，利好依托餐饮业占比较高的水产行业；相关公司估值低，有投资价值，推荐关注圣农发展、海大集团、丽华股份及农业领域日科化学 [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 节前大猪出栏较多，节后标价差扩大稳定了市场价格，并吸引了一部分二次育肥群体 [3] - 2024 年以来养猪行业疫情稳定，对成本下降有重要推动作用 [4] - 一月份能繁母猪存栏率下降 0.4 个百分点，二月份又小幅回升 [6]