纪要涉及的行业和公司 - 行业：可控核聚变、光伏逆变器 - 公司：联创光电、上海超导、阳光电源、德尔股份、固德威、禾迈股份、精研科技、艾罗能源 纪要提到的核心观点和论据 可控核聚变行业 - 发展现状和趋势：中美在核聚变领域投入和事业装置规划提速，国内投入幅度增加明显，2025 年多种技术路线百花齐放，试验装置加速落地[2] - 2025 年关注项目：合肥贝斯特项目、江西星火一号、成都千珏、洪荒 170 规划和中国巨变后续注资过程，大型央企平台资本金注入启动，2025 - 2026 年完成预采购订单确立及初期装置交付[3][4] - 技术路线及对产业链影响：国内技术路线多样，包括磁约束、高温超导、低温超导等，2025 年起产业链逐步见订单，26 - 28 年迎交付高峰，利好产业链公司[5] - 标的选择关键点：围绕价值量和供应偏紧张环节，磁体环节占整体装置成本 35% - 40%，联创光电有交付能力；超导材料环节产能受限，上海超导推进融资[6] - 与核裂变发展周期对比：未来 3 - 4 年核聚变产业链迎订单爆发周期，2025 年核裂变进入业绩表现周期，各维度变化明显[7] - 2025 年最大变化环节：投资规模显著增加，技术路径和行业格局无明显变化，托卡马克仍是最成熟技术路线[12] - 未来两月催化因素：一些项目实质性建设启动，更多投资方和资金进入，涉及国资和民营企业主导项目[13] 光伏逆变器行业 - 政策、市场和技术变化：德国政策提升市场情绪，或有外溢效应；欧洲部分市场复苏，库存修复，供需关系迎拐点，产业链估值低、增速 20% - 30%；中户用终端产品配储比例提升，组件和电池成本下降，主流厂商订单逐月改善，二季度出口欧洲储能逆变器业绩将复苏[8][9] - 推荐企业：超跌龙头阳光电源和德尔股份；基本面见底、Q1、Q2 迎业绩拐点企业如固德威、禾迈股份等，估值低（PE 约 10 - 15 倍）、增速预期 20%或更高[10] - 欧洲渠道库存影响：12 月欧洲渠道订购货物，库存降至合理水位，二季度国内公司排产和出货将显著修复，出口欧洲储能逆变器业绩将增长[11] - 近期显著变化：组件电流增大使维捷优势明显，配储比例增加提升对逆变器要求[14]