纪要涉及的行业和公司 - 行业：电网、电力设备 - 公司：平高电器、三星医疗、四方股份、许继电气、南瑞集团、东方电子、华明装备、思源电气、上海电力公司 纪要提到的核心观点和论据 - 电网板块投资价值：推荐电网板块，产业个股基本面景气度高且确定性强，今年前两月国内电网工程投资同比增34%，国网全年投资预计达7000亿元，同比增12%；经过年初调整，重点公司估值处于低位，具备性价比；板块股价趋势企稳向上 [2][3][5][26] - 电网产业国内外发展情况 - 国内：国网固定资产投资预计年中调增后达7000亿元左右，增速约12%；特高压基建增速接近20%，主网投资增速约9%，配网增长约5%；建设节奏加快，公司交付速度超预期 [3][4] - 海外：东南亚和非洲对电力设备升级改造需求迫切；欧洲因新能源发展和电网改造需求大增；中东尤其是沙特，新能源战略和城市建设驱动需求，上海电力公司计划投入9500亿元用于发输配环节 [3][4][6] - 电力设备板块业绩和估值：未来业绩表现预期良好，今年前两月国内电网投资落地进度快，同比增长34%，全年国网投资预计达7000亿元左右，增速12%；因前期股价调整，目前估值处于低位，具有较高性价比 [5] - 国内细分领域投资情况 - 特高压：今年预计同比增长接近20%，包括直流和交流线路投资，预计直流特高压开工六条线路，交流特高压开工五条线路，对百万伏技术需求量同比去年增长约40% [3][7][9] - 主网：今年预算增速约9%，涉及主干补强、西北地区低压器件及500kV变电站建设等，支持新能源基地建设 [3][7] - 配网：今年预计增长接近10%，包括老旧设备更新改造和新建项目，特别是农网建设和配网自动化 [3][8] - 国网对柔性直流输电技术态度：态度明显转变，更加积极，今年召开特高压应用推进会；去年底国产IGBT开始供货，今年柔性直流输电比例预期接近60%，较去年明显增长，降低对外资依赖 [3][10] - 电力设备企业关注标的及表现 - 平高电器：750G4交付量超预期，今年预计交付100个间隔左右；配网板块盈利能力显著提升，2024年毛利率提升约三个百分点，子公司净利润同比增长50%；新增业务如特高压套管替换和雅鲁藏布江外送通道项目将逐步贡献业绩 [3][11][12][13][14] - 许继电气：去年毛利率提升约2个百分点，今年因特高压直流线路密集交付，毛利率因产品结构优化显著提升，预计今年净利润增速约40%，估值在16 - 17倍之间 [15] - 南瑞集团：作为直流特高压换流阀龙头企业，长直柔直份额稳定在50%，今年迎来订单确认期，收入增加20亿元，预计今年净利润增速为15%，目前估值约20倍 [16] - 三星医疗：海外业务表现出色，配网订单加速落地，预计今年净利润增速将超过20%，目前估值约为15倍 [3][18][19] - 四方股份：通过一次设备和新二次设备弥补新能源领域订单增速放缓，预计今年净利润增速将超过15%，目前估值为17倍 [3][20] - 东方电子：作为配网二次设备弹性标的，预计今年净利润增速将超过20%，目前估值为17倍 [21] - 华明装备：有望受中东市场带动进入下一个成长周期，预计今年净利润增速约为15%，目前估值约为20倍 [23][24] - 思源电气：海外区域布局相对均衡，加大对北美市场投入，预计今年净利润同比增速约为25%，估值约为22倍 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 配网板块投资阶段：分两个阶段，第一阶段（今年和明年）整体增速接近10%，包括局部补强和数字化、智能化改造；第二阶段（27年及以上）涉及更大规模配网建设及重构，预期投资增速超过10% [17] - 出海标的：三星医疗、华明装备和思源电气值得中期关注，具有较强成长性 [22]