纪要涉及的行业 金融行业，主要聚焦于债券市场和银行业 纪要提到的核心观点和论据 - 央行公告对市场利率的影响：央行近期公告使长端和超长端利率下行，被市场视为重大利好，资金量显著增加标志货币政策从偏紧转向宽松，预示未来或增加资金投放缓解市场压力，与去年11月至今年1月缩量操作形成对比[2][3] - 央行操作模式变化：不同时间段操作模式不同，如2024年8月逆回购缩量调控债市，2025年3月初至今加量，22年至今多次MLF缩量或平量转放量，与宏观经济政策调整有关，类似2019年初中美关系缓和时操作[3][4] - 多重价位竞标方式对银行业的影响：给银行业带来更大弹性，银行参照市场利率报价，大银行报价约1.95%，中小银行可能更高，有助于缓解大银行负债压力，稳定金融体系[3][5] - 宏观审慎调节对债市的影响：当前债券收益率过快波动存在负反馈风险，宏观审慎调节旨在稳定利率，防范债市过度波动风险，确保金融市场稳定[3][6] - 未来货币政策方向的关键因素：取决于基本面情况和中美关系发展，中国经济未全面好转，中美贸易摩擦有不确定性，需等待高层定调或关税落地等信号，上周五例会提出创设新结构性货币政策工具，短期内通过信贷支持维持经济增长，大规模降准降息需等进一步信号[3][7] - 当前债市波动的因素及应对：主要因素是负反馈风险和政府债发行量变化，3月上旬政府债发行量减少，央行通过MLF表明金融市场最紧张阶段已过去，财政政策配合减少发行量缓解压力[3][8] - 上周五例会后利率上行原因及MLF超量续做意义：利率上行因当周政府债发行量高，MLF超量续做对冲其影响，大型银行流动性短缺严重，央行通过MLF提供流动性支持缓解市场压力[3][9][10] - 新增专项债和中央债券发行情况：去年底出台文件使地方落实专项债自省自发试点工作实施方案，导致一季度新增中央债券发行速度慢，预计4月新增中央债券和特别国债发行进度加快，增加债券供给压力[11] - 货币政策与财政政策协调及经济基本面：货币政策配合财政政策稳定实体经济，近期高频数据显示经济基本面下滑，央行或更积极支持实体经济并配合财政发力[12] - 固定收益类资产配置建议：实体经济未完全恢复，固定收益类资产有优势，保险公司和银行以长久期利率债为主，优先地方政府债，其次国债，再次政金类信用贷款；券商自营业务考虑超长期信用贷款；交易盘采用哑铃型策略，以两年以内中高等级信用贷款为底仓并波段操作，不过度博弈票息回报[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 无